市场表现 - 上周A股市场回调，沪深300指数收跌2.19%，ESG300指数收跌2.78%，中证ESG100指数收跌4.13%，科创ESG指数收跌5.37%[2][5] - 上周全A日均成交额约4.03万亿元人民币，市场流动性环比收窄[2][5] ESG基金 - 截至2026年3月22日，本月新发ESG基金产品9只，发行份额为60.98亿份[2][9] - 近一年共发行ESG公募基金产品288只，发行总份额为1943.69亿份[2][9] - 市场上存续ESG基金产品共1096只，净值总规模达17,653.90亿元人民币，其中社会责任产品规模占比最大，达41.55%[2][9] - 上周汇添富自主核心科技一年持有A基金近一周回报率居首，为3.24%[2][10][13] ESG债券 - 上周新发行绿色债券19只，合计计划发行规模约167.34亿元[2][14] - 截至2026年3月22日，本月发行ESG债券共103只，发行金额达902亿元[2][14] - 近一年共发行ESG债券1359只，发行总金额达14,281亿元[2][14] - 我国已发行ESG债券达4006只，存量规模达5.84万亿元人民币，其中绿色债券余额规模占比最大，达62.42%[2][14] - 上周ESG绿色债券周度成交额合计581,197.87亿元，其中回购交易占比95.37%[2][18][19] ESG银行理财 - 截至2026年3月22日，本月发行ESG理财产品63只[2][20] - 近一年共发行ESG银行理财1395只[2][20] - 市场上存续ESG银行理财产品共1232只，其中纯ESG主题产品规模占比最大，达53.98%[2][20]

万家基金2025年度股东会投票情况披露 - 万家基金披露了2025年度以股东身份参与上市公司股东会的投票情况，这是公募基金上市公司治理规则发布后首份公告披露的投票结果[1] - 该公募在2025年共参与41次股东会，包括15次年度股东会和26次临时股东会，全部以网络形式参加[3] - 这些股东会涉及20多家上市公司[3]，包括锡业股份、中远海能、建设银行、寒武纪等[3] - 投票涵盖了利润分配、担保授信、定增发行、资产重组等552条相关议案或事项[3] 投票数据与基金持仓 - 在参与的552次投票中，万家基金投了27次反对票，其余525次为赞成票[5] - 27次反对票均指向中远海能在A股发行定增的方案，反对理由包括低价定增显著稀释中小股东权益，以及资本开支过多、股东分红回报不足[5] - 中远海能2025年拟发行不超过总股本30%的股份，拟募集资金80亿元用于投资建造船舶[5] - 截至2025年底，万家基金持有的非货基金规模接近1500亿元，对应的基金数量约为195只[4] - 其中，ETF、股票型基金和混合型基金数量为156只，占比80%[4] - 在2025年的股东会投票中，单一事项投票的基金产品数量从1只到30只不等[4] - 例如，参与寒武纪19条议案投票时，每次投票的基金均有20只[4] - 截至2025年末，万家基金有25只基金重仓寒武纪[4] 行业行动：从“被动持股”到“积极治理” - 万家基金投票结果的披露，意味着公募基金在行动上正式从“被动持股方”转向“积极治理者”[1] - 随着各家基金公司投票结果披露，公募基金整体正式参与上市公司治理行动迎来首次落地[8] - 基金业协会发布的《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》是2025年《推动公募基金高质量发展行动方案》公布后首份落地的配套实施规则[7] - 该规则明确了公募基金的“积极股东”角色，并指出了需要关注的八大行为和行使股东权利的九种方式[7] - 自2026年开始，基金公司需于每年4月底前在机构官网公示上一年度对外行使投票表决权情况[7] - 南方基金等公募已制定了专门操作细则，确保每一项治理行动可追溯、可评估[1][9] - 证券时报·券商中国记者从京沪深多家公募处了解到，相关公司接下来会陆续披露旗下基金2025年投票情况，目前已在准备[1][5] 制度环境与参与流程的完善 - 新修订的《公司法》于2024年7月开始施行，将股东临时提案权的持股比例要求由3%降至1%，远低于国际主要市场普遍2.5%至5%的要求，极大地降低了股东参与治理的成本[9] - 随着制度环境和参与流程完善，公募等机构投资者参与上市公司治理的成本在逐渐降低，表决率等指标逐步提升[1] - 嘉实基金的白皮书显示，全部股东的平均出席率近年保持在接近50%，但持股比例低于5%的中小股东表决率逐年小幅上升[9] - 为更好参与治理，南方基金建立了“指引—流程—工具”的尽责管理体系，并制定了涵盖“议题优先级排序－企业沟通－代理投票－效果评估”的操作细则[9] - 南方基金表示，直接与被投企业沟通是其尽责管理的基础路径，建立了“目标设定—深度研究—实施推进—结果评估”四步流程[10] 其他机构参与情况与ESG投资 - 除万家基金外，南方基金此前公布过2024年的委托代理投票，覆盖368家上市公司，参与765次股东会，评估与投票议案总数达6357条[5] - 和治理行动相呼应的是ESG基金投资，其通过直接投资对上市公司进行另一种“投票”[10] - 2025年1月至10月，16家头部公募新成立的436只股票型与混合型基金中，明确分类为纯ESG或环境保护主题的产品仅有5只，且均为新能源行业指数基金[10] - 在这段时间里，新成立的基金中没有出现名称涵盖“绿色”“低碳”“可持续”“碳中和”等关键词的主动型可持续主题基金产品[10]

文章核心观点 - 欧盟碳边境调节机制等新型贸易壁垒正在倒逼中国碳市场加速发展，以应对潜在的贸易风险和成本压力 [2] - 中国全国碳市场预计在2026年春季前将迎来关键性破局，覆盖范围扩大、有偿分配比例提升及碳价上行是核心看点 [2] 从“双反”到碳关税的贸易壁垒演变 - 贸易保护主义形式已从传统的“双反”调查升级为以碳边境调节机制为代表的绿色壁垒 [2] - 欧盟碳边境调节机制将于2026年全面实施，对出口欧盟的钢铁、铝、水泥、化肥、电力及氢等产品征收碳关税 [2] - 美国《清洁竞争法案》等类似政策也在酝酿中，全球绿色贸易壁垒趋势正在形成 [2] 贸易壁垒对中国产业的影响与挑战 - 欧盟碳边境调节机制覆盖行业对中国出口影响显著，以2023年数据为例，中国对欧盟出口的钢铁、铝、化肥、水泥总额超过230亿美元 [2] - 若按当前欧盟碳市场约90欧元/吨的碳价计算，中国相关出口企业可能面临显著的潜在碳成本 [2] - 贸易壁垒不仅增加直接成本，更可能重塑全球产业链分工，对高碳行业的竞争力构成长期挑战 [2] 中国碳市场的加速破局与核心举措 - 全国碳市场建设进入加速期，预计在2026年前将实现关键制度突破 [2] - 核心举措一：扩大行业覆盖范围，水泥、电解铝、炼钢等行业预计将被优先纳入 [2] - 核心举措二：提高配额有偿分配比例，逐步降低免费配额，利用市场机制推动减排 [2] - 核心举措三：推动碳价合理上行，反映真实的减排成本，为行业绿色转型提供明确信号 [2] 2026年春季前的ESG投资策略启示 - 碳市场扩容直接利好碳排放监测、核查与交易服务相关行业 [2] - 被纳入碳市场管控的高耗能行业将加速分化，领先企业的低碳转型优势将转化为成本优势和估值溢价 [2] - 清洁能源替代、节能技术改造及循环经济产业链的投资需求将显著提升 [2] - 企业的碳排放管理能力及碳资产运营能力将成为影响其财务表现和估值的新核心要素 [2]

市场表现与流动性 - 上周A股市场回调，沪深300指数收跌1.07%，ESG300指数收跌1.28%，中证ESG100指数收跌1.37%，科创ESG指数收跌4.49%[2][5] - 上周全A日均成交额约4.83万亿元，流动性环比宽松[2][5] ESG基金市场 - 截至2026年3月7日，本月新发ESG基金产品1只，发行份额为15.31亿份[2][11] - 近一年共发行ESG公募基金产品280只，发行总份额为1898.02亿份[2][11] - 市场上存续ESG基金产品共1090只，净值总规模达17,597.86亿元人民币，其中ESG策略基金规模占比最大，达41.67%[2][11] - 上周华夏清洁能源龙头A近一周回报率5.53%，2026年以来回报率38.06%，表现居首[2][12] ESG债券市场 - 上周新发行绿色债券5只，合计计划发行规模约18.00亿元[2][15] - 近一年共发行ESG债券1285只，发行总金额达13,428亿元[2][15] - 我国已发行ESG债券达3955只，存量规模达5.77万亿元人民币，其中绿色债券余额规模占比最大，达62.17%[2][15][16] - 上周ESG绿色债券周度成交额合计604,214.89亿元，其中回购交易占比95.16%[2][17] ESG银行理财市场 - 截至2026年3月7日，本月发行ESG理财产品24只[2][18] - 近一年共发行ESG银行理财1356只[2][18] - 市场上存续ESG银行理财产品共1235只，其中纯ESG主题产品规模占比最大，达53.28%[2][18]

市场表现与流动性 - 上周A股市场回调，沪深300指数收跌1.07%，ESG300指数收跌1.28%，中证ESG100指数收跌1.37%，科创ESG指数收跌4.49%[5] - 上周全A日均成交额约4.83万亿元，流动性环比宽松[5] ESG基金市场 - 截至2026年3月7日，本月新发ESG基金产品1只，发行份额为15.31亿份[11] - 近一年共发行ESG公募基金产品280只，发行总份额为1898.02亿份[11] - 市场上存续ESG基金产品共1090只，净值总规模达17,597.86亿元人民币，其中ESG策略基金规模占比最大，达41.67%[11] - 上周华夏清洁能源龙头A近一周回报率5.53%，2026年以来回报率38.06%，表现居首[12] ESG债券市场 - 上周新发行绿色债券5只，合计计划发行规模约18.00亿元[15] - 截至2026年3月7日，本月发行ESG债券共29只，近一年共发行1285只，发行总金额达13，428亿元[15] - 我国已发行ESG债券达3955只，存量规模达5.77万亿元人民币，其中绿色债券余额规模占比最大，达62.17%[15][16] - 上周ESG绿色债券周度成交额合计604,214.89亿元，其中回购交易占比95.16%[17] ESG银行理财市场 - 截至2026年3月7日，本月发行ESG理财产品24只，近一年共发行1356只[18] - 市场上存续ESG银行理财产品共1235只，其中纯ESG主题产品规模占比最大，达53.28%[18]

核心观点 - 我国“十五五”时期，碳达峰是重点发力方向，碳市场从辅助工具升级为“碳双控”体系的核心执行载体，进入制度定型、范围扩容、功能强化的新阶段 [1] - 从“能耗双控”向“碳排放双控”转型是必然选择，新制度不再限制清洁能源使用下的产业发展，不约束可再生能源消费，更能发挥天然气等相对清洁化石能源的优势，且直接聚焦温室气体减排，更贴合“双碳”目标并与国际气候治理接轨 [1][4][7] - 过去5年总体上高碳强度组合相较于低碳排放组合具有超额收益，但随着碳市场相关政策体系完善，高碳强度组合超额收益有所收窄 [1] 一、“十五五”期间，碳考核或将影响资产定价 - “十五五”规划建议稿明确“实施碳排放总量和强度双控制度”，碳市场成为“碳双控”体系的核心执行载体 [1][3] - 2025年全国碳市场顶层设计与法治保障取得里程碑式突破，首份中央层级纲领性文件明确了碳市场的战略定位，规划了“2027年覆盖工业主要行业、2030年与国际接轨”的清晰路线图 [4] - 碳排放双控制度实施“三步走”战略：第一阶段（至2025年）完善统计核算体系；第二阶段（“十五五”时期）全国实施强度控制为主、总量控制为辅的双控制度；第三阶段（碳达峰后）转向总量控制为主 [4][5] - 2025年3月，钢铁、水泥、铝冶炼三大高耗能行业被纳入全国碳市场，新纳入重点排放单位1334家，使全国碳市场的碳排放管控占比突破60% [12][13] 二、碳管理体系逐步完善促进绿色低碳转型 - 三大交易所可持续发展信息披露要求趋严，碳数据有望被纳入更多投资组合分析之中 [16] - 截至2025年12月31日，1647家A股上市公司披露温室气体排放，披露率为30.65% [19][24] - 大盘股碳排放数据披露率高、碳强度低，而中小盘股披露率较低、碳强度较高。上证50披露率最高（94.00%），沪深300次之（87.00%），中证1000披露率仅42.60% [23][24] - 中证1000排放强度均值高达2134.49吨CO2/百万营业收入，显著高于上证50（33.63吨CO2/百万营业收入）和沪深300（73.55吨CO2/百万营业收入） [23] - 2024年全国碳市场累计成交量1.89亿吨，年度成交金额达181.14亿元，创2021年市场启动以来年度新高。截至2025年8月底，累计成交量6.96亿吨，累计成交额478.26亿元 [26] 三、传统高碳行业出现低碳转型机遇 - 碳排放和碳强度指标的IC值在多数行业具备持续性，行业异质性特征显著。碳排放对收益率的影响覆盖行业更广，碳强度的影响则集中于高耗能、重资产的周期制造类行业 [1][30][31] - 公用事业行业中，大市值、高ROE的公司碳强度控制效果更佳，高碳强度公司往往伴随较高股价波动率 [1][35] - 钢铁行业中，高碳强度公司呈现大市值、低ROE、低市盈率、低市净率的特征，碳强度与ROE、市净率的负相关性虽显著但逐年减弱 [1][38] - 建筑材料行业中，大市值公司往往碳强度较高，且高碳强度公司对应低市净率、低股价波动率 [1][41] - 有色金属行业中，高碳强度公司主要表现为低市净率，碳强度与市净率的负相关性连续三年保持一致 [1][45] 四、碳管控趋严，低碳板块超额逐步显现 - **铝行业**：高碳组合累计收益率（99%）显著高于低碳组合累计收益率（56%），两者差值达43%，但近期收益差距有所收窄 [1][51] - **火力发电行业**：低碳组合累计收益率（52%）与高碳组合累计收益率（55%）接近，碳强度无明显选股作用 [1][54] - **钢铁行业**：低碳组合累计收益率（55%）优于高碳组合累计收益率（34%），且优势逐步上升 [1][57] - **水泥行业**：低碳组合累计收益率（20%）相对高碳组合累计收益率（-23%）具备显著超额收益 [1][60] - 从碳强度排序策略回测来看，过去5年高碳组合累计收益率（67%）较低碳组合累计收益率（21%）高出46%，但该超额收益自2025年6月的60%回落至12月的46%，呈现收窄迹象 [1][62] - 从碳强度整合策略回测来看，高碳整合策略表现优于低碳整合策略，前者累计收益率（127%）较后者累计收益率（77%）高50%，最大收益差值曾达58%，截至2025年底高碳整合策略超额收益有所收窄 [1]

市场表现与流动性 - 上周A股市场回暖，沪深300指数收涨1.08%[2] - ESG指数表现分化，中证ESG100指数收涨1.63%，而ESG300指数收跌1.00%[2] - 全市场日均成交额约3.86万亿元人民币，流动性环比宽松[2] ESG基金市场 - 截至2026年3月2日，本月尚未新发ESG公募基金[2] - 市场存续ESG基金共1094只，总净值规模达17,577.38亿元人民币[2] - 在ESG基金中，ESG策略基金规模占比最大，为41.71%[2] - 近一年共发行ESG公募基金279只，总发行份额1882.71亿份[2] ESG债券市场 - 上周新发行绿色债券2只，合计计划发行规模约7.50亿元人民币[2] - 截至2026年3月2日，我国已发行ESG债券达3948只，存量规模约5.79万亿元人民币[2] - 在存量ESG债券中，绿色债券余额规模占比最大，达62.27%[2] - 近一年共发行ESG债券1258只，发行总金额达13,097亿元人民币[2] ESG银行理财市场 - 截至2026年3月2日，本月尚未发行新的ESG银行理财产品[2] - 市场存续ESG银行理财产品共1237只[2] - 在存续产品中，纯ESG主题产品规模占比最大，达53.19%[2] - 近一年共发行ESG银行理财1332只[2]

公司概况与规模 - 挪威石油基金（由挪威央行投资管理公司NBIM管理）是全球最大投资者之一，资产规模约为2.2万亿美元 [3][8] - 该基金成立于20世纪90年代，旨在对挪威石油和天然气行业的收入进行投资 [1][6] - 作为全球投资者，该基金涉足60个国家的7,200多家公司，持有全球约1.5%的上市公司股份 [1][6] - 2025年，该基金实现了2.36万亿挪威克朗（约合2469亿美元）的年度收益 [3][8] 投资组合与策略 - 挪威央行投资管理公司近40%的投资集中于美国股票 [3][8] - 其持仓价值最高的股票资产包括英伟达（持有1.3%的股份）、苹果（持有1.2%的股份）以及微软（持有1.3%的股份） [3][8] - 除股票外，NBIM还投资于固定收益、房地产及可再生能源基础设施领域 [3][8] - 该基金在全球市场及ESG（环境、社会和治理）投资领域一直发挥着举足轻重的作用，并利用自身影响力和投票权对其投资的公司和市场设定期望标准 [1][6] AI技术应用与ESG风险管理 - 该基金正利用人工智能（AI）来筛查投资，以识别潜在的声誉及伦理风险 [1][6] - 其ESG风险监测团队已于2024年11月率先将Anthropic的Claude AI模型应用于日常工作，该模型已成为监测整个投资组合ESG风险不可或缺的重要工具 [2][7] - 2025年已正式部署大语言AI模型，对每家公司在被纳入其股票投资组合的首日即进行筛查 [2][7] - AI工具能够快速扫描广泛的公开信息，覆盖范围远超传统数据供应商，并在关键议题出现风险迹象时展开深度搜索，提供具备背景脉络的摘要 [2][7] - 基金管理方每天都会收到针对前一日投资的AI生成风险评估报告，使得团队能够立即着手研究应对和缓解风险的措施 [2][7] - AI工具能在完成投资后的24小时内，标记出基金股票投资组合中新进公司的潜在风险关联，例如强迫劳动、腐败或欺诈等问题 [2][7] - 在多个案例中，该基金在更广泛的市场对风险做出反应之前，便已识别并抛售了相关投资，从而避免了潜在损失 [2][7] - 这种AI应用方式在研究新兴市场的小型公司时尤为宝贵，因为关于这些公司的报道往往仅限于使用当地语言的小型媒体渠道 [2][7] - 首席执行官Nicolai Tangen指出，人工智能正在改变其作为投资者的工作方式，并强调可持续性和治理与财务业绩密不可分 [3][8] 治理结构与伦理决策框架变动 - 直至2025年11月，挪威央行执行委员会一直负责决定是否将某家公司从基金投资组合中剔除或列入观察名单，决策依据来自挪威财政部任命的独立机构——伦理委员会的建议 [4][9] - 去年该基金做出的一些与伦理相关的决策招致了批评，尤其是来自白宫的指责 [3][8] - 在其部分撤资举措于去年引发争议后，临时指导方针随即出台 [4][9] - 根据临时指导方针，挪威央行目前已无权决定将某家公司纳入观察名单或从基金中剔除，但可以撤销此前关于剔除公司或将其列入观察名单的决定 [5][9] - 与此同时，伦理委员会被剥夺了建议将公司列入观察名单或剔除的权力，这一限制至少将持续至伦理框架审查工作完成为止 [5][9] - 一个由政府任命的委员会预计将于今年晚些时候提交一份针对挪威央行投资管理公司伦理框架的审查报告 [4][9]

文章核心观点 - 济安金信发布的《福建上市公司ESG-V评级榜单》显示，福建上市公司在环境（E）、社会（S）、督导（G）与价值实现（V）四个维度中，呈现出头部企业高度集中、民营科技与制造优势突出、价值兑现能力在全国领先的鲜明特征 [1] - 评级体系将“价值实现”作为关键变量，重点考察企业将责任与治理能力转化为稳定盈利质量与资本回报的能力，揭示了福建企业兼具“爱拼敢赢”的开拓精神与“义利兼顾”的责任情怀，在治理现代化与社会责任履行上已走在国内前列 [1][7] - 福建上市公司在治理（G）与价值（V）维度表现尤为突出，构成其ESG-V体系中的主要优势，但环境（E）维度表现分化，绿色转型成为未来竞争的分水岭 [5][7] - 对于投资者而言，福建的ESG-V榜单揭示出超越地域标签的价值逻辑：社会责任正在转化为信任溢价，治理能力是穿越周期的关键保障 [6][7] 评级结果总体特征 - 福建上市公司在ESG-V评级中价值兑现能力在全国省域样本中处于领先水平 [1] - 头部企业高度集中、民营科技与制造优势突出 [1] - 治理（G）与价值（V）维度表现尤为突出，构成其ESG-V体系中的主要优势 [5] - 环境（E）维度的分化开始显现 [5] 头部企业（AAA评级）分析 - 瑞芯微、亿联网络与吉比特三家公司获得ESG-V最高等级AAA，构成最具代表性的头部梯队 [2] - 三家AAA企业高度集中于科技与数字经济领域，传递出真正获得长期资本认可的是那些已将技术优势、规范治理与价值兑现能力有机结合的企业 [2] - 瑞芯微在社会（S）、督导（G）与价值（V）维度均达到AA及以上 [2] - 亿联网络以社会评级AAA、治理与价值双AA的结构，展现出全球化民营科技企业的综合实力 [2] - 吉比特在治理维度达到AAA，并在社会与价值层面保持高水平表现，成为数字内容行业中“治理驱动价值”的代表 [2] 优势制造与消费企业（AA/A评级）分析 - AA梯队阵容庞大，覆盖动力电池、汽车零部件、生物医药、食品消费等多个领域，包括宁德时代、福耀玻璃、片仔癀、特宝生物、安井食品等 [3] - 这一梯队企业普遍具备高度市场化的运营体系、较高的现金流质量和相对成熟的治理结构，其价值实现能力具备较强的抗周期特征，构成最具投资吸引力的核心资产群体 [3] - 宁德时代在价值实现（V）维度获得AAA，是福建样本中价值能力最突出的企业之一 [3] - 福耀玻璃、片仔癀、特宝生物、安井食品等企业在价值或治理维度达到AA水平，体现出稳健的盈利能力与清晰的资本回报结构 [3] 社会（S）维度表现 - 社会维度的高评级是福建上市公司的普遍亮点，新大陆、法拉电子、大博医疗、华厦眼科、福晶科技等多家企业均获得S-AA乃至S-AAA评级 [4] - 这一现象源于深厚的“闽商文化”底蕴，重视信誉、关爱员工、反哺家乡等传统商业伦理已内化为企业现代化的社会责任管理体系 [4] - 福建企业，尤其是民营企业，在员工权益保障、产品质量与安全、数据隐私保护等议题上，往往表现出超越合规要求的自觉与担当，形成了独特的软实力与品牌信任 [4] 环境（E）维度表现与分化 - 环境表现呈现分化，紫金矿业、厦门钨业、三棵树等资源或重资产属性较强的企业，环境评级集中于CCC或BBB区间，显示传统产业正面临更严格的绿色转型考验 [5] - 相比之下，龙净环保、圣元环保、海峡环保等环保与公用事业类企业在环境维度明显领先，环境治理能力正逐步转化为资本市场认可的核心竞争力 [5] - 绿色产业正在成长为福建经济高质量发展的重要新增长点 [5] 具体公司评级数据 - 评级前50的公司名单及ESG-V各维度评级详情，包括瑞芯微（ESGV: AAA， E: BBB， S: AA， G: AA， V: AA）、宁德时代（ESGV: AA， E: BBB， S: AA， G: A， V: AAA）、紫金矿业（ESGV: BBB， E: CCC， S: BBB， G: A， V: AA）等 [8][10][11]

文章核心观点 2026年作为“十五五”规划开局之年，中国绿色金融发展将从“规模赶超”向“量质齐升”迈进，整体呈现十大发展趋势，重点围绕完善市场体系、提升服务效能两大方向展开[1] 一、绿色金融成为财政金融政策协同的重要领域 - 基础制度加速完善，预计2026年将围绕产品碳足迹管理，加速发布重点产品碳足迹核算规则标准，目标到2027年制定出台100个左右标准[2] - 产品碳足迹因子数据库建设将加快，目标2027年初步构建数据库[2] - 产品碳足迹标识认证试点稳步推进，截至2026年1月已在锂电池、光伏产品等10类产品中开展试点，预计2026年试点范围有望扩容[2] - 财政与金融政策协同加强，央行拓展碳减排支持工具领域，纳入节能改造、绿色升级等项目，并与财政贴息、担保等政策协同配合[3] 二、绿色金融市场呈现规模与结构双优化趋势 - 2026年绿色金融市场在政策、需求、创新驱动下，整体规模有望快速增长，结构持续优化[4] - 需求端旺盛，钢铁、有色、能源装备等领域多家上市公司发布绿色低碳改造公告[4] - 供给端受政策激励，如《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》将考核绿色债券承销，带动金融机构加快布局[4] - 绿色直接融资（如绿色债券、ESG股权投资）比例有望稳步上升[4] - 绿色信贷保持规模最大，2023至2025年本外币绿色贷款余额增速分别为36.5%、21.7%、20.2%，预计2026年增速略有下滑但规模继续扩张[5] - 绿色债券快速发展，2025年发行规模突破万亿元，绿色金融债和中期票据是核心品种，预计2026年维持快速增长[5] - ESG公募基金规模持续增长，截至2025年第三季度达5344.57亿元，较2024年同期增长30%，ESG股权投资规模约1.2万亿元[6] - 绿色保险保障功能强化，2025年大型险企带动保费收入与绿色领域投资规模双增长[6] 三、人工智能时代信息披露质量的提升推动绿色定价市场化 - 人工智能大模型应用提升信息披露质量，助力绿色项目识别、ESG评分和风控合规，预计2026年应用将进一步拓展，降低信息成本，推动绿色定价市场化[7] - 境内外制度标准深度互认提高定价可信度，2026年部分上市公司将强制披露可持续发展报告，气候相关信息成为ESG披露重要组成部分[8] - 绿色产品标准加速互认，如《多边可持续金融共同分类目录》成为境外重要参考，预计2026年更多国家参与编制，提高中国绿色金融产品境外认可度和定价话语权[8] - 市场主体对绿色定价认可度提升，产业链龙头企业更愿采用绿色供应链金融工具，引导链上企业使用绿色资金，形成良性循环[9] 四、转型金融及资产证券化将成为产品创新的两大新主线 - 2026年转型金融产品仍是主线，呈现融合发展态势，如“农业转型+生物多样性绩效挂钩贷款”等新型产品加速涌现[10] - 金融机构加强合作推出跨界风险共担产品，如“保险+绿色信贷+碳金融”组合，破解农业、林业等企业融资困境[10] - 构建绿色与科创、数字融合的金融产品，如“绿色+数字”双主题债券指数基金、绿色科技REITs等[10] - 绿色资产证券化持续扩容，截至2026年2月6日，已上市清洁能源REITs达9只，首募规模超222亿元，覆盖生物质发电、水电、风电、光伏等领域[11] - 政策支持绿色消费项目发行REITs，2025年版REITs行业范围清单将新能源全产业链纳入常态化申报，预计2026年绿色ABS、碳中和REITs等有望推出，基础资产向特高压、储能等新领域延伸[11] 五、碳金融市场活跃度提升，推动绿电、绿证、碳市场联动发展 - 碳金融融资工具创新吸引更多金融机构参与，碳质押、碳回购等工具将摆在更重要位置，政策支持银行等机构开展碳质押融资业务，预计2026年将加大探索力度，初步构建覆盖短长期的融资产品体系[12] - 银行、保险、证券等金融机构进入碳市场步伐加快，保险机构可能创设碳汇价值保险，证券公司积极申请参与交易，广州期货交易所研究推出碳排放权期货品种[12] - “绿电-绿证-碳市场”联动机制趋于成熟，绿电交易规模预计持续增长，绿证交易活跃度因不能“零元”挂牌而提高[13] - 绿证与全国温室气体自愿减排交易衔接过渡期将于2026年结束，过渡期运行情况将成为未来衔接部署的重要考量，间接碳排放管控或成为绿证市场与全国碳市场联动的突破口[13] 六、绿色金融加速与数字、科技、普惠金融融合发展 - 绿色算力成为绿色金融、数字金融、科技金融共同支持的交叉领域，重点服务数据中心运营载体、“源网荷储”一体化系统、绿色算法等[14] - 绿色金融与普惠金融深度融合，引导居民绿色消费，消费者可通过良好信用记录享受绿色消费贷款利率下行、授信额度提升等便利服务[15] - 商贸流通企业与金融机构合作拓展绿色消费贷款应用场景，创新多元绿色消费业态[15] 七、加大转型金融产品创新，更好服务传统产业转型升级 - 服务传统产业绿色转型是提升绿色金融服务质效的重要抓手，2026年将以转型金融为抓手，持续加大对绿色制造、绿色农业、绿色能源、绿色建筑等重点领域的支持[16] - 挂钩产品将成为转型金融核心产品，预计2026年呈现多元化、混合化趋势，如探索“转型+可持续发展绩效目标”混合型挂钩债券[16] - 碳资产类产品重要性提升，金融机构将以碳价为估值基础推动碳资产金融化，拓宽高碳企业转型融资路径[17] - 碳账户与碳评价预计成为转型企业重要增信手段，帮助解决“高碳行业不给贷”痛点，重点支持高耗能企业绿色技术改造[17] 八、加大对绿色基础技术的金融支持，更好服务绿色技术创新 - 2026年绿色金融将聚焦绿色低碳技术攻关，重点服务新能源、新材料等战略性新兴产业集群以及生物制造、氢能等未来产业[18] - 绿色产业基金和绿色保险将在早期发挥耐心资本和风险分担作用，撬动后期社会资本[18] - 绿色资金将聚焦解决低碳节能“卡脖子”问题，支持低碳零碳负碳新材料、新设备等领域核心技术攻关及高耗能行业节能降碳技术改造[18] - 金融机构强化“绿色+科技”金融工具创新，通过优惠利率、简化流程等方式提升绿色技术创新企业资金可得性，并通过绿色科技保险、绿色创投基金、投贷保联动等提供组合式服务[19] - 提升绿色技术金融工具供给能力，如助力上市公司发行绿色科技创新债券，探讨通过知识产权证券化、绿色技术装备REITs等形式实现多元融资[19] 九、加快建立绿色贸易金融保障体系，更好服务绿色出海 - 绿色贸易成为提升出口竞争力的重要抓手，商务部2025年10月发布文件加强对绿色贸易的金融政策支持，2026年中国将深度参与绿色贸易全球治理，拓展国际合作区域[20] - 受欧盟碳边境调节机制影响，出口企业对绿色金融工具需求显著提升，2026年1月1日该机制进入实质性征收阶段，短期内可能对中国出口贸易形成冲击[21] - 碳足迹核算与碳标识认证成为影响企业高质量出海的重要因素，倒逼外贸企业将绿色低碳发展贯穿产业链[21] - 预计2026年金融机构将围绕绿色贸易多环节创设多元金融产品，如绿色贸易贷款、信用证、保险、担保等，重点帮助企业锁定碳成本、规避汇率与碳价波动，降低合规成本[21] 十、可持续金融框架不断延伸，更好服务生态产品价值实现 - 提升生态产品价值是缩小区域差异、实现协同发展的重要抓手，2026年生态产品价值机制改革将在三方面加大探索：探索区域特色核算体系、推动生态系统生产总值纳入城市经济数据核算并促进交易、推动生态产品价值金融产品加速落地[22] - 绿色金融将拓宽生态产品价值转化渠道，在生态资产跨区域流通、交易、使用中发挥重要作用，助力将生态优势转化为发展优势[23]