房地产与家居行业现状 - 2024年新建商品房销售面积97385万平方米同比下降12.9% 销售额96750亿元同比下降17.1% 其中住宅销售面积和销售额分别下降14.1%和17.6% [1] - 全国规模以上建材家居卖场2024年销售额1.49万亿元同比减少3.9% 市场面积20495万平方米同比减少9.6% 连续三年负增长且降幅扩大 [1] - 消费者偏好转向线上购物 个性化、整家定制和智能家居需求上升 传统线下卖场流量入口地位削弱 [1] 美凯龙经营业绩 - 2024年总营收78.21亿元同比下降32.1% 归母净亏损29.83亿元同比扩大34.6% 经营活动现金净流入2.16亿元同比暴跌90.8% [1] - 2023-2024年累计净亏损55.60亿元 超过2020-2022年净利润总和6.39亿元 [2] - 自有卖场单位面积经营收入65.28元/平方米同比下降超20% 租赁卖场54.70元/平方米同比微增0.4% 联营合营卖场53.63元/平方米较2022年峰值腰斩 [5] 商业模式与业务结构 - 直营卖场以自有物业为主 2024年62家经营面积644.88万平方米 租赁卖场数量和面积同比降幅达47.8%和39.8% [4] - 委托管理卖场经营面积跌至1281.30万平方米 特许经营项目从69个缩减至33个 [4] - 自营及租赁收入占比70%降至60亿元以下 委托经营管理收入14.60亿元同比减少28.1% 建筑装饰服务收入3.32亿元锐减77.5% [8] 财务与战略调整 - 综合毛利率58.3%同比提高1.5个百分点 但财务费用率突破30% 利息支出25.32亿元占总营收32.4% [10][13] - 投资性房地产公允价值损失19.32亿元 2022-2024年累计损失28.45亿元 [16] - 短期债务85.25亿元 货币资金37.95亿元 现金到期债务比仅2.5% [17] - 推进"3+星生态"战略 布局高端电器与家装设计 新能源汽车合作25家品牌 但净利率恶化至-40.8% [15] 公司治理与市场表现 - 创始人车建兴被立案调查 正值红星控股重整草案表决关键期 [2] - A股市值112.54亿元较上市首日蒸发80% H股市值122.51亿港元蒸发73.5% [2]