行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持评级）[1][2][141] 核心观点 - 全球3D打印市场保持快速成长，消费级市场被国内厂商主导且AI助力生态繁荣，工业级市场核心部件国产化可期且应用走向规模化，国产厂商在各环节持续突破 [2][141] 消费级市场分析 - **市场规模与增长**：2024年全球消费级3D打印机市场达到41亿美元（按GMV计），预计到2029年增长至169亿美元，复合增速达到33% [2][30]；2024年全球消费级3D打印机出货量为410万台，预计到2029年增长至1340万台，复合增速达到26.6% [35] - **市场格局**：根据2024年出货量统计，国内四大厂商（拓竹科技、创想三维、纵维立方、智能派）占据了全球70%以上份额 [2][35]；拓竹科技2024年出货量份额达到29%，为市场领导者 [34][35]；根据线上销售数据，拓竹科技在24Q4和25Q1连续多个季度保持50%以上的市场份额 [32][35] - **技术路线**：消费级3D打印以熔积成型（FDM）技术为主导，份额长期占据70%以上 [30]；2024年FDM技术占比为76.1% [29] - **AI与生态助力**：AI大模型发展降低了3D建模门槛，用户可通过文字和图片生成3D模型 [25]；3D扫描仪作为辅助工具进一步降低应用门槛，2024年全球消费级3D扫描仪市场达到1.06亿美元，预计到2029年将增长至2.34亿美元，复合增长率17.1% [41] - **商业模式创新**：国内兴起了3D打印农场模式，具备模型代打、产品销售、设备租用等多种商业模式 [2][45]；根据测算，大型3D打印农场在特定假设下月度毛利率可达68.1% [44][45] 工业级市场分析 - **市场规模与结构**：2024年全球3D打印行业总收入达到219亿美元（约合1500亿人民币），较2023年增长9.1% [21]；工业打印在3D打印市场总收入中占比超过77% [49]；金属材料按收入计算占全球材料市场的53%以上 [49] - **未来展望**：报告预测到2034年，全球3D打印市场规模下限为840亿美元，上限为1450亿美元，综合预计将达到1150亿美元，10年复合年增长率为18% [21] - **下游应用分布**：航空航天（16.8%）、医疗牙科（15.6%）、汽车（14.6%）、消费电子（11.8%）、学术科研（11.1%）是前五大应用领域 [14][15]；用于最终零件生产的比例达到35.3%，占比逐年提升 [21] - **核心部件国产化**： - **激光器**：光纤激光器已成为金属3D打印主流，2024年国内市场130亿元，占比71% [57]；6-10KW功率国产化率达到85.7%，10KW以上国产化率达到73.4% [51][57] - **振镜**：2024年中国激光振镜市场规模增长至17.92亿元 [61]；主要应用于3D打印、精密加工的高端振镜市场国产化率仅为15%，主要由德国ScanLab等海外厂商主导 [61] - **工业喷头**：喷墨喷头（如压电式）是粘结剂喷射、材料喷射等技术路线的核心“卡脖子”环节，市场几乎被日本等海外厂商全部占据 [2][67]；2024年全球压电式喷墨头市场规模为13.66亿美元，预计2030年达到25.4亿美元 [67] - **重点应用领域进展**： - **鞋模制造**：3D打印可将传统鞋模制造时间从平均25天大幅压缩至最短2天 [78]；2024年3D打印鞋模设备市场规模为5亿美元，预计到2034年达到15亿美元，复合增速11.5% [85]；全球鞋模市场规模约700亿元，3D打印技术将持续取代传统市场 [85] - **商业航天**：航空航天是3D打印最大下游，2024年占铂力特收入比为61%，占华曙高科收入比为50% [90]；SpaceX通过3D打印使Raptor V3发动机成本从约200万美元降至25万美元，生产周期从10+天/台降至约1天/台 [90] - **OLED显示**：TCL科技拟投资约295亿元建设全球首条第8.6代印刷OLED产线，采用喷墨打印技术，材料利用率超过90%，远高于蒸镀技术的30-40% [77] 国产厂商突破 - **爱司凯**：在压电式喷墨打印头实现国产化并已量产，512喷头已稳定批量生产，1024喷头进入小批量生产 [97]；实现3D砂模打印机的百分百国产化 [97]；在3D金属打印领域可实现设备百分百国产化，多激光头（如16激光头）打印效率是4激光头的近4倍 [103]；与爱丁智能战略合作3D打印金属鞋模，暂定年度销售目标不低于2亿元/年 [105] - **金橙子**：是国内激光加工控制系统龙头，振镜控制系统产品占据国内约1/3市场份额 [110]；拟收购萨米特光电55%股权，布局快速反射镜和高精密振镜 [110] - **思看科技**：是国内工业级3D扫描仪龙头，2022年国内手持式3D扫描仪市场份额第一（16.3%） [112]；2024年收入3.33亿元，同比增长22.41% [115]；积极布局消费级3D扫描仪，25年H1该业务增长超100% [115] - **汇纳科技**：实控人拟变更为金石三维董事长，金石三维是国内产业布局最广的3D打印科技公司之一，SLA光固化打印机出货量位列第一 [121]；公司与拓竹合作计划打造国内规模最大的FDM打印工厂，并积极布局3D打印农场 [121] - **创想三维**：是全球消费级3D打印龙头之一，2020-2024累计出货量市占率27.9%位居全球第一，2024年当年出货量市占率16.9%位居第二 [126]；2024年收入22.88亿元，同比增长21.53% [126]；消费级3D扫描仪出货量份额全球第一（37.6%） [41][126] - **铂力特**：是全球金属3D打印龙头，2024年全球市场排名跃升至第二位 [132]；2025年三季度收入11.64亿元，同比增长46.47% [132]；已完成自研振镜、激光器等核心国产器件应用验证 [132] - **华曙高科**：是国内工业3D打印领先者，覆盖金属（SLM）和高分子（SLS）两大技术，SLS技术指标达到国际领先水平 [136][138]；航空航天收入占比50%，鞋模领域设备累计装机量突破百台 [138] 技术原理与优势 - **技术原理**：3D打印属于增材制造，核心为分层、固化、叠加，通过CAD或3D扫描建模、切片、逐层打印形成三维实体 [9] - **相比传统加工优势**：材料利用率高（金属3D打印可超过95%），研发周期短，适合小批量、复杂化、轻量化、定制化零部件制造 [6][9]；但加工精度（±0.1mm）和表面粗糙度（Ra2μm-Ra10μm）与传统精密加工仍有差距 [6][9] - **主要技术分类**：根据国标分为7大类，包括材料挤出（如FDM）、还原聚合（如SLA）、粉床熔融（如SLS/SLM）、材料喷射、粘结剂喷射、定向能量沉积、片材层压 [10][11]

公司 (思看科技) - 公司专注于三维视觉数字化领域，其技术支持工程师演示了使用手持扫描仪在不到一分钟内精确生成兔子玩偶彩色三维模型的过程[2][4] - 公司成立于2015年，创业团队选择研发当时尚属冷门的3D扫描仪，旨在做出中国人自己的精密3D扫描设备[5] - 公司在技术路线上创新性地选择了蓝色激光光源，而非行业通用的红色激光，因为蓝光波长更短、抗干扰能力更强，理论上能获得更精细的数据[5] - 面对海外巨头关于蓝光“无法被使用”的断言，公司团队投入一年时间攻克了光源寿命、光斑均匀性与人眼安全等难题，于2016年底推出全球首台手持式双色激光扫描仪[6] - 公司通过一系列行业首创技术实现快速发展，包括首次研发内置摄影测量复合扫描技术、攻克多波段扫描技术、首次引入快速高精度边缘计算技术以及创新研发智能无线扫描技术[6] - 公司于2025年1月成功在科创板上市，成为“3D扫描第一股”[6] - 公司研发投入力度大，2024年研发费用率为17.76%，2025年前三季度进一步升至24.06%，研发人员占比约40%[6] - 公司于2021年3月发布SIMSCAN系列掌上型3D扫描仪，重量仅为570克，扫描精度可达0.02毫米（相当于头发丝的五分之一）[7] - 公司产品应用已从工业领域延伸至文化遗产保护、教育医疗等非工业领域，案例包括三星堆青铜神树数字化修复、云冈石窟及飞来峰数字化保护、云南禄丰恐龙1:1还原项目以及中埃联合考古项目[7] - 公司的使命是“万物数字化，创3D未来”，其终极目标是推动形成一个开放、无界的3D数字化生态圈，赋能更多领域[8] 行业 (杭州视觉智能产业) - 视觉智能是以人工智能为核心、数字化为手段、云平台为支撑的视觉产品与服务的完整体系，涵盖基础层、技术层和应用层[9] - 杭州视觉智能产业集群是全国80个国家先进制造业集群之一，也是唯一一个由杭州市作为牵头城市创建的国家级先进制造业集群[3] - 杭州已将视觉智能产业纳入“296X”产业体系，并作为重点培育的2个万亿级集群之一[3] - 2025年前三季度，杭州视觉智能产业营收达7104亿元，同比增长14.4%，正向万亿级规模加速迈进[10] - 集群内规上企业超1200家，拥有76家上市企业[10] - 中国视谷是杭州视觉智能产业集群建设的标志性工程，自2022年正式亮相后，以“一年起势、三年成型”的速度快速发展[10] - 行业拥有清晰的发展蓝图，目标到2027年产业规模突破9000亿元，2030年迈向1.1万亿元[11] - 浙江北大信息技术高等研究院作为集群发展促进机构，已形成多学科交叉的科研团队，并联合企业建设了4个公共服务平台、实施14个实体项目，推进科技成果转化[11]

行业与公司 * 消费级3D打印行业[1] * 涉及公司：拓竹、创想3D、中为立方、智能派、浙江闪住、宁波佳联、海正新材料、光华伟业、嘉联、聚富、三律、一生、海镇、金发、番茄智能、StudioMaker等[1][13][14][17][22][28] 行业发展与市场规模 * 行业经历了三个重要转折点：2020年疫情期间DIY需求激增、2022年以拓竹为代表推动高速打印技术突破（爆发元年）、2024年多色与AI技术应用[1][2] * 2024年，消费级3D打印机总出货量接近520万台，其中FDM技术出货440多万台（占约80%），光固化技术出货70多万台[2] * 前五大厂商占据了接近90%的市场份额[2] * 预计到2030年，整个市场的出货量将超过850万台至900万台[1][8] 用户群体与渗透率 * 用户群体从早期以创客为主（占比约70%）扩展至教育、家庭互动、设计师、医疗及DIY创业者等多个领域[1][4][5] * 国内消费级3D打印机渗透率较低，FDM加光固化年出货量不到60万台，占全球销售额不到12%[7] * 国内渗透率低的原因：1) 教育文化更侧重应试教育，动手能力培养不足；2) 生活节奏快，DIY时间少；3) 国内供应链完善、网购便捷且人工成本低，减少了自行制作的需求[6][7] 产品、技术与应用场景 * 当前产品对小白用户的难点：机器故障排除、调频设置、材料设置及缺乏建模能力[7] * 未来产品升级方向：1) 彩色甚至全彩印刷；2) 提升速度与成功率；3) 进一步降低使用门槛[1][7] * 未来重要应用场景：从模型制作扩展到打印柔性材料和居家用品（如花洒、支架等），通过标品化设计和AI生成模型，实现家庭维修替换，提高家庭普及率[8][9] * 3D打印产品质量：略逊于品牌传统注塑产品，但优于淘宝或拼多多购买的低端非品牌商品[10][11] * 3D扫描仪市场相对小众，增长潜力有限，主要因使用门槛高、消费级精度与价格不匹配及AI技术替代[23][24] 竞争格局与企业分析 * 各主要玩家竞争优势： * 拓竹：精准用户定位，研发能力强（首推全自动调频、高速、多色系统）[13] * 创想3D：渠道广泛（三四百家代理），产品品类齐全（FDM、光固化、配件耗材全链条）[13] * 中为立方：性价比高，同类硬件参数优于竞品但价格更便宜[13] * 智能派：光固化市场龙头，大疆投资后研发能力提升[13] * 浙江闪住：多元化布局（消费级FDM、喷蜡机等）[13] * 未来竞争关键：回归产品本质，提升产品力（上手门槛低、成功率高、效果好），兼顾性价比将增强竞争力[12] * 企业收入与提升方向： * 拓竹：2024年营收接近57亿元，行业首家突破50亿元；FDM增长空间有限，正布局激光、画笔、刀具、CNC等多元化产品[14] * 创想3D：多元化发展（FDM、光固化、激光、3D扫描仪），但研发投入不足，内部管理存在问题[14] * 中为立方：涉足多品类但未做到极致，需提升研发能力和用户体验[14] * 智能派：光固化品类领先，但需加强研发投入以避免价格竞争[14] 价格、成本与供应链 * 3D打印机平均售价自2022年以来持续下降：2022年约480美元，2023年约400美元，2024年约360美元[15] * 未来成本下降空间：低端机型（如创想N系列、拓竹A系列）成本接近极限，仅屏幕、主板等部件可能有10%左右降价空间；中高端机型（电机、激光雷达、传感器等）有更大降价潜力，高端机型价格可能从8000-10000元降至5000-6000元[3][15][16] * 耗材市场：2024年整个市场耗材消耗量约16万吨，其中第三方耗材占比60%[17] * 耗材企业议价能力较低，毛利率约17%-20%；整机企业通常以1.5倍至2.5倍的加价率销售耗材[19][20] * 整机企业会通过NFC芯片识别官方耗材，但对能自行调整参数的资深玩家限制较小[18] * 海外生产基地能为耗材企业带来竞争优势（降低运输成本、享受税务豁免），多家头部企业（如宁波佳联、光华伟业、嘉联）已计划或已在海外建厂[21][22] * 粒子料公司（如嘉联、海正）在原材料配比和混合技术方面有优势，对制造特殊材料尤为重要；塑料耗材公司技术壁垒相对较低[25] 区域市场与渠道 * 产品价格差异受汇率、生产成本（主要在中国和越南）、区域认证要求、运输费用及关税等多因素影响[26][27] * 美国是最大且竞争最激烈的市场；新入局企业通过低价策略抢占份额，老牌公司依靠线下代理渠道[28] * 销售渠道：在美国主要通过自有渠道（D to C）、线下代理商、大型商超及跨境电商销售；在欧洲等地主要依赖代理商或经销商进行线下销售[29]

公司定位与核心技术 - 公司是A股“3D扫描第一股”，深耕三维视觉数字化业务，产品覆盖航空航天、汽车制造、工程机械等工业领域，以及文博、教育、医疗等非工业领域 [2] - 公司以双目视觉原理为技术核心，实现无接触、高精度3D扫描，最高精度达0.02毫米，并推出多波段扫描、边缘计算等多项行业创新技术 [4] - 公司关键器件自研率不断提升，部分产品关键性能指标达国际先进或国内领先水平，技术迭代速度已超过海外同行 [4] 产品应用与市场拓展 - SIMSCAN系列掌上型3D扫描仪体积小巧，重量仅570克，2022年随梦天实验舱发射入轨，2023年成功进行在轨实验 [3] - 在文化遗产保护领域，公司以亚毫米级精度助力三星堆青铜神树、云冈石窟、云南禄丰恐龙等项目数字化，并参与中埃联合考古项目 [5] - 在医疗领域，公司将3D视觉技术与3D打印、AI算法结合，推出轻量化扫描与云端设计平台，帮助医院快速生成患者专属矫形支具 [5] 国际化战略与业绩表现 - 公司已设立德国、美国两家子公司，并在韩国、印度、巴西、墨西哥设立海外办事处，境外收入占营收比例提升至42.90%，同比增长55.73% [7] - 面对欧美市场本土化需求，公司采取“技术+服务”双轮驱动策略，技术上保持国际一流水平并定制化优化，服务上通过本地团队快速响应客户需求 [7] 研发投入与未来规划 - 公司将持续增加研发投入，扩大研发团队规模，聚焦高精度3D视觉技术突破，探索与人工智能等前沿技术融合，开拓更多下游应用场景 [8] - 公司正与国际组织合作，推动3D视觉技术嵌入国际标准，助力提升中国企业在全球产业链的话语权 [8]

大会概况 - 首届消费电子创新大会CEIC 2025于11月8日在深圳落幕 [1] - 大会吸引了全球各地5.22万人次参与 [1] 展会亮点与创新技术 - 展会让未来科技变得可触可感可体验 在约1.5万平方米展馆内展示众多黑科技 [3] - 面壁智能全球首款自主灵魂AI机器人Pawbie亮相 具备多模态情绪感知和本地数据处理能力 无需联网 [5] - 深圳前海来画科技的AI相框可将静态照片转化为会眨眼微笑的动态影像 [5] - 展会定位为定义全球消费电子新风向的平台 从芯片算法等根技术切入 推动中国技术成为全球标准 [5] - 独创展、会、节三位一体模式 区别于传统展会 [5] - 越南巴西日本印尼等国商会现场达成采购意向 显示CEIC在全球消费电子领域形成磁吸效应 [5] 深圳企业与行业表现 - 深圳消费电子企业在智能手机电脑等传统领域保持强劲竞争力 在AI技术3D打印智能穿戴等新兴赛道展现强大创新活力 [6] - 工业富联作为消费电子板块龙头企业 上半年营收与净利润创同期新高 业绩增长得益于AI服务器旺盛需求 [6] - 创想三维是全球唯一同时提供消费级3D打印机3D扫描仪和激光雕刻机的企业 其消费级3D扫描仪市占率全球第一 [6] 行业趋势与展望 - AI成为驱动消费电子行业发展的核心引擎 [6] - 智能手机等传统品类创新进入平台期 AI硬件迎来爆发元年 全球智能眼镜出货量同比大增 [6] - 消费电子行业未来将沿智能化生态化和可持续化方向深化发展 [6]

科技与文化融合趋势 - 数字技术、AI创意和沉浸式体验成为第十九届文博会的核心亮点 [3] - 科技赋能文化并激发创新，展会对未来生活方式进行了生动定义 [3] - 高校科研成果与数字国潮艺术结合，推动黑科技进入寻常生活 [3] 高校科研与产业化展示 - 浙江大学展区以“智创未来、文化赋能”为主题，展示现代科技赋能文化发展的可能性 [4] - 展区呈现机器人弹钢琴、仿生机器鱼、全自主飞行机器人及田间智能采收机器人等产业化成果 [5] - 中国美术学院展区聚焦“专业/行业+AI”协作，探索AI在电影、教育、游戏、视传领域的艺术表达边界 [5] - 全景沉浸影像空间《寻·窟》VR体验项目吸引大量观众排队，尤其受小朋友欢迎 [5] 数字技术活化传统文化 - “纹样数字艺术展”通过AI生成式创作将上千组传统纹样与数字化技术深度融合 [6] - 沉浸式巨型数字幕墙允许观众轻触屏幕实时生成并演化传统吉祥纹样 [6] - 展区配套推出纹样衍生文创产品如保温杯、包挂、椅垫等，将传统符号融入现代生活 [6] 区县展馆的数字生活应用 - 西湖区展厅提供VR/MR沉浸体验，包括AI棋手博弈、中医AI检测仪、智元助行外骨骼等项目 [8] - 良渚遗址VR项目让观众佩戴设备穿越至5000余年前文明现场，体验古人祭祀仪式 [8] - 萧山区展区3D扫描仪可实现物件三维样貌采集，已应用于文博数字化存储、医疗健康及汽车工业领域 [8] - 低空飞行器、智能导览机器人、数字文创平台等技术为传统展会注入未来感 [8]

外资公募整体布局动态 - 外资公募持续加大中国市场布局力度 摩根士丹利基金和联博基金宣布加大注资[1] - 摩根资产管理发布展望 认为中国资产是全球资产配置再平衡的重要标的 下半年或存在结构性行情[1] - 路博迈基金指出A股上行的部分条件已经具备 市场正在等待更确定性因素落地[1] - 路博迈基金 富达基金 摩根基金等机构新发行基金超过30只[1] 摩根基金调研重点 - 摩根基金近1个月共调研38家公司 合计调研41次 其中晶盛机电等3家公司被调研2次[1] - 被调研公司中 32家年内股价上涨 11家涨幅超过50% 4家股价翻倍[1] - 调研聚焦科技成长方向 半导体 光伏设备 通用设备 医疗器械 自动化设备均有3家公司在列[1] - 思看科技年内股价上涨约290% 该公司为“3D扫描仪第一股” 提供三维视觉数字化解决方案 客户包括宁德时代 特斯拉等 并在机器人产业链有相关业务[4] - 晶盛机电近1个月涨幅达53.31% 公司为首条12英寸碳化硅衬底加工中试线通线 实现100%国产化[5] 摩根士丹利基金调研重点 - 摩根士丹利基金近1个月共调研38家公司 其中18家涨幅超过50% 8家股价翻倍[6] - 半导体行业被调研公司最多 共5家[6] - 源杰科技年内涨幅达173.27% 近1个月涨23.92% 公司专注高速光芯片 为“IDM小巨人”[7] - 源杰科技2025年上半年营业收入同比增长70.57% 净利润同比增长330.31% 数据中心业务收入达1.046亿元 同比增长1034.18% 成为第一大业务板块[8] 宏利基金调研重点 - 宏利基金近1个月共调研38家公司 东芯股份等2家公司被调研两次 35家公司年内股价上涨 16家涨幅超40% 8家股价翻倍[9] - 半导体和通用设备板块公司较多 分别有8家和4家[9] - 东芯股份年内涨幅超320% 为中国大陆稀缺的“NAND+NOR+DRAM”全品类中小容量存储芯片设计商[10] - AI算力革命引发存储芯片行业供需重构 供应紧张和云端需求激增推动LPDDR等内存产品价格上调30% NAND闪存价格上涨5%至10%[11] - 存储芯片行业从2024年第三季度触底后 2025年第二季度已进入明确复苏通道[11] 其他外资公募调研汇总 - 路博迈基金 施罗德基金 联博基金 富达基金 安联基金5家外资公募合计调研28家A股公司 德赛西威同时获富达基金与安联基金调研[12] - 被调研公司中 12家年内涨幅超50% 2家股价翻倍 半导体公司数量最多共5家 IT服务 软件开发 专用设备均有3家公司在列[12] - 德赛西威年内涨幅超31.9% 近1月涨超13.44% 为公司国内汽车电子“舱驾一体”龙头[14] - 德赛西威上半年营业收入146.44亿元 同比增长25.25% 归母净利润12.23亿元 同比增长45.82% 新项目订单年化销售额超180亿元 在辅助驾驶控制器领域保持国内市场占有率第一[14]

核心观点 - 创想三维作为消费级3D打印机头部企业，若成功上市将填补二级市场空白，成为该领域首家上市公司，具备稀缺性投资价值 [1][3][4] - 公司面临市占率下滑和增收不增利压力，正通过布局UV打印机、3D扫描仪等新业务寻求第二增长曲线 [3][4][12] - 消费级3D打印机行业集中度高，头部五家企业市占率超70%，但除创想三维外尚无企业进入IPO进程 [8][9] 市场地位与竞争格局 - 2020-2024年累计出货量440万台，全球市占率27.9%位居第一；2024年单年出货量70万台，市占率16.9%排名第二 [8][9] - 竞争对手拓竹2024年出货量120万台，市占率29%位居行业第一 [9] - 消费级3D扫描仪领域2024年出货量市占率37.7%，GMV市占率37.6%，均排名全球第一 [15][16] 财务表现 - 营收从2022年13.46亿元增长至2024年22.88亿元，复合年增长率30.4% [14] - 利润从2022年1.04亿元增长至2023年1.29亿元，但2024年下滑至8866万元，出现增收不增利现象 [14] - 2025年第一季度3D扫描仪营收8635.2万元，同比增长446%，营收占比从2.9%提升至12.2% [18][19] 产品战略与定价 - 3D打印机销量从2023年87.07万台降至2024年72.06万台，因转向高端产品线导致销量下降但平均售价提升 [13][21] - 3D扫描仪平均售价从2023年1731.7元上升至2025年第一季度3042.7元，价格战有所缓解 [20][21] - 已推出Ferret、Otter及Raptor三大3D扫描仪系列，并计划推出工业级Sermoon系列新产品 [22] 行业投资价值 - 二级市场缺乏纯消费级3D打印机上市公司，相关概念股海正生材和金橙子一周涨幅达50%-60% [6][7] - 安克创新因UV打印机众筹期间市值上涨超百亿元，显示市场对3D打印设备的高度关注 [7] - 工业级3D打印机企业营收规模超10亿元的标的稀少，且高度依赖下游应用场景 [7]

行业竞争格局 - 消费级3D打印机市场主要由四家深圳企业主导 包括创想三维 拓竹科技 纵维立方和智能派 合计占全球超90%出货量[13] - 行业马太效应显著 前五大厂商在出货量和GMV上高度集中[14][26][32] - 海外竞争对手已不构成主要威胁 真正的竞争来自中国硬件企业 这些企业具备供应链优势 技术创新能力和激烈内卷[4] 创想三维市场地位 - 按2020年至2024年累计出货量计算 公司以27.9%的市场占有率自称全球最大消费级3D打印产品提供商[14] - 但2024年单年出货量仅为70万台 市占率16.9% 远低于拓竹科技的120万台和29%市占率[16] - 公司是唯一同时提供消费级3D打印 3D扫描和激光雕刻产品的企业[14] 财务表现 - 营收从2022年13.46亿元增长至2024年22.88亿元[19] - 期间利润从2022年1.04亿元波动至2024年8866万元[19] - 毛利率维持在28.8%-31.8%区间[19] - 3D打印机业务营收占比从2022年81.7%下降至2024年61.9%[18] 产品结构演变 - 3D打印耗材业务增长显著 营收占比从2022年3.0%提升至2024年11.4%[27] - 3D扫描仪业务2024年贡献收入2.08亿元 占比9.1%[27] - 激光雕刻机业务2024年贡献收入1.63亿元 占比7.1%[27] - 新产品线平均售价出现下降 如3D扫描仪从2022年2700元降至2023年1700元[28] 渠道布局 - 线上销售占比持续提升 从2022年13.5%增长至2025年第一季度47.9%[35] - 销售网络覆盖全球约140个国家和地区 拥有74家自营线上门店和2163家经销商[36] - 海外网店数量从2022年底6家快速增加至58家[36] 运营效率指标 - 销售费用占营收比例从2022年8.1%上升至2024年16.7%[38] - 研发投入占比始终低于7%[38] - 2024年3D打印机销量从2023年87万台减少至72万台 公司解释为向高端产品转型[17] 新兴业务领域 - 全球消费级3D扫描仪市场快速增长 出货量从2020年3.9万台增至2024年18.6万台 年复合增长率47.8%[26] - 公司在3D扫描仪市场以37.7%出货量份额位居全球第一[26] - 激光雕刻机市场竞争激烈 头部企业xTool 2024年营收预计达20-30亿元 2025年可能超过50亿元[33]

行业竞争格局 - 中国硬件企业在全球3D打印行业占据主导地位 深圳厂商合计占全球入门级3D打印机市场超九成出货量[1][7] - 行业呈现显著马太效应 前四家深圳厂商(创想三维 拓竹科技 纵维立方 智能派)垄断超90%市场份额[7][8] - 新入局者拓竹科技增长迅猛 2024年营收突破55亿元 大幅超越创想三维的22.88亿元[5][13] 创想三维市场地位 - 按2020-2024年累计出货量计算 公司以27.9%市占率位居全球消费级3D打印机第一 累计出货量达440万台[8][9] - 但2024年单年出货量被拓竹反超 仅70万台(市占率16.9%) 不足拓竹120万台(市占率29%)的60%[9][10] - 同时拓展3D扫描仪和激光雕刻机业务 2024年分别成为全球出货量第一和第三的企业[15] 财务表现 - 营收持续增长但增速放缓 2022-2024年营收分别为13.46亿元 18.83亿元 22.88亿元[13] - 期间利润出现波动 同期利润分别为1.04亿元 1.29亿元 8866万元[13] - 毛利率保持相对稳定 近三年分别为28.8% 31.8% 30.9%[13] 业务结构变化 - 3D打印机业务占比显著下降 从2022年81.7%降至2024年61.9%[12][18] - 新业务快速增长 2024年3D扫描仪收入2.08亿元(占比9.1%) 激光雕刻机收入1.63亿元(占比7.1%)[17][18] - 耗材业务成为重要补充 2024年收入2.62亿元 占比11.4%[18] 产品与研发 - 3D扫描仪平均售价大幅下降 从2022年2700元降至2023年1700元 反映价格竞争力有限[19][20] - 研发投入占比持续低于7% 2022-2024年销售费用占比却从8.1%升至16.7%[29] 销售渠道 - 线上线下渠道均衡发展 2024年线上收入占比40.9% 线下收入占比59.1%[26] - 全球销售网络广泛覆盖 拥有74家自营线上门店和2163家经销商 业务遍及140个国家和地区[27] - 海外扩张加速 海外网店数量从2022年底6家增至58家[27] 股权结构 - 四位创始人仍保持平分股权 陈春(21.31%) 敖单军(19.67%) 刘辉林(19.67%) 唐京科(21.31%)[6]