基本概念 - 配售是上市公司通过安排人（如投资银行或券商）向特定的专业投资者发行新股以募集资金的行为 [4] - 核心特征包括非公开进行、对象为机构投资者以及快速高效 [4] - 与向所有现有股东发行的供股不同，配售是针对选定的一部分投资者 [4] 核心监管规则与限制 - 一般性授权是进行配售的前提，公司必须在股东周年大会上获得股东批准，授权董事会每年可发行不超过已发行股本20%的新股 [4] - 配售价格不得低于配售协议签订日前五个交易日平均收市价的20%，即最多可折让20% [4] - 如果配售规模拟超过一般性授权（超过股本的20%），则必须召开股东大会获得独立股东批准 [4] - 公司必须在协议签订后尽快发布公告披露配售理由、股份数量、价格厘定基准及募集资金用途等内幕消息 [4] 典型配售流程 - 流程始于公司董事会决策与筹备，并委任安排人（账簿管理人） [4] - 安排人向潜在投资者进行路演，通过簿记建档收集投资意向并动态确定最终发行价格 [4] - 签订配售及认购协议后立即发布内幕消息公告 [4] - 随后向联交所申请新股上市并完成资金与股份交割，最终发布配售完成公告 [4][5] 定价策略 - 配售价格通常有折扣以吸引投资者，市场惯例折扣范围在5%到10%之间，但最高不得超过监管规定的20%上限 [6] - 折扣大小取决于公司质量、市场环境及投资者需求等因素 [6] - 定价机制主要通过簿记建档方式，根据机构投资者的反馈动态确定 [6] 对公司的利与弊 - 优点包括融资迅速，是筹集资金最快的方式之一，适合捕捉市场机会 [6] - 可扩大股东基础，引入知名机构投资者以优化股东结构并提升公司声誉 [6] - 配售手续简单，中介费用通常低于公开发行，且公司可自主选择投资者 [6] - 缺点包括稀释每股收益，若资金未能立即产生相应利润会摊薄现有股东收益 [6] - 配售折扣和股份供应增加可能给股价带来短期下行压力，并可能引发市场对公司财务或股价高估的猜测 [6] 对投资者的影响 - 现有股东股权被稀释，持股比例下降，并需关注募集资金用于有前景项目还是偿还债务 [6] - 新投资者以折扣价获得入场机会，但通常有90天或180天的禁售期限制，期间不得出售股份 [6]