一季度GDP预测分析 - 市场预测一季度GDP增速在5.0%-5.4%之间，但存在三方面预测误差，实际增速或在5.0%-5.1%之间 [1][8] - 规模以上工业增加值增速达5.9%，但规模以下工业面临高基数压力，小企业PMI回落0.8pct至47.5% [2][9] - 全口径出口增速回落8.4pct至2.3%，明显大于规模以上出口交货值增速回落2.6pct至6.2% [2][9] 行业结构差异影响 - 服务业占GDP比重达56.7%，远高于工业的30%，但1-2月服务零售额增速回落1.3pct至4.9% [2][17] - 住宿餐饮仅占居民服务消费8.4%，餐饮收入与服务消费走势不匹配 [17][22] - 服务业生产指数不包括政府支出驱动的非市场性活动，1-2月相关政府消费支出增速下滑2.9pct至4.1% [3][27] 经济指标代表性局限 - 社零中社会集团零售占比高达44%，2020年以来对社零增速贡献由4.4个百分点降至0.7个百分点 [4][37] - 固定投资中土地购置费占比19.7%不计入GDP，1-2月建安投资增速回落2.4pct至1.1% [4][43] - AI研发支出带动无形资本形成规模持续上升，未来对GDP贡献有望强化 [43] 名义与实际增速差异 - 2024年出口价格同比-5.5%，实际出口增速达11.1%，净出口对GDP贡献1.5个百分点 [6][57] - 固定投资价格增速由2022年0.5%下滑至-2.6%，实际投资增速保持5.6%高于GDP增速 [6][65] - 1-2月工业名义库存增速4.2%，剔除价格后实际库存增速达7.1% [70][71]