今日周三(8月20日)亚盘时段，白银td目前交投于9054一线下方，今日开盘于9181元/千克，截至发稿，白银td暂报9010 元/千克，下跌1.77%，最高触及9205元/千克，最低下探9008元/千克，目前来看，白银td盘内短线偏向看跌走势。 日图来看，白银t+d行情震荡下行，价格延续下跌，上方阻力位关注9205-9300，下方支撑位看8900-9017。 交易员们正大举涌入一种特定的期权押注，认为美联储下个月将大幅降息超过25个基点。自本月初以来，与政策预期 密切相关的隔夜担保融资利率（SOFR）相关头寸的需求旺盛。本周，交易员再次加码该押注，针对降息50个基点的未 平仓合约大幅攀升。几天后，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔发表关键讲话。此前，美国公布的通胀数据超出预 期，导致一些交易员降低了降息预期。尽管短期内有所回调，但交易员们似乎仍然坚信下个月会降息。周二，美国国 债结束了连续三天的抛售，各期限国债收益率均有所回落。BMO资本市场美国利率策略主管伊恩 林根表示："随着市 场为鲍威尔的讲话做好准备，美国国债面临的最大风险是美联储主席选择给人们普遍预期的9月降息泼冷水。" MainSky资产管理公司表示 ...

21世纪经济报道 记者郭聪聪 她分析，ETF的快速崛起得益于多重因素的叠加。其一，监管层面对 ETF 发展给予了持续的政策支持 与指导；其二，资金驱动效应显著，大资金快速建仓及配置型机构的大类资产配置需求，为ETF提供了 坚实的资金基础；其三，供给端发力，公募基金将ETF视为重要增量赛道，投入大量资源；其四，围绕 ETF的生态不断健全，三方平台销售、研究及投顾领域的创新，进一步推动了市场成熟。 "ETF本身具备成本低、效率高、透明度好的特点，与当前市场环境高度契合，这也是其爆发的底层逻 辑。"唐倩华补充道。 唐倩华特别提到，ETF 为固收+策略提供了有力支撑。"借助ETF，大类资产配置在量化维度上得以深 化。例如2023年我们推出的Smart Beta量化策略，通过清晰告知客户收益区间、持有周期及风险概率， 有效增强了客户持有信心，产品运作效果显著。" 她表示，未来将持续挖掘细分资产机会，捕捉确定性 收益，提升固收+策略的有效性。 低风险偏好下的资产配置：以低波固收+ 平衡风险与收益 8月16日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的"2025资产管理年 会"在上海浦东隆重举办。 ...

21世纪经济报道记者 余纪昕 上海报道 8月16日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的"2025资产管理年 会"在上海浦东隆重举办。 在主题论坛一的圆桌对话环节，友山基金联席首席投资官许永斌就"探索大类资产多元配置之路"话题， 分享了他对现阶段资产配置策略转变的专业见解。 他指出，当前市场已进入一个需更加积极挖掘超额收益α的时代，"今天会场出现频率最高的词就是'低 利率时代'；与高利率时代不同，过去只要持有资产就能轻松获取票息收益。而现在，面对票息收益薄 化、利差不断收窄的环境，我们则要加强对趋势性机会和相对价值策略的关注。" 在全球经济不确定性增强的背景下，资管机构对多资产配置的需求持续攀升，以提升投资组合收益的稳 定性。 发言中，许永斌对此进行了深入分析。他指出，"固收+美元"策略的风险主要来自三个方面：久期风 险、外汇风险以及期限风险。其中，外汇风险尤为突出。当前固收市场呈现出"熊陡"特征，1-3年期的 短期债券波动较小，而5年期以上的中长期债券利率快速上行，且期限越长上行幅度越大，收益率曲线 呈现陡峭化趋势。 "在考虑'固收+美元'策略时，'+'的部分是外汇敞口，而美元 ...

21世纪经济报道记者李览青上海报道 8月16日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的"2025资产管理年会"在上海浦东隆重举办。 在"主题论坛二：被动投资大发展下的资管新趋势"的圆桌对话上，万得集团高级副总裁兼万得基金总经理简梦雯表示，ETF基金 的费率相对较低，而资产配置效率相对较高，未来"投顾+ETF"的组合"有望成为财富管理机构兼顾买方利益和机构商业需求的新 模式。 简梦雯指出，从过去全球资管行业实践来看，ETF正在蓬勃发展，过去7年间中国ETF产品持续增长。然而，在当下ETF的供给 方面，与美国ETF市场相比，目前我国ETF产品仍集中于宽基类指数产品，而缺乏Smart Beta等策略型指数供给。 作为指数产品供应商，近年来万得基金加强了对策略型指数产品的研发、编制和供给。"当整个ETF市场的多元化供给越来越丰 富时，发行指数化产品的边际成本也会降低。"她表示。 "未来，我们也会发挥数据系统的优势，让投资者更有参与感地接受ETF投教。"简梦雯表示。 对于低利率时代的"资产荒"情况，简梦雯认为，"资产荒"是一个相对的概念，当"刚兑时代"结束，投资者依然寻求能够稳定提供 5%以 ...

21世纪经济报道记者边万莉上海报道8月16日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的"2025 资产管理年会"在上海浦东隆重举办。 在"探索大类资产多元配置之路"的圆桌对话环节，摩根资产管理中国总经理助理兼债券投资总监张一格基于自身投资经验表 示，如果债券市场要进一步挖掘收益，除了向债券投资本身的范围内争取收益，还可能要涉及到相对比较边缘的方向。比如， 现券结合衍生品的交易，包括国债期货，利率互换等，这些方向可以争取为债券产品增厚收益。 "我们确实感觉到，十年期国债收益率到1.6%以后，就面临着向下突破的重重阻力。受近期股票市场上涨的影响，债券市场随之 出现相应调整，十年期国债收益率回到1.74%附近。"就债券投资争取收益而言，他认为，除了从信用利差、久期等传统方式争 取收益外，还需要特别关注的是，在今年人工智能(AI)热潮下，市场已有多家机构尝试借助AI等方式辅助债券投资，力争超额 收益。 除了配置可转债，"+"的范围还可拓展至多元资产，例如股票类资产。在股票类资产上，我们认为今年以来各板块均展现出一定 机会，不同于此前以红利板块为主的格局。今年除红利板块呈现出比较好的收益外，科 ...

从细分领域来看，银行理财和公募基金成为推动行业增长的主要动力。报告数据显示，上半年末银行理 财规模达30.67万亿元，较去年末上升2.38%；公募基金规模达34.39万亿元，增长4.78%。值得注意的 是，理财公司作为银行理财市场的核心发行主体，其存续规模达到27.48万亿元，较年初增加4.44%，在 整个银行理财市场中的占比已提升至89.61%，显示出行业专业化发展趋势日益明显。 在市场格局方面，头部效应持续加剧。公募基金行业中，易方达、华夏等头部机构保持稳定领跑；银行 理财市场则呈现"强者恒强"态势，194家银行和32家理财公司中，国有大行和股份制银行占据主导地 位。与此同时，中小机构通过差异化策略寻求突破，如指数增强基金成为中小基金公司布局的重点方 向，反映出行业竞争格局正在发生深刻变化。 理财公司主导银行理财市场，专业化转型成效显著 2025年上半年，银行理财市场延续了良好的发展态势。上半年银行理财合计服务投资者1.36亿人次，较 去年末增长8.37%。全市场存续理财产品4.18万只，规模达30.67万亿元。其中，理财公司的市场份额进 一步提升，存续规模达到27.48万亿元，占比高达89.61%。这一 ...

近两年，围绕"长钱长投"和"耐心资本"这两个关键词，国务院、"一行一局一会"等部门已经把政策工具 箱逐层打开，形成了从顶层设计到操作细则的完整闭环。 而对于"什么是长期投资，长期投资有多长"这一问题，一些经历过更长历史周期的资管财管机构或许可 以回答。长期投资一直是瑞士百达的投资理念之一，其历史可追溯至1805年，至今已经成立220周年， 是全球历史最悠久的金融机构之一。 从商贸起家到货币交易、股权投资，再到财富管理、资产管理，中间还一度直接参与实业，瑞士百达见 证了欧洲乃至全球的经济、金融的发展史，也经历了多轮经济周期的起伏。作为一家私有合伙制企业， 瑞士百达坚持践行长期主义，专注也仅从事财管与资管业务，两百多年以来单凭有机增长，如今已发展 成为瑞士第二大国际金融机构、欧洲领先的独立财富管理和资产管理公司之一。 近期，21世纪经济报道记者在瑞士日内瓦采访了瑞士百达财富管理首席投资官办公室及宏观研究主管谭 思德(Alexandre Tavazzi），他对长期投资期限的理解是：10年。因此，他的团队每年都会展望未来10年 的经济格局，分析经济环境，预测不同资产类别的收益。 全球经济格局正在发生"结构性巨震" 《 ...

新媒体编辑 | 实习生 艾昱彤 近两年，围绕"长钱长投"和"耐心资本"这两个关键词，国务院、"一行一局一会"等部门已经把政策工具箱逐层打开，形成了从顶 层设计到操作细则的完整闭环。 《21世纪》：美国的政策趋势将给全球经济带来哪些影响？ 谭思德：我们已经看到了一些负面影响，比如，关税政策，其实是向消费者征税；组建美国政府效率部（Department of Government Efficiency，简称：DOGE）也是，最初此举预计能节省约2万亿美元，而现在实际节省的可能只有1800亿美元。此 外，移民问题也不容忽视，在劳动力市场相当紧张的当下，美国部分行业中移民占劳动力的比例高达40%，这对企业来说是个 现实问题。 而对于"什么是长期投资，长期投资有多长"这一问题，一些经历过更长历史周期的资管财管机构或许可以回答。长期投资一直 是瑞士百达的投资理念之一，其历史可追溯至1805年，至今已经成立220周年，是全球历史最悠久的金融机构之一。 从商贸起家到货币交易、股权投资，再到财富管理、资产管理，中间还一度直接参与实业，瑞士百达见证了欧洲乃至全球的经 济、金融的发展史，也经历了多轮经济周期的起伏。作为一家私有合伙 ...

RWA等金融创新将助推趋势。 深石资本创始合伙人张天 深石资本由万科集团创始人王石创立，专注于城市碳中和转型的投资、运营和资产管理，作为技术的整合和落地应用者，深石 强调ESG兼具社会价值与资本价值。 张天谈到，投资决策中最重要的维度是绿色转型潜力，因为它直接决定最终的投资收益率和投资效果。同时，ESG表现也在资 本端的估值和认可中起到重要作用。 张天认为，当前资产类投资更倾向成熟技术，而前沿技术商业化往往周期长，需要孵化场景。对此，深石以绿色转型的潜力为 导向，将深圳大梅沙"生物圈三号"项目作为试验田和孵化场景，落地整合具有潜力的创新技术和方案，包括波浪能、生物质循 环等前沿能源技术。他形象地称要做"永远相信技术可以改变现状的傻瓜"，始终坚信技术创新能够推动城市碳中和的实现。 8月16日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道联合东方证券主办、上海环境能源交易所战略支持的第三届21世纪"活 力.ESG"创新论坛将在上海隆重举办。 在"绿色转型与技术创新的平衡术"圆桌论坛上，深石资本创始合伙人张天提出，从资产投资视角看，绿色转型、技术创新与 ESG呈"齿轮式联动"，绿色转型是投资的核心目标和定性衡量手段； ...

在投资者低风险偏好的约束背景下，叶力俭总结道，投资者的期望从"刚性兑付"到强调"固定收益"，再 到后面转为强调"绝对收益"，其实需求是在动态变化的。那么，在目前市场波动加剧的情况下探讨"稳 健收益"，更要关注未来理财公司在收盘价整改估值下如何实现相对稳健的收益。 （原标题：浦银理财叶力俭： ETF是理财公司参与权益市场最好的工具之一） 8月16日，由南方财经全媒体集团指导，《21世纪经济报道》主办、浦发银行联合主办的"2025资产管理 年会"在上海浦东隆重举办。在"主题论坛二：被动投资大发展下的资管新趋势"的圆桌对话上，浦银理 财党委委员叶力俭表示， 低利率环境下，要关注如何为客户提供稳健收益，理财公司需要提升核心投 研能力，向多元资产、多元策略寻求突破。 在叶力俭看来，主动投资是阿尔法层面的选择股票，被动投资则是一揽子投资。ETF具有持仓透明化、 可交易性、容量大、便捷的特点，是理财公司参与权益市场投资最好的工具之一。他表示，未来浦银理 财也会继续用好ETF、用好公募基金，以此抓住权益市场的Beta或者Smart Beta收益。 对此，叶力俭从资金端和资产端两方面进行了详细阐述。资金端方面，叶力俭认为，要了 ...