文章核心观点 美国铜铝关税即将来临引发抢铜大战，美国全力吸收全球铜库存，导致除美国外其他地区精铜紧缺，中国铜进口量大幅下滑、出口量大幅上升，国内铜短缺或进一步加剧 [1][2][5] 美国全力吸收全球铜库存 - 美国铜铝市场套利贸易进入高潮，纽约商品期货交易所铜期货5月合约价格创去年5月以来新高，而伦敦金属交易所还未到去年5月价格高点 [2] - 高盛和花旗预测美国可能最早4月宣布、5月实施针对铜进口征收25%的232条款关税，交易员和厂商在关税落地前加快向美国运铜 [2] - 今年年初至今纽约铜价涨幅超30%，伦敦金属交易所铜价涨幅仅约13%，COMEX铜与LME铜巨大价差促使铜从伦敦运往美国 [2] - 交易商愿以更高价购买铜，在LME价格基础上每吨出价曾超1400美元，按25%进口税计算LME铜价每吨税收约2500美元 [3] - 贸易商掀起“抢铜潮”使美国港口仓储费暴涨300%，美国废铜出口几乎降为零，2024年美国出口95.9万公吨含铜废料，41%出口到中国 [3] 国内铜短缺或进一步加剧 - 价格套利贸易吸引机构投资者参与，跨国能源交易商摩科瑞成LME铜合约大买家，预计50万吨“抢跑铜”涌入美国 [4][5] - 三个月内美国进口铜量从每月7万吨激增至50万吨，除美国外其他地区精铜将紧缺 [1][5] - LME亚洲和欧洲仓库库存下降，注销仓单占比接近50%，东南亚进口铜溢价触及11个月峰值，托克集团称铜价可能升至12000美元/吨 [5] - 2025年高铜价刺激下铜精矿供应小幅增长，但新增供应恐低于预估，预计全球精炼铜产量增长45万吨左右，巴拿马科布雷铜矿不复产缺口影响长期存在 [6] - 2025年1 - 2月中国进口精炼铜53.37万吨，累计同比减少12.66%，出口4.94万吨，累计同比增加119.35%，3 - 4月智利至中国提单到港量预计仅2.4万吨左右 [6]