核心观点 - 贝壳创始人左晖离世后，公司高管彭永东和单一刚年薪激增，两年合计拿走超20亿元，引发市场质疑 [8][11] - 贝壳2024年净利润同比下滑30.8%至40.78亿元，但高管薪酬占比过高（2023年占净利润29.6%），远超国际同行3%-5%的水平 [9][11][12] - 公司采用同股不同权架构，彭永东和单一刚通过股权激励获得巨额收益，但缺乏业绩对赌条件，被质疑变相利益输送 [13][16] - 左晖时代的ACN合作模式逐渐转向高抽佣模式（12%-18%平台费），引发加盟商和消费者投诉，黑猫平台相关投诉超2800条 [20][21][23] - 公司战略从"一体两翼"扩展为"一体三翼"，新业务（家装/租赁/住宅开发）2024年收入占比33.8%，但尚未形成支柱 [26][27][29] 高管薪酬与治理结构 - 彭永东2022-2023年薪从4.75亿元增至7.13亿元，单一刚从3.55亿元增至5.29亿元，两年合计20.72亿元 [11] - 2023年两人薪酬占净利润22.78%，其中彭永东7.01亿元来自股权结算，薪资仅1200万元 [12] - 同股不同权架构下，彭永东和单一刚合计控制49.7%投票权，但持股比例仅7.5% [13] - 2022年港股上市前获股权激励，彭永东7182万股、单一刚5387万股，行权价较市价低62%，总价值37.75亿港元 [16] 财务与业务表现 - 2024年净收入935亿元（+20.2%），净利润40.78亿元（-30.8%），经调整净利润72.11亿元（-26.4%） [9] - 家装业务收入148亿元（+36.1%），利润率提升1.75个百分点至30.7% [27] - 租赁业务收入143亿元（+135%），省心租在管房源超42万套 [29] - 贝好家住宅开发业务首个项目开盘2.5小时售罄，已斥资25亿元拿下4地块 [29] 战略转型与行业影响 - ACN模式从6经纪人协作变为高抽佣，加盟商需按月缴纳系统使用费，南沙区新房佣金比例达23% [20][21] - 2021年起三次大规模裁员，部门平均裁员比例达50%，经纪人提成下降且存在倒扣钱机制 [21] - 15.5亿元收购爱空间计划终止，消费者投诉个人信息被转售家装公司 [31] - 美股市值从峰值900亿美元跌至230亿美元，跌幅超70% [7] 高管动向与社会责任 - 彭永东拟捐赠900万股（价值4.68亿港元），50%用于行业服务者医疗福利，50%用于毕业生租房帮扶 [4]