滴灌通国际投资有限公司上市申请 - 滴灌通国际投资有限公司于2025年6月18日向港交所主板提交上市申请书，汇丰为独家保荐人 [1] - 公司根据《上市规则》第21章申请上市，专注于现金流投资，引入"现金权"（CCO）这一新型投资权益 [1] - 募集资金将投向债券、股权及现金权等资产类别，与其他专业投资者共同参与各行业投资 [1] 21章公司背景与特点 - 21章公司是港交所为专业投资机构设立的上市类别，无需满足传统盈利或市值要求，仅限专业投资者参与 [2] - 投资范围包括股票、期权、期货、贵金属等，但需遵守分散投资原则（单一资产≤20%净资产，单一被投公司权益≤30%） [2] - 当前港交所共有21家21章公司，招商局中国基金市值最高，但整体流动性较差 [3] - 2011年后无新增21章公司上市，2019年起被排除在恒生指数及互联互通机制外 [3] 滴灌通业务模式与关联性 - 滴灌通由前港交所行政总裁李小加创办，采用DRC（每日收入分成合约）模式投资小微企业，不占股权但分享每日营收 [5][6] - 2023年设立滴灌通澳交所，完成4.58亿美元C轮融资，投后估值达17亿美元 [6] - 本次上市主体为开曼新设公司，通过21章募集资金用于投资及运营，与滴灌通集团形成管理合作关系 [1][6] 市场影响与挑战 - 21章公司历史流动性困境及监管趋严可能对滴灌投资上市形成挑战 [3][7] - "现金权"资产需平衡小微企业现金流波动与投资者收益预期，其可持续性将决定长期价值 [7]