故事的开篇极具特朗普风格。一道行政令，一纸社交媒体的公开信，美国宣布将对巴西输美商品加征高 达40%的惩罚性关税，叠加上此前已有的10%，总税率飙升至骇人的50%。 消息一出，全球市场为之震 动。这记重拳的目标明确得近乎露骨：敲打在金砖国家中日渐活跃的巴西，给所有试图挑战美元体系和 美国秩序的国家"杀鸡儆猴"。 特朗普甚至毫不避讳地将关税与巴西内政挂钩，公开为他的"好兄弟"、 巴西前总统博索纳罗的司法案件向卢拉政府施压，这番操作直接把干涉主权的意图写在了脸上。 巴西利亚的政坛瞬间被点燃。卢拉政府的回应异常强硬，称美方行为"毫无正当性可言"，是"对巴西主 权的侵犯"，并誓言将依据国会通过的《经济对等法案》予以坚决反制。 从政府到民间，从商界联合会 到普通民众，整个巴西社会展现出罕见的同仇敌忾。 一场关乎国家尊严和经济命脉的对决，似乎已箭 在弦上，无可避免。 然而，就在巴西剑拔弩张，准备迎接一场"硬碰硬"的贸易血战时，剧情却以一种让所有人都始料未及的 方式展开。特朗普签署的行政令中，悄然附上了一份长长的豁免清单，包括飞机、橙汁、铁矿石、燃料 产品在内的近700种商品，被"开恩"免除了40%的额外关税。 据巴西方面 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场受政治局会议表述调整及基本面供应增加、需求减少、库存累积影响，短期内盘面面临回调压力，但下方回调空间可能有限 [3] - 铁矿石短期因市场风险偏好走弱有避险需求，但中期基本面尚可，很难形成趋势性去库 [19] - 煤焦市场近期政策层面措辞使市场情绪降温，价格有回调压力，但政策预期及阅兵前限产对价格有支撑 [31] - 铁合金近期受政策端强预期和煤系价格支撑上涨，后因政策不及预期回落，下方空间有限 [46] - 纯碱市场供强需弱格局不变，关注成本端煤炭和原盐价格波动 [58] - 玻璃市场政策预期反复，市场处于弱平衡状态，后续关注政策指示和短期情绪变化 [84] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢01、05、10合约2025年8月1日收盘价分别为3257、3285、3203元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3403、3404、3401元/吨 [4] - 螺纹钢汇总价格中国2025年8月1日为3402元/吨，热卷汇总价格上海为3430元/吨 [7][10] - 01螺纹/01铁矿、05螺纹/05铁矿、10螺纹/09铁矿均为4，01螺纹/01焦炭、05螺纹/05焦炭、10螺纹/09焦炭均为2 [17] 铁矿石 - 01、05、09合约2025年8月1日收盘价分别为757、733.5、783元/吨，日照PB粉、卡粉、超特分别为769、873、645元/吨 [20] - 2025年8月1日日均铁水产量240.71万吨，45港疏港量302.71万吨，五大钢材表需852万吨等 [25] 煤焦 - 焦煤仓单成本（唐山蒙5）2025年8月1日为1008元/吨，焦炭仓单成本（日照港湿熄）为1540元/吨 [36] - 安泽低硫主焦煤出厂价2025年8月1日为1500元/吨，吕梁准一级湿焦出厂价为1180元/吨 [37] - 盘面焦化利润2025年8月1日为0元/吨，主力矿焦比为0.494 [36] 铁合金 - 硅铁基差宁夏2025年7月31日为254，硅铁现货宁夏为5650元/吨 [46] - 硅锰基差内蒙古2025年7月31日为154，硅锰现货宁夏为5700元/吨 [49] 纯碱 - 纯碱05、09、01合约2025年8月1日收盘价分别为1379、1256、1333元/吨，月差（5 - 9）为123 [59] - 华北重碱市场价2025年8月1日为1400元/吨，轻碱市场价为1300元/吨 [60] 玻璃 - 玻璃05、09、01合约2025年8月1日收盘价分别为1295、1102、1224元/吨，月差（5 - 9）为193 [85] - 2025年7月31日沙河产销73，湖北产销50，华东产销78，华南产销96 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期黑色系商品经历政策炒作上涨后震荡回调，市场情绪降温，行情回归基本面，关注政策发布及落实情况；浮法玻璃开工率持平、库存去化但基本面变化有限，纯碱产量减少但过剩格局延续，波动跟随化工板块 [51][55] - 短期黑色系主力合约盘面波动剧烈，建议谨慎轻仓操作；玻璃、纯碱主力合约显著收跌，短线建议谨慎观望 [52][56] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2510收盘价格从3294元降至3205元，跌幅2.70%，现货价格3370元，基差165元 [3] - 热卷期货主力合约HC2510收盘价格从3456元降至3390元，跌幅1.91%，现货价格3410元，基差20元 [3] - 铁矿石期货主力合约I2509收盘价格从811元降至779元，跌幅3.95%，现货价格779元，基差0元 [3] - 焦炭期货主力合约J2509收盘价格从1735元降至1601元，跌幅7.72%，现货价格1520元，基差 -81元 [3] - 焦煤期货主力合约JM2509收盘价格从1199元降至1046元，跌幅12.77%，现货价格1250元，基差205元 [3] - 玻璃期货主力合约FG509收盘价格从1307元降至1117元，跌幅14.54%，现货价格1320元，基差203元 [3] - 纯碱期货主力合约SA509收盘价格从1408元降至1247元，跌幅11.43%，现货价格1359元，基差112元 [3] 螺纹钢高炉利润 - 7月31日螺纹钢高炉利润报227元/吨，较7月24日减少29元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 8月1日当周高炉开工率83.46%与上周持平，电炉开工率62.82%较上周增加0.64个百分点，日均铁水产量240.71吨较上周减少1.52吨，螺纹钢产量211.06万吨较上周减少0.9万吨 [12] 螺纹钢需求端 - 8月1日当周螺纹钢表观消费量203.41万吨，环比减少13.17万吨；主流贸易商建筑用钢成交量78119吨 [16] 螺纹钢库存 - 8月1日当周螺纹钢社会库存384.14万吨，环比增加11.17万吨；厂内库存162.15万吨，环比减少3.52万吨 [20] 浮法玻璃供应端 - 截至8月1日浮法玻璃产线开工条数222条与上周持平，周产量1115225吨，环比增加7050吨；截至7月31日产能利用率79.78%，环比增加0.3个百分点，开工率75%与上周持平 [25] 浮法玻璃库存 - 8月1日浮法玻璃厂内库存5949.9万重量箱，较7月25日减少239.7万重量箱；厂内库存可用天数25.5天，环比减少1.1天 [30] 浮法玻璃需求端 - 截至7月31日玻璃深加工下游厂家订单天数为9.55天，较7月15日增加0.25天 [34] 纯碱供应端 - 8月1日当周纯碱产能利用率80.27%，较上周减少2.75个百分点；产量69.98万吨，较上周减少2.4万吨 [39] 纯碱厂内库存 - 截至8月1日纯碱厂内库存179.58万吨，较7月25日减少6.88万吨 [44] 纯碱产销率 - 截至8月1日纯碱产销率109.83%，较7月25日增加4.17个百分点 [48] 策略推荐 - 螺纹钢本周钢厂高炉开工率持平，铁水和产量减少，需求端表观消费量和成交量有变化，库存社会库存增厂内库存减 [50] - 玻璃、纯碱本周玻璃产线开工和开工率持平，产量和产能利用率有变化，库存减少；纯碱产能利用率和产量减少，库存减少，产销率增加 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看 五大钢材库存累增 表观需求有所减少 且焦煤快速回落 投机需求下降 短期盘面仍面临回调压力 "反内卷"预期未被证伪 "稳增长"预期仍在 煤矿超产检查有影响 钢材淡季需求表现尚可 钢厂在手订单较好 盘面下方回调空间可能有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 今日黑色系商品期货全线转跌 螺纹收于3203元/吨 下跌1.23% 热卷主力合约收于3401元/吨 下跌0.58% 铁矿主力合约收于783元/吨 双焦跌幅较大 焦煤主连跌幅超7% 焦煤主力合约切换至2601 [1] 市场分析 - 中共中央政治局7月30日召开会议 决定10月召开二十届四中全会 研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 会议强调做好下半年经济工作 要保持政策连续性稳定性 增强灵活性预见性 未释放增量财政政策信号 强调用好之前政策包 未对地产有更多提振 [1] - 美联储议息会议按兵不动 自2025年初以来第五次维持利率不变 淡化9月降息指引 引发风险资产价格调整 [1] - 7月份中国官方制造业采购经理指数(PMI)为49.3% 比上月下降0.4个百分点 制造业景气水平回落 [1] - 钢材自身供需表现不佳 本周五大钢材品种库存回升15.39万吨至1351.89万吨 中止4连降 为7周高位 其中社会库存环比增加15.39万吨 钢厂库存微增0.1万吨 [1] - 螺纹钢社会库存增加11.17万吨 钢厂库存减少3.52万吨 周产量微降 表观需求减少6.08%或13.17万吨至203.41万吨 为5个月内最低 淡季终端需求偏弱 房地产市场投资与施工衰减是遏制建筑钢材终端需求主要因素 [1] - 本周247家钢厂盈利率续增至65.37% 创逾9个月高位 高炉开工率连续第三周持平于83.46% 高炉炼铁产能利用率下降至90.24% 日均铁水产量继续回落1.52万吨至240.71万吨 但同比增幅仍达1.73% [1] - 电弧炉谷电均恢复利润 多数钢厂平谷电恢复利润 电弧炉钢厂继续增产及复产 开工率及产能利用率明显提升 均创8周高位 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况 避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待 关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待 关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价弱势震荡，日跌幅1.23%，量仓收缩，供需双弱基本面偏弱，市场情绪不佳，钢价易承压，但低库存限制下行空间，预计维持弱势震荡[4] - 热轧卷板主力期价弱势震荡，日跌幅0.58%，量缩仓增，乐观情绪消退，供需双增基本面走弱，库存增加，原料下行拖累，预计价格承压弱势下行[4] - 铁矿石主力期价震荡运行，日跌幅0.19%，量仓收缩，需求有韧性支撑矿价，但供应回升，基本面走弱，预计延续高位震荡整理[4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 国家发改委将深化要素市场化配置改革，治理企业无序竞争，开展市场准入壁垒清理整治行动[6] - 2025年1 - 7月百强房企销售额20730.1亿元，同比降13.3%，7月单月同比降18.2%[7] - 2025年1 - 7月国外对中国钢铁产品发起近百起反倾销、反补贴调查或裁决，涉案品种众多[8] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价|其他相关| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3330（-10）|3300（-10）|3402（-5）|/| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3430（20）|3390（10）|3479（-2）|/| |唐山钢坯（Q235）|/|/|/|3060（-20）| |张家港重废（≥6mm）|/|/|/|2140（-10）| |主要品种价差|/|/|/|卷螺价差100（30），螺废价差1190（0）| |61.5% PB粉（山东港口）|767（2）|/|/|/| |唐山铁精粉（湿基）|/|/|738（0）|/| |海运费|澳洲9.97（0.13）|巴西23.46（-0.13）|/|/| |SGX掉期（当月）|/|/|/|99.12（-0.08）| |普氏指数（CFR，62%）|/|/|/|99.05（-1.90）|[9] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|/|3203|-1.23|3235|3192|1929148|-801818|1760703|-55323| |热轧卷板|/|3401|-0.58|3433|3388|787627|-282617|1454760|20824| |铁矿石|/|783.0|-0.19|790.5|776.5|261821|-64473|410009|-9550|[13] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂等）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率、盈利钢厂占比等）相关图表[15][20][30] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，产量微降，需求走弱，低供应格局难持续，预计维持弱势震荡，关注钢厂生产情况[38] - 热轧卷板供需双增，供应回升，需求有韧性但压力未退，基本面走弱，预计价格承压弱势下行，关注海外风险[39] - 铁矿石供需格局走弱，需求有韧性支撑矿价，供应将回升，预计延续高位震荡整理，关注成材走势[40]

作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直 接或间接接收到任何形式的报酬。 本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 45港铁矿石库存 13,657.90 -132.48 13,930.23 -272.33 15,090.31 -1,432.41 247家钢厂进口矿库存 9,012.09 126.87 8,847.47 164.62 9,122.68 -110.59 45港铁矿石到货量 2,240.50 -130.70 2,562.70 -322.20 1,822.00 418.50 全球19港铁矿石发货量 3,200.90 91.80 3,506.70 -305.80 3,019.00 181.90 247家钢厂日均铁水产量 240.71 -1.52 242.29 -1.58 236.62 4.09 45港日均疏港量 302.71 -12.44 325.94 -23.23 298.39 4.32 247家钢厂进口矿日耗 29 ...

铁矿石： 供给端表现增量，8月矿价或震 荡偏弱运行 李海蓉 Z0015849 陈为昌 Z0019850 李卫东 F0201351 中辉期货研究院 时间：2025.8.1 行情回顾：7月期现货价格走强 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 分析师：李海蓉 黑色研究团队 ： ： 价格： ： 来源:同花顺，中辉期货有限公司 期货 价 来源:同花顺,中辉期货有限公司 7月期现货价格震荡偏强运行，截至7月30日主力合约期货价格月环比上涨73.5元/吨 2 市场观点摘要 【供应端】四大矿山8月发运回升，预估环比增加发运258.5万吨左右；全球非主流发运整体比较稳定，8 月预估发运4320万吨，减量40万吨左右；国产矿预计7月份国内铁精粉产量2085万吨，预计8月份产量2115 万吨，环比增加30万吨；8月全球供应整体环比增加248.5万吨左右 【需求端】国内方面，按照钢联统计口径，7月全国生铁产量预估7481万吨，同比增加1.1%，8月预计高炉 铁水产量7484万吨，环比微增3万吨。折算61%品位的铁矿石需求微增5万吨。海外方面，除中国外生铁日 均产量走低，预估8月份生铁产量稳中微降6.2万吨， ...

瑞达期货研究院 「2025.08.01」 螺纹钢市场周报 库存增加&表需回落 螺纹期价高位回调 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场 「周度要点小结1」 行情回顾 3 来源：瑞达期货研究院 1. 价格及价差：截至8月1日收盘，螺纹主力合约期价3203（-153），杭州螺纹中天现货价格3390（-100）。（单 位：元/吨） 2. 产量：螺纹产量小幅下调。211.06（-0.9）。（单位：万吨） 3. 需求：消费淡季，表观需求回落。本期表需203.41（-13.17），（同比-12.21）。（单位：万吨） 4. 库存：厂库降，社库增，总库存增加。螺纹钢总库存546.29（+7.65），（同比-196.08）。（单位：万吨） 5. 盈利率：钢厂盈利率65.37%，环比上周增加1.73个百分点，同比去年增加58.88个百分点。 「 周度要点小结2」 行情展望 4 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面：海外，（1）美国6月PCE数据加速上升，美 ...

瑞达期货研究院 「2025.08.01」 热轧卷板市场周报 成本端支撑减弱 热卷期价高位回落 添加客服 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 取 更 多 资 讯 「周度要点小结1」 业务咨询 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 行情回顾 3 来源：瑞达期货研究院 1. 价格：截至8月1日收盘，热卷主力合约期价为3401（-106），杭州涟钢热卷现货价格为3480（-50）。（单位： 元/吨） 2. 产量：热卷产量由降转增。322.79（+5.3）。（单位：万吨） 3. 需求：表观需求回升，重返320万吨。本期表需320（+4.76），（同比-1.3）。（单位：万吨） 4. 库存：厂库和社库双增，总库存继续增加。总库存347.95（+2.79），（同比-84.36）。（单位：万吨） 5. 盈利率：钢厂盈利率65.37%，环比上周增加1.73个百分点，同比去年增加58.88个百分点。 「 周度要点小结2」 行情展望 4 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面：海外，（1）美国6月PCE数据加速上升，美联储9月降息预期再遭打压。（2 ...

国内经济与政策 - 1-6月全国规模以上工业企业利润同比下降1.8%，制造业同比增长4.5%[9][10] - 育儿补贴制度实施方案公布，国家基础标准为每孩每年3600元，预计2025-2027年每年发放约1200亿元[11][13] - 国家发改委强调稳就业扩内需，提出破除"内卷式"竞争，上半年GDP同比增长5.3%[14][15] - 国常会审议通过"人工智能+"行动意见，2023年智能制造产业规模达2.88万亿元[17] 海外市场与货币政策 - 美联储连续第五次维持利率在4.25%-4.50%区间，9月降息概率从68%降至40%[25][26] - 日本央行维持利率0.5%不变，上调2025财年核心CPI预期至2.7%[23][24] - 美国财政部预计7-9月净借款规模达1.007万亿美元，较4月预期上调82%[21][22] - 美欧达成15%关税协议，但钢铝50%关税未取消，协议仍存被搁置风险[19][20] 高频数据 - 房地产销售周环比上升34.72%，一线城市涨幅达64.47%[42] - 布伦特原油现货均价周环比上升2.73%，铁矿石价格下降2.15%[27][28] - 蔬菜价格周环比上升0.58%，猪肉价格下降0.90%[47][48]