二季度大宗商品市场展望 20260417 摘要 霍尔木兹海峡封锁导致每日约 2000 万桶原油供给缺失，OECD 库存以 每月 1.5 亿桶速度消耗，若持续 3 个月库存将减半，油价或跳涨至 150- 180 美元并触发全球经济衰退。 高油价通过需求负反馈抑制金属价格，测算油价在 100 美元上方每涨 10%将导致全球经济增长损失 1%，对应铜需求减量约 28 万吨，足以 对冲 2026 年短缺预期。 铜矿长期需求逻辑未变，AI 数据中心至 2030 年贡献边际增量数十万吨； 2026 年铜激励价格中枢预计上移至 12,000 美元，美国虹吸效应将加 剧非美地区短缺。 电解铝呈现强 Back 结构，中东及欧洲产能受能源成本及地缘影响受损， 2026 年海外供给增速难达 2%，市场大概率维持尚未被完全计价的短缺 格局。 黄金近期承压主因美国 ETF 获利了结及流动性风险，非系统性拐点；在 美联储未进入加息周期且央行购金逻辑未变前，2026 年金价预期区间 为 5,000-5,500。 大宗商品格局由普遍过剩转向基本平衡/短缺，能源短缺通过成本端传导； 黑色系因地产下行维持过剩，农产品受高油价推升化肥成本影响有望 ...

| | | | | | | | | 螺纹热卷早报20260420 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 螺纹 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 期货 | | | | | | | | 期货 | | | | | | | | 2026/4/17 | 2026/4/16 | 涨跌 | | | 2026/4/17 2026/4/16 | 涨跌 | | 2026/4/17 | 2026/4/16 | 涨跌 | | | | | | RB2605 | | 3005 | 3097 | -2 | HC05-RB05 | 212 | 209 | 3 | HC2605 | 3307 | 3306 | 1 | | | | | | RB2610 | | 3133 | 3133 | 0 | HC10-RB10 | 191 | 193 | -2 | HC2610 | 3324 | ...

| 铁矿石早报 | 2026/4/20 | 2026-04-17 | 2026-04-16 | 2026-04- 17 | 涨跌 | 2026-04-17 | 2026-04-16 | 涨跌 | 2026-04-16 | 涨跌 | 基美率 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 12701 | 3.50% | 761.5 | -1.5 | 101-105 | -41.5 | 4.0 | 01基层 | 28 | 42 | 763.0 | -45.5 | -14 | 12605 | 105-109 | 05基差 | 803.0 | 808.5 | -5. ...

铁矿石今日盘面上涨，近期基差有所走弱。 供应端，本期全球发运量环比下降，强于去年同期水平。 澳洲巴西发运环比回落, 同比依然偏强，非主流发运继续处于高位。国内到港量反弹，基本持平去年同期水平，港口库存部分品种的流动性有改善预 期。需求端，钢厂盈利低位波动，上周铁水产量基本持平，长假前仍有一定原料补库预期。外部地缘冲突不确定性仍存，油价 处于高位带来阶段性成本支撑，若能源短缺持续，关注中小矿山的减产情况。我们预计铁矿盘面震荡为主。 | | | | V W & SDIC FUTURES | 操作评级 | 2026年04月20日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热着 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | な女女 | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 鐵硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆★ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z001 ...

| | | | | | | | HE STATE W | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 2026/04/20 | | 国贸期货出品 TG国贸期货 | | | | | | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | | | | | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 | 投资咨询证号 | | | | | | | | | | | 张宝慧 F0286636 | Z0010820 | | | | | | | | | | | 黄志鸿 F3051824 | Z0015761 | | | | | | | | | | | 董子勖 F03094002 | Z0020036 | | | | | | | | | | | 薛夏泽 F03117750 | Z0022680 | | | | 远月合约收盘价 | RB2701 | HC2701 | 12701 | J2609 | JM2701 | 6000 | | | 400 | | | (元/ ...

分组1：报告行业投资评级 - 交易策略为震荡 [3] 分组2：报告的核心观点 - 市场目前处于成本与需求博弈阶段，缺乏趋势性动能，价格底部或有抬升，后续需关注成本抬升后向下游传导的兑现力度，以及旺季需求的实际落地情况，谨慎操作 [3] 分组3：期货数据 - 4月17日，RB2605收盘价3005元，较4月16日跌2元；RB2610收盘价3133元，较4月16日持平；RB2701收盘价3151元，较4月16日跌3元 [1] - 4月17日，HC2605收盘价3307元，较4月16日涨1元；HC2610收盘价3324元，较4月16日跌2元；HC2701收盘价3343元，较4月16日跌1元 [1] - 夜盘RB2605收于3093，RB2610收于3128，HC2605收于3299，HC2610收于3320，螺纹5 - 10价差收于 - 35元，热卷5 - 10价差 - 21元，5月合约卷螺差206元，10月合约卷螺差192元 [2] 分组4：现货数据 - 4月17日，上海中天螺纹3200元，较4月16日持平；南京西城螺纹3350元，较4月16日涨10元；山东石横螺纹3330元，较4月16日涨10元；唐山唐钢螺纹3110元，较4月16日涨10元 [1] - 4月17日，天津河钢热卷3240元，较4月16日涨10元；乐从日钢热卷3340元，较4月16日跌10元；上海日钢热卷3320元，较4月16日跌10元 [1] - 夜盘上海中天螺纹3200元持平，上海本钢热卷3320元，较前值跌10元 [2] 分组5：重要资讯 - 4月17日，全国主港铁矿石成交68.20万吨，环比减29.5%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.30万吨，环比减12.8% [2] - 焦炭市场二轮提涨确定落地，河北、天津部分钢厂对焦炭采购价格上调50 - 55元/吨，4月20日零点执行 [2] - 上周，247家钢厂高炉开工率83.2%，环比上周持平，同比减少0.36个百分点；高炉炼铁产能利用率89.78%，环比上周增加0.04个百分点，同比减少0.37个百分点；日均铁水产量239.5万吨，环比上周增加0.12万吨，同比减少0.62万吨 [2] - 上周，全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率62.29%，环比下降0.34个百分点，同比上升5.96个百分点；平均开工率75%，环比上升0.48个百分点，同比下降0.07个百分点 [3] - 上周，全国47港进口铁矿库存总量17465.43万吨，环比下降228.05万吨 [3] 分组6：其他数据 - 4月17日，HC05 - RB05为212，较4月16日涨3；HC10 - RB10为191，较4月16日跌2；HC01 - RB01为192，较4月16日涨2 [1] - 4月17日，RB10 - RB01为 - 18，较4月16日涨3；RB05 - RB10为 - 38，较4月16日跌2；HC10 - HC01为 - 19，较4月16日跌1；HC05 - HC10为 - 17，较4月16日涨3 [1] - 4月17日，05合约螺纹盘面利 - 285，较4月16日涨14；10合约螺纹盘面利 - 244，较4月16日涨14；01合约螺纹盘面利 - 239，较4月16日涨7 [1] - 4月17日，05合约热卷盘面利 - 123，较4月16日涨17；10合约热卷盘面利 - 103，较4月16日涨12；01合约热券盘面利 - 97，较4月16日涨9 [1] - 4月17日，上海螺纹 - 北京螺为60，较4月16日跌10；上海螺纹 - 济南螺为 - 120，较4月16日跌20；上海螺纹 - 广州螺为 - 280，较4月16日跌20；上海螺纹 - 杭州螺为 - 70，较4月16日跌20；上海螺纹 - 南京螺为 - 30，较4月16日持平 [1] - 4月17日，上海热卷 - 天津热为80，较4月16日跌20；上海热卷 - 乐从热为 - 20，较4月16日持平；上海热卷 - 上海螺为 - 10，较4月16日跌40；唐山带钢 - 唐山热为 - 50，较4月16日持平；上海冷到 - 上海热为440，较4月16日涨10；乐从冷轧 - 乐从热为400，较4月16日涨10 [1] - 4月17日，调坯轧材利60，较4月16日涨10；华东螺纹利44，较4月16日涨2；华东电炉平 - 153，较4月16日涨25；华东电炉谷104，较4月16日涨25；天津热卷61，较4月16日涨19；华东热卷 - 36，较4月16日跌7 [1]

| IIC EK期货 | 日度策略参考 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 份格号:F075174 | 行业板块 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品神 | | | | 随着美伊战事的显著缓和,市场经历了震荡反弹。目前上证指数 | 已回归4000点,外部扰动缓解所带来的市场情绪快速修复阶段可 | 能告一段落,股指短期或呈现震荡格局。拉长时间周期来看, | 日 | | | | | 国在高端制造产业链方面的优势、强劲的出口能力,以及充裕的 | 宏观金融 | 宏观资金面, 仍将是驱动股指中长期上行的主要力量。 | 配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易 | | | | | 国债 | 盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行。 | 中东局势降温,市场风险偏好升温提振铜价,但随着铜价走高并 | | | | | | 修复此前跌幅,预计近期上行驱动有所减弱,短期追高需谨慎。 | 中东局势降温,铝价高位回落,但中东铝供应复产时间较长,供 | 应端仍有实质减产,近期关注低多机会。 | | | | | | 国内氧化铝运行产能及 ...

华宝期货 2026.4.20 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 目录 01 周度行情回顾 02 本周黑色行情预判 03 品种数据（成材、煤焦、铁合金） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 周度行情回顾 【华宝期货】钢铁产业链周报 | 品种 | | | 期货主力合约收盘价格 | | | | 现货价格 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2026.4.17 | 2026.4.10 | 价格变动 | | | 2026.4.17 | 2026.4.10 | 价格变动 | | | 螺纹钢 | RB2610 | 3133 | 3099 | 34 | 1.10% | HRB400E: Φ20: 汇总价格: 上海 | 3230 | 3210 | 20 | 0.62% | | 热轧卷板 | HC2610 ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 观 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 2026年4月20日 研究所晨 ...

| | | | | | | | HE STATE W | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 2026/04/20 | | 国贸期货出品 TG国贸期货 | | | | | | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | | | | | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 | 投资咨询证号 | | | | | | | | | | | 张宝慧 F0286636 | Z0010820 | | | | | | | | | | | 黄志鸿 F3051824 | Z0015761 | | | | | | | | | | | 董子勖 F03094002 | Z0020036 | | | | | | | | | | | 薛夏泽 F03117750 | Z0022680 | | | | 远月合约收盘价 | RB2701 | HC2701 | 12701 | J2609 | JM2701 | 6000 | | | 400 | | | (元/ ...