中国有色金属工业协会锂业分会发文介绍2025年6月及上半年锂行业运行情况。2025年6月，碳酸锂产量 上升，氢氧化锂产量基本持平。需求端，新能源汽车产销延续快速增长态势，动力电池装机量同比增 长。上半年部分企业停产检修，同时部分企业逐步加大产量，总体来看，锂盐产量保持平稳。产品价格 下行导致企业销售意愿降低，企业库存有所上升。需求端，动力电池和新能源车产销保持高速增长，磷 酸铁锂装车量占比继续增加，新能源车零售渗透率持续增长。 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：钢铁、稀土磁材、锂 - **公司**：新钢股份、三钢闽光、华菱钢铁、南钢股份、北方稀土、包钢股份、雅化集团、天齐锂业、赣锋、盛新资源、中矿公司、盐湖、藏格、雅宝 纪要提到的核心观点和论据 钢铁板块 - **观点**：看好后续表现，推荐低 PB 标的新钢股份、三钢闽光、华菱钢铁及南钢股份 - **论据**：当前库存处于 10 年期历史同期最低位，淡季无需求负反馈，基本面夯实；普钢 PB 达近十年 15%分位，依然偏低；上轮反内卷核心标的修复 20%左右，短期内无高幅度上涨但有催化作用，9 - 10 月旺季需求或更好，提前减产且政策限产落实后利润有望提升 [1][2][4] 稀土磁材板块 - **观点**：看好北方稀土和包钢股份 - **论据**：4 - 6 月中重稀土领涨因中美战略博弈，现阶段交易基本面涨价逻辑，美国国防部设定氧化钇价格底线 89 万元/吨，国内现阶段价格仅 48 万元/吨 [1][2][3][5] 锂行业 - **观点**：尚未达到供需反转状态，预计 2026 年可能去库，锂价有望上行至 7.5 万元，期货价格大概率在 7 万元上下震荡 - **论据**：宜春矿证停产风险及澳洲产量预测是关键变量；当前库存环比上升 1.3%，但总库存 140.2 万吨仅相当一个月需求量，合理且动态可调整；赣锋马里项目增量补充国内市场，压制价格 [1][2][6][10][11][12][13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 雅鲁藏布江水电站项目投资额 1.2 万亿元，雅化集团受益于民爆业务增长及碳酸锂价格上涨，其锂业务自有矿权益产量从 2024 年 0.5 万吨提升到 2025 年 3.1 万吨 LCE 当量 [2] - 锂行业投资机会：企业市净率低于 1 倍时可买入；已反弹股票可轻仓追涨并回调加仓；重置成本是投资参考指标，如盛新资源有优质资源未来成长可期 [14] - 主要锂业公司中报业绩：天齐锂业盈利转正显成本优势；赣锋三季度业绩或改善；盛新资源面临减值压力；中矿公司小金属业务优秀；盐湖和藏格凭借钾肥业务盈利保障高，今年预计利润超 50 亿元 [2][15]

封面新闻记者 白兰 刚刚过去的一周，A股市场反弹，截至7月18日收盘，上证指数、深证成指、创业板指当周分别累计上涨0.69%、2.04%、3.17%，上证指数创年内收盘新 高。 巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，A股三大指数周五全线收涨，除了沪指创下年内新高，创业板指盘中亦刷新年内高点。这对市场具有较大意义，它表 明当前市场行情正逐步从"权重蓝筹主导"转向"蓝筹与成长共振"。成长股的活跃或将吸引更多增量资金入场，为行情延续注入更多动力。 板块方面，有色金属板块领涨两市，锂业股和稀土股表现强劲。近期，多家黄金行业上市公司2025年半期业绩预喜，其中，紫金矿业预计上半年净利润同 比增长约54%，创上市以来最佳上半年度业绩。 黄金大涨的同时，国际白银价格也持续攀升。今年以来，白银涨幅甚至超越黄金。伦敦白银现货年内累计涨幅约35%，高于伦敦金的28.87%，成为今年以 来表现最好的大类资产之一。对此，多家国际投行近期密集上调白银价格预测，认为白银市场连续四年出现结构性供应短缺，叠加强劲的投资需求，价格 有望进一步突破。 在业内人士看来，2025年下半年全球经济或将度过预期最煎熬阶段，中美经济逐步复苏将加快推升有色金属行 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.5% 深证成指涨0.37% 创业板指涨0.34% 沪深两市成交额达15710.55亿元 较上一日增量316.8亿元 [1] - 有色金属板块领涨 锂业股和稀土股表现突出 有色龙头ETF(159876)盘中涨幅达2.64% [1][4] - 化工板块表现强势 化工ETF(516020)涨幅达2.28% [1][12] - 港股科网龙头表现亮眼 港股互联网ETF(513770)涨幅达1.61% [1][18] 有色金属行业 - 有色金属板块年内累计上涨20.08% 在31个申万一级行业中涨幅居首 [4] - 稀土板块受四大利好推动：国家安全部截断稀土非法出境渠道 内蒙古发现新稀土矿物钕黄河矿 人形机器人需求爆发 北方稀土上半年净利最高预增2014% [5] - 锂板块受青海锂盐湖停产事件影响 市场解读为供给收缩信号 盐湖提锂技术突破预期升温 [6] - 有色金属板块获主力资金净流入113.70亿元 北方稀土单日吸金37.42亿元 [7] - 中证有色金属指数市净率2.24 处于历史34.45%分位 估值修复空间较大 [8][10] 化工行业 - TDI价格持续上涨 华东市场价格达14000元/吨 较月初上涨2000元/吨 [15] - 欧洲科思创工厂事故导致全球TDI供应紧张 万华化学作为全球最大TDI供应商有望受益 [16] - 基础化工板块获主力资金净流入62.37亿元 万华化学大涨8.29% [14][16] - 细分化工指数市净率1.94倍 处于近10年12.91%分位 配置价值凸显 [16] - 行业有望迎来景气周期 需求旺季来临叠加"反内卷"政策推动供给侧优化 [17] 港股科技板块 - 港股科技双雄表现活跃 科网龙头和创新药板块领涨 [18] - 中证港股通互联网指数年内涨幅28.82% 最大涨幅达56.21% 显著跑赢恒指和恒科指 [21][22] - 创新药板块持续走强 恒生港股通创新药精选指数年内上涨58.95% [23][24] - 机构看好港股科技板块 认为AI、智能驾驶、机器人、创新药等领域具有投资机会 [20][21]

五矿新能胜诉案件 - 湖南省长沙市中级人民法院判决解除五矿新能与志存锂业的《碳酸锂采购框架协议》，责令被告返还预付款1.22亿元并支付违约金，总涉案金额达1.81亿元 [1] - 五矿新能子公司长远锂科和金驰能源与志存锂业签订协议，约定2024年供应不低于2.4万吨电池级碳酸锂，已支付5亿元预付款 [2] - 志存锂业2024年下半年出现违约，未足量交付1500吨产品，导致五矿新能计提1.22亿元坏账准备 [3] - 一审判决支持五矿新能大部分诉讼请求，志存锂业需返还长远锂科1.19亿元、金驰能源2970万元，并支付违约金共计约5900万元 [4] 志存锂业经营状况 - 志存锂业2024年起密集出现合同纠纷，涉及股权冻结、失信被执行、被限制高消费等情况 [1] - 公司自有矿产资源不足，外购矿成本高，2024年下半年部分生产基地处于半停产状态 [7] - 2023-2024年锂价快速下跌至7万元/吨左右，志存锂业在行业下行期中衰落 [7] - 志存锂业拖欠亚光科技近7000万元设备合同款，部分抵押物存在在先抵押情况，回款不确定性高 [6] 连带责任担保情况 - 南东东、南进喜、南天3人以个人全部财产为志存锂业合同提供连带责任保证，担保最高额5亿元 [5] - 连带责任保证是商业交易中常见担保方式，债权人可要求保证人在保证范围内承担责任 [6] - 南东东此前已为其他债务出具过连带责任保证，本次需承担连带清偿责任 [1][6] 行业影响 - 2024年下半年起，包括大型企业在内的众多涉锂企业纷纷停工或减产 [7] - 志存锂业曾是国内碳酸锂龙头企业，2021-2022年电池级碳酸锂出货量全国第一 [7] - 锂价下跌导致行业整体承压，外购矿成本高的企业面临更大经营压力 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属多个品种进行分析，涵盖市场回顾、相关资讯、逻辑分析及交易策略等方面，各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资建议，如铜受供应过剩、运输路线解封等影响，氧化铝后续供需或转向过剩，铝受库存和宏观因素影响，各品种投资策略包括单边操作、套利和期权选择等[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：夜盘沪铜2508合约收于77840元/吨，跌幅0.15%，沪铜指数减仓1809手至49.7万手；华东、华南市场铜价走低成交不佳，华北市场消费好转[2] - 相关资讯：2025年5月全球精炼铜供应过剩8.42万吨，秘鲁解除主要铜运输路线封锁，智利安托法加斯塔上半年铜产量同比增11%[3] - 逻辑分析：232关税将落地，LME铜库存增加，7、8月国内冶炼厂产量维持高位，市场采购以刚需和观望为主[4] - 交易策略：短期承压震荡，可区间高抛低吸[14] 氧化铝 - 市场回顾：氧化铝2509合约环比下跌50元至3089元/吨，持仓环比减少14701手至40.75万手；多地现货价格有涨有平[8] - 相关资讯：中央财经委会议强调建设统一大市场等；多地有现货成交；上期所仓单持平，全国氧化铝库存较上周增1.1万吨；海外有两笔成交[9][10] - 逻辑分析：运行产能周度环比持平但产量提升，7月供需或转向过剩，3200元附近进口窗口是反弹压力[11] - 交易策略：单边空头继续持有，套利和期权观望[11] 电解铝 - 市场回顾：沪铝2508合约环比上涨25元至20455元/吨，持仓增加5825手至63.38万手；多地现货价上涨[17] - 相关资讯：中国铝锭现货库存总量下降，上期所仓单日度环比减少；特朗普解雇鲍威尔传闻引发市场震荡；1 - 6月房屋竣工面积下降[17][18] - 逻辑分析：关注鲍威尔事件进展和国内会议政策预期，基本面负反馈仍在，7月铝锭库存或窄幅波动，消费淡季不宜过度悲观[19] - 交易策略：单边铝价短期承压震荡，套利和期权暂时观望[20][21] 铸造铝合金 - 市场回顾：铸造铝合金2511合约环比上涨35元至19845元/吨，持仓环比减少106手至9969手；多地现货价持平[23] - 相关资讯：2025年6月行业加权平均完全成本增加，单吨利润收窄，行业理论亏损；周度产量环比增加[23] - 逻辑分析：供应端出货积极但成交受阻，原料紧缺；需求端下游订单不足，接货意愿弱，期货价格随铝价运行[24] - 交易策略：单边高位承压运行，铝合金与铝价价差在-200至-1000元、期现价差在400元以上考虑套利，期权暂时观望[25] 锌 - 市场回顾：沪锌2509涨0.55%至22120元/吨，指数持仓减少8334手至22.33万手；上海地区现货成交维持刚需，升水延续弱势[28] - 相关资讯：截至7月17日SMM七地锌锭库存总量增加；Vedanta二季度锌精矿金属产量同比增加[29] - 逻辑分析：国内锌供应放量，消费进入淡季，库存累库，锌价或承压下行[30] - 交易策略：单边早间提示获利空头了结离场，中长期逢高做空，套利买入看跌期权，期权暂时观望[31] 铅 - 市场回顾：沪铅2508跌0.3%至16875元/吨，指数持仓增加3476手至10万手；现货市场成交不乐观[33] - 相关资讯：截至7月17日SMM铅锭五地社会库存总量增加；中东将对中国或中资铅酸蓄电池企业征收不同程度关税[34] - 逻辑分析：再生铅亏损开工难提升，7月原生铅有检修，消费旺季电蓄企业开工好转[37] - 交易策略：单边轻仓试多，套利卖出看跌期权，期权暂时观望[38] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约NI2509下跌740至119970元/吨，指数持仓增加4627手；金川升水环比上调，俄镍和电积镍升水持平[40] - 相关资讯：2025年5月全球镍供应过剩4.08万吨，1 - 5月供应过剩16.53万吨；菲律宾向印尼镍矿石出口将激增[41] - 逻辑分析：市场担忧美国关税影响外需，精炼镍淡季供需双弱，库存平稳小增，价格偏弱震荡[42] - 交易策略：单边震荡走弱，套利暂时观望，期权卖出深虚看涨期权[43][45][46] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2509合约上涨40至12730元/吨，指数持仓减少776手；冷轧、热轧有价格区间[48] - 相关资讯：华东某镍铁厂出售镍铁成交数千吨；全国主流市场不锈钢社会库存呈降量态势[49] - 逻辑分析：外需受关税和转口阻碍，内需进入淡季，需求不乐观，成本上移，价格高位震荡[50] - 交易策略：单边高位震荡，关注政策影响，套利暂时观望[51][52] 工业硅 - 市场回顾：期货窄幅震荡收于8745元/吨，涨0.75%；现货价格暂稳[54][55] - 相关资讯：美国启动对进口无人机及其零部件、多晶硅及其衍生产品的232条款调查[56][58] - 逻辑分析：7月产量降2万吨，多晶硅产量增加，若龙头大厂不复产基本供需平衡，价格短期偏强[59] - 交易策略：单边短期偏多思路看待，期权暂无，套利多多晶硅、空工业硅策略止盈离场[60] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约大幅走强收于45700元/吨，涨7.49%；现货成交均价上涨[61] - 相关资讯：四川光伏发电项目光伏组件采购中标公示[62] - 逻辑分析：市场传言多，价格上涨可传导至下游，后市硅片价格上调将打开多晶硅价格向上空间，盘面价格短期偏强[63] - 交易策略：单边短期偏强[65] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2509合约上涨1640至67960元/吨，指数持仓增加17801手，广期所仓单减少416至10239吨；现货报价持平[66] - 相关资讯：澳大利亚Mt Cattlin锂矿停产，藏格矿业子公司藏格锂业临时停产[67] - 逻辑分析：供应端扰动多，7月需求淡季不淡，价格短期高位震荡，四季度或趋势下跌[68] - 交易策略：单边短期高位震荡，警惕政策风险，套利暂时观望，期权卖出深虚看跌期权[71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍消息面扰动情绪，基本面承压运行；不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行；碳酸锂仓单延续下行，关注供给实质变化；工业硅市场情绪发酵，关注上行空间；多晶硅市场消息持续性发酵 [2] 各品种总结 镍和不锈钢 - 期货数据：沪镍主力收盘价120,550，成交量131,554；不锈钢主力收盘价12,670，成交量151,703 [4] - 产业数据：1进口镍121,450，8 - 12%高镍生铁出厂价900，304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾12,750等 [4] - 宏观及行业新闻：加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁项目试生产；印尼某镍冶炼厂恢复生产；印尼某冷轧厂停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼IMIP园区发现环境违规；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿开采计划产量高于2024年 [4][5][6][7] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [8] 碳酸锂 - 基本面数据：2509合约收盘价66,420，成交量478,114，持仓量340,618；仓单量10,655手等 [10] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨；2025年6月新能源汽车产销同比增长，出口环比降同比增 [11][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [12] 工业硅和多晶硅 - 基本面数据：Si2509收盘价8,685，成交量1,111,567，持仓量379,848；PS2508收盘价42,945，成交量449,860，持仓量71,783等 [13] - 宏观及行业新闻：美国对多晶硅进口启动国家安全调查 [13][15] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为1 [15]

全球经贸格局重构下的企业策略 - 全球经贸格局面临地缘政治、贸易壁垒、金融波动、技术变革等多方面挑战，中国企业需关注本地化策略、供应链智能化建设及出海战略[2] - 中欧国际工商学院论坛聚焦"全球经贸格局重构下的企业策略"，汇集金融界、企业界及学术界代表[2] 供应链与投资策略 - 中国凭借强大生产能力、物流能力及人力资源优势，可通过精准对接海外市场需求保持竞争力[3] - 在"双循环"格局下，中国企业需提升国际谈判技巧，把握系统性出海机会[3] - 全球面临投资回报率系统性下降，需反思长期促进增长政策导致的规模膨胀与效率下降问题[3] 数字货币与金融体系 - 美国货币政策不确定性加剧，稳定币崛起需要国际机构介入管理以实现透明机制[3] - 美国通过《稳定币创新法案》强化美元霸权战略意图，中国需加快数字人民币立法与监管[4] - 人民币稳定币可通过香港先行先试，但重点应加快数字人民币进程以避免国际化受阻[4] - 中国若把握数字美元窗口期，实现数字人民币与数字身份融合应用，可能重塑国际货币格局[5] 贸易表现与经济挑战 - 中国前五月货物贸易顺差同比增长42%，出口全球份额已超越美国[6] - 国内经济面临消费不足、房地产市场波动、PPI连续下降及货币流动速度放缓等结构性挑战[6] - 需更积极货币政策扭转通缩预期，激活企业投资与居民消费意愿[6] 企业出海实践 - 本地化是全球化成功关键，需尊重当地文化法规并实现收益共享[7] - 将中国制造优势与数字化管理结合可应对海外运营挑战[7] - 央国企出海六大经验：全球化运筹、差异化定位、专业化管理、一体化协同、本地化立足、低碳化转型[8] 未来发展路径 - 中国企业需超越简单产品出口，转向技术、资本和管理模式深度出海[8] - 宏观政策调整需配合企业寻找全球化新阶段的差异化路径[8]

诉讼案件基本情况 - 案件处于一审判决阶段 公司全资子公司湖南长远锂科新能源有限公司和金驰能源材料有限公司为原告 [1] - 涉案金额为人民币180,560,894.43元及相关利息 [1] - 案件涉及与志存锂业集团有限公司、江西金辉锂业有限公司、宜春天卓新材料有限公司的合同纠纷 [2] 一审判决结果 - 解除原告与被告签订的《碳酸锂采购框架协议》 [2] - 被告需向湖南长远锂科返还预付款基数并按LPR二倍支付利息 起始日为2024年9月30日 [2] - 被告需向金驰能源返还预付款并按LPR二倍支付利息 起始日同上 [2] - 被告需分别向湖南长远锂科和金驰能源支付违约金10,000,000元和10,000,000元 [2] - 被告需向湖南长远锂科支付未执行部分金额10%的违约金9,032,174.7元 [2] - 南进喜、南东东、南天对被告的给付义务承担连带清偿责任 [2] - 湖南长远锂科对江西中科锂业名下股权拍卖所得价款享有优先受偿权 [3] 对公司财务影响 - 公司已在2024年年报中对诉讼事项计提坏账准备 [3] - 一审判决结果或将增加公司本期利润 具体金额需以审计为准 [3] - 目前判决仍在上诉期内 最终影响需以生效判决执行情况为准 [3] 其他信息 - 案件受理费966,092.67元和保全费5,000元由被告方承担 [3] - 被告可在判决书送达15日内向湖南省高级人民法院提起上诉 [3]

全球经贸格局重构下的企业策略 - 全球化发展面临地缘政治、贸易壁垒、金融波动、技术变革等多重挑战 [1] - 企业需超越传统思维，锻造发展韧性，打造更安全的全球化供应链体系、更深厚的本地化运营根基、更强大的数智内核 [3] - 把握区域合作框架机遇、开拓新兴市场，在不确定性的国际市场中锚定价值、赢得话语权 [3] 国际投资与货币体系 - 从美国到全球都面临投资回报率的系统性下降，长期过度依赖促进增长的政策导致规模过度膨胀与效率相对下降 [4] - 美国货币政策的不确定性加剧，管理币值的稳定性成为系统性需求 [4] - 稳定币的崛起创造了传统货币以外的代币形式，未来管理需国际性机构介入，实现"良币驱除劣币" [4] 中美贸易争端与供应链重组 - 美国长期存在的商品贸易逆差背后是债务依赖加剧了经济失衡 [6] - 关税手段忽视了供应链重构的长期性，会将成本转嫁给美国消费者和他国供应商 [6] - 中国强大的生产能力、物流能力、人力资源依然可以继续占据优势，但需以互利模式更精准对接海外市场需求 [6] 稳定币发展与监管 - 美国《稳定币创新法案》及香港《稳定币条例》要求持牌经营、足额储备并禁止信贷投放，削弱稳定币的"去中心化"属性 [7] - 美国推动稳定币发展隐含着巩固美元霸权，抢占加密世界制高点的战略意图 [7] - 人民币稳定币可通过香港先行先试，但更重要的是加快中国对加密资产与稳定币的立法与监管 [8] 数字人民币发展 - 数字人民币应突破其当下"M0现金替代"的定位，向全流程加密的智能账户或钱包转型 [8] - 可借鉴稳定币的技术与模式，优先推动数字人民币海外版发展 [8] - 若中国能把握美国暂停数字美元的窗口期，率先实现数字人民币与数字身份的融合应用，将有望重塑国际货币竞争格局 [8] 中欧关系 - 中欧双方均不应接受他人规定的中欧关系的框架或性质，必须基于各自的价值来考虑双方的关系 [10] - 应对全球性挑战，如气候变化和生物多样性，是未来几年双方具有广阔合作空间的领域 [10] 企业全球化经营案例 - GE航空航天在中国建立8家发动机大修基地，实现境内全链条服务，99%的员工来自本地 [11] - 赣锋锂业在海外投资以资源开发为主，坚持让当地共享收益，推动中国的效率优势、技术优势与本土结合 [11] - 联想集团已实现75%的营收来自海外市场，投资构建数字化管理系统，实现全球客户实时追踪订单交互状态 [12] - 中国石油已完成物理上的"走出去"和本地化运营为核心的"走进去"，正迈向"走上去" [13] 全球贸易与中国表现 - 2004年以来全球货物和服务贸易占全球GDP比重稳中有升，全球化并未停止 [16] - 中国前五月货物贸易顺差同比增长42%，出口占全球份额已超越美国 [16] - 进口占比下降折射出国内消费不足的结构性问题，亟需更积极的货币政策扭转通缩预期 [16] 企业微观创新 - 中国企业需要超越简单的"产品出口"，转向技术、资本和管理模式的深度出海 [17] - 联想深耕全球181个国家市场，通过技术合作、资本投入和本地化运营建立长期竞争力 [17] - 宁德时代将质量管理标准从百万级缺陷率提升至十亿级标准 [17]