行业整体表现 - 非上市人身险公司2025年上半年合计实现净利润293.45亿元 同比激增234.84% 且超过去年全年247亿元净利润总和 [1][7] - 行业整体呈现回暖态势 但头部效应与企业分化并存 部分中小公司仍深陷亏损 投资端压力持续显现 [1] 保费收入分析 - 60余家非上市人身险公司2025年上半年合计实现保险业务收入7633.73亿元 同比增长4.79% [3] - 头部两强断层领跑：泰康人寿以1309.73亿元保费收入位居榜首（同比下降5.8%） 中邮人寿以1180.72亿元位列第二（同比增长12.07%） [3] - 前十家公司合计保费达4757.88亿元 占行业总量的62.33% 其中六家为合资机构 [4] - 保费超200亿元的公司仅6家 100-200亿元区间有13家 50亿元以下则有29家 其中8家公司保费不足10亿元 [3] 公司盈利状况 - 38家公司实现盈利 14家扭亏为盈 前十家公司合计净利润280.34亿元 占行业总利润的95% [7][8] - 泰康人寿以159.98亿元净利润居首（同比增长164.55%） 中邮人寿以51.77亿元位列第二（同比下降9.01%） [7] - 亏损阵营仍有21家公司 横琴人寿以8.39亿元净亏损居首（同比扩大139%） 中银三星由盈转亏 净亏损5.43亿元 [8] 投资表现 - 59家披露数据的公司投资收益率区间为0.96%-4.67% 较去年同期更为集中 无负收益情况 [11] - 君龙人寿以4.67%的收益率居首（同比提升3.94个百分点） 北京人寿、利安人寿收益率超3% [11] - 仅14家公司综合投资收益率同比上行 45家下滑 多数公司收益率集中在1.5%-3.5%区间 [11] 市场格局与分化 - 行业集中度持续攀升 呈现"头重脚轻"特征 [3][4] - 部分中小公司实现高速增长：新华养老保费同比激增6635% 恒安标准养老增幅达312.5% 大都会人寿以50.2%的增速跻身前十 [4] - 11家公司保费同比下滑：华汇人寿保费仅43万元（同比下滑超60%） 长生人寿保费下降40.77% [4] 行业展望 - 行业呈现"保费稳增、利润暴增、分化加剧"特点 得益于经济复苏带动保障需求释放和行业转型深化 [14] - 老龄化加速将推动养老、健康险需求增长 但面临市场竞争加剧、利率环境波动、新会计准则实施等压力 [14] - "马太效应"或进一步凸显 具备品牌优势、服务能力和风控水平的公司将持续领跑 [14]