新能源及有色金属日报 | 2025-12-17 供需两旺，碳酸锂维持高位震荡 碳酸锂整体维持偏强震荡态势，虽盘中受短期压力回调，但长期上涨趋势的支撑因素仍在。目前，供应端的不确 定性是支撑价格偏强的关键因素之一，国内外供应干扰消息层出不穷。整体来看，短期大概率维持高位震荡，需 聚焦产能释放节奏与资金动向，警惕供需边际变化带来的波动加剧。 单边：短期观望为主 跨期：无 风险 市场分析 2025-12-16，碳酸锂主力合约2605开于101500元/吨，收于100600元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化1.27%。当日 成交量为597317手，持仓量为666027手，前一交易日持仓量662185手，根据SMM现货报价，目前基差为-5170元/ 吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单15286手，较上个交易日变化26手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价94000-97700元/吨，较前一交易日变化700元/吨，工业级碳酸锂报 价92700-94000元/吨，较前一交易日变化700元/吨。6%锂精矿价格1260美元/吨，较前一日变化40美元/吨。据SMM 方面消息，下游材料厂持谨慎观望态度，采购意愿不强。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议轻仓震荡交易并注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价100,600元/吨，环比降460元；前20名净持仓-169,133手，环比降1008手 [2] - 主力合约持仓量666,027手，环比增3842手；近远月合约价差-1,480元/吨，环比增180元 [2] - 广期所仓单15,286手/吨，环比增26手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价95,850元/吨，环比增700元；工业级碳酸锂平均价93,350元/吨，环比增700元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-4,750元/吨，环比增1160元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,210美元/吨，环比增30美元；磷锂铝石平均价10,975元/吨，环比增400元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价4,058元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,980吨，环比增2450吨；进口量23,880.69吨，环比增4283.79吨 [2] - 碳酸锂出口量245.91吨，环比增95.10吨；企业开工率47.00%，环比持平 [2] - 动力电池产量176,300MWh，环比增5700MWh；锰酸锂价格36,000元/吨，环比持平 [2] - 六氟磷酸锂价格18万元/吨，环比持平；三元材料(811型)中国价格167,000元/吨，环比持平 [2] - 钴酸锂价格345,400元/吨，环比持平；三元材料(622动力型)中国价格148,500元/吨，环比增200元 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)中国价格159,500元/吨，环比持平；三元正极材料开工率51.00%，环比降1.00% [2] - 磷酸铁锂价格3.91万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率63.00%，环比降1.00% [2] - 新能源汽车当月产量1,880,000辆，环比增108000辆；当月销量1,823,000辆，环比增108000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.48%，环比增0.74%；累计销量14,780,000辆，环比增3518000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30.00万辆，环比增4.40万辆；累计出口量231.50万辆，环比增117.40万辆 [2] 期权情况 - 标的20日均波动率50.50%，环比降0.50%；40日均波动率48.20%，环比增0.08% [2] - 认购总持仓128,403张，环比增4182张；认沽总持仓104,554张，环比增7164张 [2] - 总持仓沽购比81.43%，环比增3.0259%；平值IV隐含波动率0.35%，环比降0.0084% [2] 行业消息 - 内蒙古维拉斯托矿业锂锡多金属矿240万吨/年采矿建设项目获核准批复 [2] - 天齐锂业锂精矿主要来自澳大利亚格林布什锂辉石矿，采购和运输按计划正常进行 [2] - 中兴通讯锂电累计发货超125万节，覆盖通信、工商业、源网侧储能全场景 [2] - 《求是》杂志发表习近平总书记文章强调扩大内需是战略之举 [2] - 中国11月经济数据显示工业、服务业增加值及社消零售总额同比增长，固投同比下降 [2] 观点总结 - 盘面碳酸锂主力合约高开略回调，收盘涨1.27%，持仓量环比增加，现货较期货贴水，基差环比走强 [2] - 基本面原料端矿价因盘面走强上行，支撑稳固；供给端锂盐厂生产稳定增长；需求端碳酸锂需求韧性强，产业链去库存 [2] - 期权市场持仓量沽购比值上升，情绪偏多，隐含波动率略降 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛 [2]

去库持续，碳酸锂延续涨势 新能源及有色金属日报 | 2025-12-16 市场分析 2025-12-15，碳酸锂主力合约2605开于98080元/吨，收于101060元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化1.40%。当日 成交量为699601手，持仓量为662185手，前一交易日持仓量634283手，根据SMM现货报价，目前基差为-3190元/ 吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单15260手，较上个交易日变化210手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价93500-96800元/吨，较前一交易日变化650元/吨，工业级碳酸锂报 价92000-93300元/吨，较前一交易日变化650元/吨。6%锂精矿价格1220美元/吨，较前一日变化5美元/吨。据昨日有 玻利维亚新任总统推动终止与部分中国锂矿开采合同、转而与美国达成合作协议的消息传出。玻利维亚作为全球 重要锂资源国，这一消息引发市场对锂矿供应中断的担忧，强化了碳酸锂供应紧张的预期，为期货价格午后反弹 提供了强劲的情绪支撑，推动合约价格快速冲高。 根据SMM最新统计数据，现货库存为111469吨，环比-2133吨。其中冶炼厂库存为19161吨，环比-16 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 师橙 市场分析 跨品种：无 期现：无 期权：无 2025-12-15，碳酸锂主力合约2605开于98080元/吨，收于101060元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化 1.40%。当日成交量为699601手，持仓量为662185手，前一交易日持仓量634283手，根据SMM现货报 价，目前基差为-3190元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单15260手，较上个交易日变化210手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价93500-96800元/吨，较前一交易日变化650元/吨，工业 级碳酸锂报价92000-93300元/吨，较前一交易日变化650元/吨。6%锂精矿价格1220美元/吨，较前一日变 化5美元/吨。据昨日有玻利维亚新任总统推动终止与部分中国锂矿开采合同、转而与美国达成合作协议 的消息传出。玻利维亚作为全球重要锂资源国，这一消息引发市场对锂矿供应中断的担忧，强化了碳酸 锂供应紧张的预期，为期货价格午后反弹提供了强劲的情绪支撑，推动合约价格快速冲高。 根据SMM最新统计数据，现货库存为111469吨，环比 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-12-12 周度统计库存继续去化，碳酸锂盘面高位宽度震荡 市场分析 2025-12-11，碳酸锂主力合约2605开于95900元/吨，收于98880元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化3.97%。当日成 交量为744190手，持仓量为634283手，前一交易日持仓量605453手，根据SMM现货报价，目前基差为-5120元/吨 （电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单14750手，较上个交易日变化1070手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价91800-95200元/吨，较前一交易日变化800元/吨，工业级碳酸锂报 价90500-91500元/吨，较前一交易日变化750元/吨。6%锂精矿价格1205美元/吨，较前一日变化30美元/吨。据SMM 数据，受情绪面影响，盘面价格重心持续上移，市场实际成交清淡，下游材料厂持谨慎观望态度，采购意愿不强。 目前，上下游企业之间的年度长协谈判仍在持续，博弈焦点集中于明年的价格系数与采购量级。供应端来看，伴 随部分新产线逐步投产以及下游需求对生产的拉动，预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长，环比增幅约为3%。 需求方面，12月新能源汽车 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-12-11 2025-12-10，碳酸锂主力合约2605开于93000元/吨，收于95980元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化2.56%。当日成 交量为620935手，持仓量为605453手，前一交易日持仓量575421手，根据SMM现货报价，目前基差为-680元/吨（电 碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单13680手，较上个交易日变化760手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价91100-94300元/吨，较前一交易日变化-50元/吨，工业级碳酸锂报 价89800-90700元/吨，较前一交易日变化-100元/吨。6%锂精矿价格1175美元/吨，较前一日变化8美元/吨。据SMM 数据，盘面在上午休盘结束后开始上涨，价格重心略有上移。下游材料厂持谨慎观望态度，以刚需采购为主。目 前，上下游企业之间的年度长协谈判仍在持续，博弈焦点集中于明年的价格系数与采购量级。供应端来看，伴随 部分新产线逐步投产以及下游需求对生产的拉动，预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长，环比增幅约为3%。需 求方面，12月新能源汽车销量预计仍表现亮眼；储能市场则延续供需两旺态势，供应偏紧格局依旧 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当天碳酸锂盘面回落受消费预计走弱以及矿端复产影响 短期库存继续去化但幅度明显放缓 矿端复产推进后续预计逐步复产 锂盐供应端因价格上涨增加明显 对于一季度消费存在较大分歧 预计动力电池端减少 储能维持高位 需关注动力减弱幅度[4] 市场分析 - 2025年12月3日 碳酸锂主力合约2605开于96560元/吨 收于93660元/吨 当日收盘价较昨日结算价变化 -2.82% 成交量为643323手 持仓量为562836手 前一交易日持仓量552239手 基差为 -1970元/吨 当日碳酸锂仓单9652手 较上个交易日变化660手[1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价92500 - 96200元/吨 较前一交易日变化 -50元/吨 工业级碳酸锂报价91000 - 92800元/吨 较前一交易日变化 -50元/吨 6%锂精矿价格1205美元/吨 较前一日变化 -10美元/吨 市场实际成交价格多集中在9.3 - 9.4万元/吨[2] - 上下游企业之间年度长协谈判持续 博弈焦点集中于明年价格系数与采购量级[2] - 供应端方面 伴随部分新产线逐步投产以及下游需求对生产拉动 预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长 环比增幅约为3%[2] - 需求方面 12月新能源汽车销量预计亮眼 储能市场延续供需两旺态势 供应偏紧格局依旧 电芯及正极材料排产12月预计仍处高位 环比略有下滑[2] - 综合来看 12月碳酸锂预计保持去库 但幅度较11月将有所放缓[2] 智利出口情况 - 2025年11月智利出口碳酸锂1.8万吨 环比减少28% 其中出口至中国的量1.47万吨 环比减少9% 出口至韩国的量2259吨 出口至日本的量403吨 2025年1 - 11月智利共计出口碳酸锂20.74万吨 同比下降6% 其中出口至中国的量15.18万吨 同比下降15%[3] - 2025年11月智利出口硫酸锂10132吨 全部出口至中国 环比增长493% 2025年1 - 11月智利共计出口硫酸锂8.2万吨 同比增长33%[3] 策略 - 单边：短期区间操作[4] - 跨期：无[5] - 跨品种：无[5] - 期现：无[5] - 期权：无[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端宁德枧下窝矿山停产，11月国内碳酸锂产量环比增3%，10月进口锂精矿环比减8.3%、碳酸锂进口环比增22%、同比增3%，后续南美锂盐进口量将补充供应；需求端储能终端需求较好，11月正极排产预计环比增2%，10月排产环比增4%；国内供需维持紧平衡，宜春矿证有风险，矿石提锂增产致成本中枢上移，宁德枧下窝年内复产预期落空，下游排产超预期，需关注宜春矿端扰动；下游积极采购碳酸锂，去库延续但贸易商库存积累，预计价格延续震荡，建议关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - 供应端：上周碳酸锂产量环比减440吨至23875吨，11月产量环比增3%至103740吨；宁德枧下窝矿山未复产，宜春和青海地区企业收到矿权转让重审通知；三季度澳矿管控成本，降本空间有限，主流澳矿下调25财年资本开支；2025年10月国内进口锂精矿65.2万吨，环比减8.3%，澳大利亚进口环比减15%，津巴布韦进口环比增41%，尼日利亚进口环比持平；10月碳酸锂进口23881吨，环比增21.9%，智利进口占比62%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力大 [5] - 需求端：10月整体排产环比增加，9月大型电芯厂排产环比增8%；10月我国动力和其他电池合计产量170.6GWh，环比增12.9%，同比增50.5%；合计出口28.2GWh，环比增5.5%，同比增33.5%；销量166.0GWh，环比增13.3%，同比增50.8%；以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [6] - 库存：本周碳酸锂库存去库，工厂库存减680吨，市场库存增20778吨，期货库存减21407吨 [6] 策略建议 - 供应端宁德枧下窝矿山停产，11月国内碳酸锂产量环比增3%，10月进口锂精矿环比减8.3%、碳酸锂进口环比增22%、同比增3%，后续南美锂盐进口量将补充供应；需求端储能终端需求较好，11月正极排产预计环比增2%，10月排产环比增4%；国内供需维持紧平衡，宜春矿证有风险，矿石提锂增产致成本中枢上移，宁德枧下窝年内复产预期落空，下游排产超预期，需关注宜春矿端扰动；下游积极采购碳酸锂，去库延续但贸易商库存积累，预计价格延续震荡，建议关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况 [7] 重点数据跟踪 - 展示了上海有色现货含税均价碳酸锂、碳酸锂周度产量、月度产量、周度库存、月度工厂库存、平均价碳酸锂（99.2%工业级）、平均价锂精矿（Li2O:6%-6.5%）进口、冶炼厂与下游库存、动力和其他电池产量相关数据图表 [9][10][14] - 2024年10月不同原料生产碳酸锂产量占比：盐湖19.56%，锂云母23.55%，锂辉石44.87% [25][26] - 展示了国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值、碳酸锂平均生产成本、磷酸铁锂月度产量、三元材料月度产量、锂辉石进口量、平均价磷酸铁锂动力型、碳酸锂进口量、市场价三元材料8系NCA型相关数据图表 [27][30][37]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周（11/24 - 11/28）锂盐价格震荡偏强，大厂复产临近，淡季需求有边际走弱迹象，12月去库斜率预计放缓，短期可能回调，可轻仓逢高沽空，中线待淡季回落风险释放后逢低做多 [1][2][12][15] 根据相关目录分别总结 大厂复产临近，需求成色有待验证 - 上周锂盐价格震荡偏强，LC2512、LC2601收盘价环比+4.0%至9.46万元/吨，SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+1.6%，氢氧化锂价格跟随上行，电工价差环比+50元/吨，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔650元至1.2万元/吨 [1][12] - 上周盘面偏强，限仓使主力合约加速换月至05合约；自然资源部发布枧下窝采矿权变更受理通知，预计12月中旬复产；国内碳酸锂周度产量环比-265吨，库存-2452吨；需求侧数据有差异，需求成色待验证 [2][15] 周内行业要闻回顾 - 2025Q3津巴布韦锂精矿出货量约35.8千吨LCE，创历史新高，同比增87%，环比增32%，四季度将抵中国；Bikita等业务产量激增，PLZ硫酸锂工厂接近完工 [16] - 雅化集团预计2025年底锂盐综合产能达近13万吨，现有产能9.9万吨，新建3万吨生产线正在调试 [16] - Frontier Lithium Inc.的PAK锂项目可行性研究显示31年矿山寿命内税后净现值9.32亿美元，内部收益率17.9%，C1成本每吨602美元，已启动锂转化设施可行性研究 [16] - 工信部组织召开座谈会，强调治理动力和储能电池产业非理性竞争，推动产业高质量发展 [17] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿价格跟随盘面波动上行 - 锂精矿价格跟随盘面波动上行，锂辉石精矿现货均价环比+5.6%至1150美元/吨 [13][18] 锂盐：复产扰动博弈加剧 - 碳酸锂期货主力合约加速换月至05合约，价格震荡偏强；国内碳酸锂周度产量受天气影响盐湖侧减量，库存下降；复产扰动博弈加剧 [2][15] 下游中间品：钴酸锂延续强势上行 - 钴酸锂价格延续强势上行，现货均价维持在377000元/吨；磷酸铁锂、三元材料价格有小幅变动 [13][33] 终端：动力电池装机维持高增 - 动力电池装机维持高增，中国新能源车产销同比增速和渗透率保持增长态势 [42][47][51]

公司业务与项目 - 公司于11月28日在互动平台回应投资者提问[2] - 公司李家沟锂矿项目为采选锂辉石矿项目[2] - 项目产品为锂辉石原矿及锂精矿[2] - 李家沟锂矿项目目前不涉及伴生稀有金属的采选与销售[2]