报告行业投资评级 - 铁矿石中期以逢高偏空思路为主 [2] 报告核心观点 - 铁矿石基本面变动不大 供需维持长期过剩趋势 港存同期增量维持在2400万吨以上 全口径库存同样偏高 中长期累库趋势不改 成本端海运费高位回落明显 盘面成本支撑走弱 盘面震荡重心走弱 [2] 分项内容总结 供应板块 - 全球铁矿石发运量为3487.3万吨 环比增加144.4万吨 同比增加208.3万吨 澳大利亚发运量2090.0万吨 环比增加121.4万吨 同比增加110.1万吨 巴西发运量703.2万吨 环比减少99.1万吨 同比减少142.8万吨 澳巴发运占比80.10% 环比下降2.79% 非主流发运占比19.90% 环比上升2.79% 节后全球铁矿石发运维持高位 巴西铁矿石发运环比走弱明显 非主流发运增量对冲了巴西发运减量 澳大利亚发运维持历史高位 巴西发运环比和同比均走弱明显 [2][3] - 分矿山全球发运数据 RT全球发运量607万吨 环比增加96.6万吨 同比增加124.2万吨 BHP全球发运量532.5万吨 环比减少20万吨 同比增加19.2万吨 FMG全球发运量376.7万吨 环比减少69万吨 同比减少40.7万吨 VALE全球发运量508.9万吨 环比减少124.7万吨 同比减少90.9万吨 澳洲非主流矿山全球发运量343.4万吨 环比减少24.9万吨 同比增加7.4万吨 RT全球发运增量明显 但发中国比例下滑 分矿种看 MNPJ发运量环比增加 PB块发运增至历史高位 纽曼粉发运降至历史低位 [2][7] - 分矿山发往中国数据 RT发中国量837.4万吨 环比增加235.3万吨 同比增加124.2万吨 BHP发中国量532.5万吨 环比减少20万吨 同比增加19.2万吨 FMG发中国量376.7万吨 环比减少69万吨 同比减少40.7万吨 VALE发中国量508.9万吨 环比减少124.7万吨 同比减少90.9万吨 澳洲非主流矿山发中国量343.4万吨 环比减少24.9万吨 同比增加7.4万吨 [2] - 45港铁矿石到港量2303.6万吨 环比减少535.5万吨 累计同比增加4806.1万吨 47港-45港到港量164.1万吨 环比增加18.6万吨 根据前期发运数据推算 下周45港到港预估2663万吨 [2][19] - 国产矿产量数据 433矿企月度铁精粉产量2069.1万吨 环比减少11.7万吨 186矿企周度日产44.4万吨 环比减少0.3万吨 126矿企周度日产38.0万吨 环比增加0.1万吨 126矿企周度产能利用率60.1% 环比上升0.2% [2] 需求板块 - 铁水日产233.84万吨 环比增加0.05万吨 节后第一周铁水超预期上涨 钢厂利润率水平依旧偏低 下游需求依旧承压 铁水依旧有回落空间 [2] - 255口径废钢日到货44.77万吨 环比减少2.30万吨 255口径废钢日耗48.78万吨 环比增加0.65万吨 255口径废钢库存532.70万吨 环比减少15.88万吨 关注废钢开票问题 包括反向开票政策变动 重点跟踪指标为5月底前后钢厂废钢到货数据 [2] - 45港疏港量2387.70万吨 环比减少21.00万吨 47港-45港疏港量119.21万吨 环比增加19.25万吨 [2] - 周均现货主港成交60.9万吨 环比增加16.37万吨 周均美金成交81.3万吨 环比减少20.17万吨 节后现货成交较节前走弱明显 [2] 库存板块 - 45港铁矿石库存16480.22万吨 环比增加69.38万吨 同比增加2455.72万吨 47港-45港库存834.30万吨 环比增加26.96万吨 45港在港船数109艘 环比减少11艘 45港库存高位维持 同比增量维持在2450万吨以上 [2][29] - 247钢厂进口矿库存8810.04万吨 环比减少783.01万吨 同比减少236.15万吨 [2][29] - 186家矿企库存92.90万吨 环比增加2.61万吨 64家钢厂烧结用矿粉库存119.18万吨 环比减少11.04万吨 [2] - 全口径总库存22886.96万吨 环比增加3515.92万吨 同比增加2912.93万吨 进口矿总库存22334.10万吨 环比增加3555.92万吨 同比增加2748.37万吨 国产矿总库存552.86万吨 环比减少40.00万吨 同比增加164.56万吨 铁水宽幅震荡 铁矿发运和到港中期偏高 中长期累库趋势不改 [2][29] 基差&价差板块 - 62%普氏指数90.50美元/干吨 环比减少2.65美元/干吨 65%-62%普氏价差15.00美元/干吨 持平 62%-58%普氏价差9.00美元/干吨 环比减少0.70美元/干吨 [2][51] - 西澳→中国海运费14.20美元/湿吨 环比增加0.73美元/湿吨 巴西→中国海运费33.43美元/湿吨 环比减少6.07美元/湿吨 海运费高位回落明显 铁矿石成本支撑转弱 [2][51] - 新PBF（60.8%）现货价格650.0元/湿吨 环比减少14.0元/湿吨 卡粉-新PBF价差180.0元/湿吨 环比增加5.0元/湿吨 新PBF-超特价差132.0元/湿吨 持平 高中品价差 中低品价差波动不大 [2] - 最优交割品为PB粉 最优交割品01基差2.8元/湿吨 持平 本周现货基差波动不大 [2] - 期货合约价格 01合约682.5元/湿吨 环比减少20.0元/湿吨 05合约676.5元/湿吨 环比减少17.0元/湿吨 09合约669.0元/湿吨 环比减少16.0元/湿吨 月差方面 01-05为6.0元/湿吨 环比减少3.0元/湿吨 05-09为7.5元/湿吨 环比减少1.0元/湿吨 09-01为-13.5元/湿吨 环比增加4.0元/湿吨 节后铁矿石盘面重心震荡走弱 [2] - 内外价差 01-Jan为-4.8元/吨 环比增加7.24元/吨 05-May为-16.2元/吨 环比增加3.69元/吨 09-Sep为-21.5元/吨 环比增加28.08元/吨 [2] - 进口利润 纽曼粉为-1.35元/吨 环比增加4.45元/吨 金布巴粉为11.67元/吨 环比增加4.17元/吨 [2] - 美金溢价 纽曼粉为-0.90美元/吨 持平 金布巴粉为-3.80美元/吨 持平 [2][75]