报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 预计2025年自有矿权益产量最多的为天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、华友钴业；预计2026年自有矿权益产量最多的为赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、华友钴业；2024至2026年产量增速较快的为雅化集团、川能动力、西藏矿业、赣锋锂业、紫金矿业 [3] 根据相关目录分别进行总结 各企业未来产量增量分析 - 赣锋锂业未来几年主要增量为Goulamina项目、Cauchari - Olaroz盐湖、Mariana盐湖项目放量 [3] - 天齐锂业未来几年主要增量为格林布什矿山三期扩建，以及SQM产能的扩张 [3] - 中矿资源未来几年主要增量为Bikita项目增产 [3] - 永兴材料未来几年增量为化山瓷石矿项目扩产建成增产 [3] - 紫金矿业未来几年增量为3Q盐湖，拉果错盐湖和湖南道县湘源硬岩锂多金属矿项目建成放量 [3] - 雅化集团未来几年主要增量为卡玛蒂维矿山、李家沟项目建成增产 [3] - 西藏矿业未来几年主要增量为扎布耶项目一期建成增产 [3] - 川能动力未来几年主要增量为李家沟项目建成增产 [3] 锂业弹性表数据 |企业|锂资源权益量（万吨LCE）|自有矿权益产量（万吨LCE）2022A|自有矿权益产量（万吨LCE）2023A|自有矿权益产量（万吨LCE）2024A|自有矿权益产量（万吨LCE）2025E|自有矿权益产量（万吨LCE）2026E|两年CAGR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |赣锋锂业|4,907|2.5|3.5|5.2|8.6|11.4|49% [4]| |天齐锂业|1,790|7.4|9.0|9.0|9.3|10.4|8% [4]| |中矿资源|210|0.5|2.4|4.4|4.9|5.4|11% [4]| |永兴材料|111|1.5|2.0|1.9|2.0|4.0|46% [4]| |盐湖股份|1,049|1.5|1.9|2.1|2.4|4.1|40% [4]| |雅化集团|86|0.0|0.2|0.5|3.1|3.3|145% [4]| |华友钴业|268|0.0|1.0|4.1|4.1|5.0|10% [4]| |紫金矿业|1,066|0.0|0.3|-|3.4|4.8|- [4]| |盛新锂能|255|0.9|1.5|2.2|2.9|2.9|17% [4]| |藏格矿业|232|1.1|1.2|1.2|1.2|1.7|19% [4]| |川能动力|58|0.0|0.2|0.3|0.7|1.1|93% [4]| |融捷股份|89|1.0|1.1|1.0|1.0|1.0|2% [4]| |西藏矿业|91|0.3|0.4|0.3|0.5|0.8|76% [4]| |海南矿业|43|0.0|0.0|0.0|0.5|1.0|- [4]|

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 预计2025年自有矿权益产量最多的为天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、华友钴业；2026年为赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、华友钴业 [3] - 2024至2026年产量增速较快的为雅化集团、川能动力、西藏矿业、赣锋锂业、紫金矿业 [3] 根据相关目录分别进行总结 企业自有矿权益产量及增速 - 赣锋锂业2022 - 2026年产量分别为2.5、3.5、5.2、8.6、11.4万吨LCE，两年CAGR为49% [4] - 天齐锂业2022 - 2026年产量分别为7.4、9.0、9.0、9.3、10.4万吨LCE，两年CAGR为8% [4] - 中矿资源2022 - 2026年产量分别为0.5、2.4、4.4、4.9、5.4万吨LCE，两年CAGR为11% [4] - 永兴材料2022 - 2026年产量分别为1.5、2.0、1.9、2.0、4.0万吨LCE，两年CAGR为46% [4] - 盐湖股份2022 - 2026年产量分别为1.5、1.9、2.1、2.4、4.1万吨LCE，两年CAGR为40% [4] - 雅化集团2022 - 2026年产量分别为0.0、0.2、0.5、3.1、3.3万吨LCE，两年CAGR为145% [4] - 华友钴业2022 - 2026年产量分别为0.0、1.0、4.1、4.1、5.0万吨LCE，两年CAGR为10% [4] - 紫金矿业2022 - 2024年产量分别为0.0、0.3、-，2025 - 2026年为3.4、4.8万吨LCE [4] - 盛新锂能2022 - 2026年产量分别为0.9、1.5、2.2、2.9、2.9万吨LCE，两年CAGR为17% [4] - 藏格矿业2022 - 2026年产量分别为1.1、1.2、1.2、1.2、1.7万吨LCE，两年CAGR为19% [4] - 川能动力2022 - 2026年产量分别为0.0、0.2、0.3、0.7、1.1万吨LCE，两年CAGR为93% [4] - 融捷股份2022 - 2026年产量均为1.0、1.1、1.0、1.0、1.0万吨LCE，两年CAGR为2% [4] - 西藏矿业2022 - 2026年产量分别为0.3、0.4、0.3、0.5、0.8万吨LCE，两年CAGR为76% [4] - 海南矿业2022 - 2024年产量为0.0，2025 - 2026年为0.5、1.0万吨LCE [4] 企业未来产量增量来源 - 赣锋锂业未来几年主要增量为Goulamina项目、Cauchari - Olaroz盐湖、Mariana盐湖项目放量 [3] - 天齐锂业未来几年主要增量为格林布什矿山三期扩建，以及SQM产能的扩张 [3] - 中矿资源未来几年主要增量为Bikita项目增产 [3] - 永兴材料未来几年增量为化山瓷石矿项目扩产建成增产 [3] - 紫金矿业未来几年增量为3Q盐湖，拉果错盐湖和湖南道县湘源硬岩锂多金属矿项目建成放量 [3] - 雅化集团未来几年主要增量为卡玛蒂维矿山、李家沟项目建成增产 [3] - 西藏矿业未来几年主要增量为扎布耶项目一期建成增产 [3] - 川能动力未来几年主要增量为李家沟项目建成增产 [3]