锂行业供给分析 - 过去两年锂价格下行显著压缩了全球锂资源资本开支，核心锂企资本开支已进入周期低谷水平 [2] - 测算2024—2025年全球锂资源产能增速仅为17.1%，明显低于此前几年高点 [2] - 2026—2027年有效产能增速预计保持20%—25%，未来可供释放的增量相对有限，供应压力陡然增长的可能性较小 [2] - 受政策等因素扰动，国内外部分存量与增量项目审批及建设节奏拉长，供给体系形成结构性递延 [2] 锂行业需求分析 - 风光建设延续高增、电网投资与AI相关基础设施建设带来储能需求爆发 [2] - 行业对未来供需结构的预期正在改善 [2] - 从中期维度测算，预计2026年后储能占比将有望突破30%，成为仅次于动力电池的核心需求领域 [2] - 瑞银预计2026年锂需求将增长14%，2027年增长16% [2] - 全球锂需求到2030年将翻倍至340万吨 [2] 锂价趋势展望 - 随着市场认知从“现实宽松”转向“远期紧张”，锂价中枢有望进入趋势性抬升阶段 [2] - 瑞银宣布上调锂价预测，最高上调幅度达74% [2]