9月15日，国内商品期货收盘，主力合约涨多跌少。涨幅方面，焦炭、焦煤涨超4%，鸡蛋涨超3%，燃 料油、玻璃等涨逾2%，SS、沪镍等涨超1%，PP、PX等小幅上涨；跌幅方面，红枣跌超2%，豆粕、玉 米等跌超1%，花生、铁矿石等小幅下跌。 ...

数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、广发期货研究所。请仔细阅读报告尼端免责声明。 | 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年9月16日 | | | 問敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 町自 | 张庆 | 某差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3240 | 3220 | 20 | 104 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3210 | 3200 | 10 | 74 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3380 | 3380 | O | 244 | | | 螺纹钢05合约 | 3205 | 3189 | 16 | ਤੇ ਦੇ | | | 螺纹钢10合约 | 3045 | 3035 | 10 | 195 | | | 螺纹钢01合约 | 3136 | 3127 | 9 | 104 | | | 热卷现货(华东) | 3410 | 3400 | 10 | 40 | 元/吨 | | 热卷 ...

黑色建材日报 | 2025-09-16 宏观预期渐浓，钢价震荡偏强 钢材：宏观预期渐浓，钢价震荡偏强 市场分析 期现货方面：昨日钢材期货价格震荡上涨，现货方面，钢材现货成交一般，低价成交尚可，以终端和前期超卖补 库为主，投机情绪一般。全国建材成交11.76万吨，钢银数据显示钢材库存有所增长。 供需与逻辑：当前库存压力下，建材基本面矛盾有所增加，价格表现承压。板材需求韧性仍在，基本面表现平稳， 价格相对偏强，关注需求改善力度。伴随美联储降息概率增长，市场对于后期国内政策加码预期渐浓，同时反内 卷政策和双节补库预期共同刺激，钢材价格表现偏强。 策略 单边：震荡偏强 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：发运显著回升，铁矿跟随板块 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格小幅走弱，现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商 报价积极性一般，钢厂采购多以刚需为主。供给方面，本期全球铁矿石发运显著回升，全球发运总量3573万吨， 其中巴西和非主流发运明显增长。本期45港铁矿石到港量为2362万吨，周环比减少86万吨。昨日 ...

报告行业投资评级 - 铁矿石：偏多 [2] - 煤焦：偏多 [2] - 卷螺：反弹 [2] - 玻璃：偏多 [2] - 纯碱：反弹 [2] - 上证50：震荡 [2] - 沪深300：上行 [2] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] - 原木：区间震荡 [5] - 纸浆：盘整 [5] - 双胶纸：偏空对待 [5] - 豆油：宽幅震荡 [5] - 棕油：宽幅震荡 [5] - 菜油：宽幅震荡 [5] - 豆粕：震荡偏弱 [5] - 菜粕：震荡偏弱 [5] - 豆二：震荡偏弱 [7] - 豆一：震荡偏弱 [7] - 生猪：震荡偏强 [7] - 橡胶：震荡 [9] - PX：观望 [9] - PTA：震荡 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资评级，如铁矿石因钢厂复产需求回升、煤焦受供应预期和需求带动、螺纹受宏观和需求影响、玻璃受燃料价格和宏观情绪驱动等，投资者需关注各品种相关因素变化并控制风险 [2][4][5][7][9] 各品种总结 黑色产业 - 铁矿石：钢厂复产后铁水产量重回240万吨水平，全球和澳洲巴西发运量环比增加，需求回升，基本面矛盾有限，关注铁矿2601合约前高一线能否站稳 [2] - 煤焦：煤矿停产消息和“反内卷”预期推动盘面反弹，供应或弱于去年同期，需求随铁水产量恢复回升，焦炭提降，中长期或有大幅拉涨走势 [2] - 卷螺：国内宏观驱动不足，“反内卷”预期升温，供应高位，库存压力增加，需求难有逆季节性表现，传统旺季成本端带动成材拉升，螺纹2601合约震荡偏强运行 [2] - 玻璃：期货拉涨受上游燃料价格和宏观情绪驱动，沙河煤改气或使盘面反复，库存去化提供信心，长期关注房地产需求，01合约交易关键在于冷修路径 [2] - 纯碱：反弹但需关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指表现不一，市场整体反弹，建议控制风险偏好，股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，央行开展逆回购操作，市场利率波动，国债走势趋弱，国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性、金融属性、避险属性和商品属性共同影响价格，预计维持高位震荡 [4] 轻工业 - 原木：港口日均出货量回升，9月到港量预计维持低位，库存回升，成本端支撑减弱，期现商锁货意愿不强，预计区间震荡 [5] - 纸浆：现货市场价格偏强，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求转好预期待验证，预计价格底部盘整 [5] - 双胶纸：现货价格稳定，排产稳定，开工回升，但处于下游季节性淡季，招标未开始，利润低位，供需矛盾突出，偏空对待 [5] 油脂油料 - 油脂：马棕油产量和库存增加，产地供应压力增大，国内豆油库存压力大但后续供应或收紧，油脂短期宽幅震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [5] - 粕类：美豆新作单产下调但总产量增加，出口需求疲软，期末库存增加，国内供应压力大，需求疲软，预计震荡偏弱，关注美豆天气和大豆到港情况 [5][7] 农产品 - 生猪：交易均重上涨，屠宰企业开工率提升，需求有改善预期，但下周标猪供应充裕或使价格承压，肥标价差可能走阔 [7] 软商品 - 橡胶：供应端压力减少但收购价格高，需求端轮胎企业产能利用率提升，库存下降，价格或将宽幅震荡 [9] 聚酯 - PX：地缘局势支撑油价，自身供需双增但近月转弱，价格跟随油价波动 [9] - PTA：油价振幅大，成本端支撑一般，供需皆增，价格跟随成本波动 [9] - MEG：港口库存小幅累库，后续到港量不高，供需宽平衡，低库存支撑盘面价格 [9] - PR：需求窄幅走弱，供应减量叠加宏观及商品气氛支撑，预计随成本偏暖运行 [9] - PF：下游纱线市场订单好转，短纤工厂库存低，国际油涨势延续，预计震荡向上 [9]

| ■度策略参考 | 发布日期:2025/09 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | W 资格号: F025 194 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 趋势研判 | 品种 | | | | | | 周以来市场成交量有所缩量。流动性对股指的驱动有所减弱加 | 上本周宏观事件密集,本周股指持仓控制风险,调整做多为主。 | | | | | | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 国债 | 宏观金融 | 否印。 | | | | | | | 美联储9月降息在即,金价仍有支撑。 | 看多 | 賣金 | 短期或高位偏强运行,警惕波动放大风险。 | 白银 | 有多 | | | | | 美国cpi通胀数据基本符合预期,为美联储降息扫除障碍,叠加消 | 费旺季来临,铜价或偏强运行。 | | | | | | | | | 美联储降息预期提升,叠加消费旺季临近,铝价有望偏强运行。 | 看多 | 氧化铝产量及库存继续双增,基本面偏弱施压现货价格。但当前 | 氧化铝 | | | | ...

| | | | | | | | HE SEVERE T | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 2025/09/16 | 国贸期货出品 TG国贸期货 | | | | | | | | | | | 投资咨询业务资格: 证监许可[2012] 31号 | | | | | | | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 投资咨询证号 | | | | | | | | | | | 张宝慧 F0286636 Z0010820 | | | | | | | | | | | 黄志鸿 F3051824 Z0015761 | | | | | | | | | | | 董子勖 F03094002 Z0020036 | | | | | | | | | | | 薛夏泽 F03117750 Z0022680 | | | | 远月合约收盘价 | RB2605 | HC2605 | 12605 | J2605 | JM2605 | 7000 | | - 1000 | | | (元/吨) | | | | | | 6000 ...

数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、广发期货研究所。请仔细阅读报告尼端免责声明。 | 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年9月16日 | | | 問敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 町自 | 张庆 | 某差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3240 | 3220 | 20 | 104 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3210 | 3200 | 10 | 74 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3380 | 3380 | O | 244 | | | 螺纹钢05合约 | 3205 | 3189 | 16 | ਤੇ ਦੇ | | | 螺纹钢10合约 | 3045 | 3035 | 10 | 195 | | | 螺纹钢01合约 | 3136 | 3127 | 9 | 104 | | | 热卷现货(华东) | 3410 | 3400 | 10 | 40 | 元/吨 | | 热卷 ...

更新时间：2025年09月16日08时38分 报告导读： 投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》，其中提到着力整治企业低价无序竞争乱象 。"内卷"重灾区，要依法依 规有效治理。更好发挥行业协会自律作用，引导企业提升产品品质。推动落后产能有序退出。 政策基调与7月1日《求是》杂志的文章是一致的，引发市场对"反内卷"政策落地的炒作。供需方面，我的钢铁公布的数据显示，螺纹钢产量连续两周 下降、厂库由增转降，表需连续两周减少，社库连续第九周增加。五大品种总产量环比下降3.4万吨，厂库下降3.5万吨，社库增加17.4万吨，总库存 增加13.9万吨，表观需求环比增加15.5万吨，其中热卷的表观需求增加了20.8万吨。目前螺纹的需求恢复较慢，热卷的需求恢复较快。从技术上看， 在日 K 线图上，螺纹突破上方 10 日均线的压力，热卷已经突破了上方 布林带中轨的压力，短线强势反弹。 操作建议： 维持观望，谨慎追涨，以宽幅震荡思路对待 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》，强调建设全国统一大市场的重要性及“五统一、一开放”的基本要求，对各行业有政策指导意义[7] - 各板块有不同走势和影响因素，如玻璃后期或震荡偏强，焦煤焦炭因政策预期叠加国庆补库偏强运行等 各板块总结 玻璃 - 后期或震荡偏强，隔夜价格大幅上涨，市场反通缩、反内卷因素兴起，现货成交有好转，但空头逻辑有弱地产、弱基差、仓单压力等，随着09交割基本完成，弱基差、仓单压力因素趋近极限，政策端未证伪前不宜过度看空[8][9] 焦煤焦炭 - 政策预期叠加国庆补库，煤焦偏强运行，目前市场呈现“供需双增、价格偏强”格局，煤矿复产但受“查超产”政策影响趋于谨慎，进口煤供应旺盛，焦炭生产积极性较高，下游铁水产量维持高位有刚性需求，预计9月15 - 20日左右下游启动国庆前补库，价格底部已现，重心逐步抬升[10] 其他板块 - 黄金下修非农就业，白银突破上行，相关品种有价格、成交、持仓、库存等数据变化，且有宏观及行业新闻影响趋势强度为0[17][18] - 铜多重逻辑驱动价格上涨，有基本面数据及宏观、产业新闻影响，趋势强度为1[24] - 锌维持震荡，有基本面数据及新闻，趋势强度为0[27] - 铅库存减少支撑价格，有基本面数据及新闻，趋势强度为0[30] - 锡区间震荡，有基本面数据及宏观、行业新闻，趋势强度为0[34] - 铝区间震荡，氧化铝向上反弹，铸造铝合金跟随电解铝，有基本面数据及综合快讯，趋势强度均为0[37] - 镍冶炼端矛盾不凸显，关注矿端消息面风险，不锈钢长短线逻辑博弈，钢价或震荡运行，有基本面数据及宏观、行业新闻，趋势强度均为0[40] - 碳酸锂远期需求或超预期，震荡运行，有基本面数据及宏观、行业新闻，趋势强度为0[47] - 工业硅“反内卷”情绪再次发酵，多晶硅情绪重燃，盘面或继续冲高，有基本面数据及宏观、行业新闻，工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为2[50][51] - 铁矿石预期反复，偏强震荡，有基本面数据及宏观、行业新闻，趋势强度为0[54] - 螺纹钢、热轧卷板反内卷情绪再度来袭，偏强震荡，有基本面数据及宏观、行业新闻，趋势强度均为1[58][59] - 硅铁、锰硅宏观情绪提振，偏强震荡，有基本面数据及宏观、行业新闻，趋势强度均为1[62] - 焦炭、焦煤预期反复，宽幅震荡，有基本面数据及宏观、行业新闻，趋势强度均为0[65][66] - 原木震荡反复，有基本面数据及宏观、行业新闻，趋势强度为0[68] - 橡胶宽幅震荡，有基本面数据、行业新闻，趋势强度为0[72] - 合成橡胶短期宏观情绪偏暖，震荡运行，有基本面数据、行业新闻，趋势强度为0[76] - 沥青开工再涨，去库放缓，有基本面数据、市场资讯，趋势强度为1[79] - LLDPE短期偏强，中期震荡行情，有基本面数据、现货消息及市场状况分析，趋势强度为1[91] - PP后期低位追空需谨慎，中期或是震荡市，有基本面数据、现货消息及市场状况分析，趋势强度为0[95] - 烧碱宽幅震荡，有基本面数据、现货消息及市场状况分析，趋势强度为0[99] - 纸浆震荡运行，有基本面数据、行业新闻，趋势强度为0[103] - 玻璃原片价格平稳，有基本面数据、现货消息，趋势强度为1[108] - 甲醇宏观情绪偏暖，短期反弹，有基本面数据、现货消息，趋势强度为0[112] - 尿素宏观情绪偏强，短期反弹，有基本面数据、行业新闻，趋势强度为0[117] - 苯乙烯短期偏强，中期偏空，有基本面数据、现货消息，趋势强度为1[120] - 纯碱现货市场变化不大，有基本面数据、现货消息，趋势强度为1[122] - LPG短期窄幅偏强震荡，丙烯短期高位偏弱运行，有基本面数据、市场资讯，趋势强度均为0[126][127] - PVC短期偏强，中期趋势仍有压力，有基本面数据、现货消息及市场状况分析，趋势强度为0[134] - 燃料油偏强震荡，短期调整走势，低硫燃料油反弹走势延续，外盘现货高低硫价差小幅上涨，有基本面数据，趋势强度均为0[137] - 集运指数（欧线）10承压运行；12、02宽幅震荡，有基本面数据、宏观新闻及市场分析，趋势强度为0[139] - 短纤、瓶片成本支撑弱，震荡观察，有基本面数据、现货消息，趋势强度均为0[154] - 胶版印刷纸低位震荡，有基本面数据、行业新闻，趋势强度为 - 1[157] - 纯苯短期偏强，有基本面数据、新闻，趋势强度为0[162] - 棕榈油美豆油获得支撑，棕榈低多为主，豆油美豆收涨，关注中美谈判结果，有基本面数据、宏观及行业新闻，趋势强度均为0[165] - 豆粕经贸会谈情绪影响，或超跌反弹，豆一反弹震荡，有基本面数据、宏观及行业新闻，趋势强度均为1[173] - 玉米震荡运行，有基本面数据、宏观及行业新闻，趋势强度为0[176] - 白糖关注宏观政策，有基本面数据、宏观及行业新闻，趋势强度为1[180] - 棉花市场关注新棉上市情况，有基本面数据、宏观及行业新闻，趋势强度为0[185] - 鸡蛋现货旺季将过，库存仍高，有基本面数据，趋势强度为0[191] - 生猪现货弱势难改，政策偏强，有基本面数据及市场逻辑，趋势强度为0[193] - 花生关注新花生上市，有基本面数据、现货市场聚焦，趋势强度为0[198]

数据来源:Wind、Mysteel、广发期货研究所。清仔细阅读报告尾端免责声明。历史分位数:根据各品种近五年的基差水平排序 免责声明 体报告中的谎意少获悉于梦想了发现钱竟像从同认为可,优势已公开安辞，但"发剧300这些伟感的胜负我的胜没有熟悉不得到爱证。本报告反映明会人员的不同说点。贝得以分析方法，并不得意"就能够或离机风的过过。和五回所识下，我都内容仅像参考，很年内容 度西斯表达的舰队的不停的威尼斯坦奥尔里尔里尔斯，他没希腊优投资，风险军组。本报告演在发出维厂发射影院在客户又更也专业人士，成风见广发的影所有，未经厂发剧领先两领队，任何人不停的本版运行任何形成的发布，衰退，如何乐、和文、船耳用出处力 "广发期货"。 | 硅铁(SF51) | -22 | 56.10% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 5678 | 5700 | -0.39% | 44 | 2950 | 0.75% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 硅锰(SM601) | 5906 | 33.30% | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...