行业投资评级 - 短期碳酸锂建议区间操作为主 无跨期 跨品种 期现 期权相关策略安排 [3] 核心观点 - 碳酸锂盘面价格反弹 收盘至10万元/吨以上 短期旺季供需紧平衡延续 后续重点关注需求边际变化 供给变动 下游备货节奏以及大宗商品市场氛围 [3] 盘面价格相关情况 - 2026年10月19日 碳酸锂主力合约2701开于96000元/吨 收于100560元/吨 当日收盘价较昨日结算价变化1.49% 当日成交量为369575手 持仓量为418791手 前一交易日持仓量425349手 [1] - 根据SMM现货报价 目前基差为3150元/吨 计算方式为电碳均价减期货 [1] - 当日碳酸锂仓单23552手 较上个交易日变化-2088手 [1] 现货价格相关情况 - 根据SMM数据 电池级碳酸锂报价99900-106000元/吨 较前一交易日变化800元/吨 [1] - 工业级碳酸锂报价96400-102500元/吨 较前一交易日变化1000元/吨 [1] - 6%锂精矿价格1555美元/吨 较前一日变化0美元/吨 [1] 供应端相关情况 - 据SMM统计 碳酸锂周度总产量25530吨 环比+112吨 [1] - 其中辉石产碳酸锂14153吨 环比+155吨 云母产碳酸锂3155吨 环比+153吨 盐湖产碳酸锂5721吨 环比-82吨 回收产碳酸锂2500吨 环比-115吨 [1] 库存端相关情况 - 根据SMM最新统计数据 现货库存为55417吨 环比-2556吨 其中冶炼厂库存为6680吨 环比+98吨 下游库存为31291吨 环比-3071吨 其他库存为17446吨 环比+417吨 [2] - 大样本库存本周库存62398吨 环比-3765吨 [2] - 更新口径后 碳酸锂上游库存32115吨 环比+773吨 正极厂库存39609吨 环比-3343吨 贸易库存41950吨 环比-3275吨 电芯厂及其他库存20698吨 环比+700吨 总库存134372吨 环比-5145吨 [2] 消费端相关情况 - 据SMM统计 磷酸铁锂周度产量141637吨 上周为140124吨 [3] - 三元材料周度产量18121吨 上周为18290吨 [3] 基本面综合情况 - 宏观方面 美国CPI数据超预期 美元高位震荡压制有色板块 引发金属普跌 [3] - 供给端 市场提前交易2027年锂资源供给宽松的预期 远期增量压力压制盘面 [3] - 需求端 传统金九银十兑现偏弱 电池厂排产环比提升有限 下游电池 储能企业多维持刚需采购 主动备货意愿不强 前期对储能高增长的乐观预期持续下修 [3] - 边际变化层面 广期所仓单持续下降 基差保持较强趋势 短期利空共振交易后 后续关注需求边际变化 [3] 报告附图清单 - 图1为国产电池级碳酸锂99.5%价格 单位元/吨 [4][5] - 图2为国产工业级碳酸锂99.2%价格 单位元/吨 [4][5] - 图3为碳酸锂周度总产量 单位吨 [4][7] - 图4为碳酸锂周度统计库存 单位吨 [4][7] - 图5为锂矿统计库存 单位万吨 [4][9] - 图6为碳酸锂仓单数量 单位手 [4][9]

股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 华泰证券发表研报指，赣锋锂业第三季实现营收130.62亿元，同比升109.03%、环比跌6.04%；净利润 7.55亿元，同比升35.62%、环比跌68.8%。该行指，第三季业绩环比下滑，主要由于锂精矿价格下滑后 公司联营与合营企业投资收益环比减少，同时今年首季及次季公司均处置PLS股票获得投资收益，造成 次季基数较高。考虑公司首三季锂产品售价回升及锂电池销量增加带动收入增长，公司行业龙头地位稳 固，维持"增持"评级。考虑到碳酸锂价格第三季环比下滑叠加市场对2027、2028年需求仍存在担忧，该 行下调公司2026至2028年归母净利润预测至60.4亿、73.1亿及81.6亿元，较前值分别下调22.4%、23.2% 及25.7%，H股目标价由54.15港元降至32.74港元。 ...

1) 报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为下跌 [1] 2) 报告的核心观点 - 碳酸锂盘面低开探底后减仓反弹 收盘回到10万元上方 仓单大幅减少2000手至23552手 处于历年同期低位 现货短期偏紧格局未变 对近月支撑性更强 [2] - 若市场需求预测衰弱的交易逻辑未根本动摇 盘面大概率出现减仓反弹 近月走势相对偏强 [2] - 短期海外订单或明显增加 电芯出口需求增量显著 策略建议为01-05正套 [2] 3) 分目录内容总结 资讯部分 - 藏格矿业第三季度营收为12.55亿元 同比增长73.46% 净利润为24.71亿元 同比增长159.97% 前三季度营收为33.20亿元 同比增长38.23% 净利润为61.09亿元 同比增长122.09% 业绩增长主要原因是本期碳酸锂收入增加及权益法核算的投资收益同比增加 [1] - 截至2026年三季度 中国电力储能累计装机规模达252.2GW 累计装机同比增长41.3% 较2025年底增长18.2% 抽水蓄能累计装机占比较2025年底下降3.4个百分点 同比下降约7.3个百分点 [1] - 新型储能技术路线进一步向多元化 长时化加速发展 非锂新型储能技术占比同比提升0.5个百分点 液流电池 压缩空气等长时储能技术占比同比提升0.4个百分点 [1] 供给部分 - 澳洲Greenbushes下调全年产量11% Core的复产发货到四季度慢于市场预期 [2] - 澳矿二季度产量明显增加 多家矿山26财年产量超过年初指引 且对于27财年产量指引同比增加 [2] 需求部分 - 下游10月排产环比预计在4% 旺季来临 需求有望进一步释放 去库已成为确定性趋势 [2] 库存与结构部分 - 产业持续出现增产去库和库存由上游向下游迁移的情况 反映出需求的强势 当前库存结构较去年同期更为健康 [2] - 远月存在上游复产预期以及对于需求淡季下滑的定价 表现为近强远弱的格局 [2] 基差 价差部分 - 覆盖2026年8月7日至2026年10月7日的碳酸锂基差 均价 结算价走势 以及2026年8月至2026年10月的碳酸锂月间价差走势 数据来源为SMM 信达期货研究所 [5][6][7] 现货价格走势部分 - 覆盖2024年10月至2026年6月的电池级 工业级碳酸锂及价差走势 2025年7月至2026年9月的电池级 工业级氢氧化锂及价差走势 [8][9][10][11][12][13][14][15] - 覆盖2024年1月至2026年10月的锂云母价格走势 2024年6月至2026年8月的锂精矿现货价格（SC6 CIF 美元/吨）走势 [17][18][19] - 覆盖2024年6月至2026年8月的六氟磷酸锂价格走势 2020年6月至2026年6月的三元前驱体（三元523 三元622 三元811）价格走势 2020年6月至2026年10月的正极材料（磷酸铁锂 三元523 三元622 三元811）价格走势 [20][21][22] 供需部分 - 覆盖2025年11月至2026年10月的碳酸锂周度产量 开工率走势 碳酸锂分原料（锂辉石 锂云母 盐湖 回收）产量占比走势 [23][24][27][28][29] - 覆盖2021年1月至2026年5月的三元正极（3系 5系 6系 8系）月度产量走势 磷酸铁锂产量走势 [25][26][30][31]