报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场受贸易战、关税政策、地缘政治、行业供需等多因素影响，不同行业表现各异，部分行业短期震荡，部分行业有下行或上行趋势，投资者需关注各行业具体情况及相关政策变化以把握投资机会和风险 [2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价回落，贸易战压制市场情绪，但制裁油有支撑，油价短期震荡偏强，可关注原油虚值看涨期权避险价值 [2] - 贵金属：隔夜美国经济数据使避险情绪降温，贵金属震荡调整或延续，聚焦今晚美国非农就业指引 [3] - 铜：隔夜铜价跌破MA60日均线，特朗普关税令实货进口套利预期反转，建议空单持有 [4] - 铝：隔夜沪铝阴跌，本周铝锭社库累库，淡季消费降，持仓回落，短期或承压震荡 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝回调，废铝货源紧、利润负，短期承压，中期有韧性，盘面价差扩大可多AD空AL [6] - 氧化铝：行业利润修复，产能新高、库存增，过剩状态下跟随题材波动大，背靠3500元偏空参与 [7] - 锌：宏观情绪消退，锌回归基本面，现货成交改善，社库下降，但供增需弱格局下反弹空配，警惕宏观反复 [8] - 碳酸锂：低开后震荡，强于其他反内卷品种，库存攀升，贸易商抄底，期价回归合理，短线可轻仓多头尝试 [12] - 多晶硅：期货减仓回调，现货价格调涨企稳，主力合约区间宽幅震荡，需做好仓位控制 [13] - 工业硅：期货限仓后减仓回调，现货价格波动，或回归基本面驱动，短期震荡 [14] - 燃料油&低硫燃料油：FU、LU裂解价差偏弱，因市场基本面疲软及原油获支撑 [22] - 沥青：8月排产量降，需求恢复慢，库存去库乏力，供应增产中性，需求弱但有修复预期，价格跟随原油 [23] - 液化石油气：中东CP下调，供应宽松，进口成本降，化工毛利好，国内市场承压，盘面低位运行 [23] - 尿素：期货大跌创阶段新低，农业需求淡季，复合肥提振有限，日产降但仍充裕，短期偏弱震荡 [24] - 甲醇：浙江烯烃装置检修，港口累库，企业复产，下游刚需采购，库存低，关注宏观政策影响 [25] - 纯苯：期货走势偏弱，周度供应回升，港口累库，短期震荡，三季度中后期或好转，四季度承压，建议月差波段操作 [26] - 苯乙烯：成本端油价支撑强，但供需疲弱，供应高开工、库存积累，下游需求平稳难提振 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯下游装置重启提升需求，但市场消化有限，聚烯烃期货区间整理；聚乙烯供应压力大、库存累积，下游需求回暖；聚丙烯需求端疲软，交投平淡 [28] - PVC&烧碱：情绪降温，PVC基本面弱、库存增加，期价震荡偏弱；烧碱偏弱运行，液碱库存回升，期价高位承压 [29] - PX&PTA：价格减仓回落，PX海外装置停车增加、下游PTA负荷下降，聚酯产能增、终端弱，PTA累库，中期加工差有修复驱动 [30] - 乙二醇：价格下行，下游需求平稳，港口库存因台风下降，国内供应回升 [31] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，螺纹表需弱、产量降、库存累积，热卷需求和产量升、库存累积，内需弱，盘面短期承压 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应端发运强、到港量弱，库存去化，需求端钢材表需弱、铁水高位回落，预计走势震荡 [16] - 焦炭：夜盘价格震荡，焦化提涨、日产抬升，库存下降，贸易商采购意愿好，走势受钢材价格影响大 [17] - 焦煤：价格偏弱震荡，总库存环比增、产端库存降，“反内卷”和查超产有推动，盘面贴水，下行空间有限 [18] - 锰硅：价格冲高回落，龙头企业政策改善锰矿库存预期，锰矿报价抬升增加成本，价格底部抬升，关注5800一线支撑 [19] - 硅铁：价格冲高回落，铁水产量、出口需求、金属镁产量有变化，供应回升，成交一般，库存下行，跟随硅锰走势，电力成本或降 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：美联储维持利率，中美暂停关税互加，美豆产区天气好、优良率70%，国内豆粕累库，行情先震荡 [36] - 豆油&棕榈油：美盘豆油回调、油粕比调整，需谨慎其生物柴油支持下的上行风险；马盘棕榈油回调；国内油脂减仓调整，维持逢低多配思路 [37] - 莱粕&菜油：隔夜加拿大菜籽下挫，新季菜籽受天气影响，中加经贸影响进口及供给，菜系短期观望 [38] - 豆一：国产大豆震荡回调，政策有双向购销溢价成交，关注东北降水和美国大豆天气及政策 [39] - 玉米：期货震荡偏弱，中储粮拍卖进口玉米，山东现货上量，美国玉米优良率73%，大连玉米或底部偏弱震荡 [40] - 生猪：反内卷情绪降温，生猪期货大跌，中期供应足，期货或见顶回落，产业可逢高套期保值 [41] - 鸡蛋：期货大跌，产能施压，近月和淡季合约下行，若下半年去产能，明年蛋价或上行，短期关注天气和政策 [42] - 棉花：美棉和郑棉下跌，资金离场移仓，库存消化慢、需求弱，新年度新疆增产预期强，操作观望或日内操作 [43] - 白糖：美糖震荡、趋势向下，国内广西降雨或减少，25/26榨季产量不确定增加，郑糖短期震荡，操作观望 [44] - 苹果：期价震荡，新季早熟苹果上市、价格同比增加，市场关注新季度估产，产量预估有分歧，操作观望 [45] - 木材：期价震荡，淡季港口出库好、库存低，旺季将去库，现货价格或反弹，期货价格预计上涨，操作偏多 [46] - 纸浆：期货下跌，港口库存同比高、供给宽松、需求弱，反内卷情绪降温后基本面弱势，价格或低位震荡，操作观望 [47] 金融 - 股指：昨日大盘下探，期指主力合约收跌，IH升水，外盘多数收跌，国内权益市场资金情绪有波动，中期向好，可增配科技成长板块、关注低位消费板块 [48] - 国债：期货全线走强，利率债收益率下行，资金面短端品种多数下行，国债期货或修复，收益率曲线陡峭化概率增加 [49]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-08-01 情绪退潮，期现共振下跌 市场关注许久的重要会议尘埃落定，从定调上看虽然积极但相较于市 场趋于狂热的⼼态⽽⾔还是不及预期，⿊⾊价格应声⽽落。盘⾯资⾦ ⼤幅撤离，贸易商跟跌出货放⼤利空情绪。不过随着前期泡沫挤出， 不排除后续会议或政策出台再度形成利好的可能。产业⽅⾯，终端板 块需求未看到明显转势，但⽬前核⼼仍在于中间环节，需持续关注是 否出现集中抛货现象。近期⿊⾊波动加剧，宏观或仍有扰动，暂不看 深跌。 ⿊⾊：情绪退潮，期现共振下跌 市场关注许久的重要会议尘埃落定，从定调上看虽然积极但相较于市 场趋于狂热的心态而言还是不及预期，黑色价格应声而落。盘面资金 大幅撤离，贸易商跟跌出货放大利空情绪。不过随着前期泡沫挤出， 不排除后续会议或政策出台再度形成利好的可能。产业方面，终端板 块需求未看到明显转势，但目前核心仍在于中间环节，需持续关注是 否出现集中抛货现象。近期黑色波动加剧，宏观或仍有扰动，暂不看 深跌。 1、铁元素方面，海外矿山发运环比回升，45港口到港量下降，符合 预期；需求端钢企盈利率再度增加，但部分地区或 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期弱势整理运行，螺纹产量略有回落、库存小幅增加、表需回落，淡季需求弱但供应也处低位，产业维持低库存，市场对反内卷政策推进预期有反复[1] - 铁矿石短期震荡整理，期货价格下跌，供应端全球发运量小幅增加，需求端铁水产量环比下降，库存有降有升，“反内卷”情绪反复且市场关注阅兵限产信息[1] - 焦煤和焦炭短期宽幅震荡，焦煤盘面下跌，上游库存去化，生产恢复，下游焦化企业亏损，相关部门降温措施频出；焦炭盘面下跌，焦化企业亏损，钢厂接受提涨意愿分化，钢材需求回落、库存累积[1] - 锰硅和硅铁短期震荡，锰硅期价震荡走弱，市场情绪波动大，“反内卷”未明显影响供需，成本端支撑强；硅铁期价震荡走弱，“反内卷”未实质影响供需，供应增加、需求无明显增量、库存增加，成本端有支撑[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹 2510 合约收盘 3205 元/吨，较上一交易日跌 110 元/吨、跌幅 3.32%，持仓减 14.6 万手；现货价格大跌、成交回落；本周全国螺纹产量环比降 0.9 万吨、同比增 13.31 万吨，社库环比升 11.17 万吨、同比降 167.08 万吨，厂库环比降 3.52 万吨、同比降 29 万吨，表需回落 13.17 万吨、同比降 12.21 万吨[1] - 铁矿石：期货主力合约 i2509 收于 779 元/吨，较前一日跌 10 元/吨、跌幅 1.27%，成交 33 万手、减仓 3.3 万手；港口现货价格下跌；供应端澳洲发运量触底回升、巴西高位震荡、其他国家降低，全球发运量小幅增加；需求端新增 2 座高炉复产、2 座检修，铁水产量环比降 1.52 万吨，高炉开工率持平；47 个港口进口铁矿库存环比降 173.67 万吨，在港船舶数降 6 条，全国钢厂进口矿库存环比增 127 万吨[1] - 焦煤：焦煤 2509 合约收盘 1045.5 元/吨，下跌 71.5 元/吨、跌幅 6.4%，持仓量减 23096 手；吕梁地区主焦煤上调 40 元，蒙煤市场偏弱；供应端上游煤矿库存去化，国内生产恢复，蒙煤口岸通关量至高位，高价现货成交转弱；需求端焦化企业生产亏损约 50 元/吨，原料成本走高，相关部门降温措施频出[1] - 焦炭：焦炭 2509 合约收盘 1601 元/吨，下跌 75.5 元/吨、跌幅 4.5%，持仓量减 653 手；港口焦炭现货报价下跌；供应端焦化企业生产亏损约 50 元/吨，连续提涨后钢厂接受意愿分化；需求端五大品种产量环比升 0.45 万吨、总库存环比增 15.39 万吨、表需环比降 16.1 万吨，钢材需求回落、库存累积[1] - 锰硅：主力合约报收 5946 元/吨，环比降 4.44%，持仓环比降 35030 手至 29.91 万手；各地区 6517 锰硅现货市场价约 5800 - 6050 元/吨，部分地区价格下降；近期波动加剧，“反内卷”未明显影响供需，前期利润好转企业复产意愿增加，需求无明显增量，本周锰矿价格走势偏强[3] - 硅铁：主力合约报收 5696 元/吨，环比降 6.62%，持仓环比降 27248 手至 16.97 万手；各地区 72 号硅铁汇总价 5550 - 5600 元/吨，部分地区价格下调；市场情绪转变快，“反内卷”未实质影响供需，供应端周产量环比增 2%，需求端样本钢厂需求量当周值环比小幅下降，库存环比增 0.35 万吨至 6.56 万吨，陕西地区兰炭小料价格上调 10 元/吨[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹 10 - 1 月为 -56.0（环比 0.0）、1 - 5 月为 -28.0（环比 -6.0）等；热卷 10 - 1 月为 -7.0（环比 5.0）、1 - 5 月为 -5.0（环比 -3.0）等；铁矿石 9 - 1 月为 25.5（环比 2.5）、1 - 5 月为 21.5（环比 1.0）等；焦炭 9 - 1 月为 -53.5（环比 10.0）、1 - 5 月为 -60.5（环比 -8.0）等；焦煤 9 - 1 月为 -89.5（环比 26.0）、1 - 5 月为 -28.5（环比 5.5）等；锰硅 9 - 1 月为 -82.0（环比 10.0）、1 - 5 月为 -36.0（环比 -6.0）等；硅铁 9 - 1 月为 -146.0（环比 -14.0）、1 - 5 月为 -58.0（环比 -38.0）等[4] - 基差：螺纹 10 合约为 165.0（环比 40.0）、01 合约为 109.0（环比 40.0）等；热卷 10 合约为 20.0（环比 3.0）、01 合约为 13.0（环比 8.0）等；铁矿石 09 合约为 31.4（环比 1.2）、01 合约为 56.9（环比 3.7）等；焦炭 09 合约为 -44.3（环比 53.8）、01 合约为 -97.8（环比 63.8）等；焦煤 09 合约为 -7.5（环比 71.5）、01 合约为 -97.0（环比 97.5）等；锰硅 09 合约为 -196.0（环比 120.0）、01 合约为 -278.0（环比 130.0）等；硅铁 09 合约为 4.0（环比 262.0）、01 合约为 -142.0（环比 248.0）等[4] - 现货：螺纹上海 3370.0（环比 -70.0）、北京 3270.0（环比 -70.0）等；热卷上海 3410.0（环比 -90.0）、天津 3430.0（环比 -70.0）等；铁矿石 PB 粉 764.0（环比 -8.0）、超特粉 640.0（环比 -7.0）等；焦炭日照准一 1400.0（环比 -20.0）；焦煤山西中硫主焦 1230.0（环比 0.0）；锰硅宁夏 5900.0（环比 -100.0）、内蒙 5750.0（环比 -50.0）等；硅铁宁夏 5600.0（环比 -100.0）、内蒙 5600.0（环比 -50.0）等[4] - 利润和价差：螺纹盘面利润 76.2（环比 -55.8）、长流程利润 196.8（环比 -55.7）、短流程利润 49.1（环比 -99.4）；卷螺差 185.0（环比 17.0）、螺矿比 4.1（环比 -0.09）、螺焦比 2.0（环比 0.02）、焦煤比 1.5（环比 0.03）、焦矿比 2.1（环比 -0.07）、双硅差 -250.0（环比 -142.0）[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[6][8][10][11][12][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[26][31][34][35][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[41][42][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[46][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号 F3046854，期货交易咨询资格号 Z0016941[52] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号 F0306200，期货交易咨询资格号 Z0000082[52] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号 F03087689，期货交易咨询资格号 Z0019538[52] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验，通过 CFA 二级考试，期货从业资格号 F03132960[53]

2025 年 8 月 1 日 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 | | 期货合约 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁2509 | 5696 | -312 | 487,970 | 169,660 | | 期 货 | 硅铁2510 | 5684 | -306 | 41,866 | 43,123 | | | 锰硅2509 | 5946 | -170 | 536,181 | 299,149 | | | 锰硅2510 | 5956 | -166 | 27,806 | 25,424 | | | 项 目 | | 价 格 | 较前一交易日 | 单 位 | | 现 货 | 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 | | 5600 | -50.0 | 元/吨 | | | 硅锰:FeMn65Si17:内蒙 | | 5750 | -50.0 | 元/吨 | | | 锰矿:Mn44块 | | 40.5 | - | 元/吨度 | | | 兰炭:小料:神木 | | 550 | - | 元/吨 | | | 硅铁 期现价差 | ...

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 钢材失望情绪释放，短线或有反弹；铁矿石会议阶段性不及预期，短期价格恐承压；焦炭市场情绪降温，短期反弹；焦煤市场情绪降温，短线或有反复；铁合金基本面边际转弱，谨慎看空 [3][6][9][13][16] 各品种总结 螺纹钢 - 品种观点：产量基本持平，需求环比回落，库存上升，铁水产量环比略降但绝对水平仍高 [4] - 盘面操作建议：淡季供需因素权重下降，市场情绪降温后或区间运行，短线或反弹，但对上方高度不宜过分乐观 [5] - 价格区间：【3190，3250】 [1] 热卷 - 品种观点：产量、表需小幅回升，库存略增，基本面相对平稳，矛盾有限，出口利润回落明显，后期出口或受影响 [4] - 盘面操作建议：市场失望情绪释放后或有短线反弹，观望为宜 [5] - 价格区间：【3390，3450】 [1] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量转降，供给端发货增到货受台风影响下降，后续发到货预计有增量，港口钢厂库存双增，基本面中性，政治局会议阶段性不及预期 [7] - 盘面操作建议：空单持有 [8] - 价格区间：【755，805】 [1] 焦炭 - 品种观点：会议未释放增量信息，市场情绪降温，现货自前期低点涨幅落后于期货，现货第五轮提涨，焦企利润不佳，生产积极性一般，供需总体相对平衡，产量及库存偏稳 [11] - 盘面操作建议：观望 [12] - 价格区间：【1600，1660】 [1] 焦煤 - 品种观点：国内产量环比回落，库存下降，铁水产量虽降但绝对水平高，原料需求稳定，围绕反内卷政策市场情绪降温，快速下跌后短线或有反复，主力切换至01合约 [14] - 盘面操作建议：观望 [15] - 价格区间：【1110，1160】 [1] 锰硅 - 品种观点：供需矛盾不突出，部分产区利润修复开工率提升，锰矿发、到货量回落，疏港量环比回落幅度放缓，港口库存预计维持低位，港口矿报价坚挺，短期支撑合金价格 [18] - 盘面操作建议：市场悲观情绪释放，预计价格区间运行 [19] - 价格区间：【5790，6100】 [1] 硅铁 - 品种观点：基本面边际转弱，工厂库存大幅增加，交割库存处同期高位，近端仓单压力明显 [18] - 盘面操作建议：短期市场情绪降温，价格震荡偏弱运行；中期基本面回归宽松，价格或承压 [19] - 价格区间：【5516，5876】 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场整体氛围小幅回暖，成材价格弱势震荡，基本面仍偏弱，盘面价格或回归现实交易逻辑，需关注终端需求修复节奏和成本端支撑强度 [3] - 铁矿石短期跟随下游价格波动，整体震荡，需关注终端需求和成本端变化 [6] - 锰硅和硅铁短期价格波动加剧，建议投机头寸观望，企业抓住套保时机并控制保证金安全，未来需求或边际弱化 [10][11] - 工业硅短期价格高波动宽幅震荡，建议观望，企业抓住套保时机并控制保证金安全，自身面临供给过剩和有效需求不足问题 [14] - 玻璃短期内宽幅震荡，中长期跟随宏观情绪波动，需关注房地产政策和需求情况 [17] - 纯碱短期内震荡，中长期基本面供需矛盾仍存，建议短期内观望，中长期等待高空机会 [18] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3205元/吨，较上一交易日跌110元/吨（-3.31%），注册仓单85034吨，环比不变，主力合约持仓量181.6026万手，环比减少213107手；现货天津汇总价格3330元/吨，环比减少40元/吨，上海汇总价格3370元/吨，环比减少70元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3390元/吨，较上一交易日跌93元/吨（-2.67%），注册仓单57772吨，环比不变，主力合约持仓量143.3936万手，环比减少139278手；现货乐从汇总价格3460元/吨，环比减少40元/吨，上海汇总价格3460元/吨，环比减少40元/吨 [2] - 商品市场氛围回暖，成材价格弱势震荡，螺纹投机性需求回落、累库，热卷需求回升、产量上升、库存小累积，库存处近五年低位，基本面仍偏弱，盘面价格或回归现实交易逻辑，需关注终端需求和成本端 [3] 铁矿石 - 昨日主力合约（I2509）收至779元/吨，涨跌幅-1.27%（-10元），持仓变化-32551手，变化至41.96万手，加权持仓量94.20万手；现货青岛港PB粉764元/湿吨，折盘面基差32.41元/吨，基差率3.99% [5] - 海外发运量澳洲增、巴西降、非主流国家降至年内低位，铁水产量环比降，港口库存环比降、钢厂进口矿库存小增，钢厂盈利率处同期高位，需求有支撑，供给增长有限，预计跟随下游价格波动、整体震荡 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力合约低开低走，收盘报5950元/吨，环比上日下调100元/吨，折盘面6140元/吨，升水盘面194元/吨；硅铁主力（SF509合约）低开后持续走低，日内大幅收跌5.19%，收盘报5696元/吨，现货天津72硅铁报价6000元/吨，环比上日下调100元/吨，升水盘面304元/吨 [8] - 锰硅短期波动放大，建议投机头寸观望；硅铁盘面价格短期波动加剧，投机头寸建议观望；基本面锰硅过剩、需求边际弱化、成本有下调空间，硅铁需求或趋弱，尤其卷板需求和铁水产量有回落风险 [9][10] - 短期“反内卷”及供给侧改革2.0预期带动商品多头情绪主导盘面价格，资金分歧，价格高点或现，建议企业抓住套保时机并控制保证金安全 [11] 工业硅 - 7月31日，多晶硅领跌，工业硅期货主力（SI2509合约）低开低走，日内收跌5.65%，收盘报8760元/吨；现货华东不通氧553市场报价9550元/吨，环比上日下调200元/吨，升水期货主力合约790元/吨；421市场报价10150元/吨，环比上日下调100元/吨，折合盘面价格9350元/吨，升水期货主力合约590元/吨 [13] - 价格短期高波动宽幅震荡，建议观望；基本面供给过剩、有效需求不足；短期“反内卷”及供给侧改革2.0预期带动商品多头情绪主导盘面价格，资金分歧，价格高点或现，建议企业抓住套保时机并控制保证金安全 [14] 玻璃纯碱 - 玻璃：周四沙河现货报价1267元，环比前日下跌8元，华中现货报价1230元，环比前日持平，全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比-239.7万重箱（-3.87%），同比-13.88%，折库存天数25.5天，较上期-1.1天，净持仓空头增仓为主 [16] - 玻璃随市场情绪降温回调，预计短期内宽幅震荡，库存下降主要为期现商拿货，下游房地产需求未明显好转，中长期跟随宏观情绪，房地产有实质政策期价或上涨，需求疲软则需供给端收缩 [17] - 纯碱：现货价格1240元，环比前日下跌60元，企业价格窄幅波动，国内纯碱厂家总库存179.58万吨，较周一增加1.22万吨（涨幅0.68%），轻质纯碱69.30万吨，环比下跌0.21万吨，重质纯碱110.28万吨，环比增加1.43万吨，现货价格偏稳，下游开工率持稳，需求不温不火，采购按需补库，企业装置大稳小动，供应量窄幅增加，库存压力略增，净持仓昨日空头增仓为主 [18] - 纯碱价格随市场情绪降温及煤化工板块回调大幅下跌，预计短期内震荡，中长期基本面供需矛盾仍存，建议短期内观望，中长期等待高空机会 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜关税征收范围超预期，盘面回吐涨幅，后续或回归基本面交易逻辑，行情偏空，关注78000元/吨支撑，上行空间受制约 [7] - 碳酸锂低开低走，市场情绪降温但未退潮，反内卷举措未结束，行情盘整，关注江西锂矿获批情况 [8] - 原油进入旺季但库存有变化，近期价格偏强震荡，8月3日OPEC+将公布产量政策，建议谨慎观望 [10] - 沥青供应开工率回落、排产减少，下游开工多数上涨，出货增加，库存低位，预计近期震荡运行 [11][12] - PP下游开工率回落，企业开工率下降，库存偏高，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [13] - 塑料开工率上升，下游开工率下降，库存偏高，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套 [14][15] - PVC开工率回落，下游开工低、采购谨慎，库存高，预计近期震荡下行，建议09 - 01反套 [16] - 焦煤基本面尚可，库存传导，下游拿货积极，市场博弈无明显指引，谨慎多空 [18] - 尿素低开低走，供应维稳，需求刚需，出口需求基本兑现，盘面震荡，9 - 1价差至历史低点 [19] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截至7月31日盘，国内期货主力合约大面积飘绿，SC原油涨超1%，玻璃等多个品种跌幅明显，股指期货多数下跌，国债期货多数上涨 [4] - 资金流向方面，沪金2510、玻璃2509、纯碱2509资金流入，沪深300 2509、多晶硅2509、螺纹钢2510资金流出 [4] 各品种分析 沪铜 - 特朗普政府宣布对进口半成品铜产品等征50%关税，征收范围低于预期致纽约铜下挫，国内基本面TC/RC费用止跌回稳，冶炼厂生产积极性尚可，后续出口需求或受影响，行情偏空 [7] 碳酸锂 - 今日低开低走，电池级和工业级均价下跌，江西锂矿待批影响市场情绪，供应端预期偏紧，库存高制约上行，下游拿货情绪回暖，行情盘整 [8] 原油 - 进入季节性旺季，美国原油库存有变化，OPEC+相关会议及决策待关注，沙特上调油价，近期价格偏强震荡，8月3日关注产量政策 [10] 沥青 - 供应端开工率环比回落、排产减少，下游开工多数上涨但受制约，出货量增加，库存处于低位，成本支撑加强，预计震荡运行 [11][12] PP - 下游开工率回落，企业开工率下降，标品拉丝生产比例降低，库存偏高，成本上升，预计震荡运行，建议09 - 01反套 [13] 塑料 - 开工率上涨，下游开工率下降，库存偏高，成本上升，预计震荡运行，建议09 - 01反套 [14][15] PVC - 开工率回落，下游开工低、采购谨慎，出口签单一般，库存高，房地产改善需时间，预计震荡下行，建议09 - 01反套 [16] 焦煤 - 今日低开低走尾盘触及跌停，基本面尚可，通关数量高位需警惕骤减，库存传导，下游拿货积极，市场情绪降温，谨慎多空 [18] 尿素 - 今日低开低走收跌2%，市场成交活跃度不高，供应维稳，需求刚需，出口需求基本兑现，盘面震荡，9 - 1价差至历史低点 [19]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 免责声明 锰硅硅铁产业日报 2025/7/31 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SM主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,946.00 | -170.00↓ | SF主力合约收盘价（日，元/吨） | | 5,696.00 | -312.00↓ | | | SM期货合约持仓量（日，手） | 603,752.00 | -47460.00↓ | SF期货合约持仓量（日，手） | | 406,294.00 | -32084.00↓ | | 期货市场 | 锰硅前20名净持仓（日，手） | -96,908.00 | +23496.00↑ | 硅铁前20名净持仓（日，手） | | -40,380.00 | +7426.00↑ | | | SM1-9月合约价差（日，元/吨） | 82.00 | -10.00↓ | ...

| | | | | | | | 日本市政府市政府 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 2025/07/31 | | 国贸期货出品 TG国贸期货 | | | | | | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | | | | | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 | 投资咨询证号 | | | | | | | | | | | 张宝慧 F0286636 Z0010820 | | | | | | | | | | | | 黄志鸿 F3051824 Z0015761 | | | | | | | | | | | | Z0020036 董子勖 F03094002 | | | | | | | | | | | | 薛夏泽 F03117750 Z0022680 | | | | | 远月合约收盘价 | RB2601 | HC2601 | 12601 | J2601 | JM2601 | 7000 | | | 1000 | | | (元/吨 ...

| | | | | | | | 日本市政府市政府 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 2025/07/31 | | 国贸期货出品 TG国贸期货 | | | | | | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | | | | | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 | 投资咨询证号 | | | | | | | | | | | 张宝慧 F0286636 Z0010820 | | | | | | | | | | | | 黄志鸿 F3051824 Z0015761 | | | | | | | | | | | | Z0020036 董子勖 F03094002 | | | | | | | | | | | | 薛夏泽 F03117750 Z0022680 | | | | | 远月合约收盘价 | RB2601 | HC2601 | 12601 | J2601 | JM2601 | 7000 | | | 1000 | | | (元/吨 ...