南向资金持股动态 - 2月13日南向资金增持中环新能源221.9万股 [1] - 近5个交易日中有4天获增持累计净增持1005.0万股 [1] - 近20个交易日中有14天获增持累计净增持2076.5万股 [1] - 截至目前南向资金持有公司1.54亿股占公司已发行普通股的3.64% [1] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事新能源及工程、采购及建筑业务的投资控股公司 [1] - 公司通过五个业务部门运营业务 [1] - 新能源及工程、采购及建筑分部提供生产及销售光伏产品以及工程、采购及建筑业务 [1] - 绿色建筑及建筑相关业务分部提供桩帽建造及建筑工程发展、销售及持有物业用作投资及租赁用途提供物业管理及建筑材料供应服务 [1] - 健康及医疗分部提供医疗咨询服务以及医疗产品及保健食品的销售 [1] - 餐饮供应链分部提供农产品以及餐饮材料的供应链服务 [1] - 智慧能源管理服务分部销售及安装节能照明、节能设备及提供信息技术开发服务 [1]

核心观点 - 餐饮供应链板块已呈现显著触底回升迹象 2026年在餐饮边际复苏、春节错位及低基数效应下 板块销售有望显著回暖 收入改善与价格边际变化可能推动盈利修复 板块估值仍处低位 CPI回升有望推动顺周期餐饮供应链板块实现估值与预期的持续提升 [1] 行业景气度与预期改善 - 2025年因下游餐饮需求及市场竞争 餐饮供应链板块整体承压 近期行业景气度触底信号持续释放 板块预期将迎来改善 [2] - 餐饮景气度触底回升 2025年第四季度餐饮收入增速提升至3.0% 较第三季度提升1.6个百分点 若2026年服务消费政策加码 有望进一步催化餐饮需求提升 春节错位及低基数将强化2026年销售表现 [2] - 各公司通过产品创新、品类延伸及新渠道开发实现更快增长 海外业务布局将进一步清晰 [2] - 行业产能快速扩张期已过 价格竞争边际效果趋零 酱油等产品商超价格已经回正 部分公司开始收缩费用改善盈利 CPI回正强化顺周期餐饮供应链板块信心 [2] - 餐饮连锁化率持续提升 带动速冻及复调产品需求增长 预制菜相关政策文件持续出台推动规范化发展 利于龙头企业持续提升份额 [2] 调味品行业 - 2025年行业景气度基本触底 部分公司调整到位 2026年有望迎来显著改善信号 [3] - 餐饮景气度边际改善推动餐饮渠道景气度提升 尤其利好餐饮占比或影响力较大的公司 [3] - 各家公司新增量逐步明确 [3] - 部分企业经营调整基本到位 关注2026年低基数下的改善 [3] - 价格信号积极 2025年商超渠道酱油等产品价格已逐步回正 叠加2025年10月CPI回正 调味品行业价格预期有望改善 [3] - 调味品板块估值和预期均处低位 板块分红率已显著提升 短期餐饮景气度触底回升及价格指标回暖 预示行业存在改善潜力 [3] 速冻食品行业 - 2026年有望迎来“竞争趋缓+需求复苏”拐点 是板块配置重要时点 [4] - 产业及资本市场对“价格战失效”预期较为一致 2026年板块竞争趋缓确定性较高 [4] - 下游B端和C端复苏有待验证 但当前需求触底信号明显 且有望出台消费政策驱动需求复苏 叠加2026年上半年低基数 看好板块2026年业绩节奏 [4] - 除立高成本红利相对明确外 预计其他原材料价格短期维持稳定 核心关注货折和费用变化驱动的盈利弹性 [4] 轻餐连锁行业 - 经历2022至2024年门店调整 2025年以来轻餐连锁板块已实现“主业触底、经营企稳” [5] - 门店端闭店周期基本进入尾声 预计2026年各企业门店数量稳定 [5] - 各企业在品类、店型、渠道等方面寻求第二增长曲线 2025年已初显成效 2026年有望进一步贡献业绩 [5] - 当前板块成本环境较好 但考虑到各企业均大力开拓主业优化和第二曲线 其资源和费用投放节奏还需观察 [5]

南向资金持股动态 - 2月11日南向资金增持中环新能源259.7万股 [1] - 近5个交易日中有4天获增持累计净增持827.7万股 [1] - 近20个交易日中有15天获增持累计净增持2170.1万股 [1] - 截至目前南向资金持有公司1.52亿股占公司已发行普通股的3.59% [1] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事新能源及工程、采购及建筑业务的投资控股公司 [1] - 公司通过五个业务部门运营业务 [1] - 新能源及工程、采购及建筑分部提供生产及销售光伏产品以及工程、采购及建筑业务 [1] - 绿色建筑及建筑相关业务分部提供桩帽建造及建筑工程发展、销售及持有物业用作投资及租赁用途提供物业管理及建筑材料供应服务 [1] - 健康及医疗分部提供医疗咨询服务以及医疗产品及保健食品的销售 [1] - 餐饮供应链分部提供农产品以及餐饮材料的供应链服务 [1] - 智慧能源管理服务分部销售及安装节能照明、节能设备及提供信息技术开发服务 [1]

核心观点 - 大众品行业2025年第四季度基本面因春节错峰不利影响预计环比走弱，但剔除季节性影响后，9至11月需求有企稳迹象 [1] - 行业成本红利延续但收窄，竞争强度高但边际趋缓，餐饮供应链是2025年第四季度少数基本面环比改善的板块 [1] - 看好2026年第一季度大众品板块开门红，主要受益于春节备货错期利好、需求企稳及竞争趋缓 [1] - 看好2026年第二季度大众品基本面同比进一步改善，因2025年第二季度禁酒令带来低基数 [1] - 推荐围绕顺周期逻辑、独立成长逻辑及高股息防御三条主线进行配置 [1] 行业整体需求与趋势 - 2025年第四季度大众品行业需求受春节错峰不利影响，但剔除季节性因素后，9至11月行业需求有企稳迹象 [1] - 2025年第四季度多数原材料成本红利延续但有所收窄 [1] - 行业竞争维持较高强度但边际已经趋缓 [1] - 餐饮供应链板块是大众品中少数2025年第四季度基本面环比第三季度改善的板块，受益于经销商补库以及竞争缓和 [1] 乳制品行业 - 2025年第四季度乳企收入受春节备货错峰不利影响，同比表现预计较2025年第三季度走弱 [1] - 2025年10至11月乳品行业需求环比有企稳趋势，其中低温奶需求好于常温奶 [1] - 盈利端面临原奶价格成本红利收窄、行业竞争强度高，且第四季度可能存在减值确认问题，导致最终利润存在较大不确定性 [1] - 看好乳企2026年第一季度业绩实现开门红，收入有望回归正增长，受益于终端奶需求短期企稳及春节错峰备货利好 [1] 餐饮供应链行业 - 2025年第四季度下游餐饮景气度整体平淡，但部分细分赛道（如火锅）受旺季影响有所改善 [2] - 受春节错期基数影响，预计各企业收入端表现分化 [2] - 盈利端预计猪肉、面粉、白糖等多数原料价格维持偏低位震荡，但已有油脂、进口乳制品等价格上涨 [2] - 行业价格战失效逐渐成为共识，竞争趋缓可期 [2] 零食行业 - 2025年第四季度零食板块基本面因春节错峰不利影响、新品类及新渠道成长红利走弱以及部分原料成本高企而环比走弱 [3] - 预计2026年第一季度零食板块基本面环比有望走强，受益于春节零食礼盒备货驱动以及部分原料成本高位走低 [3] - 头部量贩零食企业开店提速、同店改善，预计盈利能力保持良好提升，看好2026年行业景气度延续 [3] 饮料行业 - 2025年下半年饮料行业竞争激烈，企业均积极投入以扩大市占率 [4] - 上市公司表现分化，所处细分品类景气度高、市场地位强势、费用管控良好的公司业绩表现较优 [4] - 2025年成本红利较为明显，2026年预计PET同比涨价、白砂糖价格下降，成本端整体略有下降 [4]

南向资金持股动态 - 2026年2月9日，南向资金增持中环新能源508.3万股[1] - 近5个交易日内，有2天获得南向资金增持，累计净增持481.9万股[1] - 近20个交易日内，有15天获得南向资金增持，累计净增持2018.2万股[1] - 截至2026年2月9日，南向资金共持有公司1.49亿股，占公司已发行普通股的3.53%[1] 近期持股变动详情 - 2026年2月9日，持股总数1.49亿股，持股变动增加508.30万股，变动幅度为3.53%[2] - 2026年2月6日，持股总数1.44亿股，持股变动减少8000股，变动幅度为-0.01%[2] - 2026年2月5日，持股总数1.44亿股，持股变动增加45.30万股，变动幅度为0.32%[2] - 2026年2月4日，持股总数1.44亿股，持股变动减少49.90万股，变动幅度为-0.35%[2] - 2026年2月3日，持股总数1.44亿股，持股变动减少21.00万股，变动幅度为-0.15%[2] 公司业务概况 - 公司是一家投资控股公司，主要从事新能源及工程、采购及建筑业务[2] - 公司通过五个业务部门运营：新能源及工程、采购及建筑分部，绿色建筑及建筑相关业务分部，健康及医疗分部，餐饮供应链分部，以及智慧能源管理服务分部[2] - 新能源及工程、采购及建筑分部业务包括生产及销售光伏产品以及工程、采购及建筑业务[2] - 绿色建筑及建筑相关业务分部业务包括桩帽建造及建筑工程，物业发展、销售、投资及租赁，物业管理及建筑材料供应[2] - 健康及医疗分部业务包括医疗咨询服务以及医疗产品、保健食品的销售[2] - 餐饮供应链分部业务包括农产品及餐饮材料的供应链服务[2] - 智慧能源管理服务分部业务包括节能照明与设备的销售及安装，以及信息技术开发服务[2]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 2026年看多食品饮料板块，建议关注四条主线：成本红利、效率改善、创新驱动、困境反转机会 [3] - 品类基本面延续分化，排序为白酒 > 食品 > 饮料 [2] - 板块热点及近期催化包括贵州茅台市场化改革、春节旺季催化、预制菜政策 [3] 细分板块观点总结 白酒 - 春节动销渐起，截至春节前1周，全国范围动销下滑10-15%左右，其中礼赠节奏较快，整体下滑幅度预计收窄到10%- [10] - 分品牌看，茅台整体预计增长双位数，其中飞天增长最快；五粮液在自身品牌力强势区域消费者需求同比增长；大众价位剑南春、郎酒表现较优 [10] - 投资首推贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖，也建议关注古井贡酒/迎驾贡酒/五粮液/舍得酒业等 [2][10] 啤酒 - 行业库存良性，静待需求回暖，预计后续板块对政策发力、需求回暖的感知较快 [2][11] - 2026年餐饮场景复苏将有助于带动啤酒销量、产品结构双线边际改善 [11] - 优先推荐大单品快速增长、内部改革持续深化、业绩成长性强的燕京啤酒 [2][11] 饮料 - 淡季去库为主，春节备货平稳，龙头目标积极，无糖茶、能量饮料、大包装的增长红利依然存在 [2][15] - 持续推荐经营加速的农夫山泉、加速全国化和平台化的东鹏饮料，关注今年表现较优的茶饮龙头 [2][15] - 东鹏饮料2026年收入抓手充分，且pet、白糖等成本红利明显 [15] 乳制品 - 春节备货有序推进，优先推荐龙头 [2][14] - 重点推荐具备估值安全边际的龙头乳企伊利，关注低温奶景气增长 [2][14] - 2026年需求预计延续改善，供给端预计春节后奶价或进一步走低，上半年或将加速去化，下半年有望迎来供需平衡拐点 [14] 零食 - 优选确定性强的alpha型个股，重点关注魔芋零食品类红利的渗透 [2][12] - 魔芋零食景气度仍高，龙头卫龙美味、盐津铺子的产品创新活力较足，有助于打开品类天花板，2026年成长确定性较强 [2][12] - 建议重点关注量贩零食龙头万辰集团 [12] 餐饮供应链 - 预制菜国标公开征求意见，行业供给端或将加速出清 [1][13] - 国标征求意见或将推高行业技术门槛与履约成本，合规性低、产能低效的中小作坊将被加速淘汰，行业集中度有望向龙头集中 [13] - 推荐复调板块龙头颐海国际和基础调味品龙头海天味业、产能及渠道布局全国化的安井食品，并关注新渠道有望带来增量的千味央厨 [2][13] 重点公司基本面更新与推荐组合 - 下周推荐组合为安井食品、东鹏饮料、卫龙美味、泸州老窖 [3][16] - **安井食品**：经营改善确定性强，增长驱动力层次清晰，产业政策形成有利催化。预计2025-2027年营业总收入为157.6/170.1/182.5亿元 [17] - **东鹏饮料**：2025H1特饮收入同比增长22%，全年预计20%左右。第二曲线新品如“补水啦”维持高增。预计2025/26/27年收入为209/259/310亿元，净利润为46/58/71亿元 [17] - **泸州老窖**：高度国窖价格领先，38度国窖全国化空间较好。预计2025-2027年收入为272.2/280.7/311.1亿元，归母净利润为113.4/118.3/132.8亿元 [17] - **卫龙美味**：魔芋品类仍在快速成长期，有序培育新增长极。预计2025/2026年营业收入为75.3/90.6亿元，归母净利为14.7/18.0亿元 [18] 行情与数据回顾 - 本周（26年第6周）食品饮料板块（A股和H股）累计上涨4.48% [1] - 其中A股食品饮料（申万食品饮料指数）上涨4.44%，跑赢沪深300约5.77个百分点；H股食品饮料上涨4.99%，跑赢恒生消费指数0.69个百分点 [1] - 本周板块涨幅前五分别为：皇台酒业(13.50%)、海欣食品(11.90%)、日辰股份(11.36%)、东鹏饮料(10.25%)和麦趣尔(10.25%) [1] - 本周推荐组合（安井食品、东鹏饮料、卫龙美味、泸州老窖）平均涨幅3.97%，跑输食品饮料（申万）0.48个百分点 [16] - 白酒批价方面，本周箱装飞天茅台、散装飞天茅台批价上涨，普五、国窖批价持平 [34]

行业投资评级 - **优于大市** [1][3][5] 核心观点 - **2026年看多食品饮料板块** 建议关注四条主线：成本红利、效率改善、创新驱动、困境反转机会 [3] - **板块基本面延续分化** 排序为白酒 > 食品 > 饮料 [2] - **近期催化因素** 包括贵州茅台市场化改革、春节旺季催化、预制菜政策 [3] 细分板块观点总结 白酒 - **春节动销渐起，整体下滑幅度收窄** 截至春节前1周，全国范围动销下滑10-15%，预计整体下滑幅度收窄到10%以内，其中茅台动销表现较好，预计增长双位数 [10] - **区域与品牌表现分化** 四川、河南、山东下滑幅度较少，安徽、江苏政商务承压明显，茅台飞天增长最快，五粮液在品牌力强势区域需求同比增长，大众价位剑南春、郎酒表现较优 [10] - **投资建议首推贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖** 同时建议关注古井贡酒、迎驾贡酒、五粮液、舍得酒业等 [2][10] 啤酒 - **行业库存良性，静待需求回暖** 2025年行业库存管理良好，目前库存水平良性，主要龙头估值回落至25倍PE以下 [11] - **餐饮场景复苏有望带动销量与结构双改善** 2026年餐饮场景复苏是潜在催化 [11] - **优先推荐燕京啤酒** 因其大单品快速增长、内部改革持续深化、业绩成长性强，同时推荐华润啤酒、珠江啤酒 [2][11] 饮料 - **淡季去库为主，春节备货平稳** 无糖茶、能量饮料、大包装增长红利延续，年初至今白砂糖、PET成本红利明显 [15] - **龙头目标积极，挤压式扩容下业绩分化加大** 东鹏饮料2026年收入抓手充分，成本红利明显 [15] - **持续推荐农夫山泉、东鹏饮料** 并建议关注表现较优的茶饮龙头 [2][15] 乳制品 - **春节备货有序推进，优先推荐龙头** 2025年以来需求平稳复苏，龙头乳企受益于毛销差扩大及减值缺口缩小，业绩呈现弹性 [14] - **2026年需求预计延续改善，供给端或迎拐点** 预计春节后奶价或进一步走低，上半年加速去化，下半年有望迎来供需平衡拐点 [14] - **重点推荐具备估值安全边际的伊利** 并关注低温奶景气增长 [2][14] 食品（零食与餐饮供应链） - **零食：优选alpha型个股，关注魔芋零食品类红利** 魔芋零食景气度高，龙头卫龙美味、盐津铺子产品创新活力足，竞争优势突出，2026年成长确定性较强 [2][12] - **餐饮供应链：预制菜国标征求意见，行业供给端或将加速出清** 国标征求意见稿界定清晰、要求严格（如不添加防腐剂、保质期最长不超过12个月），预计将推高行业门槛，加速中小作坊淘汰，集中度向龙头集中 [13] - **推荐复调龙头颐海国际、基础调味品龙头海天味业、安井食品** 并关注千味央厨、立高食品等 [2][13] 行情回顾与数据跟踪 - **本周板块表现强势** 食品饮料板块（A股和H股）累计上涨4.48%，其中A股（申万食品饮料指数）上涨4.44%，跑赢沪深300约5.77个百分点，H股（恒生港股通食品饮料）上涨4.99%，跑赢恒生消费指数0.69个百分点 [1] - **涨幅前五个股** 分别为皇台酒业（13.50%）、海欣食品（11.90%）、日辰股份（11.36%）、东鹏饮料（10.25%）和麦趣尔（10.25%）[1] - **白酒批价数据** 本周箱装飞天茅台、散装飞天茅台批价上涨，普五、国窖批价持平 [34] 重点公司更新与推荐组合 - **下周推荐组合** 为安井食品、东鹏饮料、卫龙美味、泸州老窖 [3][16] - **安井食品核心看点** 包括竞争格局优化与需求复苏共振、增长驱动力层次清晰、产业政策形成有利催化 [17] - **东鹏饮料核心看点** 包括特饮收入增长、第二曲线新品表现（如果之茶目标上修至7-8亿元）、渠道数字化及营销能力 [17] - **泸州老窖核心看点** 包括高度国窖价格领先战略、38度国窖全国化空间、短期超跌后具备中长期弹性，当前股价对应2026年市盈率15.0倍 [17] - **卫龙美味核心看点** 包括魔芋品类快速成长、有序培育新增长极（如海带、豆制品新品），当前股价对应2026年市盈率16倍 [18]

白酒板块近期上涨的核心驱动因素 - 近期白酒板块强势上涨源于宏观政策、估值筹码、基本面等多重因素共振叠加 [1] - 宏观层面，地产政策优化及内需托底政策提振了消费场景复苏预期 [1] - 估值与筹码端，板块估值已回落至历史低位，主动权益公募基金持仓比例连续下降至2025Q4的2.9%，处于底部区间 [1] - 基本面层面，行业龙头贵州茅台酒的批价、销量表现超预期，印证了终端需求的真实复苏韧性 [1] 白酒板块上涨的可持续性及支撑逻辑 - 行业处于周期底部区域，基本面向上修复逻辑清晰 [2] - 需求端呈现缓慢复苏，高端白酒批价回落至合理区间激发了真实消费需求，叠加春节旺季临近，场景需求集中释放 [2] - 禁酒令纠偏后政策负面影响边际递减，对核心消费需求的扰动持续减弱 [2] - 宏观经济逐步企稳及促消费政策持续出台，有望带动整体消费市场活力修复和行业企稳回升 [2] 食品饮料其他子行业的底部修复机会 - 啤酒、调味品、速冻食品等多个子行业均处于估值与基本面的双重底部区域 [3] - 若后续餐饮行业需求回暖、消费政策加码等催化因素落地，多个子行业有望复制白酒板块的修复行情 [3] 2026年大众品投资的三大聚焦方向 - 2026年大众品投资重点看好零食赛道、原奶/乳制品及餐饮供应链三大细分方向 [4] - 零食赛道延续高景气，头部企业凭借大单品战略、全渠道布局及成本红利，净利率持续提升，叠加春节时间错配效应，预计2026Q1板块业绩有望实现较快增长，提及标的包括卫龙美味、甘源食品、盐津铺子、西麦食品 [4] - 原奶板块供需格局持续优化，奶价处于磨底区间，奶牛存栏量持续缩减，低效产能出清，叠加对欧盟乳制品临时反补贴政策落地，2026年奶价有望企稳回升，受益标的包括优然牧业、伊利股份、蒙牛乳业 [4] - 餐饮供应链受益于餐饮消费复苏及春节餐饮场景加持，行业有望迎来量价齐升，重点推荐天味食品，受益标的包括安井食品、千味央厨、锅圈 [4]

公司近期南向资金流向 - 2月5日，南向资金增持中环新能源45.3万股 [1] - 近5个交易日中，有3天被南向资金减持，累计净减持25.7万股 [1] - 近20个交易日中，有16天获南向资金增持，累计净增持1979.8万股 [1] - 截至目前，南向资金持有中环新能源1.44亿股，占公司已发行普通股的3.41% [1] 公司业务结构 - 公司主要从事新能源及工程、采购及建筑业务，并通过五个业务部门运营 [2] - 新能源及工程、采购及建筑分部提供光伏产品的生产销售以及工程、采购及建筑业务 [2] - 绿色建筑及建筑相关业务分部提供桩帽建造、建筑工程、物业发展销售与租赁、物业管理及建筑材料供应服务 [2] - 健康及医疗分部提供医疗咨询服务以及医疗产品、保健食品的销售 [2] - 餐饮供应链分部提供农产品及餐饮材料的供应链服务 [2] - 智慧能源管理服务分部销售安装节能照明与设备，并提供信息技术开发服务 [2]

宏观与策略 - 报告核心观点：我国财政预算体系核心为“四横五纵”，即横向的“四本账”与纵向的五级政府预算，各账本功能明确且相互衔接，一般公共预算是核心枢纽 [6] - 一般公共预算是财政预算体系的核心，规模最大，收入中税收占比超过八成，支出主要包括公共服务、民生及基建类支出，存在地方“财权-事权”错配问题 [6] - 政府性基金预算收入以国有土地使用权出让收入为主，是“土地财政”主要载体，其支出占“四本账”比重超过20%，近几年土地出让收入大幅下滑导致地方政府财力紧张 [7] - 国有资本经营预算收入主要来自国有企业利润上缴及产权转让，是“股权财政”重要组成部分，其支出主要用于国有资本布局优化，且一半以上收入用于补充其他账户 [7] - 社会保险基金预算以社保缴费和财政补贴为核心收入，专项用于养老、医疗等保障性支出，随着老龄化加剧，养老金缺口扩大，深化国有资本划转社保基金有望缓解收支压力 [7] - 在固收+投资中，加入一定比例权益资产有助于增厚回报并降低风险，黄金、微盘股、银行股等资产与利率债有较好对冲效果，投资ETF是当前最主流的模式 [7] - 国内上市ETF规模达6万亿元，股票型占比最高，头部管理人包括华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金，债券型、商品型等差异化产品亦获关注 [8] - ETF投资应优先选择流动性好、管理费率低、跟踪误差小的产品，主流行业/主题轮动策略包括宏观驱动类、景气跟踪类、事件驱动类和资金动向类 [9] 机械行业 - 报告核心观点：持续看好商业航天、人形机器人、AI基建等高成长性领域的长期投资机会，并列出相关产业链重点公司 [10][11][12] - Meta预计2026年资本支出在1150亿美元至1350亿美元之间，接近去年的两倍，显示AI基建保持高景气度 [10] - Figure发布的Helix 02人形机器人通过三层架构首次用单一神经网络实现全身端到端自主控制，技术实现三大突破 [10] - SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座以支持先进AI，此举将加剧轨道资源争夺的马太效应 [11] - 商业航天领域建议重点关注运力卡脖子的火箭环节，优先看好SpaceX产业链及国内商业火箭产业链，并列出火箭端、卫星端、太空光伏设备等环节的具体公司 [11] - 人形机器人领域建议从价值量和卡位上把握空间及确定性，重点关注特斯拉产业链核心供应商及基本结构拓展至完整结构的增量环节，列出关节模组、灵巧手、减速器等环节的具体公司 [12][14] - AI基建领域重点关注燃气轮机及液冷方向，燃机产业链重点关注热端叶片、发电机组、铸件及余热锅炉环节，液冷产业链重点关注一次侧冷水机组、二次侧集成商及关键零部件环节，并列出具体公司 [12][13][15] - 报告还关注自主可控、低空经济、智能焊接机器人、核聚变等方向，并列出各细分领域的重点公司 [15] 食品饮料行业 - 报告核心观点：白酒板块底部信号增多，2026年看多食品饮料板块，建议关注成本红利、效率改善、创新驱动和困境反转四条主线 [16][18] - 本周（26年第5周）食品饮料（A股）上涨1.79%，跑赢沪深300约1.71个百分点，涨幅前五包括皇台酒业(22.92%)、李子园(15.98%)等 [16][17] - 品类基本面延续分化，排序为白酒 > 食品 > 饮料，白酒方面茅台价格稳中有升，投资首推贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖 [17] - 啤酒行业库存良性，静待需求回暖，优先推荐燕京啤酒，乳制品重点推荐伊利股份，饮料持续推荐农夫山泉、东鹏饮料 [17] - 零食板块优选确定性强的alpha型个股，重点关注魔芋零食品类，认为卫龙美味和盐津铺子竞争优势突出，2026年成长确定性较强 [18] - 餐饮供应链进入备货动销旺季，预制菜国标将公开征求意见，推荐颐海国际、海天味业、安井食品，并关注千味央厨 [18] - 板块近期催化因素包括贵州茅台市场化改革、春节旺季、预制菜政策等 [18] - 下周推荐投资组合为安井食品、东鹏饮料、卫龙美味、泸州老窖 [18] 商贸零售行业 - 报告核心观点：金价短期波动不改黄金珠宝龙头长期成长逻辑，AI+有望赋能代运营商业务破局，维持板块“优于大市”评级 [20][21] - 今年以来COMEX黄金波动较大，开年至1月29日涨幅为12.28%，但1月30日单日跌幅达8.35%，但对具备品牌和产品力的龙头企业基本面影响预计相对平稳 [20] - 参考2013年经验，金价回调可能带来抢购潮，投资金业务为主的企业短期业绩仍有支撑，港资品牌及头部企业有望强化优势实现高增长 [20] - AI+代运营商凭借与电商平台深度合作及对消费者需求的洞察，具备快速构建AI+内容生成能力的先发优势，有望开拓业务增长新曲线 [21] - 投资建议关注四个方向：黄金珠宝推荐菜百股份、六福集团等；美容护理推荐珀莱雅、毛戈平等；跨境出海推荐小商品城、安克创新等；线下零售推荐名创优品、家家悦等 [21][22] 传媒互联网行业 - 报告核心观点：持续看好AI应用和游戏IP潮玩，“元宝”红包火热出圈、泡泡玛特推出新爆款，GEO加速AI应用破圈及商业化落地 [22][23][25] - 本周（1.26-1.30）传媒行业上涨0.32%，跑赢沪深300(0.08%)和创业板指(-0.09%)，涨幅靠前的包括天地在线、横店影视等 [22] - 近期行业热点包括：开源AI代理项目Clawdbot刷屏；DeepSeek-OCR2文档识别模型发布；泡泡玛特新产品PUCKY敲敲系列等爆火，隐藏款溢价达3-6倍 [23] - 本周电影票房2.57亿元，票房前三为《疯狂动物城2》、《爆水管》、《重返寂静岭》；2025年12月中国手游收入前三为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor》和点点互动《Kingshot》 [24] - 投资建议：1) 看好AI营销、语料及平台方向，关注浙文互联、汇量科技、浙数文化、中文在线、哔哩哔哩等；2) 把握游戏板块底部机会，推荐巨人网络、吉比特等；3) IP潮玩把握泡泡玛特估值修复机会 [25] 金融工程 - 报告核心观点：科技与小盘风格共振，大成中证360互联网+大数据100指数及跟踪基金具备鲜明的小盘科技属性和长期投资价值 [25][26][27] - 科技资产已成为全球资本市场核心配置，纳斯达克科技指数成分股市值占比由1990年的1.51%提升至2025年的52.20%，英伟达市值一度升至约4.5万亿美元 [25] - 小盘股在牛市行情中往往领先，本轮2024年“9·24”行情以来，中证2000指数涨幅已超100%，宽松流动性（如M2同比增速8.5%）为行情提供支撑 [26] - 中证360互联网+大数据100指数平均市值51.66亿元，小盘特征显著，行业配置高度聚焦TMT，平均权重为87.69%，具备“专精特新”属性 [27] - 该指数自基期以来年化收益率达28.56%，显著高于中证2000的12.05%，历史最大回撤52.48%，低于中证2000的67.35% [27] - 大成中证360互联网+大数据100基金是唯一跟踪该指数的产品，规模17.28亿元，基金经理管理满10年，年化收益率13.69%，2019年以来年化收益率达25.35%，管理费率0.80%具备性价比 [27] - 金融工程日报显示，20260202市场全线下跌，食品饮料、银行等行业表现较好，有色金属、钢铁等行业表现较差，市场情绪较为低迷，涨停股票44只，跌停130只 [28][29] 市场数据 - 2026年2月3日，上证综指收盘4067.73点，涨1.29%，深证成指收盘14127.10点，涨2.19%，两市成交金额合计25442.31亿元 [2] - 2026年2月4日，美股道指跌0.33%，纳指跌1.42%，标普500跌0.84%，日经225指数涨3.92%，恒生指数涨0.22% [5] - 2026年2月4日，股票基金指数跌2.83%，混合基金指数跌2.63%，美元兑人民币报6.93，跌0.21% [5] - 近期商品期货市场，黄金跌1.64%至1063.86，ICE布伦特原油跌6.21%至66.30，铜涨1.40%至101610.00 [32] - 近期非流通股解禁公司包括西部证券（解禁36038.70万股，流通股增加100%）、郑州银行（解禁27150.00万股，增加73.69%）等 [4][34]