**涉及的公司与行业** * **公司**：海南矿业股份有限公司 * **核心业务板块**：铁矿石采选、油气勘探开发、新能源（锂资源） * **行业**：矿业（铁矿石、锂矿）、油气开采、新能源材料 --- **一、2025年整体财务与运营表现** * **财务表现**： * 营业收入44.16亿元，同比增长8.62%[3] * 归母净利润4.31亿元，同比下降38.99%；扣非后归母净利润3.97亿元，同比下降41.52%[2][3] * 利润下降主因：铁矿石和原油价格下跌（普氏指数均价102.4美元/吨，同比回落6.5%；布伦特原油均价68.2美元/桶，同比下降近15%）以及并购贷款导致财务费用增加[2][3] * **收入结构**： * 油气业务为最大收入来源，收入26.16亿元，同比增长32.92%，占比59%[3] * 铁矿石业务收入13.46亿元，同比下降10.52%，占比30%[3] * 新能源（锂盐及副产品）实现收入8,400万元[3] * **利润贡献**： * 油气业务贡献归母净利润2.72亿元，占比63.22%[3] * 铁矿石采选业务贡献归母净利润2.64亿元，占比61.16%[3] * **资产负债与现金流**： * 总资产146亿元，同比增长14.1%；总负债68.43亿元，同比增长32.09%[3] * 资产负债率升至46.9%，主因马里和阿曼项目并购贷款落地[2][3] * 境外资产规模达67.19亿元，占总资产比重接近50%[3] * 经营性现金流净额16.37亿元，同比增长17.92%；货币资金余额26.79亿元，其中非受限资金占比95.8%[3][4] * 投资活动现金流净额-15.96亿元，资本性开支约13.15亿元[4] * 筹资活动现金流净额6.59亿元，同比大幅上升[4] * **运营成果**： * **铁矿石**：成品矿产量218.75万吨，同比略有增长；块矿毛利率保持在50%以上，其产量占石碌铁矿总产量近70%；磁化焙烧项目已投料试车[4][5] * **油气**：权益产量当量1,299万桶，同比增长60.5%；净权益产量813.85万桶，同比增长32.77%；八角场产量同比增长超30%[2][5] * **新能源**：马里锂矿于2025年10月投产，全年产量4.5万吨；氢氧化锂项目投产，全年产量2,600吨，销量1,200吨[2][5] **二、资源储量与项目进展** * **资源储量更新**： * **铁矿石**：石碌铁矿资源量1.99亿吨（储量5,952万吨），平均品位44.85%[2][4] * **锂矿**：马里布古尼锂矿资源量4,737万吨，同比增加48.5%（平均氧化锂品位1.14%），储量1,886万吨[4] * **油气**：原油2P净权益储量1,848万桶，天然气941万桶油当量，合计2,789万桶油当量，同比增加43.58%[4] * **重点项目进展**： * **铁矿石**：深部地采项目进度达90.75%；磁化焙烧项目预计2026年4月达产，届时铁精粉品位将从63%提升至65%[2][5][18] * **油气**：涠洲10-3C项目预计2026年4月底投产[2][5]；八角场气田合同续期谈判积极推进[15] * **新能源**：马里锂矿首批3万吨锂精矿已于2026年初运抵海南；氢氧化锂项目已实现合格品下线[5] **三、2026年经营目标与战略展望** * **2026年经营目标**： * **铁矿石**：预算产量200万吨；推进磁化焙烧项目全线贯通及智能矿山建设[7] * **油气**：权益产量目标1,266万桶当量，净权益产量目标775万桶当量；重点推动涠洲10-3C项目投产、阿曼56区块投产[2][7] * **新能源**：锂精矿产量目标11.8万吨（同比增加3.7万吨）；锂盐产量目标1.6万吨（同比增加1.34万吨）；力争锂盐产能利用率达80%[2][7][11] * **“十五五”战略方向**： * 战略愿景：成为以战略性矿产资源为核心、具有国际影响力的产业集团[7] * 坚持全球化、产融结合、人才引领、数字化及绿色转型的“双轮驱动”战略[7] * 投资并购方向：优先围绕铁矿、油气、新能源三个领域，每年落地一个约10亿元人民币规模的“大项目”[9] * 看好“一带一路”区域投资机会，将利用海南自贸港政策优势[7][16] **四、资本开支、融资与股东回报** * **2026年资本开支**：预计15-16亿元，重点投入洛克石油（约10亿元）及石碌铁矿转段工程（2-3亿元）[2][13] * **资金来源**：依靠稳健的经营现金流（每年约十几亿元），并结合项目融资、股权融资等多种方式[13] * **股东回报政策**： * 2025年现金分红2.18亿元，分红比例50.71%[2][12] * 承诺未来三年现金分红不低于当年归母净利润的30%[2][12] * 平衡方式：分红决策优先考虑股东回报，重大资本开支将综合利用自有资金和外部融资，不会单纯依赖经营现金流[12] **五、各业务板块深度分析** * **铁矿石业务**： * 磁化焙烧项目达产后，品位提升至65%预计可带来每吨约70元人民币的毛利增量[2][18] * **油气业务**： * 采用PSC（产品分成合同）模式，政府分成比例影响毛利率[10] * 2025年油气业务毛利率降至19%左右，主因八角场、阿曼等项目政府分成比例提高[10] * 2026年，阿曼56区块（分成比例约35%）等新项目投产，预计对毛利率产生相对正向影响[10] * 阿曼原油当前存在溢价（近期约40美元/桶），但公司已进行套期保值，预计高溢价影响有限且不会持久[14] * **新能源（锂）业务**： * **产量规划**：2026年锂精矿11.8万吨、锂盐1.6万吨的目标基于马里锂矿和海南氢氧化锂产线达产能力制定[11] * **客户定位**：目标客户为国内外第一梯队正极材料商（如容百、巴莫、POSCO、LG新能源等），计划使长协及战略客户占比达到50%以上[12] * **增储潜力**：马里锂矿已勘探区域不足矿区面积15%，未来增储潜力巨大[15] * **地缘风险评估**：认为马里短期内出台类似津巴布韦精矿出口限制政策的可能性不大[15] * **二期规划**：考虑加快马里锂矿二期选厂建设，计划2026年内完成开发方案[17] **六、公司治理、优势与可持续发展** * **公司治理与市值管理**： * 完成董事会换届，优化激励方案（如第二期限制性股票激励计划）[6] * 2025年末市值较期初上涨64.45%，股价上涨70.09%；获评“上市公司投资者关系管理最佳实践”[6][7] * 信息披露连续两年获上交所A级评价[7] * **核心竞争优势**： * “产业投资”与“产业运营”双轮驱动，投运一体化能力突出，能快速实现并购项目价值提升（如八角场气田、马里锂矿）[16] * **可持续发展（ESG）**： * ESG报告指标覆盖率从2024年的89%提升至93%[8] * 全年环保投入3,088.47万元，同比增加5.47%[8] * 累计修复土地384.07万平方米，相当于530多个标准足球场；累计植树364.43万株[8] **七、其他重要信息** * **海南自贸港政策利用**： * 已享受企业所得税和个人所得税15%优惠税率、FT账户便利、自用进口设备免关税等政策[18] * 封关运作后，期待“销售税改革”政策落地，若形成“两头在外”业务模式（如锂盐产品销往日韩），将享受显著税收优惠[18] * **财务费用趋势**： * 因海外并购，美元贷款利率较高，对财务费用构成影响[11] * 未来将综合运用股权、债权等多种融资方式，致力于将带息负债控制在合理水平[11] * **业绩提升措施**： * 针对2026年，设立超产激励和项目里程碑奖励机制，以利用市场窗口期多产多销[17] * 油气和锂业务均有新项目（如涠洲10-3X油田、阿曼56区块）计划在2026年投产释放增量[17]

行业与公司分析 **1 行业基本面与展望** * **行业供需基本面**：年内锂矿供给存在下修可能性且概率增大 津巴布韦锂矿产量下降 若影响持续2-3个月 年内供需或将减少3-5万吨[2] 宁德时代复产是二季度关键变量 若推迟至年底或2027年 供给将再减少5万吨[2] 供给侧减量预计在二季度 特别是5月至6月间集中体现[2] 税收政策明确将上调[2] * **行情展望**：二季度供给端实际减量与需求端上修预期将形成共振 为锂矿板块提供良好基本面和预期支撑[2] **2 永新材料** * **核心矿山与产能**：碳酸锂业务依托持股70%的华山瓷石矿 年核定产能300万吨[3] * **生产节奏与合规性**：计划5月完成全年300万吨开采量 随后主动停产以推进换证和扩产手续 停产不影响全年开采计划[3] 停产期间利用库存精矿保障冶炼和销售[3] 矿权获取方式合规[3] 无尾矿库 副产品长石粉全部外售 方案已获部委许可[4] 冶炼渣由宜春市政府统一处理 费用200元/吨[4] 历经多次检查均正常运营 换证预计无障碍[4] * **成本与盈利**：2025年前三季度碳酸锂不含税全成本为每吨48,000元[5] 2026年因选矿副产品钽铌锡矿价格翻倍 预计单吨成本可额外抵扣3,000元 使全年成本降至45,000元左右[5] 以15万元碳酸锂价格计算 每吨税后净利约7万元[5] * **产量与利润**：预计2026年权益产量3万吨 2027年扩至4万吨 2028年达5万吨[5] 预计2026年碳酸锂业务利润21亿元 加上特钢业务稳定利润4亿元 总利润25亿元[5] 2027年 2028年利润预计分别为32亿元和39亿元[1][5] * **财务与分红**：公司拥有85亿元在手现金[5] 参考前两年约60%分红比例 若2026年实现25亿元利润 预计分红15亿元 对应股息率约4%[5] **3 大中矿业** * **锂矿项目与产能规划**：核心锂矿项目包括湖南鸡角山云母矿和四川加达里矿[6] 湖南项目计划2026年9月投产 当年即可贡献产量[6] 2027年一期满产并启动二期2万吨建设[6] 2028年建成三期4万吨 最终形成"2+2+4"共计8万吨年产能[1][6] 四川加达里项目自2025年起推进探转采 2026年可供应约100万吨原矿用于销售[6] * **产量与成本**：依托自研硫酸法工艺 通过副产品抵扣 预计成本可控制在4万元左右[1][6] 2026年总产量预计3万吨左右[6] 2027年达5-6万吨[6] 2028年有望超过10万吨[1][6] * **铁矿业务**：铁矿石业务每年产销约400万吨铁精粉 成本每吨400元左右 预计可贡献8-10亿元稳定利润[6] **4 国城矿业** * **业务构成**：业务包括持股60%的宇邦矿业 持股48%的党坝锂矿 以及铅锌矿 钛白粉和一个小金矿[7] 钼矿 铅锌矿 钛白粉等现有业务2026年预计贡献约8亿元利润[7] 计划2026年启动对宇邦矿业剩余40%少数股权的收购[7] * **锂矿项目进展**：党坝锂矿正在进行从100万吨到500万吨的扩产计划 预计2026年上半年拿到扩产采矿证并启动建设[7] * **产能与盈利预期**：产量规划为2026年2万吨 2027年4万吨 2028年向10万吨满产目标迈进[7] 全成本预计5万元左右[7] 按权益比例 2026年1万吨权益产量预计贡献约7亿元利润[7] 2027年2万吨权益产量预计贡献约15亿元利润[1][7] 铅锌矿和钛白粉业务盈亏基本对冲[8] 待投产小金矿预计每年产出1吨黄金 贡献稳定盈利[8] **5 融捷股份** * **业绩与产量**：近期年报业绩亮眼 锂精矿产量达18万吨 超出市场预期[9] 产量提升源于2024年底与甘孜州达成协议 获准将部分原矿运至州外委托加工 突破了过去45万吨/年的选矿产能瓶颈[9] * **产能与成本**：2025年是首个实现105万吨满产开采的年份[9] 若满产20万吨锂精矿（对应2.5万吨碳酸锂当量） 锂精矿单吨营业成本仅2000元 折算碳酸锂成本约4万至4.5万元[1][9] 以当前价格计算 单吨净利可达7万元 对应全年利润约20亿元[9] * **估值与未来增长**：目前是估值最低标的之一[9] 未来进一步扩产取决于尾矿库环评进展 目前尚无明确预期[9]

锂矿采选业务 - 2025年公司通过矿山自选和委外加工共生产锂精矿18.56万吨 [2] - 2026年锂矿采选业务将深化提质增效，持续提升产出规模，以实现业绩持续向好 [2] - 35万吨/年选矿扩产项目截至报告日尚未启动建设 [2] 锂精矿销售与定价 - 2025年锂精矿全年平均销售价格为4700元/吨 [3] - 锂精矿销售价格主要参考第三方平台公开市场价格，并综合考虑品位、含水量、杂质含量及对客户生产成本的影响 [3] 经营计划与业绩展望 - 2026年总体经营计划是稳步提升现有业务核心竞争力，保证一定的营业收入规模和盈利能力，并持续推动产业链完善和新项目建设 [2] - 2026年公司未提供明确的业绩增长指引，具体经营业绩需关注后续定期报告 [2] 同业竞争与资产收购 - 公司计划在未来五年内，以有利于上市公司利益为原则，采取资产重组、股权转让等多种合规方式，彻底解决与成都融捷锂业的同业竞争问题 [3] - 关于收购成都融捷锂业剩余60%股权的事项，公司未提供明确时间表，表示将依法及时履行信息披露义务 [2][3] 股东回报政策 - 公司在具备分红条件的前提下，将持续通过现金分红回报全体股东 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期碳酸锂盘面反弹，津巴布韦出口禁令延续且无恢复迹象，影响或超预期，枧下窝和津巴布韦复产时间不明，供需偏紧趋势未变，电动车需求有韧性，碳酸锂价格向下有支撑，基本面支撑较好，价格表现强势，当前库存低位，短期建议区间操作、逢低多 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年3月25日，碳酸锂主力合约2605开于156880元/吨，收于159120元/吨，收盘价较昨日结算价变化4.34%，成交量233304手，持仓量251957手，前一交易日持仓量260696手，基差-5480元/吨，仓单31460手，较上个交易日变化-618手 [1] - 根据SMM数据，电池级碳酸锂报价147000 - 158000元/吨，较前一交易日变化5000元/吨，工业级碳酸锂报价144000 - 155000元/吨，较前一交易日变化5000元/吨，6%锂精矿价格2155美元/吨，较前一日变化75美元/吨 [1] - 锂盐厂多已恢复生产，国内供应整体稳定，津巴布韦出口政策扰动或制约后续供给增量，碳酸锂周度总产量24186吨，其中辉石产碳酸锂14914吨，云母产碳酸锂3197吨，盐湖产碳酸锂3565吨，回收产碳酸锂3565吨 [1] 库存 - 现货库存98873吨，环比-86吨，其中冶炼厂库存16608吨，环比+316吨，下游库存46105吨，环比+458吨，其他库存36160吨，环比-860吨，下游及冶炼厂库存增加，其他库存下降，本周仍维持去库格局，但去库有所放缓 [2] 综合点评 - 津巴布韦出口禁令延续一个月无恢复迹象，影响或超预期，枧下窝和津巴布韦复产时间不明，供需偏紧趋势未变 [2] - 3月1 - 22日，全国乘用车新能源市场零售49.5万辆，同比去年3月同期下降17%，较上月同期增长66%，同比下降但本周环比有较好改善，电动车需求有韧性，碳酸锂价格向下有支撑 [2] 策略 - 近期盘面剧烈震荡，市场交易中东战争缓和，大宗商品普涨，资金板块轮动，能化板块尤其是原油回调，有色板块反弹，碳酸锂基本面有较好支撑，价格表现更强势 [3] - 当前碳酸锂库存位于低位，未来关注供给变动、下游备货节奏以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主，可逢低多 [3] 单边 短期操作为主 [3] 跨期 无 [4] 跨品种 无 [4] 期现 无 [4] 期权 无 [4]

图片来源：融捷股份公告 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：企业公告-锂电前沿、封面：图虫创意 ICC 鑫椤资讯年终盘点： 2025年碳酸锂市场盘点： 2025年电解液市场盘点： 2025年铜箔市场盘点： 2025年钴酸锂市场盘点： 2025年三元材料市场盘点： 2025年磷酸铁锂市场盘点： 2025年锰酸锂市场盘点： 2025年三元前驱体市场盘点： 2025年六氟磷酸锂市场盘点： 2025年磷酸铁市场盘点： 2025年添加剂VC市场盘点： 2025年钠离子电池市场盘点： 2025年新型锂盐LIFSI市场盘点： 2025年隔膜市场盘点： 2025年锂电池市场盘点： 2025年铝箔市场盘点： 2025年储能电池市场盘点： 2025年储能系统市场盘点： 2025年磷酸锰铁锂市场盘点： 2025年负极材料市场盘点： 3月23日，锂电材料巨头融捷股份（002192.SZ）发布的2025年度报告显示，该公司期内实现营业总收入 8.4亿元，同比增长49.71%； 归母净利润2.79亿元，同比增长29.52%；扣非净利润2.53亿元，同比增长 34.55%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年3月24日碳酸锂主力合约2605收盘价较昨日结算价变化6.11% 成交量为231071手 持仓量较前一交易日减少 [1] - 碳酸锂现货价格上涨 6%锂精矿价格也上涨 国内供应整体稳定 但津巴布韦出口政策扰动或制约后续供给增量 [1] - 库存方面 本周仍维持去库格局 但去库有所放缓 下游及冶炼厂库存增加 其他库存下降 [2] - 锂精矿价格随碳酸锂期货价格波动 拥有自有矿和盐湖的生产企业利润空间仍丰厚 外采矿企业利润维持 加工环节利润空间受挤压 [2] - 从基本面看 储能需求旺盛 紧平衡的趋势未转向 叠加宏观扰动频繁 碳酸锂市场受情绪驱动 价格宽幅震荡 短期建议区间操作为主 可逢低多 [3] - 单边短期观望为主 跨期、跨品种、期现、期权均无 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年3月24日 碳酸锂主力合约2605开于151980元/吨 收于152940元/吨 收盘价较昨日结算价变化6.11% 成交量为231071手 持仓量为260696手 前一交易日持仓量269477手 基差为-3780元/吨 仓单32078手 较上个交易日变化-1459手 [1] - 电池级碳酸锂报价141000 - 154000元/吨 较前一交易日变化1000元/吨 工业级碳酸锂报价138000 - 151000元/吨 较前一交易日变化1000元/吨 6%锂精矿价格2080美元/吨 较前一日变化40美元/吨 [1] - 锂盐厂多已恢复生产 国内供应整体稳定 津巴布韦出口政策扰动 或将制约后续供给增量 碳酸锂周度总产量24186吨 其中辉石产碳酸锂14914吨 云母产碳酸锂3197吨 盐湖产碳酸锂3565吨 回收产碳酸锂3565吨 [1] 库存情况 - 现货库存为98873吨 环比-86吨 其中冶炼厂库存为16608吨 环比+316吨 下游库存为46105吨 环比+458吨 其他库存为36160吨 环比-860吨 本周仍维持去库格局 但去库有所放缓 [2] 利润情况 - 锂精矿价格随碳酸锂期货价格波动 锂盐厂散单采购矿偏多 生产积极性较强 锂矿贸易对于矿价维持坚挺 成本支撑线跟随矿价浮动 [2] - 拥有自有矿和盐湖的生产企业利润空间仍丰厚 外采矿企业利润维持 加工环节利润空间受挤压 当前加工费较年前略有上升 但整体利润仍偏低 [2] 策略 - 短期建议区间操作为主 可逢低多 [3] - 单边短期观望为主 跨期、跨品种、期现、期权均无 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期碳酸锂盘面价格连续下跌，昨日盘中深跌尾盘拉起，基本面上去库节奏放缓，叠加宏观扰动频繁、地缘战争冲击有色板块，市场受情绪驱动价格宽幅震荡，但储能需求旺盛、紧平衡趋势未转向，库存位于低位，未来关注供给变动、下游备货节奏以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主可逢低多 [3] 市场分析 期货情况 2026年3月23日，碳酸锂主力合约2605开于141500元/吨，收于149040元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化1.02%，成交量为228178手，持仓量为269477手，前一交易日持仓量276578手，基差为1220元/吨（电碳均价 - 期货），当日碳酸锂仓单33537手，较上个交易日变化 -781手 [1] 现货情况 电池级碳酸锂报价142000 - 151000元/吨，较前一交易日变化 -2500元/吨，工业级碳酸锂报价139000 - 148000元/吨，较前一交易日变化 -2500元/吨，6%锂精矿价格2040美元/吨，较前一日变化 -35美元/吨 [1] 供应端情况 锂盐厂多已恢复生产，国内供应整体稳定，津巴布韦出口政策扰动或制约后续供给增量，碳酸锂周度总产量24186吨，其中辉石产碳酸锂14914吨，云母产碳酸锂3197吨，盐湖产碳酸锂3565吨，回收产碳酸锂3565吨 [1] 库存端情况 现货库存为98873吨，环比 -86吨，其中冶炼厂库存为16608吨，环比 +316吨，下游库存为46105吨，环比 +458吨，其他库存为36160吨，环比 -860吨，本周仍维持去库格局，但去库有所放缓 [2] 利润情况 锂精矿价格随碳酸锂期货价格波动，锂盐厂散单采购矿偏多，生产积极性较强，锂矿贸易对于矿价维持坚挺，成本支撑线跟随矿价浮动，拥有自有矿和盐湖的生产企业利润空间仍丰厚，外采矿企业利润维持，加工环节利润空间受挤压，当前加工费较年前略有上升，但整体利润仍偏低 [2] 策略 单边 短期操作为主 [3] 跨期 无 [4] 跨品种 无 [4] 期现 无 [4] 期权 无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期碳酸锂盘面价格连续下跌，需求端新能源车需求低于预期，供应端智利出口碳酸锂3月到港使供应增加，影响短期供需平衡表，且宏观扰动频繁，价格宽幅震荡，但储能需求旺盛、紧平衡趋势未转向，库存位于低位，未来关注供给变动、下游备货节奏以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年3月19日，碳酸锂主力合约2605开于148000元/吨，收于142600元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化 -6.37%，成交量为288571手，持仓量为282745手，前一交易日持仓量307422手，基差为4140元/吨，当日碳酸锂仓单34740手，较上个交易日变化 -1029手 [1] - 电池级碳酸锂报价147000 - 158000元/吨，较前一交易日变化 -3000元/吨，工业级碳酸锂报价144000 - 155000元/吨，较前一交易日变化 -3000元/吨，6%锂精矿价格2125美元/吨，较前一日变化 -55美元/吨 [1] - 现货库存为98873吨，环比 -86吨，其中冶炼厂库存为16608吨，环比 +316吨，下游库存为46105吨，环比 +458吨，其他库存为36160吨，环比 -860吨，整体仍维持去库格局，但去库节奏放缓 [1] 供应端 - 国内碳酸锂周度产量报24186吨，环比增3.24%，2026年2月国内碳酸锂产量为83090吨，环比减15.1%，同比增29.7%，1 - 2月国内碳酸锂产量同比 +43.0% [2] 消费端 - 储能仍保持较好的增长预期，但新能源汽车销量增速预期放缓，向下游传导导致正极材料厂和电池企业补库意愿减弱，从“逢低补库”转向“按需采购” [2] 策略 - 短期建议区间操作为主，单边、跨期、跨品种、期现、期权均无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂去库趋势延续，现货暂未明显宽松，近期宏观扰动频繁，地缘战争冲击有色板块，资金板块轮动，市场受情绪驱动价格宽幅震荡，但行业库存去化、供需偏紧趋势未转向，未来关注供给变动、下游备货节奏以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主，单边短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年3月18日，碳酸锂主力合约2605开于155000元/吨，收于150120元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化 -4.43%，成交量为205889手，持仓量为307422手，前一交易日持仓量308842手，基差为4020元/吨，当日碳酸锂仓单35769手，较上个交易日变化 -696手 [1] - 电池级碳酸锂报价151000 - 160000元/吨，较前一交易日变化 -2500元/吨，工业级碳酸锂报价148000 - 157000元/吨，较前一交易日变化 -2000元/吨，6%锂精矿价格2180美元/吨，较前一日变化 -45美元/吨 [1] - 国内碳酸锂周度产量报23426吨，环比增3.7%，2026年2月国内碳酸锂产量为83090吨，环比减15.1%，同比增29.7%，1 - 2月国内碳酸锂产量同比 +43.0% [1] - 储能保持较好增长预期，新能源汽车销量增速预期放缓，向下游传导导致正极材料厂和电池企业补库意愿减弱，从“逢低补库”转向“按需采购” [1] 库存端 - 现货库存为98959吨，环比 -414吨，其中冶炼厂库存为16292吨，环比 -1184吨，下游库存为45647吨，环比 +1890吨，其他库存为37020吨，环比 -1120吨，整体仍维持去库格局 [2] 策略 - 单边短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂持续去库，现货暂未明显宽松，供需偏紧趋势未改，但近期宏观扰动频繁，地缘战争冲击有色板块，资金向能化转移，碳酸锂市场受情绪驱动价格宽幅震荡，行业库存去化、供需两旺趋势未转向，未来关注供给变动、下游备货节奏、大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年3月17日，碳酸锂主力合约2605开于159620元/吨，收于155320元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化0.39%，成交量173439手，持仓量308842手，前一交易日持仓量310683手，基差为 -80元/吨，当日碳酸锂仓单36465手，较上个交易日变化72手 [1] - 电池级碳酸锂报价153000 - 163000元/吨，较前一交易日变化1500元/吨，工业级碳酸锂报价150000 - 159000元/吨，较前一交易日变化1500元/吨，6%锂精矿价格2225美元/吨，较前一日变化15美元/吨 [1] - 本周国内碳酸锂周度产量报23426吨，环比增3.7%，2026年2月国内碳酸锂产量为83090吨，环比减15.1%，同比增29.7%，1 - 2月国内碳酸锂产量同比 +43.0% [1] - 现货库存为98959吨，环比 -414吨，其中冶炼厂库存为16292吨，环比 -1184吨，下游库存为45647吨，环比 +1890吨，其他库存为37020吨，环比 -1120吨，整体仍维持去库格局 [1] 策略 - 短期建议区间操作为主 [2] 单边、跨期、跨品种、期现、期权策略 - 单边短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权无 [4] 影响因素 - 消费端持续超预期、矿端扰动超预期、宏观情绪及持仓变动影响 [4]