文章核心观点 本次沙龙聚焦于“科技金融助力知识产权服务 打造科创智慧资产”的主题，探讨了如何通过机制创新、金融产品创新、早期培育与投资联动等方式，解决知识产权从“知产”向“资产”转化的核心痛点，以加速科技成果的产业化进程[3]。 机制突破与金融创新 - 临床知识产权转化面临周期长、门槛高、投入大的行业痛点，破局关键在于建立长期稳定的共享利益、共担风险机制，例如通过“公司化运营”模式作为接口，连接医院、产业方与金融机构[4] - 上海临床创新转化研究院有限公司通过制度设计探索“公司化运营”模式，作为法律主体打开医院的封闭体系，吸引资本与银行介入，该模式已落地多单案例并吸引外地医院关注[4] - 针对国内医院、医生对金融资本和公司运营规则不熟悉的现状，需要通过论坛、沙龙、培训营等形式普及民法典、公司法等法律法规，并搭建医院与产业方的对接桥梁以协调需求差异，加速转化[4][5] 银行视角的风险控制与产品创新 - 银行视角下知识产权金融服务的核心挑战在于风险控制，主要风险点包括评判知识产权价值、评估企业可持续开发能力以及解决准确估值难题[5] - 上海农商银行构建了多维度解决方案：依靠覆盖上海三大先导产业等12个方向的300多人专业行业研究院进行技术交叉验证；将知识产权数据纳入内部评级模型；落实贷后持续跟踪的“全流程风控”[5] - 为降低中小企业融资门槛与成本，银行进行三大创新：拓展质押品类至植物新品种权、数据资产等；探索证券化工具，如助力9家企业发行首单全市场化增信的知识产权ABS；创新“捐赠+”模式，以无偿资金支持早期项目并形成可持续循环[6] 早期培育与投资联动 - 在早期项目知识产权价值识别中，需发挥人工智能工具与专业孵化器的协同作用，AI负责技术评价，而孵化器则掌握团队核心成员性格、人品等对金融机构至关重要的非公开信息[7] - 早期知识产权实现规模化收益有两条路径：一是知识产权本身被直接认可并收购（如苹果20亿美金收购案例），二是与企业发展绑定，通过公司成长和市场认可实现价值规模化[8] - 孵化器的核心使命是链接资源，联手投资机构、银行给予潜力项目支持，并对接链主企业从需求端寻找应用方向和市场，加速知识产权落地[8] 投资机构的评估与风险应对 - 核心知识产权是投资机构评估科技型企业的先决条件，投资机构基本不关注没有核心知识产权的企业[8] - 投资评估的逻辑包含三个条件：技术先进性和法律稳定性是必要条件，市场应用前景是充分条件，三者结合构成投资的充分必要条件[8] - 投资机构应对各类风险有成熟手段：紧跟政府引领方向（如学习“十五五”规划）应对政策风险；通过技术研判和法律尽调（如进行FTO分析）应对技术风险；通过投后赋能（如对接潜在大客户）应对市场风险[8]

文章核心观点 文章通过剖析投资家查理·芒格的人生经历与投资哲学，指出实现财富积累的关键在于坚持做正确且有效的事，并避免无效行为。核心在于通过“寻找有效的并重复”与“发现无效的并避免”这两件事，实现个人认知与财富的复利增长[4][5][11]。 --- 根据相关目录分别进行总结 第一件：寻找什么是有效的，重复它 - **长期持有优质公司**：经过研究认定优秀公司并以合理价格买入后，关键策略是长期持有。例如，数十年持有可口可乐、美国运通、富国银行等核心投资，这些重大投资奠定了伯克希尔·哈撒韦的市场地位[5]。 - **广泛阅读以拓宽认知**：坚持每天阅读，涉及经济学、投资学、心理学、生物学及名人传记等多个领域。通过阅读突破自身局限性，提升思想层次，从而做出更英明的决策[6]。 - **精进思维以建立专业壁垒**：持续学习以打磨专业程度，通过研究各路投资大师并汲取优点，建立起一百种思维模型。思维的进化能提升劳动的不可替代性，从而链接更多资源与收入[8]。 - **专注当下以积累资本**：在面对个人重大困境时，仍专注于做好当下工作（如律师业务），并通过专注与真诚赢得客户深度合作与投资机会。三年后通过持续投资房地产赚到人生第一个100万美元[9]。 第二件事：发现什么是无效的，避免它 - **避免低级社交消耗**：认为最高级的社交应带来智力启发性，因此几乎不参加华尔街鸡尾酒会等行业社交活动。远离社交噪音有助于保持理性决策，避免在喧嚣中丧失独立判断[11][12]。 - **避免盲目忙碌与追逐风口**：提出投资像“抢椅子”游戏，盲目忙碌追逐风口往往一事无成。强调需要的是大量耐心而非大量行动，应深耕自己熟悉的能力圈（如消费、金融行业），做简单而合乎逻辑的事[12][13][14][15]。 - **避免固守沉没成本**：以收购“巴恩鞋业”为例，初期因不愿浪费已投入成本而持续注资，最终在亏损远超收入时选择放弃，避免了更大损失。明智放弃无效投入才能在未来弥补损失并收获财富[17][18][21]。 对赚钱与努力的总结 - **财富累积取决于做正确的事**：以西屋电气为例，其在成为工业巨头后盲目跨界金融与收购，最终因巨额坏账濒临破产。财富积累并非取决于做多少事，而在于重复做基于观察和思考选对的正确之事[20]。 - **努力需用对方向**：以一位地产投资人为例，其将时间用于研究城市数据并买入黄金位置土地，通过耐心等待升值获得远超同行的回报。方向错误则努力白费，需把努力用对地方[20][23]。 - **普通人实现财富的方式**：无需复杂技巧，通过多读书、多思考、做好当下事并避免透支行为，重复用正确方法做有效事情，日复一日像复利一样积累，最终实现财富自由[23][24][26]。

文章核心观点 - 投资机构Fundstrat Global Advisors的研究主管Tom Lee提出，黄金价格可能已经“见顶”，其观点基于历史价格模式分析，即黄金价格在单日跌幅超过9%后往往标志着顶部，而1月30日金价下跌了9% [11][12][13] - Tom Lee同时描绘了一个颠覆性的长期风险场景，即世界首富埃隆·马斯克可能通过太空探索发现大量黄金，从而对现有黄金价值和全球金融体系构成潜在冲击 [3][5][10] 黄金的估值与属性 - 黄金的“地上”总估值约为29万亿美元至34万亿美元，规模与股票市场相当，相比之下，“科技七巨头”的总市值约为21万亿美元 [6] - 黄金被视为一种“林迪效应”资产，其价值储存功能因历史悠久、经受住了时间考验而获得持续认可 [4][7] - 地球上的黄金主要源于数百万年前的陨石撞击，且地下的黄金储量是地上储量的百万倍，但大部分无法开采 [7][8] 黄金价格的人口统计学视角 - 黄金价格“很可能与人口结构有关”，偏好存在隔代转移现象，例如婴儿潮一代重视黄金投资，而X世代则转向对冲基金和另类投资 [6] - 该观点以房车销量为例，指出其销量约每隔50年出现高峰，疫情期间的峰值与上世纪50年代的峰值相呼应 [6] 黄金价格的历史表现与潜在顶部信号 - 研究过去100年数据发现，黄金与股票市值通常在回落前达到150%的涨幅 [12] - 历史上仅有三次黄金单日跌幅超过9%，而这三次都标志着金价触顶，最近一次发生在1月30日，金价下跌了9% [12][13] 历史暴跌案例回顾（核心驱动因素） - **第一轮（1980-1982年，跌幅65%）**：美联储暴力加息至20%的历史极值，叠加美元指数暴涨超50%，以及亨特兄弟操纵白银市场崩盘的牵连，导致金价从850美元/盎司跌至300美元/盎司 [15] - **第二轮（1996-1999年，跌幅40%）**：欧洲央行大规模抛售黄金、美国互联网泡沫吸引资金分流，以及《央行售金协定》出台前的恐慌情绪共同导致 [16] - **第三轮（2008年3-10月，跌幅32%）**：全球金融危机引发流动性危机，投资者抛售黄金换取美元（现金为王），导致黄金避险属性失灵 [17] - **第四轮（2011-2015年，跌幅45%）**：全球经济复苏、美联储释放退出量化宽松信号导致美元走强，以及2013年黄金ETF出现大规模赎回（全年达400亿美元），金价从1920美元/盎司跌至1046美元/盎司 [18] - **第五轮（2020年初，一周跌幅20%）**：新冠疫情引发流动性危机，投资者再次转向“现金为王”抛售黄金，美元短期飙升 [19] - **第六轮（2022年，6个月回撤22%）**：美联储开启40年来最激进加息周期，年内连续7次加息累计425个基点，联邦基金利率从0%升至4.25%，美元指数创20年新高，金价从2070美元/盎司跌至1615美元/盎司 [20][21] 历史暴跌的共性逻辑总结 - **核心导火索**：美联储加息与美元走强，增加持有黄金的机会成本，这在1980年、2011-2015年和2022年的暴跌中得到印证 [22] - **短期极端行情**：流动性危机引发的恐慌性抛售，导致黄金避险属性暂时失灵，如2008年和2020年初 [22] - **资金与情绪转向**：当股市等其他市场出现更好赚钱效应，或市场风险偏好上升时，资金从黄金市场流出，如1996-1999年 [22]

合作投资基本情况 - 公司全资子公司润建智慧能源有限责任公司作为有限合伙人，与普通合伙人天津华景节能环保科技有限公司、河北景科能控新能源科技有限公司及有限合伙人河北辰平新能源开发有限公司共同投资了华景（天津）碳中和股权投资基金合伙企业（有限合伙）[2] - 该华景碳中和基金的总募集规模为人民币50,200万元，其中润建能源以自有资金认缴出资人民币10,000万元，出资比例为19.92%[2] - 在首期募集金额人民币1,000万元中，润建能源认缴出资人民币160万元[2] 投资进展与结果 - 鉴于华景碳中和基金未实际开展投资活动，且各合伙人出于优化资源配置的考虑，经协商一致决定解散该合伙企业[3] - 截至公告披露日，该基金清算注销的工商登记手续已办理完毕，公司已全额收回投资本金及相应利息[3] - 本次清算及注销事项不构成关联交易或重大资产重组，无需提交公司董事会及股东会审议[3] 对公司的影响 - 本次终止共同投资事项不会对公司的日常生产经营活动产生实质性影响[4] - 该事项不会对公司财务及经营状况产生不利影响，不存在损害公司和全体股东利益的情况[4]

公司战略与投资决策 - 炬华科技为推动公司战略实施，借助专业投资机构的行业经验与资源优势，积极探索新兴产业领域的发展机遇 [1] - 公司拟作为有限合伙人，认购由北京厚纪景桥创业投资有限公司发起设立的青岛厚纪恒拓创业投资基金合伙企业（有限合伙）的基金份额 [1] - 公司拟以自有资金认缴出资1000万元，占本基金认缴出资总额的13.8870% [1] 基金投资标的与方向 - 基金的投资范围为星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1] - 基金将通过受让老股的方式投资星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1]

公司投资动态 - 顺络电子作为有限合伙人，与普通合伙人国投创新投资管理有限公司、厦门产投新圆科技投资有限公司及其他多家有限合伙人共同签署协议，投资设立厦门恒创产投股权投资基金合伙企业（有限合伙）[1] - 合伙企业目标募集规模为人民币10亿元，全体合伙人本次认缴出资总额为人民币40,875.91万元，公司拟以自有资金认缴出资人民币10,000万元[1] - 合伙企业的投资重点方向为新材料、数字经济、智能制造、新能源汽车智能化、生命科学等领域，投资于这些主投行业的比例不得低于基金募集规模的70%[1]

贵金属及大宗商品市场观点 - 文章核心观点：华尔街资深人士认为近期黄金和白银的暴涨暴跌主要由投机性动量投资驱动，而非基于基本面价值，并警告投资者应谨慎对待此类资产 [1][2] - 国际金价在过去一年中上涨了70%，尽管上周五单日重挫12% [1] - 白银价格在过去12个月里上涨了160%，尽管近期下跌了30% [1] - 管理超过150亿美元资产的哈弗福德信托公司联合首席投资官汉克·史密斯指出，2025年第四季度至2026年的上涨行情主要由动量投资驱动，其策略核心是“追涨杀跌” [1] 对大宗商品投资属性的批判 - 史密斯驳斥了将黄金等大宗商品作为价值储存手段或对冲通胀工具的观点，认为其长期表现落后于股票，尤其是在股息再投资的情况下 [3] - 史密斯认为投资实物商品是投机而非投资，因为其不产生收益、没有财务报表、也不支付股息或利息，盈利的唯一途径是未来以更高价格卖出 [2] - 他指出，如今大宗商品期货市场的主要参与者已从需要进行套期保值的实体公司（如航空公司）转变为对冲基金等投机者 [3] - 方舟投资掌门人凯茜·伍德警告黄金的历史性上涨是一个投机泡沫，抛物线式波动和“匪夷所思的飙升”往往预示着趋势反转 [3] - 桥水基金创始人达里奥指出，从长远来看，黄金是一种表现相对较差的资产，类似于现金，因为它不是生产性资产 [4] 投资替代建议与市场演变 - 史密斯建议投资者应将资金配置于能带来收益的资产，例如分红股票，而非大宗商品 [2] - 近几十年来，商品交易通过期货和现货价格ETF（如SPDR黄金信托GLD、美国石油基金USO）变得更加普及，使投资者无需持有实物即可参与价格波动 [2]

文章核心观点 - 文章通过专访财通资本董事长官勇华，深度阐述了该公司作为浙江省属券商私募子公司，如何通过其“133N”战略体系和“母基金+直投”模式，服务实体经济、培育新质生产力，并已成为推动浙江产业升级与科技创新的重要资本引擎 [2][3][4] 01 “133N”战略：聚焦市场需求与创新 - 公司战略体系“133N”旨在加强核心竞争力并推动地方经济和产业高质量发展：“1”代表争创一流券商私募子公司；第一个“3”指专注母基金、政府产业基金和股权投资基金三大核心业务；第二个“3”指服务浙商浙企、助力新质生产力培育与地方经济高质量发展；“N”代表在科创金融、开放强省和助力共同富裕等领域的具体成果 [4] - 公司自2015年成立以来，管理股权基金及政府产业基金规模从700亿元增至1300亿元，实现全省地市基金全覆盖；年投资项目数量从不到20个增加到逾50个 [4] - 公司已成功培育16家上市公司，陪伴近百家专精特新企业成长，8家企业入选省“科技新小龙”榜单，撬动社会资本超1600亿元 [4][5] 02 “母基金+直投”模式助力产业升级 - 公司通过“母基金+直投”组合布局服务地方经济并把握创新机会：母基金放大财政资金撬动效应，带动社会资本；直投则深入产业链，直接投资符合新质生产力要求的科创企业 [6] - 股权直投基金是公司服务科创企业、培育新质生产力的核心载体，聚焦企业核心技术突破与长期价值成长，提供稳定资本支持与全链条服务 [6] - 投资策略聚焦浙江省“415X”先进制造业集群中的高端装备、新能源汽车、机器人、半导体产业链、空天信息等高科技领域，专注于细分领域的“隐形冠军”并与链主企业深度合作 [7] 03 三大核心竞争力筑牢根基，深耕特色赛道挖掘投资价值 - 公司依托省属券商私募平台优势，在高端装备、半导体、新能源产业链、航空航天等核心赛道形成竞争力 [7] - 人才优势：依托财通证券综合金融服务平台，汇聚投行、投资、研究等多领域专业人才，构建“集团军作战”模式，提供全生命周期综合服务 [8] - 资本优势：作为全牌照上市券商子公司，具备稳健资金实力与深厚品牌信誉，能通过自有资金精准补位，解决社会资本周期匹配难题 [8] - 风控优势：在多重监管下建立严密风控体系，搭建专业中介机构库与专家评审机制，确保投资全程规范化、专业化 [8] - 投资赛道紧扣浙江“415X”先进制造业集群和“315”科创体系，重点布局三大技术方向：下一代机器人（核心零部件及感知决策系统）、空天信息（大运力火箭、可回收技术等核心技术）、半导体和人工智能产业链关键环节（先进制程设备/材料、高端芯片等） [8][9] - 重点关注两类企业：服务国家战略、掌握核心技术的领先企业；细分赛道具备独特竞争优势及国产替代潜力的“隐形冠军” [9] 04 做浙商浙企最信赖的投资机构 - 公司战略定位是服务扎根浙江的本土企业及全球布局的浙江籍企业家群体，聚焦服务浙商浙企、新质生产力及地方经济高质量发展 [10] - 累计投资及服务浙商浙企项目达150个，投资金额182亿元，占比分别高达72%和82%；赋能子基金管理人近110家，投放资金逾120亿元 [11] - 在服务新质生产力方面，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，科创企业投资数量达156个，占比75% [11] - 创新打造“共富‘三个一’、基金矩阵、产业集群、市场化兼顾招商”四大服务模式，累计为地方政府招引重大项目近百个，撬动社会资本逾1600亿元 [11] 05 全流程风控平衡风险回报，多模式践行国企双重使命 - 公司通过构建“投前筛选—投中决策—投后管理”全流程风控体系实现风险可控下的价值最大化：投前严格筛选，投中分级授权与集体表决，投后持续跟踪与赋能 [12] - 认为最有效的风控在于投资优质项目，这需要优秀投资人才并深度融入核心生态圈，公司积极拥抱开放合作，欢迎全国投资机构协作 [12] - 作为省属国有背景投资机构，肩负“功能+效益”双重使命，认为真正的优质项目兼具新质生产力潜力与可持续财务回报 [12][13] 06 坚持创新驱动，持续深化产业赋能 - 公司将以成立10周年为新起点，重点推进三大方向突破：加大市场化投资力度与广度，向天使轮、种子轮等早期阶段延伸并设立专项天使基金；拓展S基金、并购基金等新业务以完善私募股权链条流动性服务；推动政府产业基金管理转型升级，提升运营效能与产业带动作用 [14] - 公司将继续坚守“金融为实体经济服务”初心，以“133N”战略为引领，深化“母基金+直投”布局，聚焦高端制造、硬科技等核心赛道，为科创企业提供资本支持与产业赋能 [14] - 公司将在“二次创业”道路上，持续为创新浙江建设贡献智慧与力量，助力构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [15]

公司投资动态 - 网宿科技全资子公司上海网宿投资管理有限公司拟以自有资金2000万元人民币认购青岛图灵速尚创业投资基金合伙企业的基金份额 [1] - 预计出资额占该基金总募集规模的比例约为16.92% [1] - 网宿投资作为该投资基金的有限合伙人 以认缴出资额为限承担有限责任 [1] 投资基金概况 - 青岛图灵速尚创业投资基金合伙企业为专项投资基金 [1] - 投资基金拟直接或间接专项投资于新兴行业领域的优质企业股权 [1]

文章核心观点 - Fundstrat Global Advisors 研究主管 Tom Lee 提出一个关于黄金的“黑天鹅”场景，认为全球金融体系的潜在颠覆者可能是埃隆·马斯克，而非美联储 [1] - Tom Lee 认为黄金是一种“林迪效应”资产，其价值储存功能因长期被认可而得以维持，但存在被颠覆的风险 [1][3] - 根据 Fundstrat 的研究，黄金价格可能已经“见顶”，其历史价格模式暗示当前涨势或已结束 [6] 黄金的估值与市场地位 - 黄金的“地上”总估值在 29 万亿美元至 34 万亿美元之间，规模与股票市场相当 [2] - 相比之下，“科技七巨头”的市值总和约为 21 万亿美元 [2] - 世界上所有的黄金体积很小，“都能装进一个游泳池里” [2] 黄金需求的人口统计学观点 - 黄金价格“很可能与人口结构有关”，偏好会隔代转移 [2] - 婴儿潮一代将黄金视为重要投资，而 X 世代则转向对冲基金和另类投资 [2] - 以房车销量为例，其销量高峰约每隔 50 年出现一次，疫情期间的峰值与上世纪50年代的上一次高峰形成代际循环的例证 [2] 潜在的“黑天鹅”风险来源 - 颠覆黄金价值的潜在风险与埃隆·马斯克及太空探索有关 [1][3] - 地下的黄金储量是地上黄金储量的百万倍，但地球上大部分黄金无法开采 [3] - 如果金价过高，可能产生反常激励，例如“科技七巨头”等公司可能直接进军黄金开采业 [3] - 地球上的黄金主要源于宇宙中的天体事件，并通过陨石撞击带到地球，这意味着太空公司可能在太空中发现更多黄金 [4] - 提出一种假设场景：SpaceX 执行火星任务时可能发现一颗富含黄金的小行星，若埃隆·马斯克拥有所有黄金，他“就会成为新的中央银行” [5] 对金价走势的技术性判断 - Fundstrat 研究了过去 100 年黄金与股票市值的关系，发现两者通常会在回落前达到 150% 的涨幅 [6] - 注意到 1 月 30 日黄金价格单日下跌了 9%，回顾历史数据，此前只有三次黄金单日跌幅超过 9%，而这三次都标志着金价触顶 [6] - 基于历史数据类比，黄金价格可能已经“见顶” [6]