市场表现与预期差距 - 当前标普500指数报收6486点 较华尔街行业平均年底预期高出近3% 仅2024年与1999年同期出现过如此显著的预期与实际回报差距 [1] - 自年初特朗普关税引发大跌后 标普500上演超预期反弹 高盛 德银等机构的策略师们多次上调预测但仍跟不上市场实际涨幅 [4] - 标普500指数较4月低点反弹34% 估值倍数创2021年1月以来新高 [5] 盈利增长预期 - 分析师已将标普500成分股今年利润增速预期从9月初的7.1%上调至9.4% [4] - 自7月以来盈利增长预期一直在稳步上升 企业盈利尤其是利润率在特朗普关税下未受影响 [4] - 超预期的盈利增长是支撑市场持续上行掩盖潜在风险的关键因素之一 [1] 策略师观点与目标调整 - Yardeni Research创始人将年底指数目标从6600点升至6800点 坦言今年上修次数已创个人纪录 并认为2025年突破7000点的概率达25% [4] - Evercore ISI首席策略师把2025年底目标上调至6250点 并预计2026年底将达7750点 [5] - 策略师预测标普500全年涨幅从年初约13% 因贸易战冲击在5月下调至仅2% 创2020年疫情以来最大跌幅 直至6月股市延续反弹才再度上修 [5] 市场驱动因素 - AI科技股狂热及美联储降息前景持续掩盖潜在风险 [1] - 美联储上周重启降息为九个月来首次 根据巴克莱统计 过去50年曾有16次标普500在距离历史高点不到1%时美联储开始降息 随后一年股市全线收高 [5] - 美国股市正享受经济仍在增长而美联储已表现出解决经济压力意愿的罕见政策环境 支持投资者采取积极的风险偏好立场 [5]