报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周锡价向上突破上破30万区间周度涨幅超4% 价格上涨源于宏观资金驱动 前期美股下跌企稳 AI股票收复估值 叠加刚果金战乱影响 但基本面难以跟涨价格 国内社会库存累库 现货升水回落 锡Back结构加深 市场持仓量达历史高位 资金力量或减弱 锡价涨幅或放缓 需警惕周度调整风险 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） - 现货：本周LME 0 - 3升水70美元/吨 国内现货升水50元/吨 海外premium回落 巴尔的摩和台湾地区升水回升 [9][14] - 价差：本周锡月间结构从此前的B结构转为C结构 [17] - 库存：本周国内社会库存累库187吨 期货库存累库420吨 LME库存累库75吨 注销仓单比例回升至9.56% [22][27] - 资金：截至本周五沪锡沉淀资金为344577万元 近10日资金流向为流入方向 [32] - 成交、持仓：本周沪锡成交持仓小幅提升 持仓量大幅提升 LME锡成交小幅回升 持仓继续回升 [34][40] - 持仓库存比：本周沪锡持仓库存比小幅回升 [43] 锡供应（锡矿、精炼锡） - 锡矿：2025年10月锡精矿产量为5972吨 同比增加0.48% 进口11632吨 同比减少22.54% 累计同比减少25.72% 本周云南40%锡矿加工费持平于12000元/吨 广西江西湖南60%锡矿加工费下降至8000元/吨 锡矿进口盈亏水平小幅回升 [47][48] - 冶炼：2025年11月国内锡锭产量为15960吨 同比减少6.06% 本周江西云南两省合计开工率为69.53% 较上周小幅回落 [50][52] - 进口：2025年10月国内锡锭进口526吨 出口1480吨 净出口945吨 其中印尼进口至中国的锡锭为124吨 最新进口盈亏为 - 25012元/吨 [56] 锡需求（锡材、终端） - 消费量：2025年10月锡锭表观消费量为15136吨 实际消费量为16342吨 [60] - 锡材：本周下游加工费小幅回落 月度焊料企业10月开工回升73.1% 主要镀锡板企业8月产量和销量小幅回升 [62] - 终端消费：2025年10月终端产量表现不一 集成电路、电子、智能手机产量、空调等家电月度产量均回落 家电与新能源消费表现环比回升 本周费城半导体指数有所回升 和锡价表现同步 [64][66][69]