风电行业及公司关键要点总结 行业概况 - 风电行业受益于去年三季度招标价格反弹，企业二季报显示新强联等公司业绩超预期，尽管部分海上风电企业业绩平淡，但预计三季度将迎来增长[1] - 国内风电需求旺盛，预计"十四五"末期装机量至少达115GW，其中陆上风电105GW，海上风电10GW[1] - 2025年海上风电装机容量预计将达到10GW，相较于2024年翻倍以上增长[7] - 中央财经委员会将海上风电作为海洋产业发展重点，并发布相关政策支持深海经济发展[7] 市场表现与盈利修复 - 风机公司盈利修复显著，招标价格上涨超过10%，而钢铁等原材料成本下降，带来盈利超预期修复机会[4] - 如果净利率能修复3到5个百分点，对公司盈利弹性非常大[4] - 新强联同比增长超过500%，大金等企业盈利超出预期[2] - 东软在手订单量达到196亿元，存货同比增长接近70%，环比增长约40%[2] 海外市场机遇 - 欧洲市场可再生能源装机目标上调，预计到2050年累计装机300GW，海上风电复合增长率高[1] - 欧洲市场风机售价远高于国内，如维斯塔斯每瓦售价约1.2欧元（约9,000人民币）[4] - 中东和东南亚地区已接受中国订单，盈利性较好[1] - 海外龙头企业战略收缩为中国企业提供了市场机会，如GEV宣布不再接近年的海上订单，并出售巴西业务给金风[6] 行业担忧与挑战 - 风电站交易暂停、零部件价格上涨和2026年需求下滑是主要担忧[8] - 但风电站收购转让逐渐开启，零部件成本端表现良好，海上风电需求将进入上升周期[8] - 欧洲市场准入门槛高，目前只有少数中国企业如大金具备领先优势[6] 投资建议 - 推荐东方电缆、海力风电、大金等零部件公司，以及运达、明阳、金风等风机公司[1] - 当前风机公司市盈率仅为十倍多一点，投资安全性较高[9] - 如果净利润能够修复2-3个百分点，像韵达等公司的2026年盈利预计可达到10亿元以上[8]