核心观点 - 花旗预期中国银行股在2025年第四季及2026年第一季表现将跑赢大市 [1] - 第三季度业绩大致符合预期，盈利按年增长2.8% [1] 第三季度业绩表现 - 第三季度拨备前利润按年下跌0.5%，而第二季度为增长5% [1] - 拨备前利润下降主要由于交易收益疲弱 [1] - 净利息收益率压力和手续费收入改善抵消了部分拨备前利润的下降 [1] - 第三季度盈利按年增长2.8%，得益于信贷成本下降 [1] 未来展望与投资主题 - 银行股跑赢大市的预期主要受保险资金买盘增强及潜在资金轮动至银行股带动 [1] - 资金轮动原因在于市场预期中国刺激措施趋于温和且近期强劲反弹后正面催化剂有限 [1] - 花旗首选标的为工商银行、建设银行、中国银行 [1] - 首选原因为上述银行具有高股息率与吸引人的估值 [1]