行业现状与挑战 - 需求承压导致行业竞争加剧，2019-2024年餐饮行业收入增速放缓至低个位数，速冻食品行业需求端明显承压 [1] - 供需错配问题突出，需求疲软叠加前期扩产带来的供给增加，导致促销折让和费用投放加大，资本回报率下降 [2] - 板块上市公司近两年业绩明显降速甚至下滑，市场对行业长期空间和龙头公司增长天花板的预期偏悲观 [1] 龙头公司应对策略 - 龙头公司积极调整，通过扩新品类、推新产品、布局新兴渠道寻找增量 [3] - 2024年板块资本开支显著拐头向下，员工总数增长放缓，显示行业已开始调整供需矛盾 [2] - 龙头公司市占率仍有较大提升空间，长期发展逻辑坚实 [1] 投资机会与估值 - 板块估值目前PE在20倍左右震荡，2023年景气度下行导致估值逐渐下行 [1] - 2024年板块自由现金流显著改善，股东回报提升 [1] - 若龙头公司业绩超预期兑现，板块有望迎来触底反弹 [1] 长期发展前景 - 食品速冻化趋势不可逆，行业长期发展空间广阔 [1] - 龙头公司成长天花板较大，积极调整有望带动板块复苏 [1]