期货研究院 有色金属日度策略 Metal Futures Daily Strategy 有色贵金属与新能源团队 | 作者： | 杨莉娜 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F0230456 | | 投资咨询证号： | Z0002618 | | 联系方式： | 010-68573781 | | 作者： | 胡彬 | | 从业资格证号： | F0289497 | | 投资咨询证号： | Z0011019 | | 联系方式： | 010-68576697 | | 作者： | 梁海宽 | | 从业资格证号： | F3064313 | | 投资咨询证号： | Z0015305 | | 联系方式： | 010-68518650 | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年11月06日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铜： 日间国内权益资产走高，沪铜同步反弹。鲍威尔对12月降息表态谨 慎，欧元和日元近期走弱，美元指数反弹至近一季度高点。昨夜公 布的美国10月ADP就业和薪资数据高于市场预期，美元指数继续维 持100上方运行。另外近期期铜涨幅大于现货，下游对高铜 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国更新关键矿产清单，新增10种矿物，关键矿产总数增至60种，列入清单的矿物将获资金支持和审批便利，部分矿产供应链风险高且进口可能面临关税或贸易限制[8] - 各品种呈现不同走势，如黄金受政府关门影响流动性，白银震荡反弹，PTA需求尚可但供应有压力呈高位震荡等 根据相关目录分别进行总结 金属类 黄金、白银 - 黄金受政府关门影响流动性，白银震荡反弹；黄金趋势强度为0，白银为 -1 [16][18] - 相关基本面数据呈现涨跌不一情况，宏观及行业新闻涉及美联储降息、裁员潮、英国央行利率等内容 [16][19] 铜 - 库存增加，价格震荡，趋势强度为0 [20][22] - 相关基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及美国裁员、美联储降息、智利冶炼厂建设及印尼出口配额等 [20][22] 锌 - 区间震荡，趋势强度为0 [23] - 相关数据有变化，新闻提及美联储12月降息方向不明 [23] 铅 - 海外库存持续减少支撑价格，趋势强度为0 [26] - 相关数据有变动，新闻涉及美国裁员、美联储降息 [26] 锡 - 关注宏观影响，趋势强度为1 [28][30] - 相关数据有变动，宏观及行业新闻涉及美联储降息、裁员潮等 [28][29] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝震荡偏强，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金跟随电解铝；铝趋势强度为1，氧化铝为 -1，铝合金为1 [32][33] - 相关基本面数据有变化，综合快讯涉及美国裁员、达利欧观点等 [32][33] 镍、不锈钢 - 镍冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑；不锈钢钢价低位窄幅震荡运行；趋势强度均为0 [34][36] - 相关基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及印尼矿区接管、中国暂停补贴等 [34][35] 碳酸锂 - 出让收益低于市场预期，回调，趋势强度为 -1 [37][39] - 相关基本面数据有变化，宏观及行业新闻涉及碳酸锂价格、产量、库存及智利出口情况 [37][39] 工业硅、多晶硅 - 工业硅关注底部支撑，趋势强度为0；多晶硅消息面预期落空，盘面或大幅下跌，趋势强度为 -2 [40][43] - 相关基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及太阳能电池片技改项目 [40][41] 黑色系 铁矿石 - 高位反复，趋势强度为0 [45][46] - 相关基本面数据有变化，宏观及行业新闻涉及中美领导人会晤 [45] 螺纹钢、热轧卷板 - 均宽幅震荡，趋势强度均为0 [47][51] - 相关基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及钢铁企业生产、库存、出口情况及政策支持等 [48][51] 硅铁、锰硅 - 硅铁成本端存抬升预期，宽幅震荡；锰硅板块情绪共振，宽幅震荡；趋势强度均为0 [52][54] - 相关基本面数据有变化，宏观及行业新闻涉及煤焦、铁合金价格及钢厂采购情况 [52][54] 焦炭、焦煤 - 均高位反复，趋势强度均为0 [55][56] - 相关基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及中美领导人会晤 [55][56] 原木 - 震荡反复，趋势强度为0 [57][60] - 相关基本面数据有变化，宏观及行业新闻涉及中美领导人会晤 [57][60] 化工类 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯芳烃调油支撑估值，高位震荡市，趋势强度为0；PTA需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市，趋势强度为0；MEG供应压力较大，趋势偏弱，趋势强度为 -1 [61][70] - 相关基本面数据有变动，市场动态涉及PX价格上涨、PTA装置变动、MEG开工负荷下降等 [62][68] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0 [74][75] - 相关基本面数据有变化，行业新闻涉及国内全乳胶价格、轮胎企业产能利用率等情况 [75][78] 合成橡胶 - 现货成交好转，步入震荡，趋势强度为0 [79][81] - 相关基本面数据有变动，行业新闻涉及顺丁橡胶库存、丁二烯库存等情况 [79][82] 沥青 - 弱势运行，趋势强度为0 [83][92] - 相关基本面数据有变化，市场资讯涉及炼厂开工率、出货量、改性沥青企业产能利用率下降等情况 [84][95] LLDPE - 计划外检修增加，关注进口压力，趋势强度为0 [96][98] - 相关基本面数据有变动，现货消息及市场状况分析涉及价格变动、库存情况等 [96][97] PP - 趋势偏弱，趋势强度为 -1 [100][102] - 相关基本面数据有变化，现货消息及市场状况分析涉及价格下跌、市场趋势等情况 [100][101] 烧碱 - 成本支撑，但趋势压力仍在，趋势强度为0 [104][107] - 相关基本面数据有变动，现货消息及市场状况分析涉及库存、需求、供应等情况 [104][106] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0 [109][111] - 相关基本面数据有变化，行业新闻涉及纸浆价格、库存、需求等情况 [111][114] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为1 [116][117] - 相关基本面数据有变动，现货消息涉及市场价格及成交情况 [116][117] 甲醇 - 短期震荡运行，趋势强度为0 [119][122] - 相关基本面数据有变化，现货消息及市场状况分析涉及价格下跌、供应和需求情况等 [119][122] 尿素 - 偏强运行，趋势强度为1 [123][127] - 相关基本面数据有变动，行业新闻涉及企业库存、市场成交及出口配额情况 [125][127] 苯乙烯 - 短期震荡，趋势强度为0 [128][129] - 相关基本面数据有变化，现货消息涉及苯乙烯矛盾、纯苯压力及调油情况 [128][129] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为0 [131][132] - 相关基本面数据有变动，现货消息涉及市场价格及供应情况 [131] LPG、丙烯 - LPG需求改善有限，盘面估值偏高；丙烯上游装置亏损，关注减产操作；趋势强度均为0 [134][139] - 相关基本面数据有变化，市场资讯涉及CP纸货价格及装置检修计划 [135][141] PVC - 趋势仍有压力，趋势强度为 -1 [143][144] - 相关基本面数据有变动，现货消息及市场状况分析涉及价格下跌、供应和需求情况等 [143] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘下跌，仍弱于低硫；低硫燃料油跟随原油走弱，外盘现货高低硫价差小幅下跌；趋势强度均为0 [146] - 相关基本面数据有变化 [146] 集运指数（欧线） - 震荡市，趋势强度为0 [148][158] - 相关基本面数据有变动，宏观新闻涉及美国贸易、马士基及美国国会相关事件，基本面涉及运价、运力及空班情况 [148][157] 短纤、瓶片 - 均跟随原料情绪性上涨，逢高谨慎试空；趋势强度均为0 [159][161] - 相关基本面数据有变化，现货消息涉及价格及成交情况 [159][160] 胶版印刷纸 - 低位震荡，趋势强度为0 [163][164] - 相关基本面数据有变动，行业新闻涉及市场价格及成交情况 [163][164] 纯苯 - 偏弱震荡，趋势强度为0 [167][168] - 相关基本面数据有变化，新闻涉及库存、价格及成交量情况 [167][168] 农产品类 棕榈油、豆油 - 棕榈油油脂驱动匮乏，关注短期支撑；豆油美豆走低，豆棕缓慢回归；趋势强度均为0 [170][174] - 相关基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及马来西亚棕榈油产量、废弃食用油出口及阿根廷油籽工人工资协议 [170][174] 豆粕、豆一 - 豆粕贸易情绪反复，观望；豆一震荡；趋势强度均为0 [176][178] - 相关基本面数据有变化，宏观及行业新闻涉及CBOT大豆期货下跌及中国大豆采购情况 [176][178] 玉米 - 短期偏强，趋势强度为0 [179][183] - 相关基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及玉米价格及进口高粱、大麦报价 [179][180] 白糖 - 偏弱运行，趋势强度为 -1 [185][188] - 相关基本面数据有变化，宏观及行业新闻涉及巴西食糖产量、出口及中国食糖产量、消费、进口情况 [185][188] 棉花 - 注意外部市场影响，趋势强度为0 [190][194] - 相关基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及棉花现货交投、棉纺织企业情况及美棉期货下跌 [190][194] 鸡蛋 - 调整阶段，趋势强度为0 [196] - 相关基本面数据有变化 [196] 生猪 - 累库持续，等待现货矛盾释放，趋势强度为0 [198][200] - 相关基本面数据有变动，市场信息涉及饲料产量 [198][199] 花生 - 关注油厂动向，趋势强度为0 [202][205] - 相关基本面数据有变化，现货市场聚焦涉及各地区花生价格及上货量情况 [202][203]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各主要商品品种进行分析并给出走势判断 海外市场因美国政府停摆、就业数据疲弱等因素波动加剧 A股重回4000点 各商品受宏观、产业等多因素影响呈现不同走势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美国政府停摆 10月非农岗位减少9100个 企业裁员同比激增175% 失业率升至4.36% 美联储官员立场谨慎 市场定价12月降息概率为69% 海外科技股风险担忧上行 纳指下挫近2% 美元指数回落 金、铜、油均小幅收跌 [2] - 国内A股单边上涨 上证指数重回4000点 两市超2800只个股收跌 成交额升至2.08万亿 科创50占优 半导体等板块领涨 11月市场缺乏催化 短期或有新高但需警惕调整风险 中长期逢低布局仍具性价比 债市受股市及新规影响 收益率上行 短期内或维持偏强震荡格局 [3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货价格先反弹后回吐涨幅小幅收跌 COMEX黄金期货跌0.20%报3984.80美元/盎司 COMEX白银期货跌0.37%报47.85美元/盎司 美元指数和美债收益率回落 金银受支撑 但受美国政府停摆和关税合法性质疑等因素影响 价格维持震荡 短期或有反弹但空间有限 处于阶段性调整中 [4][5] 铜 - 周四沪铜主力偏弱震荡 伦铜围绕10700美金震荡 国内近月结构转向B 现货成交回暖 LME库存维持13.4万吨 美联储主席对降息谨慎 美国企业10月宣布裁员15.3万人 市场介入经济衰退预期 制约伦铜 铜陵有色竞得探矿权 预计铜价寻求下方支撑 [6][7] 铝 - 周四沪铝主力收21665元/吨 涨1.29% LME收2843美元/吨 跌0.09% 现货贴水 11月6日电解铝锭库存环比减少0.5万吨 铝棒库存环比增加0.25万吨 美国就业形势严峻引发降息预期 美指结束连涨 商品压力减小 基本面多空兼备 铝价高位震荡 [8][9] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收2787元/吨 涨0.87% 现货均价跌2元/吨 升水132元/吨 澳洲价格持平 理论进口窗口开启 上期所仓单库存增加 厂库持平 供需过剩利空价格 烧碱价格反弹带动成本走高 成本受支撑或企稳 反弹需等待减产消息 [11] 铸造铝 - 周四铸造铝合期货主力合约收21095元/吨 涨1.27元/吨 现货价格持平 废铝供应偏紧 铝价反弹带动废铝跟涨 其他原料价格上行 成本支撑强 消费季切换 下游采购观望 预计期价高位震荡 [12] 锌 - 周四沪锌主力合约日内震荡 夜间高开低走 伦锌窄幅震荡 现货成交以贸易商间为主 社会库存较周一减少0.3万吨 部分企业Q3产量同比降低 芝加哥联储失业率创四年新高 市场担忧经济放缓 锌价先扬后抑 出口窗口开启 库存回落支撑锌价 但下游采买不足及美元偏强抑制反弹 短期走势震荡 [13][14] 铅 - 周四沪铅主力合约日内震荡偏弱 夜间横盘震荡 伦铅震荡偏强 现货下游按需采购 社会库存较周一增加0.16万吨 美国新增铅为关键矿产 当月合约交割临近 部分持货商移库交仓 库存回升 河南环保管控及电池企业复产支撑铅价 但再生铅炼厂复产推进 供应压力兑现后铅价将承压回落 [16] 锡 - 周四沪锡主力合约日内震荡偏强 夜间先扬后抑 伦锡震荡重心上移 多空博弈 原料改善未兑现及宏观驱动支撑锡价 但消费端承接不足 资金关注度减弱 美国就业数据疲软拖累市场 锡价跟随有色板块震荡 [17] 工业硅 - 周四工业硅窄幅震荡 华东现货升水 仓单库存高位回落 因西南进入枯水期产量下降 主流5系货源成交割主力型号 新疆开工率维持8成上方 云南降至54% 四川产量下滑 供应收缩 需求端多晶硅行业会议召开 硅片价格下滑 光伏电池走弱 组件需求回暖 库存降至55.8万吨 现货企稳反弹 预计期价短期偏强震荡 [18][19] 碳酸锂 - 周四碳酸锂价格震荡偏强 现货价格下跌 SMM电碳和工碳价格均跌100元/吨 原材料价格小幅下跌 仓单合计26420手 持仓增加 澳大利亚有太阳能计划 亿纬锂能达成合作 早期复产信息未证实 宁德时代未官宣 主力合约增仓拉涨 终端需求延续 材料厂排产环增 供给增量有瓶颈 基本面偏强 短期情绪起伏大 锂价宽幅震荡 [20][21] 镍 - 周四镍价震荡偏强 夜盘高开低走 现货价格下跌 库存减少 美国劳动力市场疲软推高降息预期 美元指数回撤 菲律宾台风扰动镍矿供给 矿价高位 不锈钢需求不足 镍铁价格承压 纯镍价格低位 现货交投回暖 升贴水回升 预计价格已至区间底部 美指调整或提振镍价 [22][23] 纯碱玻璃 - 周四纯碱主力合约震荡偏强 夜盘收1205元/吨 涨0.33% 沙河地区重质纯碱价格上涨 贴水52元/吨 玻璃主力合约震荡 夜盘收1104元/吨 涨0.82% 沙河玻璃现货贴水0元/吨 纯碱产量收缩 出货量下滑 库存增加 远兴二期项目点火在即 供给压力大 浮法和光伏玻璃产量走弱 库存分化 预计价格企稳 品种价差收敛 [24][25] 螺卷 - 周四钢材期货震荡偏弱 现货成交11万吨 本周五大钢材品种供应下降2.1% 总库存降0.67% 消费量降5.4% 钢联数据偏弱 产量和表观需求减少 库存降幅收缩 终端需求弱 北方天气转冷 成交偏弱 供需双弱 预计钢价震荡偏弱 [26] 铁矿 - 周四铁矿石期货下跌 港口现货成交115万吨 10月全球制造业PMI与上月持平 经济缓慢恢复 需求端下游进入淡季 钢厂利润收缩 检修增加 铁水产量下滑 供应端平稳 到港增加 港口库存环比增加 供强需弱 预计铁矿偏弱走势 [27] 双焦 - 周四双焦期货偏强 焦炭第三轮提涨落地 累计涨幅150 - 185元/吨 本周炼焦煤矿山产能利用率环比减1.0% 原煤和精煤产量下降 精煤库存增加 全国独立焦化厂平均吨焦亏损22元/吨 焦炭提涨后利润修复有限 生产积极性一般 焦煤供应偏紧 价格探涨 竞拍热度高 下游钢厂利润收窄 铁水产量回落 但需求有韧性 叠加冬储预期 压力有限 供需偏紧 期价预计震荡偏强 [28][29] 豆菜粕 - 周四豆粕01合约收涨0.95% 菜粕01合约收涨1.47% CBOT美豆1月合约跌26.5 预计巴西11月大豆出口377万吨 阿根廷农户开始播种 土壤墒情良好 预计收获4850万吨 已播种4.4% 美国农业部将发布作物产量报告 巴西降水略低于均值 阿根廷降水偏少利于播种 贸易情绪降温 美豆下挫 中国小规模采购 预计连粕震荡偏强 [30][31] 棕榈油 - 周四棕榈油01合约收涨1.32% 相关油脂合约有涨有跌 11月1 - 5日马来西亚棕榈油产量环比增加6.80% 美国裁员数创新高 美债收益率走低 12月降息不明 美元指数震荡收跌 油价弱势震荡 利空因素被交易 等待MPOB报告指引 11月产地减产 生柴政策有炒作预期 支撑价格 预计短期震荡偏弱 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受政府关门持续影响流动性；白银震荡反弹；铜库存增加价格震荡；锌区间震荡；铅海外库存持续减少支撑价格；锡需关注宏观影响；铝震荡偏强；氧化铝偏弱运行；铸造铝合金跟随电解铝；镍冶炼端累库压制但矿端不确定性支撑；不锈钢钢价低位窄幅震荡运行 [2] 各品种总结 黄金 - 价格方面，沪金2512昨日收盘价917.80涨0.61%，夜盘收盘价915.24涨0.06%；Comex黄金2512昨日收盘价3984.80跌0.14%；伦敦金现货昨日收盘价3988.97涨0.39% [4] - 成交和持仓方面，沪金25122510昨日成交238433较前日减少99677，持仓137883较前日减少3545；Comex黄金2512昨日成交183645较前日增加11860，持仓318106较前日减少2983 [4] - ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓昨日为1040.35较前日增加2 [4] - 库存方面，沪金昨日库存87816千克较前日无变动；Comex黄金前日库存37881682金衡盎司较前日无变动 [4] - 价差方面，黄金T+D对AU2512价差昨日为 -0.29较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77较前日减少0.87 [4] - 汇率方面，美元指数昨日为99.71较前日跌0.45%；美元兑人民币（CNY即期）昨日为7.12较前日跌0.06% [4] - 趋势强度为0 [6] 白银 - 价格方面，沪银2512昨日收盘价11427涨1.34%，夜盘收盘价11359涨0.11%；Comex白银2512昨日收盘价47.845跌0.03%；伦敦银现货昨日收盘价48.214涨0.42% [4] - 成交和持仓方面，沪银2512昨日成交50143较前日增加3201，持仓102764较前日增加47；Comex白银2512昨日成交155458较前日增加57975，持仓122583较前日无变动 [4] - ETF持仓方面，SLV白银ETF持仓前天为15114.03较前日减少37 [4] - 库存方面，沪银昨日库存639940千克较前日减少16230；Comex白银前日库存481457974金衡盎司较前日减少905839 [4] - 价差方面，白银T+D对AG2510价差昨日为36较前日增加40；买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41较前日减少11.3 [4] - 趋势强度为 -1 [6] 铜 - 价格方面，沪铜主力合约昨日收盘价86320涨0.76%，夜盘收盘价85690跌0.73%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10687跌0.43% [8] - 成交和持仓方面，沪铜指数昨日成交207959较前日减少72044，持仓557346较前日减少299；伦铜3M电子盘昨日成交16169较前日减少4560，持仓335000较前日增加577 [8] - 库存方面，沪铜昨日期货库存43893较前日增加1332；伦铜昨日期货库存134475较前日增加500，注销仓单比7.96%较前日增加0.01% [8] - 价差方面，LME铜升贴水昨日为 -38.37较前日减少7.92；上海铜现货对LMEcash价差昨日为 -454较前日增加123 [8] - 宏观及行业新闻包括美国10月挑战者企业裁员数创二十多年来同期最高等多条新闻 [8][10] - 趋势强度为0 [10] 锌 - 价格方面，沪锌主力收盘价昨日为22675涨0.11%；伦锌3M电子盘收盘昨日为3054.5跌0.75% [11] - 成交和持仓方面，沪锌主力成交量昨日为100028较前日减少809，持仓量昨日为113005较前日增加528；伦锌成交量昨日为13870较前日减少816，持仓量昨日为225561较前日减少3057 [11] - 库存方面，沪锌期货库存昨日为68022较前日减少401；LME锌库存昨日为34100较前日增加100 [11] - 新闻提及美联储12月降息方向不明 [11] - 趋势强度为0 [11] 铅 - 价格方面，沪铅主力收盘价昨日为17430跌0.26%；伦铅3M电子盘收盘昨日为2019.5跌0.07% [15] - 成交和持仓方面，沪铅主力成交量昨日为44172较前日减少2244，持仓量昨日为62498较前日减少3201；伦铅成交量昨日为6389较前日减少336，持仓量昨日为150347较前日增加395 [15] - 库存方面，沪铅期货库存昨日为21903较前日增加199；LME铅库存昨日为205500较前日减少3100 [15] - 新闻包括美国10月挑战者企业裁员数创同期最高等 [15] - 趋势强度为0 [15] 锡 - 价格、成交、持仓、库存、价差、汇率等数据与黄金、白银部分重复 [17] - 宏观及行业新闻与黄金、白银部分重复，还提及美联储12月降息悬等内容 [17][18] - 趋势强度为1 [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 电解铝期货市场方面，沪铝主力合约收盘价昨日为21630较T - 1增加235；LME铝3M收盘价昨日为2843较T - 1减少3 [21] - 氧化铝期货市场方面，沪氧化铝主力合约收盘价昨日为2787较T - 1增加15 [21] - 铝合金期货市场方面，铝合金主力合约收盘价昨日为21095较T - 1增加265 [21] - 现货市场方面，国内铝锭社会库存昨日为60.70万吨较T - 1减少0.70；国内氧化铝平均价昨日为2879较T - 1减少2 [21] - 综合快讯包括美国10月挑战者企业裁员人数同比暴增等 [22] - 趋势强度方面，铝为1，氧化铝为 -1，铝合金为1 [22] 镍、不锈钢 - 期货方面，沪镍主力收盘价昨日为119750较T - 1减少280；不锈钢主力收盘价昨日为12590较T - 1增加55 [23] - 产业相关数据方面，1进口镍昨日为119475较T - 1减少475；304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾昨日为12850较T - 1无变动 [23] - 宏观及行业新闻包括印尼林业工作组接管矿区等多条新闻 [23][24] - 趋势强度方面，镍为0，不锈钢为0 [25]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析给出投资建议 如黄金受政府关门影响流动性 白银震荡反弹 铜库存增加价格震荡等 各商品因自身基本面和宏观因素呈现不同走势 [2][6][10] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金受政府关门持续影响流动性 沪金2512昨日收盘价917.80 日涨幅0.61% 趋势强度为0 [6] - 白银震荡反弹 沪银2512昨日收盘价11427 日涨幅1.34% 趋势强度为 -1 [6] 基本金属 - 铜库存增加价格震荡 沪铜主力合约昨日收盘价86320 日涨幅0.76% 趋势强度为0 [10] - 锌区间震荡 沪锌主力收盘价22675 日涨幅0.11% 趋势强度为0 [13] - 铅海外库存持续减少支撑价格 沪铅主力收盘价17430 日跌幅0.26% 趋势强度为0 [16] - 锡关注宏观影响 趋势强度为1 [18] - 铝震荡偏强 氧化铝偏弱运行 铸造铝合金跟随电解铝 [22] - 镍冶炼端累库压制 矿端不确定性支撑 不锈钢钢价低位窄幅震荡运行 趋势强度均为0 [24] 能源化工 - 碳酸锂出让收益低于市场预期回调 趋势强度为 -1 [27] - 工业硅关注底部支撑 [30] - 多晶硅消息面预期落空 盘面或大幅下跌 趋势强度为 -2 [31] - 铁矿石高位反复 趋势强度为0 [34] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡 趋势强度均为0 [37][38] - 硅铁成本端存抬升预期宽幅震荡 锰硅板块情绪共振宽幅震荡 趋势强度均为0 [42] - 焦炭和焦煤高位反复 趋势强度均为0 [45] - 原木震荡反复 趋势强度为0 [48] - 对二甲苯芳烃调油支撑估值高位震荡市 PTA需求尚可供应压力仍存高位震荡市 MEG供应压力较大趋势偏弱 趋势强度分别为0 0 -1 [51] - 橡胶震荡运行 趋势强度为0 [64] - 合成橡胶现货成交好转步入震荡 趋势强度为0 [69] - 沥青弱势运行 趋势强度为0 [73] - LLDPE计划外检修增加关注进口压力 趋势强度为0 [89] - PP趋势偏弱 趋势强度为 -1 [93] - 烧碱成本支撑但趋势压力仍在 趋势强度为0 [97] - 纸浆震荡运行 趋势强度为0 [102] - 玻璃原片价格平稳 趋势强度为1 [108] - 甲醇短期震荡运行 趋势强度为0 [111] - 尿素偏强运行 趋势强度为1 [115] - 苯乙烯短期震荡 趋势强度为0 [120] - 纯碱现货市场变化不大 趋势强度为0 [123] 农产品 - 棕榈油油脂驱动匮乏关注短期支撑 豆油美豆走低豆棕缓慢回归 趋势强度均为0 [162] - 豆粕贸易情绪反复观望 豆一震荡 趋势强度均为0 [168] - 玉米短期偏强 趋势强度为0 [171] - 白糖偏弱运行 趋势强度为 -1 [177] - 棉花注意外部市场影响 趋势强度为0 [182] - 鸡蛋调整阶段 趋势强度为0 [188] - 生猪累库持续等待现货矛盾释放 趋势强度为0 [190] - 花生关注油厂动向 趋势强度为0 [195] 其他 - LPG需求改善有限盘面估值偏高 丙烯上游装置亏损关注减产操作 趋势强度均为0 [126][127] - PVC趋势仍有压力 趋势强度为 -1 [135] - 燃料油夜盘下跌仍然弱于低硫 低硫燃料油跟随原油走弱 外盘现货高低硫价差小幅下跌 趋势强度均为0 [138] - 集运指数（欧线）震荡市 趋势强度为0 [140] - 短纤和瓶片跟随原料情绪性上涨 逢高谨慎试空 趋势强度均为0 [151] - 胶版印刷纸低位震荡 趋势强度为0 [155] - 纯苯偏弱震荡 趋势强度为0 [159]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技成长是市场主线，中长期逢低做多股指 [4] - 四季度债市供需格局或改善，有望震荡修复 [7] - 宽松货币政策周期中，建议逢低做多白银 [9] - 多品种有色金属受宏观事件影响，部分短期偏强运行 [12][14][17][18] - 镍价短期建议观望，跌幅足够或风险偏好高可建多单 [20] - 碳酸锂库存去化加速，留意矿价等因素变化 [25] - 氧化铝建议短期观望，关注供应等政策 [28] - 不锈钢短期行情延续弱势，关注原料与需求 [30] - 铸造铝合金价格支撑偏强 [32] - 钢材需求进入淡季，未来消费端或逐步恢复 [35] - 铁矿石短期矿价偏弱运行，关注支撑情况 [37] - 玻璃短期窄幅震荡，纯碱短期弱势震荡 [39][40] - 锰硅和硅铁大概率跟随黑色板块行情 [44] - 工业硅短期价格震荡运行，多晶硅供需格局或好转 [46][49] - 橡胶建议择机短多交易，原油短期观望，甲醇、尿素观望 [56][58][59][61] - 苯乙烯价格或将阶段性止跌，PVC中期关注逢高空配 [63][66] - 乙二醇建议逢高空配，PTA关注加工费修复机会 [68][71] - 对二甲苯短期建议观望，聚乙烯、聚丙烯维持低位震荡 [73][75][78] - 生猪逢高抛空，鸡蛋短期偏强整理，豆粕中期反弹抛空 [81][83][85] - 棕榈油震荡偏弱看待，白糖等待反弹做空，棉花短期延续震荡 [87][90][92] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：固态电池等新型储能技术发展，多晶硅平台企业“承债式”收购商讨中，商务部回应安世半导体问题，天赐材料供应电解液产品 [2] - 期指基差比例：各合约均有不同程度负基差 [3] - 策略观点：科技成长是市场主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周四各主力合约有涨有跌，财政部发行美元主权债券，多晶硅重组“联合体”平台筹划中 [5] - 策略观点：央行重启买卖国债短期利好债市情绪，四季度债市有望震荡修复 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银有涨跌，美联储官员表态不一 [8] - 策略观点：宽松货币政策周期中，建议逢低做多白银 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美国劳动力市场疲软，铜价震荡回调，库存有变化，现货升贴水不同 [11] - 策略观点：情绪面有支撑，矿端紧张格局未变，铜价下方有强支撑 [12] 铝 - 行情资讯：供应扰动担忧下铝价冲高回落，库存有增减，加工费震荡上调 [13] - 策略观点：供应端扰动预期支撑铝价，短期震荡偏强 [14] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收涨，伦锌收跌，库存、基差等有数据 [15][16] - 策略观点：国内锌矿库存下滑，冶炼利润回落，预计沪锌短期偏强运行 [17] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收跌，伦铅收涨，库存、基差等有数据 [18] - 策略观点：铅矿库存下行，再生铅产量上行，预计沪铅短期偏强运行 [18] 镍 - 行情资讯：周四镍价低位窄幅震荡，现货升贴水持稳，成本端价格持平 [19] - 策略观点：短期建议观望，跌幅足够或风险偏好高可建多单 [20] 锡 - 行情资讯：周四沪锡主力合约收盘价上涨，库存减少，原料供应紧张 [22] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，价格震荡运行，建议逢低做多 [23] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数上涨，产量环增，库存去化 [24] - 策略观点：库存去化加速，留意矿价等因素变化 [25] 氧化铝 - 行情资讯：2025年11月6日氧化铝指数上涨，基差、库存等有变化 [26][27] - 策略观点：短期观望，关注供应等政策 [28] 不锈钢 - 行情资讯：周四不锈钢主力合约收涨，现货价格持平，库存有增减 [29] - 策略观点：短期行情延续弱势，关注原料与需求 [30] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格走强，库存有增减 [31] - 策略观点：价格支撑偏强 [32] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价有涨跌，注册仓单、持仓量有变化，现货价格有增减 [34] - 策略观点：需求进入淡季，未来消费端或逐步恢复 [35] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓变化，现货基差有数据 [36] - 策略观点：短期矿价偏弱运行，关注支撑情况 [37] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周四玻璃主力合约收涨，库存减少，持仓有变化 [38] - 玻璃策略观点：短期窄幅震荡，关注下游订单与产能变动 [39] - 纯碱行情资讯：周四纯碱主力合约收涨，库存增加，持仓有变化 [39] - 纯碱策略观点：短期弱势震荡 [40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：11月6日锰硅、硅铁主力合约收涨，现货价格有变化，盘面处于震荡区间 [41] - 策略观点：大概率跟随黑色板块行情 [44] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，持仓变化，现货基差有数据 [45] - 工业硅策略观点：短期价格震荡运行，关注期权博弈 [46] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价上涨，持仓变化，现货基差有数据 [48] - 多晶硅策略观点：供需格局或好转，关注平台公司进展 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价反弹，多空观点不同，轮胎开工率有变化，库存有增减，现货价格有涨跌 [51][52][53][55] - 策略观点：建议择机短多交易，部分建仓对冲 [56] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌，相关成品油有涨跌，美国EIA周度数据出炉 [57] - 策略观点：短期观望，等待OPEC出口下滑验证 [58] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格、盘面合约价格有变化，基差、价差有数据 [59] - 策略观点：供增需弱，观望为主 [59] 尿素 - 行情资讯：山东、河南等地现货价格维稳，盘面合约价格有变化，基差、价差有数据 [60] - 策略观点：供需宽松，观望为主 [61] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端价格有变化，供应端开工率、库存有变化，需求端开工率有变化 [62] - 策略观点：苯乙烯价格或将阶段性止跌 [63] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌，成本端、开工率、库存有变化 [64] - 策略观点：供强需弱，中期关注逢高空配 [66] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨，供给端、下游负荷、库存有变化，估值和成本有数据 [67] - 策略观点：建议逢高空配 [68] PTA - 行情资讯：PTA01合约上涨，负荷、库存有变化，估值和成本有数据 [69] - 策略观点：关注加工费修复机会 [71] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约上涨，负荷、装置、进口、库存有变化，估值成本有数据 [72] - 策略观点：短期观望 [73] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，上游开工、库存、下游开工率有变化，价差有数据 [74] - 策略观点：维持低位震荡 [75] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，上游开工、库存、下游开工率有变化，价差有数据 [76][77] - 策略观点：维持低位震荡 [78] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价涨跌互现，北方养殖企业惜售，屠宰端拿货速度下滑 [80] - 策略观点：逢高抛空，谨慎者可用反套头寸替代 [81] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格部分稳定，部分上涨，供应尚可，需求稳定 [82] - 策略观点：短期偏强整理，观望或短线，中期关注上方压力 [83] 豆菜粕 - 行情资讯：周四CBOT大豆下跌，国内豆粕现货上涨，油厂开机率上升，巴西大豆种植率不及去年同期 [84] - 策略观点：中期反弹抛空 [85] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口量、产量增加，国内油脂反弹，棕榈油价格受制于产量 [86] - 策略观点：震荡偏弱看待，出现产量下降信号转向多头思路 [87] 白糖 - 行情资讯：周四郑州白糖期货价格窄幅震荡，现货价格有涨跌，巴西、印度糖产量有预估 [88][89] - 策略观点：等待反弹做空 [90] 棉花 - 行情资讯：周四郑州棉花期货价格延续震荡，现货价格下跌，纺纱厂开机率低，新疆棉收购指数下跌 [91] - 策略观点：短期延续震荡 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对黄金、白银建议长线做多，对铜建议长线持有，对锌、锡反弹承压，对铅、镍反弹回落，对铝冲高回落，对工业硅区间震荡，对多晶硅回调买入，对碳酸锂高位调整 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美国政就业数据走软，关税合法性辩论存在确定性，贵金属有支撑 [2] - 基本逻辑：美国就业市场疲软，10月企业宣布裁员人数激增至15.3万，同比飙升近三倍，今年以来总裁员数已破百万；特朗普关税合法性存在不确定性，若裁定违法，美国政府将面临退还约1400亿美元税款；黄金长期受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构 [3][4] - 策略推荐：短期金银均有止跌，中长线可考虑入场，国内黄金900支撑，白银11200支撑较强，长线价值配置持仓继续持有 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜高位震荡 [6] - 产业逻辑：2025Q3全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，四季度有望延续收缩；海内外铜冶炼反内卷，精炼铜供给收缩；美国10月非农就业减少9100人；政府关门期间缺乏通胀数据，美联储鹰声再起 [6] - 策略推荐：美国就业数据走弱，政府关门持续，通胀数据缺失，美联储鹰声再起，铜高位盘整，建议回调逢低轻仓试多，长期战略多单继续持有，产业套保建议加入期权保护，降低仓位，严格风控；中长期看好铜；短期沪铜关注区间【84000，87000】元/吨，伦铜关注区间【10500，11000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌窄幅盘整 [9] - 产业逻辑：国产锌精矿加工费受冶炼厂冬储备库影响延续回落，精炼锌企业利润亏损；市场预计11月国内冶炼厂因原料紧张或检修减产；消费逐渐进入淡季；国内锌锭出口窗口打开，海外伦锌库存软挤仓风险缓解，国内社会库存和交易所库存均去化 [9] - 策略推荐：国内冶炼厂冬储备库积极，锌精矿加工费走低，供应存在收缩预期，但消费淡季需求边际走弱，沪锌上下空间均有限，短期区间盘整，建议多单逢高止盈兑现；中长期看，锌供增需减，维持反弹逢高沽空观点；沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【3000，3100】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价再度反弹，氧化铝相对疲弱走势 [12] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外电解铝厂减产21万吨，并预计明年3月继续减产；11月国内电解铝锭库存环比增加，铝棒库存环比略降；需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降，终端消费逐渐转淡；海外几内亚因雨季导致发运减少，影响我国近期进口量，国内氧化铝行业利润大幅收缩，部分高成本企业面临亏损压力，随着高成本企业减产或带来一定支撑，短期氧化铝市场维持过剩格局 [13] - 策略推荐：建议沪铝短期逢高止盈为主，注意下游加工企业开工变动情况，主力运行区间【21000 - 21800】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢反弹承压走势 [16] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外印尼已获批的2026年RKAB有效期可延续至2026年第一季度，国内镍矿港口库存有所下降；11月LME镍库存攀升至25.17万吨，国内纯镍社会库存约4.77万吨，内外库存延续累积，镍供应压力依然明显；终端消费领域旺季逐渐接近尾声，11月无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量小幅下降，周环比略增加0.04%，不锈钢市场现货货源呈现供需双弱态势，下游传统消费旺季已接近尾声，终端需求趋弱 [17] - 策略推荐：建议镍、不锈钢反弹抛空为主，注意下游消费及不锈钢库存变动情况，镍主力运行区间【119000 - 121000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2601小幅高开，午后涨幅扩大，增仓上行 [19] - 产业逻辑：市场再传复产消息，若宁德复产将扭转去库趋势，短期对盘面形成冲击；基本面边际改善确定性较高，总库存连续11周去库，且去库幅度扩大，下游材料厂原料库存消耗过快；供应端仍在维持增长，周度产量突破2.3万吨，行业开工率回升至52%，但四川地区受限于国内锂辉石不足产量小幅下降，盐湖产能爬坡贡献增量；终端需求保持旺盛，11月排产仍然偏强，材料厂订单饱满，磷酸铁锂产量有望再创新高，供需结构明显好转有望形成产业正反馈 [20] - 策略推荐：回调试多【79800 - 82000】 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国政府关门担忧缓解、中美贸易局势缓和及美联储降息落地，情绪面有支撑，产业上矿端紧张格局未变，精炼铜供应预计边际趋紧，为铜价下方提供强支撑；铝供应端扰动预期支撑铝价，短期或震荡偏强；铸造铝合金成本端价格支撑强，生产端政策调整供应偏紧，价格支撑偏强；铅矿显性库存下行，原生铅厂库累库，再生铅锭周产上行，下游蓄企开工率下滑，国内铅锭总库存去库放缓但绝对水平仍低，预计沪铅短期偏强运行；国内锌矿显性库存下滑，锌冶炼利润回落，锌锭月产量下滑，下游需求维稳，国内锌锭总库存缓慢累库，预计沪锌短期偏强运行但上行空间有限；短期锡供需紧平衡，价格预计震荡运行，建议逢低做多；近期精炼镍库存压力显著，镍铁价格弱势拖累镍价，中长期全球财政与货币宽松周期支撑镍价，短期建议观望，跌幅足够或风险偏好高可考虑建多单；碳酸锂直接消费临近峰值，库存去化加速，市场复产预期延后或提振盘面情绪；氧化铝矿价短期有支撑但雨季后或承压，冶炼端产能过剩格局难改，累库持续，当前价格临近成本线，后续减产预期加强，建议短期观望；不锈钢市场整体偏弱，316L 品种价格回落，现货交易氛围清淡，终端需求跟进乏力，预计短期行情延续弱势格局 [2][3][5][6][10][12][14][16][17][20][23][26] 各金属行情资讯总结 铜 - 美国劳动力市场疲软，隔夜美股下跌，铜价震荡回调，伦铜 3M 合约收跌 0.43%至 10687 美元/吨，沪铜主力合约收至 85690 元/吨；LME 铜库存增加 500 至 134475 吨，注销仓单比例企稳，Cash/3M 维持贴水；国内电解铜社会库存、保税区库存、上期所仓单均增加，上海地区现货升水期货 30 元/吨，广东地区库存减少，现货贴水期货 15 元/吨，市场交投转弱；国内铜现货进口亏损约 500 元/吨，精废价差 3450 元/吨，环比小幅扩大 [2] 铝 - 供应扰动担忧下铝价冲高回落，伦铝微跌 0.09%至 2843 美元/吨，沪铝主力合约收至 21580 元/吨，沪伦价差收缩；沪铝加权合约持仓量大增 6.4 至 71.4 万手，期货仓单微降至 6.4 万吨；国内铝锭社会库存较周一减少 0.5 万吨，铝棒社会库存较周一增加 0.25 万吨，铝棒加工费震荡上调，成交一般；华东电解铝现货贴水期货 30 元/吨，下游表现畏高；外盘 LME 铝库存减少 0.2 至 54.8 万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 维持贴水 [5] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格走强，主力 AD2512 合约上涨 0.99%至 21000 元/吨，加权合约持仓增加至 2.84 万手，成交量 0.66 万手，量能收缩，仓单增加 0.07 至 5.55 万吨；AL2512 合约与 AD2512 合约价差 630 元/吨，环比扩大；国内主流地区 ADC12 均价持平，下游刚需采买为主，进口 ADC12 价格持平，成交偏淡；国内主流市场再生铝合金锭库存环比减少 0.07 至 7.28 万吨，铝合金锭厂内库存增加 0.12 至 5.99 万吨 [9] 铅 - 周四沪铅指数收跌 0.26%至 17438 元/吨，单边交易总持仓 12.25 万手；截至周四下午 15：00，伦铅 3S 较前日同期涨 0.5 至 2022 美元/吨，总持仓 15 万手；SMM1铅锭均价 17225 元/吨，再生精铅均价 17175 元/吨，精废价差 50 元/吨，废电动车电池均价 10025 元/吨；上期所铅锭期货库存录得 2.19 万吨，内盘原生基差 -125 元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -60 元/吨；LME 铅锭库存录得 20.86 万吨，LME 铅锭注销仓单录得 10.67 万吨；外盘 cash - 3S 合约基差 -30.22 美元/吨，3 - 15 价差 -91.9 美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得 1.211，铅锭进口盈亏为 -31.09 元/吨；国内社会库存小幅累库至 3.21 万吨 [11] 锌 - 周四沪锌指数收涨 0.10%至 22691 元/吨，单边交易总持仓 22.57 万手；截至周四下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期跌 16 至 3054.5 美元/吨，总持仓 22.86 万手；SMM0锌锭均价 22500 元/吨，上海基差 -55 元/吨，天津基差 -95 元/吨，广东基差 -95 元/吨，沪粤价差 40 元/吨；上期所锌锭期货库存录得 6.8 万吨，内盘上海地区基差 -55 元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -45 元/吨；LME 锌锭库存录得 3.4 万吨，LME 锌锭注销仓单录得 0.43 万吨；外盘 cash - 3S 合约基差 98.23 美元/吨，3 - 15 价差 53.2 美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得 1.046，锌锭进口盈亏为 -4211.76 元/吨；国内社会库存小幅去库至 15.87 万吨 [13] 锡 - 2025 年 11 月 6 日，沪锡主力合约收盘价 283420 元/吨，较前日上涨 0.47%；国内，上期所期货注册仓单较前日减少 94 吨，现为 5865 吨；上游云南 40%锡精矿报收 270800 元/吨，较前日上涨 1500 元/吨；云南和江西两省的锡锭冶炼厂开工率回升企稳，但整体开工水平仍处历史低位，核心原因是锡矿原料供应紧张问题未缓解；缅甸佤邦地区采矿证获批，但受雨季和复产进度慢影响，锡矿出口量远低于正常水平，无法弥补供应缺口；2025 年 9 月我国进口锡精矿实物量达 8714 吨，较上月大幅下滑；消费电子、马口铁等传统领域消费疲软，但新能源汽车及 AI 服务器等新兴领域带来长期需求预期为锡价提供支撑；10 月份国内锡焊料企业的开工率小幅回暖，下游企业以逢低补库为主 [15] 镍 - 周四镍价低位窄幅震荡，下午 3 时沪镍主力合约收盘价报 119750 元/吨，较前日下跌 0.23%；现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 400 元/吨，较前日持平，金川镍现货升水报 2600 元/吨，均价较前日持平；成本端，周内镍矿市场整体交投氛围尚可，镍矿价格稳中偏强运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 52.8 美元/湿吨，价格较上周持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 23 美金/湿吨，价格较上周同期持平，菲律宾产 1.5%品位镍矿 CIF 报 58 美元/湿吨，价格较上周持平；镍铁供需双方博弈态势加剧，价格暂时持稳，国内高镍生铁出厂价报 917.5 元/镍点，均价较前日下跌 2 元/镍点 [17] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报 79,027 元，较上一工作日 +0.89%，其中 MMLC 电池级碳酸锂报价 78,700 - 79,800 元，均价较上一工作日 +700 元（+0.89%），工业级碳酸锂报价 77,600 - 78,100 元，均价较前日 +0.91%；LC2601 合约收盘价 80,500 元，较前日收盘价 +1.72%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -100 元；本周国内碳酸锂产量环增 2.2%至 21,534 吨；国内社会库存为 123,953 吨，环比上周 -3,405 吨（-2.7%），其中上游 -1,336 吨，下游和其他环节 -2,070 吨 [19] 氧化铝 - 2025 年 11 月 6 日，截至下午 3 时，氧化铝指数日内上涨 0.5%至 2805 元/吨，单边交易总持仓 55.8 万手，较前一交易日增加 0.4 万手；基差方面，山东现货价格下跌 5 元/吨至 2785 元/吨，升水 12 合约 26 元/吨；海外方面，MYSTEEL 澳洲 FOB 下跌 1 美元/吨至 315 美元/吨，进口盈亏报 -3 元/吨；期货库存方面，周四期货仓单报 25.21 万吨，较前一交易日增加 0.02 万吨；矿端，几内亚 CIF 价格维持 72 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 68 美元/吨 [22] 不锈钢 - 周四下午 15：00 不锈钢主力合约收 12590 元/吨，当日 +0.44%（+55），单边持仓 19.03 万手，较上一交易日 +10369 手；现货方面，佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 12700 元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 12800 元/吨，较前日持平；佛山基差 -90（-55），无锡基差 10（-55）；佛山宏旺 201 报 8800 元/吨，较前日持平，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报 920 元/镍，较前日 -5；保定 304 废钢工业料回收价报 8600 元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价 8200 元/50 基吨，较前日持平；期货库存录得 74195 吨，较前日 -8553；据钢联数据，社会库存增加至 103.40 万吨，环比增加 0.29%，其中 300 系库存 63.95 万吨，环比减少 1.90% [25][26] 各金属策略观点总结 铜 - 今日沪铜主力运行区间参考 85200 - 86500 元/吨；伦铜 3M 运行区间参考 10600 - 10820 美元/吨 [3] 铝 - 供应端扰动预期支撑铝价，短期或震荡偏强，今日沪铝主力合约运行区间参考 21500 - 21700 元/吨；伦铝 3M 运行区间参考 2820 - 2880 美元/吨 [6][7] 铸造铝合金 - 成本端价格支撑强，生产端政策调整供应偏紧，价格支撑偏强 [10] 铅 - 铅矿显性库存延续下行，原生冶炼厂开工率维持高位，原生铅厂库累库，废电池库存小幅上行，再生冶炼利润回暖后，再生铅锭周产上行，下游蓄企开工率下滑，当前国内铅锭总库存去库放缓，但绝对水平仍在低位，交割品维持紧缺，预计沪铅短期偏强运行 [12] 锌 - 国内锌矿显性库存延续下滑，锌精矿加工费再度下跌，国内锌冶炼利润回落，锌锭月产量出现下滑，下游需求大体维稳，国内锌锭总库存缓慢累库，沪锌前期主力空头席位大量减仓，部分转为净多头持仓，伦锌注册仓单小幅抬升，海外结构性风险缓解，预计沪锌短期偏强运行，但过剩周期中锌价上行空间相对有限 [14] 锡 - 短期锡供需处于紧平衡状态，价格预计震荡运行为主，操作方面，建议逢低做多，国内主力合约参考运行区间 270000 - 295000 元/吨，海外伦锡参考运行区间 35500 美元 - 37500 美元/吨 [16] 镍 - 近期精炼镍库存压力依旧显著，同时镍铁价格维持弱势，对镍价形成拖累，若后市精炼镍库存延续近期增长态势，镍价难有显著上涨，但中长期来看，全球财政与货币宽松周期将对镍价形成坚实支撑，镍价或早于基本面确认底部，因此短期建议观望，若镍价跌幅足够（115000 - 118000 元/吨）或风险偏好较高，可以考虑逐步建立多单，短期沪镍主力合约价格运行区间参考 115000 - 128000 元/吨，伦镍 3M 合约运行区间参考 14500 - 16500 美元/吨 [17] 碳酸锂 - 碳酸锂直接消费临近全年峰值，库存去化加速，周四江西省自然资源厅公示相关报告，市场解读多倾向于复产预期延后，或提振盘面情绪，建议后续留意矿价走势、12 月锂电材料排产及权益市场氛围变化，今日广期所碳酸锂 2601 合约参考运行区间 79,000 - 82,700 元/吨 [20] 氧化铝 - 矿价短期存支撑，但雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，但当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，追空性价比不高，建议短期观望为主，国内主力合约 AO2601 参考运行区间 2600 - 2900 元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [23] 不锈钢 - 不锈钢市场整体表现偏弱，其中 316L 品种价格出现明显回落，现货交易氛围持续清淡，终端需求跟进乏力，带动成交价格重心下移，目前市场缺乏利好因素支撑，预计短期不锈钢行情仍将延续弱势格局，后续需密切关注原料价格走势与终端需求的释放节奏 [26]

全品种价差日报 数据来源: Wind、Mysteel、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。历史分位数:根据各品种近五年的墓差水平排序 免责声明 体报告内容德想必获语于部门发射竞再找后认为可以的已公开资料，但"发挥的过应盛信息的高的危险无奈胜还不用任何保证。本报告诉郑伟员《责经不同说点。见解及分行方法，并不代表厂发销运度利润利和放立场，在印情况下，报告中国政策参考，报告中国政策参考，报律中国政策参考，报律中国政策参考，报律中国政策参考，报律中国政策部 或所难这的舰好不得动团团最好买卖的出价南你价，我没看看她比很，见谁自但。不表陆高密表这些却"就能的新定都"几到《专业人士」 版权队"发掘的所有，来经广觉脱贫声面段仅，但凡人不得的年都是近行后回到女就该下。复制。知引用、消费，我觉，我觉，我觉，我觉，我觉，我觉，我觉得出处少了 发期货"。 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 | 硅铁(SF601) | 55.70% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 5578 | -8 | -0.14% | 5586 | 92 | 1.59% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 硅锰(SM601) ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/11/07 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/10/31 0 3652 116140 39710 -945.91 41.62 36.0 52.0 -14.44 134625 13400 2025/11/03 5 2952 116140 40066 -840.38 151.59 35.0 51.0 -25.70 133600 11125 2025/11/04 10 3013 116140 41147 -554.65 156.25 35.0 51.0 -30.45 133900 10925 2025/11/05 40 2759 116140 42561 -279.40 368.94 35.0 44.0 -38.37 133975 10650 2025/11/06 40 2677 116140 43893 -384.81 328.58 35.0 44.0 -30.96 134475 10700 变化 0 - ...