报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[8][34] 报告核心观点 - 银行三季报业绩增长可期，业绩有望延续正增长，巩固股息稳定性[3][8][32] - 在息差压力缓解及中收稳健增长的共同作用下，预计三季度银行业净利润增速较上半年稳中有升，呈现出较强的经营韧性[9][33] - 随着市场投资风格再平衡，银行股稳健高股息吸引配置型资金流入，看好银行股绝对收益投资价值[10][34] 市场回顾 - 本期银行(申万)指数上涨4.89%，市场表现强于沪深300指数7.12个百分点[12] - 子板块表现：大型银行/股份行/城商行/农商行涨跌幅为5.61%/3.76%/5.53%/6.96%，大型银行和区域行市场表现相对领先[12] - 行情表现前五的银行为：重庆银行（+14.19%）、浦发银行（+12.50%）、渝农商行（+12.17%）、农业银行（+11.57%）、沪农商行（+9.25%）[12] 资金市场 - 资金面保持宽松，R007/DR007/7天拆借利率日均数分别为1.46%/1.43%/1.46%，相比前值变动-11 BP/-2 BP/-3 BP[22] - 存单发行利率多下行，国有大行/股份行/城商行/农商行1年期同业存单发行利率均值分别为1.66%/1.67%/1.76%/1.76%，较前值变化-4 BP/4 BP/-3 BP/3 BP[25] - 10月以来，存单净融资1338.4亿元，存单净融资额较前值明显提升[25] 行业业绩与经营分析 - 上半年营收增速达到1.0%，归母净利润增速0.8%，业绩实现超预期转正[8][32] - 资产端：信贷增速延续趋缓，9月金融机构贷款增速继续下降，票据冲量行为得到遏制，企业短期流动资金贷款保持稳定增长[8][32][33] - 负债端：银行存款保持同比多增态势，有助于推动负债成本稳定下行，上半年息差降幅为8 BP，预计下半年仍处在息差企稳阶段[8][33] - 非利息收入：二季度债券浮盈释放，上半年中间业务收入增速明显提升，三季度代销业务手续费及佣金收入将继续保持增长[9][33] 投资建议 - 建议关注国有大行稳健高股息配置价值，以及经济改善预期下股份行和区域行估值修复机会[10][34] - 推荐中信银行、江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行、苏州银行等[10][34]