核心观点 - 低利率环境下，提升权益资产配置比例已成为行业共识，中国平安权益投资坚持“高股息+科技成长”两大主线，长期看好科技行业发展机遇 [1] 投资组合与业绩 - 截至2026年6月30日，中国平安保险资金投资组合规模6.61万亿元，较年初增长1.9% [2] - 上半年，公司实现总投资收益1369.42亿元，同比增长42.3% [2] 权益投资策略 - 基于对行业共识、宏观经济基本面以及经济中长期修复趋势的判断，公司已果断把握市场阶段性机会，积极开展加仓操作 [3] - 新准则下资产按市价计量，财务透明度显著提升，对投资端是利好，但也加大了经营管理难度 [3] - 公司主要通过两方面精细化管理来降低市场波动影响：会计分类精细化上，持续提升FVOCI类资产的占比；分账户管理精细化上，在传统的“五大匹配”基础上新增了“账户匹配” [3] - 传统账户以财务指标稳定性为优先目标，可适度提高FVOCI类权益资产的配置比重，这类资产可通过股息分红持续贡献稳定利润，同时市价波动不会传导至利润表 [5] - 分红、万能类账户可依托合同服务边际（CSM）吸收短期资产价格波动，因此这类账户可适度提升FVPL权益资产的配置比例，更好地捕捉权益市场的长期增值机会 [5] - 平安投资业绩稳健的原因归结为：公司在固收、权益和另类资产等大类配置上的长期坚守 [7] - 公司依托成熟稳固的战略配置底座，能够有效对冲市场大幅震荡带来的冲击，整体投资业绩保持稳健可控 [8] 高股息与科技成长主线 - “高股息+科技成长”仍是平安权益投资重点关注的两条主线 [8] - 投资不在于单次择时判断的极致完美，而在于持续提升长期投资胜率 [8] 科技行业投资 - 科技成长赛道是公司重点关注和布局的方向，长期看好行业发展机遇 [9] - 本次市场调整反映出，科技行业从普涨行情转向以基本面为核心，具备核心竞争力的好公司价值进一步凸显 [9] - 公司正主动优化投资策略，对科技赛道标的进行缩圈聚焦，精选择优布局 [9] - 科技选股遵循三层逻辑：其一为赛道甄选，锚定确定性较高的垂直细分行业；其二为标的选择，聚焦龙头或具备深厚护城河的头部企业；其三为团队评估，对核心管理层的研判权重持续加码 [9] - 开展科技投资时存在三大挑战：专业壁垒高、成长周期长、资本消耗高 [9] - 传统投资团队以金融背景为主，而硬科技、创新药等领域需要产业深耕和专业技术认知 [9] - 早期项目从投入到退出的周期漫长，失败率偏高 [9] - 非上市科技股权的偿付能力资本占用远高于上市股票和债券，险资必须在风险调整后的收益上精打细算 [9] - 平安的思路是“内功建设+外部借力”双轮驱动，一方面持续强化内部投研能力建设，搭建垂直化的科技行业研究体系；另一方面积极联动外部专业机构与产业人才 [10] - 去年以来，政策持续呵护资本市场，倡导耐心资本、长期投资理念，公司紧跟政策导向，未来将稳步提升政策支持领域的配置比重 [10] 债券投资策略 - 对于国内利率走势，后续将维持低位震荡，利率大幅上行或下行的概率均有限 [11] - 当前经济尚处于修复阶段，政策环境保持相对宽松，不支持利率大幅上行 [11] - 当前利率处于低位，叠加经济基本面边际改善、财政政策发力，也缺乏大幅下行基础 [11] - 受短期基本面、资金面以及机构交易行为扰动，利率会存在阶段性波动 [12] - 平安的债券投资采取“配置加交易”结合的格局 [13] - 配置型债券放入FVOCI账户，主要用于久期匹配，原则上不会为了博取当期收益而将FVOCI债券出售 [14] - 交易类债券则利用震荡市中的波段机会增厚收益 [14] - 公司较早布局了债券通“南向通”跨境投资渠道，作为丰富配置谱系、分散组合风险的补充手段 [14]