报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[7] 报告核心观点 - 报告通过14张图表对上市银行2025年全年（25A）及2026年第一季度（26Q1）的经营业绩进行了梳理分析，核心关注点包括业绩增速与驱动因素、净息差、资产负债结构、中间业务收入及金融市场业务贡献等[2][14] - 2026年第一季度业绩增速显著改善，但不同银行类型表现分化，城商行净利润增长最快，股份行则出现负增长[3] - 业绩驱动因素发生切换，2025年全年主要受规模扩张、中收提升和税率改善的正面推动，但净息差收窄构成主要拖累；2026年第一季度则转为由规模扩张和成本收入比改善驱动，但拨备计提成为新的主要负向因素[3] - 净息差在2026年第一季度企稳回升，各类银行息差均环比提升[4] - 资产结构显示贷款占比微降，负债端存款占比下降，对同业负债依赖度有所上升[4] - 中间业务收入占比在2026年第一季度普遍提升，债市交易性收入对营收的贡献因银行类型而异[4][5] - 资产质量整体稳定，但拨备覆盖率普遍小幅下降[5] 业绩增速分析 - **2025年全年业绩**：上市银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为1.42%、0.89%、1.41%，归母净利润增速环比2025年前三季度微降0.05个百分点[3] - **2026年第一季度业绩**：上市银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为7.59%、9.83%、3.00%，增速环比2025年第四季度分别大幅提升6.16、8.94、1.58个百分点[3] - **分类型业绩**：2026年第一季度，国有行、股份行、城商行、农商行的归母净利润增速分别为3.63%、-0.26%、7.35%、3.78%，其中城商行增速最快且环比提升4.20个百分点，股份行是唯一负增长的类型[3] 业绩驱动因素拆分 - **2025年全年驱动**：归母净利润增长1.4%的正向贡献主要来自规模扩张（贡献8.6个百分点）、中收提升（贡献0.9个百分点）和有效税率改善（贡献0.8个百分点）；主要负向贡献来自净息差收窄（拖累8.6个百分点）[3] - **2026年第一季度驱动**：归母净利润增长3.0%的正向贡献主要来自规模扩张（贡献9.4个百分点）和成本收入比改善（贡献2.6个百分点）；主要负向贡献来自拨备计提（拖累6.5个百分点）和息差承压（拖累2.2个百分点）[3] 净息差表现 - **2025年全年变化**：上市银行整体净息差下降3.52个基点，其中国有行下降1个基点，股份行下降6.76个基点，城商行下降1.97个基点，农商行下降8.2个基点[4] - **2026年第一季度变化**：上市银行整体净息差提升2.94个基点，其中国有行提升0.5个基点，股份行提升4.76个基点，城商行提升3.76个基点，农商行提升7.2个基点[4] 资产负债结构 - **资产端（2025年全年）**：上市银行贷款占生息资产比重下降0.54个百分点至55.7%[4] - 贷款结构：对公贷款占比上升0.67个百分点至64.18%，个人贷款占比下降0.97个百分点至29.42%[4] - 非贷资产：金融投资占生息资产比例上升0.10个百分点至34.95%，同业资产占比上升0.28个百分点至6.03%[4] - **负债端（2025年全年）**：上市银行存款占计息负债比例下降1.26个百分点至71.23%[4] - 存款结构：对公存款占存款比例下降1.42个百分点至46.04%，个人存款占比微降0.22个百分点至49.36%[4] - 非存款负债：同业负债占计息负债比例上升1.03个百分点至12.81%[4] 中间业务收入 - **中收占比（2026年第一季度）**：上市银行中收占营收比例提升2.68个百分点至15.4%[4] - 分类型看：国有行、股份行、城商行、农商行中收占比分别提升3.52、1.10、1.78、1.76个百分点，至16.27%、16.42%、8.49%、6.89%[4] 金融市场业务贡献 - **债市交易性收入占比（2026年第一季度）**：上市银行整体（投资收益+公允价值变动）占营收比例提升0.24个百分点至16.23%[5] - 分类型看：国有行占比下降1.12个百分点至7.3%，股份行占比提升0.97个百分点至14.7%，城商行占比下降0.65个百分点至16.19%，农商行占比提升1.90个百分点至23.02%[5] 资产质量 - **不良贷款率（2026年第一季度）**：上市银行整体不良率持平于1.23%[5] - 分类型看：国有行持平于1.24%，股份行下降1个基点至1.11%，城商行上升1个基点至1.04%，农商行持平于1.14%[5] - **拨备覆盖率（2026年第一季度）**：上市银行整体拨备覆盖率下降2个百分点至227%[5] - 分类型看：国有行下降1个百分点至205%，股份行下降2个百分点至299%，城商行下降13个百分点至323%，农商行下降4个百分点至274%[5]