址 联 你 究 报告 基本面主导风格因子切换,等待趋势确认 2026年金融工程投资策略 证券分析师:沈思逸 A0230521070001 A0230520070003 双虎 沈思逸 A0230521070001 联系人: 2025.11.14 乘势面上 甲门远源 · 2026资本市场投资中 投资要点 今年以来因子表现：成长因子表现突出,长期动量表现偏弱,体现为今年市场行业、板块轮动较快,市场存在关注主题、 短期追涨情绪上升的现象,和"有限关注"因子的历史表现情况相似,散户赚钱效应有所提升;低波动率在沪深300内 表现偏弱,也映射了今年市场呈现高波动特征。 ■ 宏观量化框架复盘:我们构建经济、流动性、信用三个维度各自寻找与风格、行业的对应关系,并通过市场对宏观数据 的反映构成微观映射,近三年的宏观经济周期切换更频繁。经济前瞻指标判断25年上半年转入下行,年末重新出现回升 信号;流动性量与价呈现互相牵制的特点,体现货币政策整体平稳,而市场交易利率上行,下半年多数时间将流动性修 正为偏弱;信用指标整体偏好,25年上半年交易信用扩张、与社融吻合,下半年逐步转向交易收缩,11月正式触发修正。 ■ 宏观量化风格判断: 价 ...