公司概况与业绩表现 * **公司名称与行业**：思看科技 属于3D视觉与万物数字化产业链的中游环节 主营3D扫描仪的生产制造[4] * **主营业务构成**：传统核心业务为工业级3D扫描仪 营收占比超过90% 主要应用于汽车制造 工程机械及航空航天领域 三大领域合计占比超过70% 同时积极拓展消费级产品 产品矩阵包括便携式 彩色 跟踪式3D扫描仪及工业级自动化3D视觉检测系统[4] * **历史业绩**：2021年至2024年 公司营收的复合增长率为27.6% 归母净利润的复合增长率达到21.3%[4] * **近期业绩**：2025年预告营收约3.77亿元 同比增长约15% 实现利润9,500万元[2][4] * **增长动力与短期挑战**：消费级产品是近年来的主要增长点 2025年上半年已实现翻倍增长 预计仍将保持翻倍以上增长 2025年工业级业务增速有所放缓 主要因一家ODM客户被海外竞争对手收购 对整体营收增速造成一定影响[2][4] 行业市场与竞争格局 * **全球市场规模**：2022年全球3D视觉数字化产品市场规模为123亿元 预计到2027年将增长至约400亿元 2022至2027年的复合增长率约为26.6%[6] * **中国市场增速**：2022年中国市场规模约为15亿元 预计到2027年将达到60亿元以上 五年复合增长率超过30%[6] * **行业增长驱动力**：消费级市场增长受益于3D打印龙头企业的快速发展 以及在3D打印 刑侦勘探 医疗和机器人等场景的拓展 工业级市场约20%的增速源于3D扫描仪对传统三坐标测量仪的替代和补充[6] * **全球竞争格局**：在全球工业级3D扫描仪市场 主要竞争对手是加拿大的Creaform 其市场份额约为18% 思看科技约为3% 位居全球第二[6] * **国内竞争格局**：在国内市场 思看科技已超越Creaform成为市场领导者 市场份额约为16.3% 而Creaform约为15.9%[6] * **海外拓展**：思看科技凭借在产品创新和价格方面的优势 正在逐步获取Creaform的海外市场份额 海外业务增速较快 达到约40%[2][7] 公司核心竞争力 * **盈利能力突出**：公司毛利率稳定在75%左右 净利率约为35% 显著高于行业内其他公司[2][4][5][8] * **研发实力雄厚**：研发人员占比接近40% 数量超过150人 研发费用率较高[5] * **技术自主可控**：公司掌握了从底层硬件到上层算法与应用的核心技术 核心零部件与算法均为自主掌握 保证了较好的成本控制[2][8] * **产品迭代迅速**：产品研发与迭代周期非常快 通常为1-2年 能够快速响应市场需求[2][5][8] 战略合作与未来展望 * **合作方概况**：与消费级3D打印赛道领军企业拓竹科技达成战略合作 拓竹科技2025年销量为200万台 累计出货量超400万台[9][11] * **合作细节**：合作为期五年并具有排他性 拓竹科技负责产品定义和市场洞察 思看科技负责生产制造并享有产能优先供应权 合作产品定位中高端 定价至少在3,000元以上 旨在解决3D扫描仪与3D打印机间通讯不畅的问题[2][9][10] * **业绩贡献测算**：基于拓竹科技销量增长 扫描仪配比 单价及净利率等假设进行测算 预计该合作在2026年和2027年将分别为公司带来约1.2亿元和3亿元的增量利润[3][10][11] * **未来利润预测**：加上公司约1亿元的原有利润体量 预计2026年和2027年的总利润将分别达到2.2亿元和4亿元 基于当前市值 对应的2027年PE约为25倍[3][10]