黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 10 月 31 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨天螺纹盘面小幅回落，截止日盘螺纹 2601 合约收盘价格为 3106 元/吨，较上一交易收盘价格 下跌 27 元/吨，跌幅为 0.86%，持仓增加 0.09 万手。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯 | 窄幅整理 | | | 价格持平于 3000 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 20 元/吨至 3180 元/吨，全国建材成交量 9.02 万吨。 | | | | 据我的钢铁数据，本周全国螺纹产量环比回升 5.52 万吨至 212.59 万吨，同比减少 30.63 万吨；社库环比 | | | | 回落 6.68 万吨至 430.81 万吨，同比增加 148.24 万吨；厂库环比回落 12.92 万吨至 171.71 万吨，同比增加 | | | | 17.01 万吨；螺纹表需环比回升 6.19 万吨至 232.19 万吨，同比减少 8.49 万吨。螺纹产量继续回升，库存维 | | | | 持较大幅度降幅，表需回升，螺纹供需数据有 ...

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：偏空配置 [1] - 焦炭：多单减持 [1] - 焦煤：多单减持 [1] - 锰硅：谨慎看空 [1] - 硅铁：看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材宏观落地，各品种矛盾有限；铁矿石受铁水产量下降影响，矿价阶段性承压；焦炭和焦煤价格上行存在压力；铁合金基本面趋向宽松 [3][6][17] 各品种情况总结 螺纹钢 - 品种观点：周度产量与表观需求环比上升，库存回落，符合供需双弱淡季特征，铁水产量降幅大，对原料支撑趋弱，中美会晤关税缓和措施落地 [4] - 盘面操作建议：上下驱动不强，中期区间运行，当前位置或阶段性走弱 [5] 热卷 - 品种观点：表需及产量回升，库存小幅下降但高于往年同期，铁水产量下降使原料需求支撑弱化 [4][5] - 盘面操作建议：中期区间运行，短期或回调 [5] 铁矿石 - 品种观点：本周铁水环比减量，因唐山环保管控及钢厂亏损检修，关注检修持续性，钢厂降库、港口累库，静态基本面中性偏弱，阶段性宏观利多出尽 [7] - 盘面操作建议：偏空配置 [8] 焦炭 - 品种观点：第二轮提涨落地，第三轮提涨进行中，焦钢博弈明显，焦企利润小幅改善但多亏损，钢厂库存中性偏低，唐山部分检修但时间短，铁水产量回落但短期出货好，部分钢厂补库 [11] - 盘面操作建议：多单减持 [12] 焦煤 - 品种观点：煤矿产量和开工率环比下降，十一月查超产力度或加强，蒙古国政局动荡进口或收紧，铁水产量下降需求转弱，供需格局相对健康 [15] - 盘面操作建议：多单减持 [16] 锰硅 - 品种观点：产区供应处同期高位，下游需求转弱，库存增加 [19] - 盘面操作建议：锰矿价格探涨，短期成本有支撑，谨慎看空 [20] 硅铁 - 品种观点：产区供应维持高位，下游需求转弱，库存大幅增加，关注仓单注销后入库情况 [19] - 盘面操作建议：基本面宽松，短期煤炭价格有上行压力，偏空对待 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材适当关注盘面情绪转弱的拐点，逐步减低现货或多头敞口 [2] - 硅铁锰硅价格或承压震荡，未来关注更多的供需变化 [2] - 焦煤焦炭盘面突破，单边以低多为主，焦炭盘面升水，产业客户可考虑对部分现货做卖出 [5] - 铁矿石短期观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 周四钢联库存数据尚可，钢材端未有效累库，结构健康，但周四期市波动大，持仓体感混乱，需关注市场情绪降温 [2] - 近两周反弹使钢材期现基差高位向下修复，期价贴水幅度部分收窄，但未带来生产利润同步修复，不利于涨价传导 [2] 硅铁锰硅 - 受外部宏观影响，市场情绪回落，双硅价格跟随黑色板块调整，短期或重新交易基本面 [2] - 双硅基本面隐忧仍在，供给偏高，库存去化压力大，下游终端需求疲软，易受负反馈压力 [2] 焦煤焦炭 - 现货端港口内贸市场交投氛围一般，炼焦煤价格上涨但流拍增加，蒙煤价格有支撑 [4] - 期货端中美元首会晤利好落地，风险资产多头兑现，黑色回落，煤焦表现相对坚挺 [4] - 焦煤供给端扰动频繁，供应偏低，钢厂铁水维持高位对焦煤刚需强，但后续铁水预计下降，供需或缓解 [4] 铁矿石 - 中美谈判短期落地，商品大幅回调，供给端在合理波动区间，无预期外波动 [5] - 本期铁水大幅下滑，钢材需求回暖，铁水在钢材间轮动可调节供需，但铁水走弱影响铁矿需求，4季度供需过剩压力或增大 [5] - 西芒杜铁矿石发运增量预期限制铁矿石价格高点 [5] 期货市场数据 - 远月合约收盘价：RB2605为3327元/吨，HC2605为3170元/吨等；近月合约收盘价：RB2601为3106元/吨，HC2601为3318元/吨等 [1] - 10月30日各合约有涨跌值和涨跌幅变化，如RB2605涨跌值为 -3元/吨，涨跌幅为 -0.09% [1] - 10月30日螺纹盘面利润为212元/吨，卷螺差为1.39等 [1] - 10月30日天津螺纹现货价格为3000元/吨，唐山普方坯为3210元/吨等 [1]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 2. 碳元素方面：环保限产下焦炭需求短暂收紧，但总体供需矛盾不 大；原料煤价格不断抬升下，焦炭开启三轮提涨，但成材价格近期虽 略有回暖，但钢厂利润仍旧承压，钢焦继续博弈，预计焦炭价格震荡 运行。焦煤供应难有起色，中下游持续采购之下，煤矿库存降至近年 低位，短期基本面保持健康，预计短期焦煤价格震荡运行，等待宏 观、政策进一步提振。 3. 合金方面：短期成本持稳运行以及钢材产量高位支撑价格，但市 场供需预期悲观、锰硅价格上涨驱动不足。短期成材产量高位以及成 本表现坚挺对硅铁价格形成支撑，但市场供需关系较为宽松、预计价 格上方空间有限。 4. 玻璃纯碱：日内部分厂家喊涨现货试图挺价，关注涨价是否落地 以及落地后产销如何。若产销持续偏弱，则价格重回震荡偏弱。中长 期仍需市场化去产能，若市场重新聚焦基本面，价格或延续震荡下 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-10-31 宏观继续提振市场情绪，基本⾯分化主 导价格表现各异 昨⽇美联储如期降息25基点，以及中美领导⼈会晤后如期释放贸易 摩擦缓和信号，继续提振市场情绪，但基本⾯的分化使得板块品种价 格表现各异：⼀⽅⾯煤焦 ...

【行情资讯】 文字早评 2025/10/31 星期五 宏观金融类 股指 1、商务部介绍中美经贸磋商成果共识时提到，美方取消对华商品加征 10%所谓芬太尼关税，美方加征 24%关税继续暂停一年；美方暂停实施出口管制 50%穿透性规则一年；美方暂停对华海事等 301 调查一年； 中方将与美方妥善解决 TikTok 问题； 2、证监会同意摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请； 3、五部门：11 月 1 日起完善免税店政策 支持提振消费； 4、天际股份：六氟磷酸锂满产满销 明年 25%的市场增长对应明年出货量超过 5 万吨。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.18%/-0.42%/-1.02%/-1.82%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.47%/-1.17%/-3.35%/-5.80%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.62%/-1.61%/-4.38%/-7.15%； IH 当月/下月/当季/隔季：0.00%/-0.05%/0.01%/-0.15%。 【策略观点】 经过前期持续上涨后，近期热点板块快速轮动，科技仍是市场主线。从大方向看，政策支持资 ...

锰硅硅铁产业日报 2025/10/30 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SM主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,842.00 | -10.00↓ | SF主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,550.00 | -44.00↓ | | | SM期货合约持仓量（日，手） | 513,200.00 | -6382.00↓ | SF期货合约持仓量（日，手） | 332,067.00 | +361.00↑ | | 期货市场 | 锰硅前20名净持仓（日，手） | -65,778.00 | +1556.00↑ | 硅铁前20名净持仓（日，手） | -41,551.00 | -8823.00↓ | | | SM5-1月合约价差（日，元/吨） | 48.00 | +10.00↑ | SF5-1月合约价差（日，元/吨） | 98.00 | +10.00↑ | | SM | 仓单（日，张） | 8,100.00 | +8100.00↑ | SF 仓单（日，张） | 2,624.00 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢谨慎看多，周度产量与表观需求回升、库存回落，但供需低于去年同期、库存略高、降库一般、供需偏弱，受产能置换新规和区域性控产提振，短期或震荡偏强运行 [1][4][5] - 热卷谨慎看多，表需回升、产量持平略增、库存小幅下降但仍偏高，钢材供应高位，受政策提振短期或阶段性偏强运行 [1][4][5] - 铁矿石谨慎看多，铁水下降、钢厂和港口累库、外矿发货放量到货缩量、钢企利润压缩，基本面中性偏弱，但中美关系缓和宏观利多，短期矿价震荡偏强运行 [1][8][9] - 焦炭看多，第二轮提涨落地、第三轮提涨进行中，焦企利润小幅改善但多亏损，钢厂库存低，唐山短期检修，焦企出货好，部分钢厂补库，供需平衡，预计短期跟随焦煤偏强运行 [1][11][12] - 焦煤看多，煤矿产量环比下降，供应受安全检查和超产核查影响大，十一月查超产或加强，蒙古国政局影响进口或收紧，铁水产量高需求有保证，供需偏紧，短期价格偏强，多单持有 [1][15][16] - 锰硅谨慎看多，产区供应处同期高位，下游钢招补库后库存去化难增加，短期成本有支撑 [1][19][20] - 硅铁谨慎看多，供需走弱，企业库存去化，关注仓单注销入库情况，预计短期跟随煤炭价格偏强运行 [1][19][20] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期货价格方面，螺纹01最新3133涨42、螺纹05最新3154跌5、螺纹10最新3218涨29；热卷01最新3345涨40、热卷05最新3358涨42、热卷10最新3339涨14 [3] - 现货价格方面，唐山普方坯最新3000涨20，各地螺纹和热卷价格有不同幅度涨跌 [3] - 基差、价差等数据有相应变化，如螺纹01上海基差最新107跌22，卷螺差01最新212跌2 [3] 铁矿石 - 期货价格方面，铁矿01最新802涨12、铁矿05最新782涨13、铁矿09最新760涨13 [6] - 现货价格方面，PB粉最新805涨9、杨迪粉最新715涨10等 [6] - 价差/比价、海运费、现货指数等数据有相应变化，如i01 - 05最新23跌13，巴西 - 青岛海运费最新22跌0.1，普氏价格指数最新107.2涨0.7 [6] 焦炭 - 期货市场方面，焦炭1月合约最新1801涨53.5、01基差最新 - 177跌10.5等 [10] - 现货报价方面，吕梁准一级冶金焦出厂价最新1330持平，日照港准一级冶金焦平仓价最新1550涨40 [10] - 周度数据方面，全样本独立焦企产能利用率最新73.5%降0.8%，247家钢厂日均铁水产量最新239.9降1.0等 [10] 焦煤 - 期货市场方面，焦煤1月合约最新1302涨60、01基差最新200跌10等 [14] - 现货报价方面，吕梁主焦最新1580持平，蒙5精煤乌不浪口金泉工业园区自提价最新1382涨50 [14] - 周度数据方面，样本洗煤厂开工率最新61.5%降0.8%，样本焦化厂日均焦炭产量最新51.6降0.6等 [14] 铁合金 - 期货价格方面，锰硅01最新5852涨62、锰硅05最新5890涨62等；硅铁01最新5594涨30、硅铁05最新5682涨40等 [18] - 现货价格方面，硅锰6517内蒙最新5680持平，硅铁72内蒙最新5300跌20 [18] - 基差、价差分析和周度数据有相应变化，如锰硅01内蒙基差最新128跌62，硅锰企业开工率最新43.04%降0.24% [18]

昨⽇虽然钢企烧结粉矿⽇耗下滑印证短期铁⽔下⾏预期，但宏观氛围 的再度加强，继续推升板块品种价格。宏观向好体现在：⼀⽅⾯，商 务部等5部⻔办公厅印发《城市商业提质⾏动⽅案》，深化整治"内 卷式"竞争和⽀持符合条件的商业地产项⽬发⾏不动产投资信托基 ⾦；另⼀⽅⾯，中美领导⼈将举⾏会晤。因此，短期市场利多氛围不 减，继续对板块品种价格提供⽀撑。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-10-30 产业边际弱化程度有限，宏观继续释放 利好 昨日虽然钢企烧结粉矿日耗下滑印证短期铁水下行预期，但宏观氛围 的再度加强，继续推升板块品种价格。宏观向好体现在：一方面，商 务部等5部门办公厅印发《城市商业提质行动方案》，深化整治"内 卷式"竞争和支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基 金；另一方面，中美领导人将举行会晤。因此，短期市场利多氛围不 减，继续对板块品种价格提供支撑。 1. 铁元素方面：样本钢企烧结粉矿日耗下滑印证短期铁水下行预 期，同时铁矿石到港预计随着扰动因素暂告段落而保持恢复，对应矿 石库存预计继续呈现边际增库，基本面边际走弱但整体矛盾不突出， 宏观预期短 ...

| -------------- | 国贸期货出品 TG国贸期货 | 2025/10/30 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格: 证监许可[2012] 31号 | 执业证号 | 黑色金属研究中心 | 投资咨询证号 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 张宝慧 | Z0010820 | F0286636 | 黄志鸿 | Z0015761 | F3051824 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 董子勖 | Z0020036 | F03094002 | 薛夏泽 | F03117750 | Z0022680 | | | | | | | | | | | | | | ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 10 月 30 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨天螺纹盘面明显上涨，截止日盘螺纹 2601 合约收盘价格为 3133 元/吨，较上一交易收盘价格 | 震荡偏强 | | | 上涨 42 元/吨，涨幅为 1.36%，持仓减少 3.64 万手。现货价格上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格 | | | | 上涨 20 元/吨至 3000 元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨 20 元/吨至 3200 元/吨，全国建材成交量 11.46 | | | | 万吨。据钢谷网数据，本周全国建材产量回落 3.98 万吨至 395.6 万吨，社库下降 17.79 万吨至 636.22 万 | | | | 吨，厂库下降 7.78 万吨至 356.1 万吨，建材表需回升 10.98 万吨至 421.17 万吨。建材产量继续回落，库存 | | | | 继续下降，表需小幅回升，供需数据有所改善。铁矿石、焦煤价格强势上涨，部分焦企发起第三轮提涨， | | | | 成本对钢价走势形成较强支撑。短期宏观政策宽松预期叠加原 ...