贝莱德在华布局与QDII资格获批 - 2026年9月18日证监会官网显示贝莱德基金获批QDII资格，成为首家获得该资格的新设外资公募基金公司，摩根、宏利、摩根士丹利等更早取得QDII但均在中外合资阶段获得、转为外商独资时保留原有资格 [2] - 2021年贝莱德基金成为国内首家外商独资公募，首只产品“贝莱德中国新视野”首发募集约66.8亿元，到2026年3月31日A类份额净资产约13.42亿元 [2] - 贝莱德与建信理财、富登管理合资设立贝莱德建信理财，三方持股分别为50.1%、40%、9.9%，截至2026年6月末存续产品约487亿元 [2] - 公募、理财、跨境三条线同时铺开，但批复要求6个月内完成筹备，上海证监局现场检查通过前不得开展业务，额度、投资范围和监管规则始终握在监管手里 [3] - 截至2026年9月30日“贝莱德中国新视野”A类和C类份额合计净资产约13.23亿元，按批复日推算QDII业务筹备窗口大致到2027年3月 [6] 贝莱德全球规模与行业地位 - 2026年10月14日贝莱德公布三季报，截至9月30日管理资产升至15.49万亿美元，一年前为13.46万亿美元，当季资金净流入2050亿美元 [5] - 贝莱德资产规模曾超过9万亿美元，约相当于全球一年经济活动总量的十分之一，在美国持有大多数主要公司至少5%的股份，在决定上市公司运营方面拥有很大投票权甚至最高投票权 [6] - 1999年首次公开募股后截至2020年12月股价上涨7539% [6] - 贝莱德成立于20世纪80年代末，由拉里·芬克与七位联合创始人在黑石投资集团旗下创办 [6] - 芬克团队上世纪80年代持有的房贷相关债券因利率变动亏掉约1亿美元，1988年另起炉灶专注用计算机算清风险 [3] 技术驱动模式与阿拉丁系统 - 贝莱德出售后花数年开发名为“阿拉丁”的风险管理软件，用蒙特卡罗式算法找出投资可能失败的情形 [7] - 二十年间金融市场更加复杂、交易数量呈指数级增长，计算能力爆炸式增长、芯片更强大更便宜，金融市场对技术需求增加叠加低成本扩大技术创新，催生加密货币、机器人投顾等新事物 [7] - 股票市场几乎完全电子化，贝莱德的技术驱动模式让其成长为一家大公司 [7] - 贝莱德在帕洛阿尔托开设实验室研究人工智能，并涉足加密货币但领导层认为这不过是注脚 [14] 并购扩张与ETF核心业务 - 2006年贝莱德收购美林投资管理公司，2009年收购巴克莱全球投资者公司并借此获得iShares品牌 [7] - iShares成为股票市场上交易量最大的品牌之一，其追踪标准普尔500指数的基金每天约有300万股成交，ETF是贝莱德帝国的核心、十年间主导了投资领域 [8] - 贝莱德标准普尔500 ETF投资者每投资1000美元每年只收取30美分费用，基金提供商围绕低费率竞争激烈 [8] - ETF市场由三家公司主导，贝莱德最大、当时约占美国市场35%份额，先锋集团和道富银行分列其后 [8] - 法律学者在美国国家经济研究局发表文章指出十年间超过80%的投资资产流向了这三大巨头之一 [8] - 相互竞争的标准普尔500指数基金持有投资组合基本相同、扣除成本前回报也基本相同，投资者最优选择是费用最低的基金，因规模经济通常即规模最大的基金 [8] - 当时公司78%的收入来自ETF等产品收取的投资咨询费 [9] ESG理念与气候风险实践 - 贝莱德将自己定位为金融行业中具有社会意识的代言人，领导层经常谈论ESG即环境、社会和治理，计划核心之一是发行在商业行为上遵循更严格ESG标准的基金 [9][10] - 贝莱德领导层认为从长远看社会问题会影响盈利，向投资者推销的是这些公司认同投资者的价值观 [10] - 贝莱德当时持有埃克森美孚6.7%的股份，据气候数据分析仅埃克森美孚一家就占全球排放量近2% [10] - 贝莱德表示2020年股东大会上就一系列气候问题向埃克森美孚发难，2021年与一批维权投资者及同行推动埃克森美孚更换三名董事会成员 [10] - 埃克森美孚表示到2030年将停止常规天然气火炬燃烧并披露更多气候相关风险 [11] - 有观点指出对上市公司实施更严格标准可能让污染活动和高风险资产转到监管更宽松的私人手中，最大石油天然气生产商和最大碳排放者都是国有企业、基本不受美国资产管理者施压影响 [11] - 贝莱德承认绿色转型可能推高全球物价并加剧政治紧张，大型上市公司和银行被要求充当“排放警察”可能加剧对大公司的强烈抵制、助长“大与小”对立叙事、造成政治两极分化 [11] - 贝莱德关于改善社会治理的呼吁最先在欧盟得到回应，公司参与了欧盟可持续投资框架相关工作 [11] - 有观点认为ESG计划并不一定能成功，美国证券交易委员会及所有为投资者管理资金的人使命都是保护投资者，问题在于采用ESG因素是否真的有助于做到这一点，仅仅声称ESG对投资组合中的公司有利并不能说明事实就是如此 [15][16] 与美联储及监管机构的关系 - 2008年纽约联储聘请贝莱德管理从贝尔斯登获得的证券资产，时任纽约联储主席蒂莫西·盖特纳还请贝莱德管理AIG的不良资产，盖特纳与芬克私交密切、金融危机期间沟通频繁 [13] - 新冠疫情初期美联储再次向贝莱德求助，随后几个月美联储购买数万亿美元各类资产和债务包括公司债券，贝莱德受命管理这部分采购 [14] - 专家警告贝莱德与美联储的合作可能引发利益冲突，不同寻常的是美联储最高层直接与最大资产管理公司领导人沟通、危机时刻只找这一家公司 [14] - 贝莱德2020年年报警告其重要地位可能导致美联储加强监管，当时联邦贸易委员会正在审查收购与合并标准、美国证券交易委员会也在审查衍生品市场，两者都可能波及贝莱德 [14] - 美国监管机构表示与气候相关的金融风险属于其银行监管和金融稳定方面现有职责，正在高层制定经过仔细分析的全面计划 [12] - 有观点认为贝莱德与美联储的关系对公众非常有用，也有观点指出央行既能做让民众生活更好的事也能做让少数人真正致富的事 [12] 风险定价与资本流动影响 - 指数基金按规则买入是客户的钱在跟踪指数，谈不上看好更谈不上控制，真正值得掂量的是全球市场剧烈波动、外部政策施压时巨量资金集中调仓会给流动性带来多大冲击 [3] - 关税改变的是商品成本，资本改变的是风险定价，开放的大门要敞开自己的尺子也得造好 [4] - 芬克在财报电话会上提出AI算力未来可能被证券化成为新的金融资产类别，媒体把这类比为当年美国房贷证券市场的崛起 [5] - 贝莱德投资学生宿舍、公寓、零售物业和写字楼等房地产 [14] - 在全球客户中关于气候风险、财政赤字和通胀风险的讨论分量远超加密货币，贝莱德着眼于长期 [15] - 有观点认为技术一旦做对就会大获成功，因为技术能以低成本扩大规模 [15]