财务业绩表现 - 2025年第三季度总收入同比增长21%至85亿元人民币，超出市场预期3% [1][3] - 调整后净利润同比增长33%至24亿元人民币，超出市场预期4% [1][3] - 音乐收入同比增长27%至70亿元人民币，其中音乐订阅收入和音乐非订阅收入分别增长17%和51% [3] - 社交收入同比降幅收窄至-3% [3] 用户与订阅业务 - 音乐付费用户季度净增130万，总用户数达1.257亿 [1][3] - 月度每付费用户平均收入为11.9元人民币，环比增长2% [1] - 超级会员渗透率提升得益于多样化的内容类型、粉丝经济导向的独家特权、AI赋能的产品创新、应用内曝光增加以及多终端接入等简化操作 [2] 非订阅业务与增长动力 - 音乐非订阅收入强劲增长51%，主要动力来自坚实的广告业务、强劲的线下演出表现以及艺人周边商品（尤其是数字和实体专辑） [1][3] - 公司通过丰富渠道和深化能力，在巩固的核心内容、用户洞察、运营专长和行业伙伴优势基础上，持续产生变现效率增益 [1] - 2026年公司承诺并加速投资，以深化变现能力，特别是基于粉丝的收益 [2] 财务预测调整 - 基于强劲表现，将2025至2027财年总收入预测上调1-3%，其中音乐订阅收入预测基本不变，音乐非订阅收入预测上调 [2] - 略微下调2025至2027财年净利润预测，因毛利率预测下调，原因为收入组合向低利润率的线下演出和艺人周边商品倾斜，以及运营支出假设增加 [2]