文章核心观点 - 东方证券看好高压实密度磷酸铁锂（铁锂）产业链的结构性机会 特别是草酸亚铁法（草铁法）技术路径 认为其需求增速将超过铁锂整体 并带动上游草酸需求增长 迎来景气上行机会 [1][2][3] 高压实铁锂行业趋势与宁德时代布局 - 磷酸铁锂行业整体已走向大宗化 但存在结构性机会 主要源于快充动力及大容量储能对高压密材料需求的增长 [1][2] - 高压密铁锂相较于普通产品能有每吨1000-3000元人民币的溢价 对行业利润敏感性大 [2] - 宁德时代对高压实铁锂供应链重视度提升 2024年9月拟通过增资控股富临精工子公司江西升华 若重组落地 双方将从商务采购关系转为“内部供应” [1] - 江西升华近期计划投资40亿元人民币 继续扩张草铁法铁锂产能 [1] 草酸亚铁法（草铁法）技术路径优势 - 草铁法是制备第四、五代高压实铁锂的关键技术路径 在性能和工艺上具备比较优势 [1][2] - 性能优势：草铁法合成的磷酸铁锂材料杂质少、结晶度高、键合力大 晶体排列一致性强 能保障更优的容量和倍率性能 [2] - 工艺优势：只需一次烧结 规避二次烧结的产能折损问题 更省电 有助于降低电池全生命周期碳足迹 利于应对欧盟新电池法规的市场壁垒 [2] - 草铁法铁锂的需求增速有望超过铁锂整体需求增速 行业渗透率将逐步提升 [1][2] 草酸供需格局与景气展望 - 草酸主要下游为稀土、医药和新能源领域 随着草铁法铁锂产量快速增长 新能源领域有望成为其最大应用领域 [3] - 富临精工和鹏博新材新规划了共计55万吨草铁法铁锂产能 以草酸单耗0.65测算 这些产能满产带来的草酸新增需求有望达到18万吨以上 [3] - 草酸主要新增供给集中在2026年底 2025年仅天业汇合二期3万吨和通辽金煤二期10万吨能在上半年投产形成供给 [3] - 整体看草酸供需进一步收紧的概率较大 有望带来景气抬升 [3] 看好的相关公司 - 看好华鲁恒升(600426.SH)以及万凯新材(301216.SZ) [1]