报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 整体维持逢高空的逻辑不变，9月整体格局宽松后续驱动偏弱，10合约贴水现货450点左右预计下方仍有空间，远月估值模糊受驱动影响大且持仓少受宏观和资金行为影响大 [2][16] 相关目录总结 期货合约数据 - EC2508昨日收卷价2083.8，涨跌0.00%，基差151.7，成交量82，持仓量2506，持仓变动 -50 [2][16] - EC2510昨日收卷价1373.6，涨跌1.04%，基差861.9，成交量31099，持仓量54859，持仓变动 -1839 [2][16] - EC2512昨日收卷价1763.0，涨跌2.30%，基差472.5，成交量6018，持仓量11324，持仓变动193 [2][16] - EC2602昨日收卷价1530.1，涨跌0.57%，基差705.4，成交量1011，持仓量4438，持仓变动14 [2][16] - EC2604昨日收卷价1332.0，涨跌 -0.22%，基差903.5，成交量1068，持仓量5549，持仓变动90 [2][16] - EC2606昨日收卷价1487.5，涨跌 -0.50%，基差748.0，成交量93，持仓量822，持仓变动 -13 [2][16] 月差数据 - EC2508 - 2510前一日月差710.2，日环比 -14.2，周环比39.0 [2][16] - EC2510 - 2512前一日月差 -389.4，日环比 -25.6，周环比 -48.2 [2][16] - EC2512 - 2602前一日月差232.9，日环比31.0，周环比0.0 [2][16] 指标数据 - ટેલનિટ 2025/8/11公布，本期2235.48点，较前一期跌2.71%，较前两期跌0.31% [2][16] - 加得（欧线）SCF 2025/8/15公布，本期1820美元/TEU，较前一期跌7.19%，较前两期跌4.39% [2][16] - CCFI 2025/8/15公布，本期1790.47点，较前一期跌0.48%，较前两期涨0.53% [2][16] - NCFI 2025/8/15公布，本期1188.69点，较前一期跌5.49% [2][16] 近期欧线报价情况 - 下游正预定8月下（week34 - 35）舱位，week34最终落地均值2850美金（2000点），Week35当前报价均值2625美金（折盘1840点），其中PA联盟2500美金，MSK2300美金，OA联盟2700 - 2800美金 [3][17] 相关新闻 - 8/13德国左翼党领导人称德国应全面停止向以色列提供武器 [4][18] - 8/17以色列开始向加沙运送物资为军事行动做准备，以总理办公室称一次性释放所有被扣押人员是停火前提 [4][18] - 8/16特朗普表示暂不针对中国购买俄油加征关税 [4][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场悲观情绪略有修复，主力合约宽幅震荡且近期波动较大，不建议继续加仓，应设置好止损 [2] - 在地缘冲突叠加关税动荡下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 8月11日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2235.48点，较上期下跌2.7%；SCFIS（美西航线）1082.14点，较上期下跌4.2% [3] - 8月8日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1053.86点，较上期下跌3.11%；NCFI（欧洲航线）1257.71点，较上期下跌8.37%；NCFI（美西航线）1042.91点，较上期下跌6.42% [3] - 8月8日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1489.68点，较上期下跌61.06点；SCFI欧线价格1961USD/TEU，较上期下跌4.39%；SCFI美西航线1823USD/FEU，较上期下跌9.80% [3] - 8月8日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1200.73点，较上期下跌2.6%；CCFI（欧洲航线）1799.05点，较上期上涨0.5%；CCFI（美西航线）827.84点，较上期下跌5.6% [3] 宏观经济数据 - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PMI初值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMI初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数跃升至4.5，显著高于6月的0.2和市场预期的1.1，创2022年4月以来最高水平 [3] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [4] - 美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Markit综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [4] 贸易情况 - 中美关税继续延期，谈判未出现实质性进展，关税战已逐渐演化成美国与其他国家间的贸易谈判问题，目前现货价格小幅下降 [5] 市场交易情况 - 8月14日主力合约2510收盘1359.5，跌幅为0.18%，成交量3.21万手，持仓量5.67万手，较上日减手4042手 [5] 策略建议 - 短期策略：盘面保持阴跌，风险偏好者可尝试2510合约1300附近轻仓试多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续走势 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 公司2508 - 2606合约保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治动态 - 8月13日哈马斯向埃及提出停火要求，包括要求以色列书面同意永久结束战争并放弃任何占领加沙的计划，并提供国际担保，如要求得到满足，哈马斯将撤离其武装人员至商定地点，并承诺保证被扣押人员安全；哈马斯谈判代表本周抵达埃及，旨在使停滞不前的停火和释放人质谈判重回正轨 [5] - 8月13日哈马斯代表团与埃及情报总局局长拉沙德在开罗举行会谈，双方就如何推进加沙地带停火进程进行磋商，哈马斯代表团表示希望尽快恢复加沙停火谈判，双方会谈重点是推动加沙地带局势降温，埃及正在加紧与各方沟通以达成停火协议 [5] 行业预测 - 全球集装箱航运量在2024年增长6%之后，2025年和2026年预计将分别同比增长3% [5] - 全球集装箱船队继2023年和2024年每年拆解10万标准箱运力后，2025年可能不会再拆解运力 [5] - 预计2024年全球船舶交付量为310万标准箱，2025年计划交付量为180万标准箱，2026年交付量预计为160万标准箱，目前全球船舶订单中有930万标准箱，占全球船队的29%，高于2024年的27% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SCFIS企稳，主力合约冲高回落，近月保持基差修复，若回调可考虑加仓 [2] - 地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [5] - 短期盘面或以反弹为主，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 7月21日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2400.50点，较上期下跌0.9%；SCFIS（美西航线）1301.81点，较上期上涨2.8%；上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1646.90点，较上期下跌86.39点，欧线价格2079USD/TEU，较上期下跌1.00%，美西航线2142USD/FEU，较上期下跌2.4% [3] - 7月18日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1147.96点，较上期下跌5.75%；NCFI（欧洲航线）1440.25点，较上期上涨0.35%；NCFI（美西航线）1181.87点，较上期下跌0.40%；中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1303.54点，较上期下跌0.8%；CCFI（欧洲航线）1803.42点，较上期上涨4.5%；CCFI（美西航线）941.65点，较上期下跌8.4% [3] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -8.1 [3] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [3] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [3] 市场情况 - 特朗普继续加征多国关税，打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府将关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场有小幅涨价试探，盘面小幅反弹 [5] - 7月21日主力合约2510收盘1592.7，跌幅为2.35%，成交量6.93万手，持仓量5.12万手，较上日减手186手 [5] 策略建议 - 短期策略：风险偏好者建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间），若继续回撤可考虑加仓；EC2512合约1950以上可考虑轻仓试空 [6] - 套利策略：国际局势动荡，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [6] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [6] 合约调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [6] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [6] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [6] 地缘政治事件 - 当地时间7月19日消息，新一轮加沙停火谈判预计两周内达成协议，各方持谨慎乐观态度，交换被扣押人员比例问题取得部分进展 [7] - 当地时间7月20日，伊朗外长阿拉格齐致函联合国安理会及秘书长，指出英、法、德三国启动“快速恢复制裁”违反伊核协议基本原则，其恢复已废除安理会决议的行为无效，伊朗有能力反击，也准备回应有意义的外交行动 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期欧线市场受运力和需求影响，后续运价或受较大压制，7月上运价落地在3380美金左右，7月下船司报价总体持稳，当前报价区间在2900 - 3500美金之间 [1][2] 各部分总结 期货合约情况 - EC2508收盘价2022.5，涨幅0.50%；EC2510收盘价2022.5，涨幅0.80%；EC2512收盘价1556.4，涨幅0.17%；EC2602收盘价1365.7，涨幅0.91%；EC2604收盘价1204.0，涨幅1.11%；EC2606收盘价1342.1，涨幅0.72% [1] - 各合约月差方面，EC2508 - 2510前一日为621.4，EC2510 - 2512前一日为 - 155.3，EC2512 - 2602前一日为190.7 [1] 现货指标情况 - 电器指标2025/7/7更新，本期值2258.04，较前一期涨6.35% [1] - SCFI（欧线）2025/7/4更新，为2101美元/TEU，较前一期涨3.50% [1] - CCFI（欧线）2025/7/4更新，为1694.3点，较前一期涨3.27% [1] - NCFI 2025/7/4更新，为1442.46点，较前一期跌0.03% [1] - TCI 2025/7/9更新，值为1019.55，较前一期无涨跌 [1] 运力安排情况 - 2025年7月、8月周均运力分别在29.5、31.3万TEU，7月第二周收货中性，部分航线爆仓，第三周运力32万TEU较高，第四周运力29万TEU中性，8月第一周运力高达34万TEU，货量逐渐步入下行期 [1] 报价情况 - 近期欧线报价，周四MSC线下报价由3440跌至3140美金，HPL线上由3535跌至3335美金 [1] - 7月上运价落地在3380美金左右（折盘2350点），7月下船司报价总体持稳，MSK第三周平开2950美金，当前报价区间2900 - 3500美金之间，均值3400美金（折盘2400点） [1][2] 相关新闻情况 - 7/11消息，以色列高级官员称与哈马斯达成加沙停火协议可能在一两周内实现，若哈马斯不放下武器，以色列将继续军事行动 [3] - 7/11胡塞武装领导人表示只要以色列在加沙地区继续“侵略”，针对船只的海上行动就将继续，且过去一周对以色列相关目标发动45次袭击 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “大而美”法案通过，关注美国终端消费是否提振，空单建议全部止盈，建议轻仓参与或观望 [2] - 大宗商品近期波动大，欧线博弈难度高，部分船司宣涨运价，关注挺价落地情况，盘面小幅反弹，建议轻仓参与或观望 [3] - 短期盘面或以反弹为主，2508合约反弹至2000以上建议轻仓试空，空单可考虑止盈，风险偏好者可在2510合约1300以下轻仓试多并设置止损止盈；套利策略暂时观望；长期策略各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 相关目录总结 运价指数情况 - 6月30日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2123.24点，较上期上涨9.6%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1619.19点，较上期下跌22.3% [2] - 6月27日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1366.47点，较上期下跌1.13%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）1442.95点，较上期上涨11.03%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1553.68点，较上期下跌2.04% [2] - 6月27日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1861.51点，较上期下跌8.08点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2030USD/TEU，较上期上涨10.63%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2578USD/FEU，较上期下跌7.00% [2] - 6月27日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1369.34点，较上期上涨2.0%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1640.72点，较上期上涨3.9%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）1212.09点，较上期下跌3.6% [2] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -8.1 [2] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [2] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [2] 期货市场情况 - 7月3日主力合约2508收盘1896.9，涨幅为0.11%，成交量2.85万手，持仓量3.59万手，较上日减手388手 [3] - 2506 - 2604合约跌涨停板调整为16%；我司保证金调整为26%；日内开仓限制所有合约为100手 [4] 地缘政治情况 - 巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）正在研究新收到的加沙地带停火协议草案，希望最终协议保证以色列从加沙地带全面撤军并为加沙人民提供足够人道主义援助 [5] - 美国共和党掌控的国会众议院推进了总统特朗普的“大而美”法案，以219票赞成、213票反对的微弱优势通过了程序规则 [5] - 美国国防部发言人称美国评估伊朗核设施已被摧毁，伊朗核计划已被推迟约1至2年，但外界并不认可该说法 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以伊冲突扩大原油大涨超4%，商品反弹情绪较强，风险偏好者可考虑逢高试空；在地缘冲突下博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；现货市场价格区间已定，无更多利好情况下盘面易跌难涨；市场多空信息频出，观望情绪浓，盘面低位震荡，需关注谈判结果、关税政策、中东局势及现货运价 [1][3] 各部分总结 运价指数情况 - 6月13 - 16日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1536.84点，较上期下跌7.94%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1697.63点，较上期上涨4.6%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1307.92点，较上期上涨16.4%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线2908.68点，较上期上涨33.1%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线2230.99点，较上期下跌31.55% [1] - 6月13日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格2088.24点，较上期下跌152.11点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1243.05点，较上期上涨7.6%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1844USD/TEU，较上期上涨10.62% [1] - 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线4120USD/FEU，较上期下跌26.51%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1488.87点，较上期上涨6.6%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线1094.58点，较上期上涨5.8% [2] 经济数据情况 - 欧元区5月制造业PMW初值49.4，预期49.3，前值49；服务业PMM初值48.9，预期50.3，前值50.1；综合PMWI值49.5，预期50.7，前值50.4；Sentix投资者信心指数 -8.1，预期 -11.5，前值 -19.5 [2] - 5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下 [2] - 美国5月Markit制造业PMW值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMM初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6 [2] 市场交易情况 - 6月17日主力合约2508收盘2038.0，跌幅为1.39%，成交量5.62万手，持仓量4.45万手，较上日增仓843手 [3] 策略建议 - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空，2510合约1450以下试多，设置好止损 [3] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，需关注本次法院裁定结果，波动较大，暂时以正套结构为主 [3] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [3] 合约规则调整 - 2506 - 2604合约涨跌停板调整为16% [3] - 2506 - 2604合约保证金调整为26% [3] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [3] 地缘政治事件 - 6月17日，以色列军方声明打死伊朗最高军事指挥官网里·沙德马尼，称其被打死“削弱了伊朗武装部队的指挥链” [4] - 第十次中欧环境政策部长对话会在比利时布鲁塞尔召开，双方同意深化生态环境领域合作 [4]