**涉及公司及行业** * 公司：Pilbara Minerals (PLS)，一家锂矿开采公司 * 行业：锂矿开采、锂资源行业 **核心观点与论据** * **产量与销量** * 25年第四季度（FY26Q2）锂精矿产量为20.8万吨（SC5.2品位），折算成SC6品位为18万吨，环比下降7%，但同比增长11%[1] * 25年全年锂精矿产量为77.88万吨（SC5.2），折算成SC6为67万吨，同比下降4.2%[1] * 25年第四季度锂回收率为76%，环比下降2.2个百分点[1] * 25年第四季度锂精矿销量为23.2万吨（SC5.2），折算成SC6为20万吨，环比增长8%，同比增长8%[1] * 25年全年锂精矿销量为78.75万吨，折算为SC6为68万吨，同比下降5.1%[1] * **价格与成本** * 25年第四季度锂精矿平均售价为1161美元/吨（中国CIF，SC5.2），环比大幅上涨57%，同比上涨46%；折算成SC6品位平均售价为1336美元/吨（中国CIF），环比上涨59%，同比上涨43%[2] * 25年第四季度锂精矿单位FOB运营成本为384美元/吨，环比上涨9%，但同比下降5.4%；单位CIF运营成本为470美元/吨，环比上涨11%，同比下降1.7%[2] * **未来指引与扩产计划** * 公司维持此前给出的FY26财年指引：预计全年锂精矿产量为82-87万吨（SC5.2），折算成SC6产量为71-75万吨，单位FOB运营成本为560-600澳元/吨[2] * 公司预计26年上半年（H1）锂精矿产量为39-44万吨（SC5.2），折算成SC6产量为34-38万吨，环比变化范围为-10%至+2%，同比大幅增长13%至27%[2] * 公司预计全年SC6产量将达到75-80万吨，同比增长16%[2] * **Ngungaju工厂复产**：公司计划在4个月内复产Ngungaju工厂，该工厂年产能为20万吨[2] * **P2000扩产项目**：公司正在对Pilgangoora项目进行可行性研究，计划将其产能可能扩大至200万吨/年，研究结果预计将于26年第一季度公布[2] **其他重要信息** * **巴西Colina项目**：公司在巴西的Colina项目勘探结果预计将于26年第一季度公布，有望扩大其矿产资源[3]