报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 04合约当前估值中性，下方空间不大，中期建议逢高空 [3][29] - 远月旺季合约估值难锚定，船司调价操作空间大，建议谨慎操作，10合约中性偏高，保持逢高空思路 [3][29] - 参考历史季节性和老合约估值，09、07合约合理估值范围在1100 - 1300、1600 - 1800点，后续思路以09做空、07做多为主，但盘面估值较合理；05合约处于淡季切换节点，建议关注4 - 5反套形式 [3][29] - 春节假期前资金平仓操作频繁，预计盘面波动较大，本周建议谨慎操作 [3][29] 各部分内容总结 期货合约情况 - EC2604昨日收盘价1177.9，涨跌 -0.09%，基差480.0，昨日成交量17204，昨日持仓量33027，持仓变动 -872 [2][28] - EC2605收盘价1275.3，涨跌0.18%，基差382.6，成交量84，持仓量214，持仓变动 -14；EC2606收盘价1501.0，涨跌0.08%，基差156.9，成交量未完整记录，持仓量14185 [2][28] - EC2607收盘价1719.9，涨跌0.08%，基差 -62.0，成交量42，持仓量119，持仓变动14 [2][28] - EC2608收盘价1581.0，涨跌0.30%，基差76.9，成交量263，持仓量1371，持仓变动 -45 [2][28] - EC2609收盘价1240.0，涨跌0.40%，基差417.9，成交量64，持仓量134，持仓变动7 [2][28] - EC2610收盘价1105.0，涨跌 -0.53%，基差552.9，成交量未完整记录，持仓量8308，持仓变动237 [2][28] - EC2612收盘价1395.0，涨跌1.09%，基差262.9，成交量未完整记录，持仓量125，持仓变动 -2 [2][28] - 月差方面，EC2604 - 2606前一日 -323.1，前两日 -320.8，前三日 -315.0，日环比 -2.3，周环比 -23.1；EC2604 - 2605前一日 -97.4，前两日 -94，日环比 -3.4；EC2606 - 2610前一日396.0，前两日388.9，前三日426.9，日环比7.1，周环比 -9.1 [2][28] 现货情况 - 欧线现货指标“ટલાર”更新频率为“電間一”，2026/2/9公布，本期1657.94，前一期1792.14，前两期1859.31，本期涨跌 -7.49%，上期涨跌 -3.61% [2][28] - 欧线SCFI更新频率为“電間五”，2026/2/6公布，单位美元/TEU，本期1403，前一期1418，本期涨跌 -1.06%，上期涨跌 -11.10% [2][28] 欧线现货情况 - Week7：MSK开舱1950（环比 -100），PA2000附近，MSC2140，OA2300美金，中枢2130美金，折盘面1500点 [4][30] - Week8 - 9：MSK开舱1950美金（环比持平），其它船司报价沿用为主 [4][30] - 3月宣涨：上周，MSC率先发布涨价函，随后CMA、COSCO、HPL跟涨，欧线宣涨至3000 - 3100美金 [4][30] - 周二，MSK对3月第一周（week10）开舱1950美金（环比持平） [4][30] 相关新闻 - 2/11 伊朗总统表示无意制造核武器，并愿意接受任何形式核查 [5][31] - 2/12 伊朗最高领袖顾问称正与美国磋商下一轮谈判时间，认为与美国谈判“在某种程度上是好的”，美方似乎有意愿达成协议，但需密切关注后续进程 [5][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前地缘波动较高近月马士基2月报价企稳、3月抢运预期、4月淡季预期、以及长办价格压制下推动04合约在1100 - 1250点区间震荡 建议04保持谨慎做空 关注盘面是否出现显著溢价 后续重点关注PA联盟报价情况和地缘形势 远月建议仍以逢高空10为主 基于淡季与退运利空逻辑 06和08估值难锚定 合理范围内宽幅震荡 地缘波动下建议谨慎操作 [3] 各部分内容总结 合约数据 - EC2602昨日收盘价1737.8 涨1.03% 基差54.3 成交量612 持仓量1883 持仓变动 - 456 [2] - EC2604昨日收盘价1237.9 涨4.50% 基差554.2 成交量29296 持仓量34229 持仓变动423 [2] - EC2606昨日收盘价1533.7 涨1.36% 基差258.4 成交量3147 持仓量13458 持仓变动860 [2] - EC2608昨日收盘价1597.9 跌0.62% 基差194.2 成交量353 持仓量1479 持仓变动29 [2] - EC2610昨日收盘价1128.6 跌0.12% 基差663.5 成交量1355 持仓量7677 持仓变动 - 207 [2] 月差数据 - EC2502 - 2604前一日月差499.9 前两日535.4 前三日489.7 日环比 - 35.5 周环比9.9 [2] - EC2504 - 2606前一日月差 - 295.8 前两日 - 328.5 前三日 - 315.8 日环比32.7 周环比 - 31.6 [2] 指标数据 - 机器（欧线）2026/2/2更新 点位1792.14 前一期1859.31 前两期1954.19 本期涨跌 - 3.61% 上期涨跌 - 4.86% [2] - SCFI（欧线）2026/1/30更新 美元/TEU 本期1418 前一期1676 本期涨跌 - 11.10% 上期涨跌 - 4.83% [2] 欧线现货情况 本周下游正预定2月初（week6 - 7）的舱位 当下船舶整体收货情况良好 但揽货压力有所增加 且船公司需要为春节假期发出船舶进行揽货 Week7价格中枢2140美金 折盘面1500点 Week8 - 9MSK开舱1950美金（环比持平） 其它船司报价暂时也以沿用为主 [4] 消息面 - 2/3马士基和HPL决定将GEMINI联盟地线的一条航线复航苏伊士运河 2月中旬开始对马士基的ME11服务实施结构性变革 过渡到红海和苏伊士运河 [5] - 2/4以总理与美特使会晤讨论伊朗问题 会谈持续超三小时 内塔尼亚胡表示伊朗不可信 巴勒斯坦民族权力机构不参与加沙治理 以方对哈马斯解除武装等目标毫不妥协 加沙重建需目标实现后开始 [5] - 2/4美媒称伊朗炮艇逼近悬挂美国旗油轮 油轮在美军舰护送下继续航行 预计2月5日抵达巴林锡特拉港 伊朗法尔斯通讯社称有船只因未经许可进入伊朗领海被拦截 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 04合约需关注现货和实际抢运情况，现货下跌压制盘面，但年后运费下跌或使抢运规模加大，减弱3月跌价斜率，当前04估值合理且宽幅波动可关注纠错行情，关注现货触底超卖下逢低做多机会 [3] - 出口退税调整利空远月，远月受地缘扰动大，总体建议正套思路为主，关注逢高空10合约，当前10估值中性向下空间不大 [3] 根据相关目录分别总结 合约数据 - EC2602昨日收盘价1707.6，涨0.02%，基差248.8，成交量748，持仓量4681，持仓变动-425 [2][32] - EC2604昨日收盘价1137.7，涨0.71%，基差818.7，成交量19477，持仓量40770，持仓变动-529 [2][32] - EC2606昨日收盘价1399.1，涨1.53%，基差557.3，成交量3227，持仓量4883，持仓变动826 [2][32] - EC2608昨日收盘价1498.4，涨0.83%，基差458.0，成交量128，持仓量1353，持仓变动6 [2][32] - EC2610昨日收盘价1086.4，涨1.09%，基差870.0，成交量1037，持仓量8318，持仓变动-29 [2][32] - EC2502 - 2604月差前一日数据缺失，前两日577.5，前三日597.4，日环比-7.6，周环比-19.6 [2][32] - EC2504 - 2606月差前一日-261.4，前两日-248.3，前三日-204.8，日环比-13.1，周环比-71.2 [2][32] 指标数据 - 欧线现货2026/1/12更新，单位点，本期1956.39，前一期1795.83，前两期1742.64，本期涨跌8.94%，上期涨跌3.05% [2][32] - 欧线SCFI 2026/1/16更新，单位美元/TEU，本期1676，前一期1719，本期涨跌-2.50% [2][32] 欧线现货情况 - Week4：MSK开舱2750（环比+100），PA2400（YML两条特价2250），OA2700 - 2900美金，中枢2630美金，折盘1840点 [4][34] - Week5：MSK开舱2450（环比-300），PA2400（特价2200），OA2700美金，中枢2540美金，折盘1780点 [4][34] - 2月week6：MSK开舱2000/2100（环比-400），OA2400 - 2600，PA2000 - 2200，中枢2300美金，折盘1600点左右 [4][34] - 消息面：周三YML调降2月运价，FAK报价2400，特价由2100降至2000，CMA线上报2月运价2600，其余船司暂未变动；周四欧线上COSCO报价2500，EMC降价至2400 [4][34] 相关新闻 - 1/23以色列总统赫尔佐格称哈马斯仍在加沙扣押人质，加沙停火二阶段考验哈马斯撤出加沙，加沙问题未僵局，真主党重组力量，胡塞武装活动策划行动 [5][35] - 1/23特朗普称结束加沙冲突只剩小规模冲突，哈马斯不履约放弃武器就完了，还称须对真主党和黎巴嫩行动 [5][35] - 1/23伊朗议长称该国所有城市恢复和平 [5][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格小幅波动，主力合约EC2602收跌0.32%，远月合约收得-1 - 4%不等，涨跌幅度较小；最新SCFIS欧线结算运价指数环比上行9.7%，12月26日SCFI环比上涨6.7%，SCFI欧线运价环比上行10.2%，带动期价上行；11月中国制造业PMI数据小幅回暖，新出口订单指数回升，终端运输需求在圣诞节前有所回暖；马士基宣布加征欧线PSS，需跟进其余船司调涨进度；地缘方面红海复航预期转好；欧元区经济景气延续回暖势头 [8][41] - 节日备货需求利于期价回升，但宣涨价格落地失败，头部船企下调集装箱价格，前期运价涨幅回吐，总体景气有所回暖，后续需关注船司宣涨情况；我国对美出口在高税率下承压，传统旺季提振效应或弱于预期，建议投资者谨慎操作，跟踪地缘、运力与货量数据 [9][42] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面，主力合约EC2602周涨跌幅-0.32%，收盘价1801.30；EC2604周涨跌幅1.09%，收盘价1166.00等；现货方面，SCFIS指数收盘价1742.64，周涨跌幅9.70 [12] - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格小幅波动，EC2602合约成交量、持仓量集体回落 [15][17] 消息回顾与分析 - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，2026年1月1日起实施，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，税则税目总数增加至8972个，影响偏多 [20] - 《联合国可转让货物单证公约》获通过，填补陆路贸易法律空白，铁路、公路运输有了具备“物权凭证”属性的可转让货物单证，影响中性偏多 [20] - 特朗普与泽连斯基会晤，双方接近达成协议，影响偏多；商务部反对美对华半导体产品加征301关税，对稀土磁体出口等问题表明态度，影响中性 [20] 周度市场数据 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差均收缩；出口集装箱运价指数小幅回升；全球集装箱运力持续增长，欧线运力小幅回升；本周BDI及BPI回落，运价小幅波动 [26][29][33] - 本周巴拿马型船租船价格回落，人民币兑美元离岸和在岸价差收敛 [35] 行情展望与策略 - 本周集运指数（欧线）期货价格小幅上涨，主力合约EC2602收涨6.03%，远月合约收涨1 - 2%不等；最新SCFIS欧线结算运价指数环比上行9.7%，12月26日SCFI环比上涨6.7%，SCFI欧线运价环比上行10.2%；11月中国制造业PMI数据回暖，新出口订单指数回升；马士基宣布加征欧线PSS；地缘方面红海复航预期转好；欧元区经济景气延续回暖 [41] - 节日备货利于期价回升，但宣涨价格落地失败，头部船企下调价格，前期运价涨幅回吐，总体景气回暖，需关注船司宣涨情况；我国对美出口承压，传统旺季提振效应或弱，建议投资者谨慎操作，跟踪相关数据 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 02合约后续走势主要看现货，1月运价见顶高度与时间及后续跌价节奏难预估，当前点位不建议入场，思路以连高空为主 [3][13] - 04合约估值中性偏高，短期有上行风险，远月受地缘影响大，在复航预期、淡季的长期逻辑下，10合约逢高空思路为主 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 期货合约表现 - EC2512昨日收盘价1604.8，跌0.51%，基差137.8，昨日成交量151，持仓量1695 [2][12] - EC2602昨日收盘价1822.9，跌0.09%，基差 - 80.3，昨日成交量24389，持仓量30437，持仓变动 - 1412 [2][12] - EC2604昨日收盘价1169.9，涨1.31%，基差572.7，昨日成交量6762，持仓量21197，持仓变动 - 265 [2][12] - EC2606昨日收盘价1374.0，涨4.39%，基差368.6，昨日成交量984，持仓量2359，持仓变动110 [2][12] - EC2608昨日收盘价1497.7，涨0.78%，基差244.9，昨日成交量110，持仓量1206，持仓变动14 [2][12] - EC2610昨日收盘价1054.7，涨0.51%，基差687.9，昨日成交量850，持仓量6012，持仓变动 - 37 [2][12] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日月差434.9，日环比 - 23.3，周环比 - 66.4 [2][12] - EC2512 - 2602前一日月差 - 218.1，日环比 - 6.6，周环比 - 128.4 [2][12] - EC2502 - 2604前一日月差653.0，日环比 - 16.7，周环比62.0 [2][12] 现货指标情况 - SCEIS于2025/12/29公布，本期1742.64点，较前一期涨9.66%，前一期较前两期涨5.21% [2][12] - SCFI（欧线）于2025/12/26公布，本期1690美元/TEU，较前一期涨10.24%，前一期较前两期跌0.53% [2][12] - CCFI于2025/12/26公布，本期1519.06点，较前一期涨3.06%，前一期较前两期涨0.25% [2][12] - NCFI于2025/12/26公布，本期1144.37点，较前一期涨7.22%，前一期较前两期涨0.30% [2][12] 欧线现货情况 - Week1：MSK开舱2500美金，OA2700 - 2800（EMC部分航线2500 +），PA2800（集量2600），中枢1950美金，折盘约1950点，MSK平开2500美金 [14] - Week2：汉堡港2600美金（环比 + 100），YML对week2的一个航次降价200至2600美金，ONE下半月报价涨500至3335美金 [14] 相关新闻 - 2025/12/30，美国总统特朗普称与以色列总理内塔尼亚胡在多数事情上达成一致，谈到哈马斯解除武装，希望尽快进入加沙计划第二阶段，加沙重建即将开始 [14] - 2025/12/29消息，哈马斯高级官员称以色列未履行停火协议，呼吁美方施压，哈马斯希望完成协议条款并进入第二阶段，强调加沙未来管理委员会应由巴勒斯坦人组成 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期集运市场无明显趋势性行情，盘面围绕MSK开舱和停航消息宽幅波动 [1] - 02合约往后主要看现货走势，矛盾在于1月运价见顶高度与时间，当前位置做空与做多的盈亏比都不高，建议以观望为主 [1] - 04合约短期下方空间小，关注近期可能跟随现货/收复基差等带来的逢高空机会，远月以正套思路，关注10合约逢高空机会 [2] 各部分总结 期货合约情况 - FC2512昨日收盘价1624.4，涨跌 -0.47%，变动 -113.8，成交量122 [1] - EC2512昨日收盘价1624.4，涨跌 -0.47%，变动 -113.8，成交量122，持仓量2143，持仓变动 -75；EC2602收盘价1668.6，涨跌 -1.84%，变动 -158.0，成交量27023，持仓量31643，持仓变动 -328等多个合约有相应数据 [1] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为515.6，前两日为507.9，前三日为518.8，日环比7.7，周环比 -58.8等 [1] 指标数据 - 指标更新频率、公布日期、单位、本期、前一期、前两期、本期涨跌、上期涨跌等情况，如TETANAT每周一更新，2025/12/15公布，单位点，本期1510.56，前一期1509.10，前两期1483.65，本期涨跌0.10%，上期涨跌1.72%；SCFI（欧线）2025/12/12公布，单位美元/TEU，本期1538，前一期1400，前两期1404，本期涨跌9.86%，上期涨跌 -0.28%等 [1] 欧线现货情况 - Week51：MSK开舱2400（环比 +200），MSC和OA报价2600 - 2700，PA报价2400美金，目前中枢在1760美金，折盘面约1760点；Week52：MSK开舱2300（环比 -100），其余公司目前沿用week51为主；1月：MSK和MSC分别宣涨至3500、3700美金 [3] - 消息面，MSC开舱2864美金（环比 +200），折盘面2000点；MSK对目的港为LONDON的中欧线开舱报价2700美金/FEU（40英尺高箱2800），对目的港为ROTTERDAM等欧基港开舱报价2500美金/FEU（40英尺高箱为2600）；周三周四，OOCL开舱报价3230，YML开舱2850，ONE开舱3000美金 [3] 相关新闻 - 12/19加沙停火斡旋方将在美会晤商讨停火第二阶段，美国中东问题特使威特科夫将于当地时间19日在美国迈阿密与卡塔尔、埃及和土耳其高级官员举行会晤，会议将为12月29日以色列总理内塔尼亚胡与美国总统特朗普在海湖庄园的会晤做准备 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 02往后合约走势主要看现货，矛盾在于1月运价见顶高度与时间，当前估值做空与做多盈亏比不高，建议观望 [3] - 04合约短期下方空间小，关注近期04可能跟随现货或收复基差带来的逢高空机会 [3] - 远月合约以正套思路，关注10合约逢高空机会 [3] 相关目录总结 合约数据 - EC2512合约昨日收盘价1631.5，跌1.11%，基差 -120.9，成交量212，持仓量2566 [2] - EC2602合约昨日收盘价1686.8，跌3.39%，基差 -176.2，成交量27798，持仓量32483，持仓变动 -158 -582 [2] - EC2604合约昨日收盘价1112.7，跌3.22%，基差397.9，成交量7161，持仓量19928，持仓变动271 [2] - EC2606合约昨日收盘价1290.0，跌1.28%，基差220.6，成交量279，持仓量2305，持仓变动 -30 [2] - EC2608合约昨日收盘价1462.4，跌1.18%，基差48.2，成交量216，持仓量1351，持仓变动 -90 [2] - EC2610合约昨日收盘价1041.2，跌1.20%，基差469.4，成交量641，持仓量4711，持仓变动 -28 [2] 月差数据 - EC2512 - 2504月差前一日为518.8，日环比18.7，周环比 -73.3 [2] - EC2512 - 2602月差前一日为 -55.3，日环比40.9，周环比 -109.8 [2] - EC2502 - 2604月差前一日为574.1，日环比 -22.2，周环比36.5 [2] 指标数据 - ટરદાર指标2025/12/15公布，本期1510.56点，较前一期涨0.10% [2] - SCFI（欧线）2025/12/12公布，本期1538美元/TEU，较前一期涨9.86% [2] - CCFI（欧线）2025/12/12公布，本期1470.55点，较前一期涨1.59% [2] - NCFI 2025/12/12公布，本期1064.13点，较前一期涨9.98% [2] 欧线现货情况 - Week51：MSK开舱2400（环比 +200），MSC和OA报价2600 - 2700，PA报价2400美金，中枢1760美金，折盘面约1760点 [4] - Week52：MSK开舱2300（环比 -100），其余公司沿用Week51报价为主 [4] - 1月：MSK和MSC分别宣涨至3500、3700美金 [4] - 周一，MSC开舱2864美金（环比 +200），折盘面2000点 [4] - 周二，MSK对目的港为LONDON的中欧线开舱报价2700美金/FEU（40英尺高箱2800） [4] 消息面 - 12/15美媒报道白宫私下斥责内塔尼亚胡违反停火协议，内塔尼亚胡预计12月29日赴海湖庄园与特朗普会面 [5] - 12/16市场消息称以色列国防军在黎巴嫩南部泰贝地区袭击了一名真主党成员 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12合约走向交割逻辑，偏离不大，P1大约在1550 - 1600点左右，P2大约1650 - 1700点之间，P3预期看平[3] - 02估值中性，短期驱动向上，因货量有好转迹象，带来12月下旬运价走平与1月涨价预期，2026年1月运力多可能压制高点，总体维持谨慎做多观点[3] - 04短期下方空间小，关注近期04可能跟随近月上涨带来的逢高空机会[3] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1658.6，涨幅0.58%，成交量443，持仓量3500，持仓变动 - 231 [2] - EC2602昨日收盘价1609.9，涨幅1.57%，成交量37284，持仓量32215，持仓变动 - 2007 [2] - EC2604昨日收盘价1092.9，涨幅0.26%，成交量4598，持仓量19350，持仓变动229 [2] - EC2606昨日收盘价1252.5，跌幅0.21%，成交量180，持仓量2108，持仓变动 - 33 [2] - EC2608昨日收盘价1367.1，跌幅1.34%，成交量88，持仓量1226，持仓变动10 [2] - EC2610昨日收盘价1040.0，跌幅0.02%，成交量406，持仓量3976，持仓变动15 [2] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日为565.7，日环比6.7 [2] - EC2512 - 2602前一日为48.7，日环比 - 15.4 [2] - EC2502 - 2604前一日为517.0，日环比22.1 [2] 指标情况 - Tevanit于2025/12/1公布，本期1483.65点，较前一期跌9.50% [2] - SCH（欧线）于2025/12/5公布，本期1400美元/TEU，较前一期跌0.28% [2] - CCFI于2025/12/5公布，本期1447.56点，较前一期跌0.12% [2] - NCFI于2025/12/5公布，本期967.55点，较前一期跌5.57% [2] 近期欧线现货情况 - Week50：MSK开舱下跌至2200美金定调，其余船司陆续跟跌，OA2300 - 2400，PA1900 - 2100，目前中枢2200美金，折盘1550点 [4] - Week51：MSK开舱2400（+200美金），COSCO线下2400美金（+200美金），MSK发布1月份涨价函，欧线20/40英尺集装箱运费分别提涨至2275/3500美金 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 回撤或已到位，主力合约连续反弹，建议轻仓试多，关注春节前出货行情，运价无明显波动 [2] - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与 [4] - 部分班轮公司宣涨12月下旬运价，但最新SCFIS指数下行，多空信息交织，合约涨跌互现，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] 各部分内容总结 运价指数情况 - 12月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1483.65点，较上期下跌9.5%；美西航线948.77点，较上期下跌14.4% [3] - 11月28日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）972.63点，较上期上涨2.77%；欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；美西航线881.66点，较上期下跌7.77% [3] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71％；美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79% [3] - 11月28日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1121.80点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0％，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [4] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52，前值52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 主力合约情况 - 12月2日主力合约2602收盘1534.2，涨幅为2.16%，成交量2.47万手，持仓量3.63万手，较上日减手1882手 [4] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者建议主力合约轻仓试多，盘面小幅跳水不建议继续补仓、扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 盘面震荡运行，12 月合约估值中性，持仓量明显减少，将走向交割逻辑，12 月第一周中枢约 2400 - 2500 美金，后续或以企稳为主；02 合约估值中性偏低，旺季启动推迟属正常，今年欧线货量整体较好，后续观察揽货情况，若赶季逐步兑现，02 或有更高想象空间；04 合约仍建议逢高空思路对待 [3] 相关目录总结 期货行情 - EC 各合约昨日收费价有不同涨幅，如 EC2512 为 1779.7，涨幅 0.33%；EC2602 为 1568.6，涨幅 0.80%等；成交量和持仓量也有相应变化，如 EC2512 成交量 1541，持仓量 6862 且持仓变动 -461 [2] - 月差方面，如 EC2512 - 2504 前一日为 637.6，日环比 -3.1，周环比 5.3；EC2512 - 2602 前一日为 211.1，日环比 -6.7，周环比 26.1 等 [2] 指标数据 - 欧线相关指标中，规指标在 2025/11/24 更新，本期为 1639.37，涨幅 20.75%；SCF 在 2025/11/21 更新，为 1367 美元/TEU，跌幅 -3.53%；CCFI 在 2025/11/21 更新，为 1432.96 点，涨幅 2.09%；NCFI 在 2025/11/21 更新，为 951.65，跌幅 -2.83% [2] 近期欧线现货情况 - Week48 整体均值 2200 美金（折盘 1540 点左右）；Week49 线下 GEMINI 和 PA 联盟报价在 2400 - 2500 之间，OA 在 2500 - 2700 美金，均值约 2500 美金（折盘 1750 点左右），周一 OOCL 调降至 2530 美金，CMA 调降至 2645 美金 [4] 消息面 - 11/24 哈马斯代表团与埃及方面讨论加沙局势，哈马斯表示遵守停火协议，指责以色列持续违反停火协议 [5] - 11/25 美乌和谈现突破后压力传至莫斯科，特朗普对乌达成停火协议前景表现积极，双方分歧缩小，但俄官员表态修订后的方案不可接受 [6]