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零息可交换债券
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阿里巴巴发债背后:规模未超越百度,阿里健康短期承压
雷峰网· 2025-07-10 08:43
阿里巴巴发行零息可交换债券 - 公司完成私募发行120.23亿港元、2032年到期的零息可交换债券,以阿里健康股票为换股标的,每股换股价6.23港元,较配售价溢价48% [2] - 债券类型为无抵押非次级债务,零息设计可节省利息支出,同时为投资者提供阿里健康的期权投资机会 [2][3] - 发行规模约15.32亿美元,低于百度2025年发行的20亿美元同类债券(携程换股溢价43%) [4] 资金用途与现金流管理 - 募集资金净额119亿港元拟用于云基础设施、国际商业业务及一般公司用途 [6] - 公司现金及等价物达5971.32亿元人民币,但面临3800亿元云/AI基建投入和650亿美元股份回购计划压力 [6][7] - 2025财年已回购10.78亿普通股(107亿美元)及可转换优先票据(12亿美元) [8] 对阿里健康的影响 - 短期利空:公告后阿里健康股价单日暴跌超10%,四个交易日累计跌6%,收盘价4.25港元 [13] - 长期利好:增加自由流通股流动性,溢价发行反映母公司对其业务增长的乐观预期 [11] - 阿里健康2025财年营收305.98亿元(+13.2%),调整净利润19.5亿元(+35.6%),但券商提示销售费用未达计划且行业竞争加剧 [11] 行业与公司战略 - 零息可交换债券发行门槛高,仅巨头公司具备能力,案例包括百度以携程股票为标的的类似操作 [4] - 公司资源整合趋势明显,如饿了么并入淘天集团,其他板块可能跟进集中 [11] - 云/AI基建投入加速,三年规划3800亿元超过去十年总和,反映AI需求超预期 [7]