在全球能源转型加速、碳中和目标深入推进的背景下，战略性矿产资源已成为大国竞争的核心领域。 近日，我国宣布横跨四川、青海、西藏、新疆四省区、全长2800公里的"亚洲锂腰带"取得重大找矿突 破，标志着我国在关键矿产资源供应体系构建上迈出历史性一步。 文 | 万联万象，作者｜龙猫 这一发现不仅重塑了全球锂资源分布格局，也为我国新能源汽车、储能等战略新兴产业提供了坚实的资 源保障。 一直以来，稀土是我国在全球供应链上的绝对优势产业。那么，"亚洲锂腰带"的出现，会成为我国的另 一张国际博弈的王牌吗？ 核心资源的突破 锂作为21世纪重要的战略资源，被誉为"白色石油"，是新能源汽车动力电池的核心材料。随着全球能源 转型加速，锂资源的需求呈现爆发式增长。过去，我国锂资源对外依存度较高，主要依赖从澳大利亚、 智利等国家进口。 "亚洲锂腰带"的发现，极大提升了我国锂资源的自给能力，初步估算其资源储量可满足未来数十年国内 市场需求。这不仅降低了产业链供应链风险，也为我国在全球绿色能源竞争中占据了主动地位。 这一突破的意义远不止于资源量的增加。从地质学的角度看，"亚洲锂腰带"位于特提斯成矿域东段，是 一条具有全球意义的稀有金属富集带 ...

核心观点 - 美国经济数据偏弱导致美元指数震荡下行 黄金创历史新高后进入降波蓄力阶段 市场预期从衰退交易转向滞胀交易 贵金属板块长期受去美元化及降息交易支撑 [1][2] - 基本金属呈现分化走势 铜价因软着陆预期及消费旺季提振突破10000美元 铝价受下游开工率提升至62.1%推动上行 锡价因供给紧缺及降息预期上涨2.70% [2][3][4] - 小金属中钴价受补库需求及政策预期推动全线上涨 硫酸钴周涨幅达4.55% 锂价因复产计划承压但长期供需料边际改善 [3][4] 贵金属 - 黄金再创历史新高 本周美国经济数据偏弱致美元指数震荡下行 黄金进入降波蓄力阶段等待美联储议息会议决策 [1][2] - 即使议息会议符合预期也不建议急于止盈 市场大概率从衰退交易转向滞胀交易 黄金可能迎来波动率下降的慢牛行情 [1][2] - 长期去美元化进程不会转向 叠加短期降息交易下ETF配置资金流入 贵金属板块表现持续看好 建议继续超配 [1][2] 铜 - LME铜价再破10000美元 美国经济走弱背景下市场定价滞胀或软着陆交易 铜价震荡上行 [2] - 若美国降息周期打开 经济走向滞胀和软着陆的可能性大于衰退 当前铜价机会大于风险 [2] - 国内消费旺季来临 下游开工率提升有望提振消费情绪 从而带动铜价上行 [2] 铝 - 沪铝本周上行 铝加工开工率上升至62.1% 传统旺季下各板块回升向好带动价格 [3] - 房地产板块持续低迷但新能源领域订单持续释放 下游用铝量仍有增量预期 SMM预计9月中旬开工率持续回升 [3] - 美国铝关税影响有限 扩大征税范围不会对中国电解铝需求造成明显影响 长期电解铝天花板明确且库存持续去化 价格中枢或继续上移 [3] 钴 - 钴系产品价格整体上涨 硫酸钴/四氧化三钴/氯化钴/电解钴周涨幅分别为4.55%/3.36%/2.31%/2.06% [3] - 下游处于旺季且部分企业存在补库需求 头部矿企对钴中间品封盘及氯化钴高价成交推动采购情绪提升 [3] - 刚果金政策发布临近 市场预期进一步停产及后续配额制 补库及成本上升驱动价格上涨 钴价具备强劲上涨动能 [3] 锡 - 本周锡价上涨2.70% 云南与江西精炼锡冶炼企业合计开工率降至28.48% 原料供应紧张、成本压力及季节性检修致低开工常态 [4] - 缅甸佤邦锡矿复产进度低于预期 预计11月前难以复产 供给端持续紧缺 [4] - 锡作为交易量仅次于金银铜的国际品种 受降息预期影响较大 短期仍具备向上空间 [4] 锂 - 本周锂价下跌 主因宁德时代枧下窝矿区宣布复产计划 公司目标11月完成复产但能否达成尚未定论 [4] - 即便复产 国家对云母矿、盐湖矿加强管理趋势未变 供给增速趋缓 需求端储能持续景气 [4] - 国轩高科、亿纬锂能发布固态电池新进展 2026年或开始装车 带动新能源汽车渗透率及单车用锂量提升 碳酸锂未来供需料持续边际改善 [4] 投资建议 - 建议关注华友钴业、中钨高新、章源钨业、湖南黄金、华钰矿业、山金国际、赤峰黄金、紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份等标的 [5]

从当前市场环境与产业趋势来看，有色金属板块正逐渐进入视野，其潜在的投资价值值得深入探讨。 那么，在有色金属板块内部，哪些细分赛道具备更强的增长逻辑，又是否会诞生下一个"寒武纪""新易胜"级别的标的呢？ 重点关注三大具有需求与涨价预期品种的有色！ 今年8月以来，A股市场指数呈现出强劲的攀升态势，不仅接连打破年内高点，在上周更是迎来突破性行情——一根放量中阳线强势拉升后，9月12日（周 五）指数再度刷新纪录，市场做多热情持续升温。 1，金九银十是有色金属行业的传统消费旺季，叠加当前宽松的宏观环境，铜价的上涨逻辑具备较强的确定性。 深入拆解此轮指数上涨的动力源可见，以算力、光模块为核心的科技板块无疑是绝对主角。其中，寒武纪、中际旭创等龙头企业表现尤为突出，在8月短短 半个月内股价便实现翻倍；而新易胜的涨幅更堪称"疯狂"，仅一个半月时间股价就暴涨三倍，成为科技板块行情的"标杆式"标的。 在科技股估值已处于相对高位的当下，谁能成为下一个具备爆发性增长潜力的行业板块？ 后续叠加"金九银十"消费旺季的拉动，以及行业内反内卷带来的产能优化预期，铜价的上行空间值得期待。 供给端的收缩态势则进一步强化了铜价的上涨动力，需求端则也 ...

今年8月以来，A股市场指数呈现出强劲的攀升态势，不仅接连打破年内高点，在上周更是迎来突破性行情——一根放量中阳线强势拉升后，9 月12日（周五）指数再度刷新纪录，市场做多热情持续升温。 深入拆解此轮指数上涨的动力源可见，以算力、光模块为核心的科技板块无疑是绝对主角。其中，寒武纪、中际旭创等龙头企业表现尤为突 出，在8月短短半个月内股价便实现翻倍；而新易胜的涨幅更堪称"疯狂"，仅一个半月时间股价就暴涨三倍，成为科技板块行情的"标杆式"标 的。 在科技股估值已处于相对高位的当下，谁能成为下一个具备爆发性增长潜力的行业板块？ 从当前市场环境与产业趋势来看，有色金属板块正逐渐进入视野，其潜在的投资价值值得深入探讨。 那么， 在有色 金属板块内部， 哪些细分赛道具备更强的增长逻辑，又是否会诞生下一个"寒武纪""新易胜"级别的标的呢？ 重点关注三大具有需求与涨价预期品种的有色！ 1，金九银十是有色金属行业的传统消费旺季，叠加当前宽松的宏观环境，铜价的上涨逻辑 具备较 强的确定性。 供给端的收缩态势则进一步强化了铜价的上涨动力，需求端则也呈现出积极回暖的态势，随着国内经济持续复苏，终端消费领域对铜的需求稳 步回升，电力、家 ...

证券研究报告：有色金属|行业周报 发布时间：2025-09-15 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 6795.38 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 6795.38 | | 52 | 周最低 | 3725.17 | 行业相对指数表现 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 2025-06 2025-09 0% 8% 16% 24% 32% 40% 48% 56% 64% 72% 80% 有色金属 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 分析师:魏欣 SAC 登记编号:S1340524070001 Email:weixin@cnpsec.com 分析师:杨丰源 SAC 登记编号:S1340525070002 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 近期研究报告 贵金属：黄金再创历史新高，持续推荐。本周美国各项经济数据 总体偏弱，美元指数震荡下行。黄金开始降波蓄力上涨，等 ...

行业展望 - 2025年上半年金属板块盈利增速进一步抬升且板块保持强势运行[1] - 细分板块中稀土和钨、镍钴锡锑和铜表现优异[1] - 金属板块分红和基金持仓处于上升态势[1] 估值水平 - 板块持续上涨带动估值水平升至2022年以来高位但距离2021年高点仍有空间[1] - 细分品种铝、锂、镍钴锡锑低估值优势突出[1] 价格预测 - 看好金价在联储局减息开启后再创新高[1] - 铜价有望受益于强劲的基本面继续上行[1] 投资机会 - 供应扰动催化电池金属的底部机遇[1] - 稀土和钨的战略价值依然突出[1] - 铝板块的盈利和估值有望共振向上[1] - 建议关注与固态电池和AI服务器相关的材料标的[1]

以下文章来源于Carbontech ，作者Carbontech Carbontech . 【DT新材料】 获悉，近日，石油巨头 埃克森美孚（ExxonMobil） 收购了位于美国肯塔基州霍普金斯维尔（Hopkinsville）的Superior Graphite电池材料 工厂， 计划于2029年实现人造石墨的商业化量产 。 这是埃克森美孚从传统石油巨头向新能源领域的战略转型，尤其是在电动汽车（EV）和能源存储系统 （BESS）关键材料供应链中的布局，反映出全球能源巨头正在积极拓展电池材料产业链以适应能源结构转型的趋势。 随着全球电动汽车销量持续增长以及储能市场快速扩张，对高性能电池材料的需求呈现爆发式增长，尤其是电池负极材料对电池性能的提升具有决定性作 用。石墨作为锂离子电池负极的核心材料，性能直接影响电池的充放电速度、循环寿命和能量密度， 高性能人造石墨在电动汽车和储能领域的渗透率正逐步 提高 ，预计未来五年全球人造石墨需求将占石墨总需求的30%以上。 美国政府近年来也通过一系列政策推动本土新能源产业链发展，尤其在关键矿产资源领域对国外依赖的限制，推动本土企业的发展。此次埃克森美孚通过收 购Superior ...

民生证券近日发布有色金属周报：本周（09/08-09/12）上证综指上涨1.52%，沪深300指数上涨1.38%， SW有色指数上涨3.76%，贵金属COMEX黄金+1.12%，COMEX白银+2.82%。工业金属LME铝、铜、 锌、铅、镍、锡价格分别变动+3.78%、+2.02%、+3.45%、+1.56%、+0.65%、+2.07%，工业金属库存 LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+0.12%、-2.53%、-6.52%、-7.50%、+4.49%、+17.49%。 以下为研究报告摘要： 工业金属：非农不及预期，市场大幅强化美联储降息预期，叠加"金九银十"旺季需求预期结构性改善， 看好工业金属价格继续上行。铜方面，本周SMM进口铜精矿指数（周）报-41.3美元/吨，环比减少0.45 美元/吨，Grasberg遭遇生产事故，七名员工被困暂停生产，供给扰动持续发生，加剧铜矿紧张格局。铝 方面，国内电解铝运行产能维持高位运行，行业开工率环比小增；需求侧随着"金九"消费旺季的到来， 多数型材企业反馈订单情况有所改善。铝型材龙头企业开工率环比提升1pct至54%。国内电解铝社会库 存62.5万吨，周度去库0.1万 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 09 14 年 月 日 有色金属 降息升温与"金九银十"共振，看好金属价格强势运行 贵金属：降息箭在弦上，地缘担忧再起。根据国盛证券宏观团队《通胀慢热 VS 就业快冷— —美国 8 月 CPI 点评》，周内公布的美国 8 月未季调 CPI 同比 2.9%，符合预期，高于前值 2.7%，是过去 7 个月最高；同时公布的初请失业金人数意外飙升至近 2 年最高。数据公布 后，美联储降息小幅升温，利率期货隐含的 9、10、12 月连续降息的概率达到 90%。现阶 段美国就业下行风险大于通胀上行风险，美联储 9 月和 10 月大概率均会降息；与此同时， 中东与俄乌地缘冲突再度升温，当地时间 9 日下午，以色列对在卡塔尔首都多哈的巴勒斯坦 伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高层官员发动针对性空袭。9 月 12 日，乌克兰无人机袭击了俄罗 斯普里莫尔斯克港的两艘原油油轮，美国提议对俄罗斯能源实施广泛的七国集团制裁以结束 俄乌冲突，地缘冲突呈现升温迹象，利好黄金避险属性。建议关注：兴业银锡、盛达资源、 万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿 ...

行情回顾 - 有色金属指数年初至今上涨52.5% 跑赢沪深300指数34.8个百分点 二季度至今上涨35.8% 跑赢沪深300指数20.1个百分点 行业涨跌幅排名全市场第2位 [1] - 细分板块中稀土磁材指数表现最佳 年初至今上涨123% 钨指数上涨91% 镍钴锡锑指数上涨67% 铜指数上涨53% 黄金指数上涨43% 铝指数上涨31% 锂指数上涨22% [1] 业绩表现 - 2025年上半年有色金属行业整体营收同比增长6.7% 归母净利润同比增长37.5% [2] - 25Q2营收和归母净利润同比增长5.6%和18.9% 环比增长16.3%和14.5% 增速较2024年同期大幅上行 [2] - 细分板块中稀土及磁材归母净利润同比增长624.1% 黄金板块增长58.8% 铜板块增长40.2% 铝板块增长1.5% 锂板块同比下降87.6% [2] - 25Q2黄金板块环比增长49.1% 镍钴锡锑环比增长45.2% 钨环比增长43.8% 铅锌环比下降15.7% 铝环比增长6.1% [2] 估值水平 - 有色金属板块市盈率TTM为21.2倍 市净率为2.8倍 处于2022年以来高位 但距离2021年高点仍有空间 [2] - 铝板块2025年预测PE为11倍 铜板块为15倍 镍钴锡锑板块为18倍 锂板块PB为1.8倍 铝板块PB为1.9倍 [2] 基金持仓 - 有色金属行业基金持仓市值1270亿元 在全市场30个行业中排名第9位 占基金股票投资市值比重1.8% 较2024年底基本持平 [3] - 工业金属板块持仓比重2.3% 贵金属板块0.8% 稀有金属板块0.9% 工业金属和贵金属呈现增配趋势和高配状态 [3] - 铜和黄金相关个股增仓明显 铝板块出现集中减仓 [3] 分红情况 - 2025年上半年金属行业总体分红比例15.0% 同比提升5.6个百分点 与全部A股分红比例差距由9.5个百分点收缩至5.4个百分点 [3] - 工业金属板块分红比例16.9% 贵金属板块8.4% 稀有金属板块9.8% [3] 行业展望 - 金价在降息开启后有望再创新高 或冲击4000美元/盎司 [4] - 铜价有望受益于强劲基本面冲击10500美元/吨 板块估值抬升趋势明确 [4] - 供应扰动催化电池金属底部机遇 稀土和钨战略价值突出 铝板块盈利和估值有望共振向上 [4] - 固态电池和AI服务器相关材料如固态电解质 铜箔等或将延续高景气度 [4]