不得不说，加拿大面临的经济困境并非偶然。实际上，加拿大一直是美国的经济附庸，超过75%的商品 都出口到美国，几乎97%的石油和99%的天然气都依赖美国市场。加拿大与特朗普的谈判几乎没有成 效，特朗普不仅没有减轻关税，反而通过广告让事情变得更加复杂。加拿大斥资7500万加元，在美国电 视台上播出了一则广告，呼吁美国结束关税战，但这条广告激怒了特朗普。广告中使用了美国前总统里 根的讲话录像，强烈批评了特朗普的关税政策，并警告说加征关税将会长期损害美国的工人和消费者利 益。作为美国的"前总统旗帜"，里根的言论显然触及了特朗普的痛点。特朗普随即在社交媒体上宣布中 止与加拿大的所有谈判，并在公开场合猛烈批评加拿大干涉美国内政，甚至指责加拿大发布虚假信息。 面对特朗普的指责，加拿大的反应可谓是哑口无言。曾经希望能够得到特朗普的宽容，但现在看来，这 种希望已经彻底破灭。加拿大本来依赖美国出口，但如果美国加大关税压力，加拿大就会陷入更加困 境，甚至面临灭顶之灾。为了摆脱对美国的依赖，加拿大已经表示，要在未来十年内推动对非美国市场 的出口翻番，尤其是要与中国、印度等亚洲国家加强合作。事实上，从经济角度来看，加拿大与中国的 互补 ...

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊近日发表中国股票策略认为，A股市场中期展望依然向好。该机构认 为，成长风格或仍是投资主线。创业板具有较好的风险收益比。 景顺首席全球市场策略师Brian Levitt近日发表评论称，科技企业财报引发市场对AI投资的不同反应。该 机构预计，这一争论将持续。AI的潜力毋庸置疑，但谁将成为最终赢家仍需时间验证。基于当前的市 场动态，该机构认为：应适度分散投资，避免过度集中于大型科技股。 中金公司发布行业配置观点称，市场震荡上行趋势有望延续，风格趋于平衡。中观维度看，中国科技与 制造沿着产业链升级、出海拓宽市场是长期趋势，三季报业绩显示AI算力产业链、机械、汽车、电网 设备出口、上游金属、创新药等领域仍然是结构性亮点，相关股票价格已有较好表现。当前上市公司盈 利仍在改善趋势中，A股震荡上行行情仍有望延续。 来源：上海证券报·中国证券网 11月4日，国内商品期货主力合约跌多涨少。截至15:00收盘，集运指数（欧线）涨超3%，菜粕涨超 1%，沪锌、尿素、纸浆等微涨。跌幅方面，碳酸锂跌超4%，多晶硅跌超3%，菜籽、苹果、焦煤等跌超 2%，甲醇、纯碱、铁矿石等跌超1%，氧化铝、线材、沪金等微跌。 ...

11月4日，钢材现货市场小幅下跌，期货市场主要品种主力全部下跌，其中螺纹、热卷跌超1%左右，铁 矿跌超1.7%，双焦跌2.5%左右。今日河南多地启动重污染天气橙色预警，焦炭第三轮提涨预计在11月5 日零点正式执行，对钢价有一定的支撑，明日钢价...... 一、多空因素分析 1.焦炭第三轮提涨将落地 唐山市场主流钢厂以及邢台、天津、石家庄地区部分钢厂计划对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调 55元/吨，2025年11月5日零点执行。综合看，天津、唐山等地钢企接受焦炭第三轮提涨信息，对钢材成 本支撑较强，利好钢材价格走势。 2.中钢协：10月下旬钢材社会库存905万吨，环比下降3.3% 10月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存 905万吨，环比减少31万吨，下降3.3%，库存继续小幅下降; 比年初增加246万吨，上升 37.3%;比上年同期增加 205 万吨，上升29.3%；目前看，短期库存下降但绝 对值仍处历史高位，叠加需求疲软和供给压力，钢价反弹动力不足，整体仍承压。 3．河南多地启动重污染天气橙色预警响应 据河南省生态环境监测和安全中心预测，受不利气象条件影响，11月4日起，河南部分地区可能出现中 度至 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价弱势下行，日跌幅 1.42%，量缩仓增，供需双增局面下基本面未改善，钢价承压，但成本有强支撑，预计延续震荡寻底态势，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价偏弱运行，日跌幅 1.03%，量仓收缩，高供应、高库存局面未变，需求隐忧未退，基本面无实质好转，产业逻辑主导下承压走弱，关注钢厂限产情况 [4] - 铁矿石主力期价弱势下行，日跌幅 1.71%，量缩仓增，供应偏高，需求持续走弱，基本面弱势未变，高估值矿价易承压回落，关注钢材表现情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 10 月中国物流业景气指数 50.7%，环比回落 0.5 个百分点，保持扩张态势，工业物流需求回落，消费物流需求加快增长 [6] - 美国 10 月制造业活动连续第八个月萎缩，制造业指数降至 48.7，产出和就业指标下滑 [7] - 2025 年 10 月 31 日，马来西亚对原产于或进口自中国、韩国和越南的镀锌板作出反倾销肯定性终裁，中国征收 0%－26.80%反倾销税 [8] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3180（-10）|3190（0）|3234（-11）| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3290（-20）|3210（-20）|3338（-14）| |唐山钢坯（Q235）|2950（0）| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2170（0）| - | - | |61.5% PB 粉（山东港口）|783（-4）| - | - | |唐山铁精粉（湿基）|817（0）| - | - | |海运费（澳洲）|9.19（-0.30）| - | - | |海运费（巴西）|23.11（-0.21）| - | - | |SGX 掉期（当月）|105.65（-0.18）| - | - | |普氏指数（CFR，62%）|105.85（-1.55）| - | - | |卷螺价差|110（-10）| - | - | |螺废价差|1010（-10）| - | - | [9] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3044|-1.42|3084|3040|1016465|-134111|1966544|47527| |热轧卷板| - |3265|-1.03|3299|3260|375271|-137680|1396130|-26705| |铁矿石| - |775.5|-1.71|784.0|773.0|276598|-130128|547754|12824| [13] 后市研判 - 螺纹钢供需双增，周产量环比增 5.52 万吨，库存压力增加，需求季节性好转但仍处同期低位，改善空间有限，钢价承压，成本有强支撑，预计震荡寻底，关注需求表现 [37] - 热轧卷板供需格局变化不大，周产量环比增 1.10 万吨，库存高位去化有限，需求尚可但高频成交偏弱，下游基本面未好转，需求隐忧未退，产业逻辑主导下承压走弱，关注钢厂限产情况 [37] - 铁矿石供需格局走弱，需求持续下行，供应压力增加，弱势需求易拖累矿价，预计矿价承压回落，关注钢材表现情况 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - DCE01今日价格775.5，较昨日跌7.0；DCE05今日价格756.0，较昨日跌4.5；DCE09今日价格735.5，较昨日跌5.0 [2] - I01 - I05今日价差19.5，较昨日跌2.5；I05 - I09今日价差20.5，较昨日涨0.5；I09 - I01今日价差 - 40.0，较昨日涨2.0 [2] 现货价格 - PB粉（60.8%）今日价格783，较昨日跌14；纽曼粉今日价格785，较昨日跌15；麦克粉今日价格786，较昨日跌10等多种现货价格有不同程度下跌 [2] 基差情况 - 最优交割品为纽曼粉，01厂库基差60，05厂库基差82，09厂库基差102 [2] 现货品种价差 - 卡粉 - PB粉价差昨日与前天均为110，无涨跌；纽曼粉 - 金布巴价差昨日45，较前天跌3等多种价差有不同变化 [2] 进口利润 - 卡粉进口利润昨日10，较前天增1；纽曼粉进口利润昨日3，较前天减3等多种进口利润有不同增减 [2] 普氏指数 - 普氏铁矿62%价格昨日105.9，较前天减1.6；普氏铁矿65%价格昨日118.9，较前天减1.9；普氏铁矿58%价格昨日94.5，较前天减1.2 [2] 内外盘美金价差 - SGX主力 - DCE01昨日价差10.3，较前天增2.3；SGX主力 - DCE05昨日价差13.1，较前天增2.1；SGX主力 - DCE09昨日价差15.6，较前天增1.9 [2]

该矿投产将增强中国对铁矿定价掌控力，重塑全球铁矿格局，还将使几内亚GDP增加逾1/4。 上个月新铁路投运，计划年底出口矿石到中国。项目总投资230亿美元，力拓与中企赢联盟控股公司合 资开发。首批货物本月装船，年底运出约20万吨，力拓矿区计划30个月内提产至每年6000万吨，两者合 计约占2024年全球产量5%。 来源：喜娜AI图解热点 西芒杜矿是全球最大未开发铁矿，储量至少30亿吨，矿石铁含量超65%。此前因地理、政治等因素沉睡 近30年。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信 息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成 个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验， 因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联 系biz@staff.sina.com.cn。 ...

| 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年11月4日 | 网材产业期现日报 | | 問敏波 | Z0010559 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 削值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3220 | 3230 | -10 | 141 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3190 | 3190 | O | 111 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3310 | 3320 | -10 | 231 | | | 螺纹钢05合约 | 3145 | 3166 | -21 | 75 | | | 螺纹钢10合约 | 3168 | 3189 | -21 | 52 | | | 螺纹钢01合约 | 3079 | 3106 | -27 | 141 | | | 热卷现货(华东) | 3310 | 3330 | -20 | 15 | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3230 | 3250 | -20 | -୧2 | | | 热卷现货(华南) | 3310 | ...

| | | | | | | | H色金属地理干燥 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 2025/11/04 | 国贸期货出品 TG国贸期货 | | | | | | | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | | | | | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 | 投资咨询证号 | | | | | | | | | | 张宝慧 | F0286636 | Z0010820 | | | | | | | | | | 黄志鸿 | F3051824 | Z0015761 | | | | | | | | | | 董子勖 | F03094002 | Z0020036 | | | | | | | | | | 薛夏泽 | F03117750 | Z0022680 | | | | 远月合约收盘价 | RB2605 | HC2605 | 12605 | J2605 | JM2605 | 7000 | | | 1000 | | | (元/吨 ...

行业投资评级 - 报告对行业的投资评级为“推荐” [4] 核心观点 - 报告重点分析了MinRes公司2025财年第三季度的运营和财务表现，核心观点显示公司在锂矿和铁矿石业务板块均展现出积极的运营改善和财务韧性 [1] - 锂精矿业务方面，尽管权益产量环比小幅下降，但销量和销售价格实现显著增长，同时关键项目的回收率优化项目已完成 [1] - 铁矿石业务方面，新项目Onslow Iron产量和出货量大幅提升，成本控制良好，市场需求强劲 [7] - 公司财务状况稳定，成功完成债务再融资，流动性保持充裕 [12] 锂矿业务运营总结 - 2025Q3，两个运营项目折SC6锂精矿权益总产量为13.7万吨，环比减少5%，权益锂精矿出货量环比增长5%至14.2万吨 [1] - 折SC6锂精矿加权平均实际售价为849美元/吨，环比大幅上涨31% [1] - Mt Marion和Wodgina项目的回收率和产能优化项目均已成功完成，Wodgina项目的平均回收率达到67% [1] Mt Marion项目（100%基础） - 2025Q3锂精矿产量为14.6万吨，环比增长18%，同比增长7%，环比增长主要得益于选矿厂原料量增加，平均回收率为59% [2] - 锂精矿销售量为14.2万吨，环比增长4%，同比减少36%，折SC6销售量为11万吨，环比增长2%，同比减少27% [2] - 折SC6锂精矿平均销售价格为797美元/吨，环比上涨31%，同比下跌2% [2] - 锂精矿单位成本为796澳元/吨（SC6，FOB），环比上涨11%，同比下跌22%，低于2026财年预期范围，但预计2026财年下半年将因原料质量下降而上涨 [2] - 浮选厂详细工程设计正在进行中，旨在处理细尾矿并提高回收率，预计2026Q3完成 [2] Wodgina项目（100%基础） - 2025Q3锂精矿产量为17.6万吨，环比增长6%，同比增长73%，产量增长主要得益于回收率提高至67% [5] - 锂精矿销售量为19.4万吨，环比大幅增长45%，同比增长111%，折SC6销售量为17.6万吨，环比增长44%，同比增长110% [5] - 折SC6平均实现价格为881美元/吨，环比上涨31%，同比上涨5% [5] - 锂精矿单位成本为733澳元/吨（SC6，FOB），环比上涨14%，同比下跌40%，处于2026财年预期范围下限 [5] - 现有露天尾矿库堤坝建设工程已于2025年8月启动，预计2026年上半年末完工，将使储存能力延长至2030年 [6] 铁矿石业务运营总结 Onslow Iron项目 - 2025Q3季度产量为844.5万吨，环比大幅增长37%，季度出货量为863.5万吨，环比增长50% [7] - 铁矿石离岸成本为54美元/湿吨，处于预期价格区间下限，平均实际售价为92美元/吨，相当于普氏62%铁矿石指数的90% [7] - 融资贷款余额在本季度减少5200万澳元，降至7.14亿澳元，由于大部分资本支出已完成，预计余额仅会略有增加 [7] Pilbara Hub项目 - 2025Q3季度产量为242万吨，环比减少12%，季度出货量为274万吨，环比增长9% [8] - 实现铁矿石平均价格为87美元/吨，环比上涨12%，为普氏62%铁矿石指数的85% [8] - 离岸价成本为83澳元/湿吨，环比下降8%，虽然高于2026财年预期，但预计未来几个季度成本将下降 [10] 采矿服务与财务情况 - 采矿服务季度产量为8100万吨，与上一季度持平 [11] - 截至2025年9月30日，公司流动性为11亿澳元，净债务为54亿澳元，与上一季度持平，本季度资本支出约为4亿澳元 [12] - 公司成功以7亿美元、7.000%的新票据对其将于2027年5月到期的7亿美元8.125%票据进行了再融资 [12] - Onslow Iron融资贷款余额降至7.14亿澳元，铁矿石预付款余额降至5.56亿澳元 [12] - MinRes于2025年9月23日收购了Resource Development Group Limited的资产，包括Lucky Bay石榴石矿 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议，如股指期货逢低做多，国债期货有上涨动力，黑色中期逢高偏空，部分品种如铝、氧化铝、白糖等给出观望或震荡操作建议等 根据相关目录分别进行总结 基于量化指标研判 - 偏空品种有玉米淀粉、菜粕、豆粕等 [4] - 震荡品种有沪锡、沪铜、豆一等 [4] - 偏多品种有甲醇、棕榈油、沥青等 [4] 宏观资讯 - 财政部新设立债务管理司，负责政府债务相关工作 [6] - 工行积存金业务一日内暂停又恢复 [6] - 中方延长部分国家免签政策，恢复赴加拿大团队游业务 [6] - 高盛上调中国出口增速和实际GDP增速预测 [6] - 今年前三季度我国机器人行业营收同比增长29.5% [6] - 台积电或自2026年1月起对5纳米以下先进制程涨价 [7] - 美联储理事呼吁降息，库克称12月可能降息 [7] - 截至今年9月美国企业裁员人数近95万，政府部门是重灾区 [7] 宏观金融 股指期货 - 策略为逢低做多，关注指数轮动 [9] - A股探底回升，10月经济数据回落，服务业平稳，四季度货币政策或加码 [9] 国债期货 - 货币政策加码进入兑现期，债券有上涨动力 [10] - 资金面均衡偏松，债市等待央行公布10月买债规模 [10] 黑色 螺矿 - 中期冬季维持逢高偏空思路 [14] - 政策落地后行业回归基本面，关注12月会议对市场预期的影响 [12] - 冬季行情易反弹但今年冬储意愿或受影响，低价可能性大 [13] - 需求端建材弱、卷板尚可，供应端铁水产量高、钢厂利润低，钢材反弹空间有限 [14] 煤焦 - 短期震荡运行，关注煤矿查超产、安全监察及铁水产量变化 [16] - 供应逐步恢复但有收缩预期，需求支撑价格但钢材需求走弱制约反弹高度 [16] 铁合金 - 硅铁中期区间震荡，推荐区间下沿做多；锰硅中期过剩，逢高偏空 [17] - 硅铁主产区结算电价有变化，但青海供应占比低且暂无减产意向 [17] 纯碱玻璃 - 当前观望为主 [19] - 纯碱供应高位，等待新产能投放，运费抬升，终端补库成交放量 [19] - 玻璃沙河区域燃料升级，关注旺季需求及采购跟进情况，中游库存待消化 [19] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝观望为主，预计盘面补涨、高位震荡偏强但上升阻力大 [21] - 氧化铝短线逢高做空，盘面领跌或推动现货走弱，过剩压力大 [21] 碳酸锂 - 短期震荡运行，需求向好支撑价格但供给端故事影响市场情绪 [23] 工业硅多晶硅 - 工业硅区间震荡，区间下沿小仓位试多或卖出虚值看跌期权 [24] - 多晶硅延续区间内窄幅震荡，下沿注意政策预期扰动 [25] 农产品 棉花 - 阶段性供给压力大、需求弱，市场低波运行，观望为主 [28] - 国内新棉上市库存累积，下游需求变化不大，郑棉价格较现货低估有支撑 [28] 白糖 - 空头滚动操作或观望 [30] - 全球食糖供应过剩，国内阶段性供给增强但成本支撑糖价 [30] 鸡蛋 - 按震荡思路操作，观望等待高位做空机会 [33] - 期货升水现货，11月现货或偏强但涨幅有限，关注现货对期货预期的影响 [33] 苹果 - 震荡偏强运行，关注苹果价格、入库进度及客商收购情绪 [35] 玉米 - 盘面分歧大，保持观望 [36] - 现货价格反弹但供应压力仍在，关注新粮售粮进度及政策性小麦投放节奏 [36] 红枣 - 暂时观望，关注新季集中上市后价格变化 [37] 生猪 - 逢高偏空操作近月合约 [37] - 供应压力延续，出栏节奏转快，需求承接不足，现货价格弱势震荡 [37] 能源化工 原油 - 油价预计震荡为主，OPEC+暂缓增产难改长期趋势 [40] - 供应复产且继续增产，需求或受抑制，库存四季度或累库 [40] 燃料油 - 价格跟随油价波动，供需结构供应宽松、需求平淡 [41] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，震荡偏弱思路对待 [41] 橡胶 - 短期震荡偏弱，持有虚值卖看涨，谨慎虚值卖看跌 [44] 甲醇 - 近月合约偏弱震荡，远月合约等待反弹驱动后少量偏多配置 [45] 烧碱 - 保持震荡思路，关注氯碱综合成本支撑和液碱现货价格疲软风险 [47] 沥青 - 价格预估波动幅度加大，降库速度或放缓 [48] 聚酯产业链 - 短期延续偏弱运行走势，成本支撑有限且供需承压 [49] 液化石油气 - 短期偏强震荡，中长期偏空思路 [51] 其他品种 胶版印刷纸 - 若涨价落实可逢低建多单，注意风险防控 [52] 纸浆 - 观察港口库存和现货成交，现货持稳可逢低建远月多单 [52] 原木 - 基本面震荡偏弱，预计承压运行 [53] 尿素 - 震荡偏弱思路，关注成本端对期货情绪的扰动 [53] 合成橡胶 - 盘面承压下行，急跌不追空，可继续卖看涨 [54]