中美经贸关系 - 中方坚决拒绝美方无端指责违反中美日内瓦经贸会谈共识 并敦促美方共同维护共识 [1] - 中方已按照《中美日内瓦经贸会谈联合声明》取消或暂停针对美"对等关税"的相关关税和非关税措施 [1] - 美方在日内瓦经贸会谈后新增多项对华歧视性限制措施 包括AI芯片出口管制指南 停止EDA销售 撤销中国留学生签证等 [1] 美方行为影响 - 美方单方面挑起经贸摩擦加剧双边经贸关系的不确定性和不稳定性 [1] - 美方行为严重违背两国元首1月17日通话共识 破坏日内瓦经贸会谈既有共识 [1] 中方立场与措施 - 中方表示维护权益是坚定的 落实共识是诚信的 [1] - 中方敦促美方立即纠正错误做法 否则将继续采取有力措施维护自身正当权益 [2]

港股市场 - 6月2日港股大盘走势波动，恒生指数早段低开一度跌超2.5%，最终跌155点或0.7%，收报23,134点，成交1394多亿港元，若短期无法重回23,400点以上，或出现更深调整[1] - 当前港股内外缺乏积极催化剂，美债利率高位震荡约束估值回升，市场或面临技术性回踩，支撑位22,500点[2] 宏观动态 - 上周30大中城市商品新房成交量202万平方米，同比跌12.0%，环比跌2.1%，不同类别城市表现分化，5月百城新建住宅价格同比升2.6% [3] 行业动态 - 近期港股汽车板块弱势，大部分车企5月销量同比增速较4月放缓，周一个别汽车股涨跌不一[4] - 恒生医疗保健指数昨日跌1.9%，新能源及公用事业港股表现分化，风、光、核、火电普遍受压，个别天然气及香港公用事业股轻微上升[5] 公司研报 - 中泰国际预计荣昌生物维迪西妥单抗2027年有望获批尿路上皮癌新适应症，将增厚销售收入，预计新增收入1.1亿元[6] 房地产市场 - 上周30大中城市商品新房成交量同比升0.2%，一线城市增长明显，土地成交量同比跌35.8%，内房港股普遍落后大市[9][12][14] - 商品房存销比持续环比下降，一线城市存销比为52.3，二线城市为142.9 [11] - 住建部等五部委介绍推进城市更新政策细则，今年再选拔20个城市支持实施城市更新行动[13] - 新房市场暂胜预期，内房港股投资维持关注国企开发商，关注中国海外发展、华润置地[15]

中美关税谈判进展 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特预计中美将于本周就关税问题进行会谈 双方团队保持每日沟通以推动进展 [1] - 5月10日至11日中美经贸高层会谈达成共识 同意在90天内将关税税率下调115% [1] 中方立场与美方行动 - 中方强调严格落实日内瓦会谈共识 但指出美方新增多项对华歧视性限制措施 包括AI芯片出口管制 停止EDA销售 撤销中国留学生签证等 [2] - 中方指责美方单方面挑起经贸摩擦 破坏共识 并坚决拒绝美方无理指责 [2] - 商务部敦促美方纠正错误 共同维护会谈成果 否则将采取反制措施 [6] 美国关税政策法律争议 - 美国国际贸易法院裁定特朗普4月2日关税政策"越权" 认为国会拥有贸易管制专属权 [4] - 联邦巡回上诉法院暂缓执行国际贸易法院裁决 要求双方提交书面辩论后再决定后续措施 [4] - 特朗普团队被曝制定备用计划 拟动用《1974年贸易法》第122条和第301条分阶段征收关税 但可能仍面临法律挑战 [5][6] 特朗普政府应对策略 - 哈西特称对最高法院维持关税措施有信心 认为当前IEPA方案效率最高且程序稳妥 [5] - 特朗普团队考虑备用计划包括两步走策略 先全球征收15%关税150天 再针对主要贸易伙伴制定个性化关税 [5] - 因上诉法院暂放行关税措施 特朗普团队可能暂缓实施替代计划 [5]

公司业绩表现 - 公司第一财季收入同比增长69%至440亿美元 超出分析师预期 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨约4% 有望创下1月以来新高 [2] - 公司市值在2023年增长近240% 2024年增长超170% 2025年开局艰难但目前已实现年内上涨 [3] 中国市场影响 - 中国500亿美元市场对美国企业实质性关闭 导致公司收入损失数十亿美元 [1][2] - 公司将对无法销售或改用途的库存计提数十亿美元减值 [2] - 特朗普政府4月通知公司H20处理器需出口许可 导致销售立即中断 [4] 产品策略调整 - H20处理器是2022年拜登政府限制AI芯片出口后推出的降速版本 旨在符合美国出口管制 [5] - 美国政府出于国家安全考虑 限制向主要竞争对手出售先进AI芯片 [4] 管理层表态 - CEO明确表达对中国市场情况的不满 [3] - CEO指出行业面临数十亿美元收入损失 主要源于中国市场关闭 [1][2]

科创芯片ETF南方表现 - 截至2025年5月26日10:23，科创芯片ETF南方(588890)上涨0.97%，盘中换手7.22%，成交4035.67万元 [1] - 跟踪指数上证科创板芯片指数(000685)上涨0.62%，成分股富创精密上涨7.38%，华虹公司上涨4.87%，源杰科技上涨4.02%，龙芯中科上涨3.89%，睿创微纳上涨2.75% [1] - 近半年累计上涨6.23%，近3月规模增长1.05亿元，近2周份额增长900.00万份 [1] - 近10个交易日合计净流入2577.07万元 [1] 半导体行业动态 - 中科曙光与海光信息筹划重大资产重组，海光信息拟通过换股方式吸收合并中科曙光并募集配套资金，旨在抢抓信息技术产业发展新机遇 [2] - 业内人士认为两家公司整合有利于打造具有竞争力的创新企业，推进算力产业融合发展和国产化进程 [2] - 美国收紧AI芯片出口管制短期内对国内企业造成压力，但长期有望促进国产软硬件生态协同发展 [2] - 中信证券建议未来6-12个月关注半导体板块两条主线：估值便宜且盈利预测有望修复的公司，以及受关税影响较小的AI和半导体软件板块 [2] 科创芯片ETF南方产品信息 - 科创芯片ETF南方(588890)紧密跟踪上证科创板芯片指数，该指数选取科创板半导体材料和设备、芯片设计、制造、封装和测试相关公司作为样本 [3] - 指数前十大权重股包括中芯国际、海光信息、寒武纪、澜起科技、中微公司、芯原股份、恒玄科技、沪硅产业、思特威、华润微 [3] - 相关产品包括科创芯片ETF南方(588890)及其场外联接(A类：021607；C类：021608)，以及半导体ETF南方(159325) [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期指呈震荡反复格局，需关注今日LPR；本交易日期指总成交回落，投资者交易热情降温，持仓有增有减；市场受穆迪降级、美联储高官表态等因素影响，A股沪指窄幅整理，各指数表现不一，部分概念板块活跃或调整 [1][2][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 5月19日四大期指当月合约涨跌互现，本交易日期指总成交回落，IF、IH、IC、IM总成交分别减少16668手、17117手、4455手、2627手；持仓方面，IF、IH总持仓减少，IC、IM总持仓增加 [1][2] - 各期指合约收盘价、涨跌幅、基差、成交额、成交量、持仓量及变动情况有差异，如沪深300收盘价3877.15，跌0.31%；IF2506收盘价3843.2，跌0.08%，基差 -33.95等 [1] 期指前20大会员持仓增减 - IF、IH部分合约多单和空单有增减变动，如IF2506多单增减 -4195，空单增减 -4958；IC、IM部分合约多单和空单也有变动，如IC2506多单增减1730，空单增减1684 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强 [7] 重要驱动 - 穆迪降级冲击昙花一现，美股低开高走，美债V形反转，期金一度反弹超2% [8] - 中国商务部要求美方对AI芯片出口管制纠偏纠错，若美方一意孤行，中方将采取坚决措施 [8] - 美联储二、三号人物等高官暗示利率可能维持到至少9月 [9] A股收盘综述 - 沪指窄幅整理，北证50涨超2%创历史最高收盘点位，上证指数持平，深证成指跌0.08%，创业板指跌0.33%等，A股成交1.12万亿与上日持平 [10] - 并购重组概念活跃，高位股、港口航运股走强，机器人产业链、医药股调整 [10]

金融政策与市场动态 - 央行支持北京打造科技金融发展高地，推动人民币国际化[1] - 金融监管总局将加强北京国家金融管理中心功能建设[1] - 证监会加快推进北交所服务创新型中小企业主阵地建设[1] - 特朗普敦促美联储降息，批评美联储主席鲍威尔行动迟缓[1] - 穆迪将美国主权信用评级从"Aaa"下调至"Aa1"，因政府债务高达36万亿美元[3][10] 重点品种分析 航运 - 集运欧线08合约上涨5.84%至2387.9点，SCFIS欧线下跌2.9%至1265.30点[2][30] - 6月初大柜报价对应盘面估值约2200点，6月上半月运力投放较多[2][30] - 欧线市场短期降温，预计回归基本面驱动[2][30] 原油 - 夜盘油价小幅收高，关注低油价对美国制裁委内瑞拉和伊朗的影响[3][10] - 中国4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，社会消费品零售总额增长5.1%[3][10] 铝 - 沪铝主力合约夜盘收跌0.62%，氧化铝供需预计宽松但几内亚铝土矿扰动发酵[3][18] - 铝加工环节开工率大都小幅回落，电解铝需求趋弱[3][18] 经济数据 国内经济 - 4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，家电家具等以旧换新相关商品增长较快[5] - 限额以上单位家用电器和音像器材类零售额增长38.8%，文化办公用品类增长33.5%[5] - 1-4月社会消费品零售总额16.18万亿元，同比增长4.7%[3][10] 工业生产 - 4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.22%[3][10] - 新兴产业领域产品扩张较快，固定资产投资增速较低[5] 行业动态 - 小米将发布SUV车型YU7、自研手机SoC芯片玄戒O1和小米15SPro旗舰手机[6] - 高盛看好小米构建全球最大消费级物理智能生态系统，预计一季度AIoT收入增长50%[6][7] - 中国商务部批评美方AI芯片出口管制措施，要求纠正错误做法[4] 商品市场 金融期货 - 股指震荡分化，IH2505下跌0.17%，IF2505下跌0.08%，IC2505上涨0.23%[8] - 10年期国债活跃券收益率下行至1.663%，央行净投放920亿元[9] 能化产品 - 甲醇夜盘下跌0.53%，沿海库存62.9万吨，同比上升9.91%[11] - 橡胶短期关注美关税政策影响，预计走势震荡偏弱[12] - 聚烯烃阶段性反弹后或高位震荡，玻璃纯碱库存承压消化[13][14] 金属市场 - 贵金属持续震荡，市场避险情绪降温[15] - 铜价收涨，国内下游需求总体稳定向好[16] - 锌价收低，市场预期精矿供应改善[17] - 镍价收跌0.31%，印尼镍矿供给偏紧[19][20] - 碳酸锂周度产量环比增加575吨至16055吨，库存环比增加351吨[21] 黑色系 - 铁矿石短期有支撑，但中期供需失衡压力较大[22] - 钢材市场面临供增需弱局面，短期出口暂无明显减量[23] - 煤焦价格承压下行，焦炭一轮提降已落地[24] 农产品 - 油脂震荡运行，豆油将逐步累库，棕榈油供强需弱[25] - 蛋白粕偏弱震荡，国内油厂开机大幅回升[26][27] - 玉米从高位持续回落，深加工玉米耗量下降[28] - 棉花现货上涨，3128B报价14390元[29]

美国撤销AI芯片出口管制规则并加码对华限制 - 美国商务部5月13日撤销拜登政府制定的《人工智能扩散暂行最终规则》，该规则原计划将全球市场划分为三个等级实施差异化AI芯片出口管制[2] - 撤销理由是认为该规则会扼杀美国创新、增加企业监管负担并损害与盟友关系，但同步宣布三项新出口管制措施，其中两项直接针对中国[3][5] - 新规包括：禁止全球任何地方使用华为昇腾芯片，警告使用美国AI芯片训练中国模型的后果，发布供应链防转移指南[5][7] 美国对华AI产业精准打击策略 - 通过"长臂管辖"同时限制中国芯片的全球使用和中国模型在美国芯片上的运行，形成双重打压[8] - 针对华为昇腾芯片的禁令存在模糊条款风险，可能延伸至中国境内使用场景，影响字节跳动、阿里、腾讯等科技企业[9] - 对中国开源模型（如阿里Qwen3、深度求索DeepSeek-R1）施加限制，试图遏制中国模型在全球生态的崛起[10] 中国产业界的应对措施 - 自主可控成为共识，央国企和科技公司加速国产AI芯片采购，推动从"能用"到"好用"的转变[12][13] - 发挥全栈技术优势（芯片+云计算+大模型+软件），通过对外开放云计算和大模型服务扩大全球影响力[14] - 产业界预判美国将持续强硬立场，提前放弃放松管制幻想，坚持自主研发路线[8][13] 美国近期对华技术管制升级轨迹 - 3月26日将52家中国实体列入清单，包括浪潮信息、智源研究院等[11] - 4月9日无限期限制英伟达H20芯片对华出口[11] - 5月13日最新措施形成对华为芯片和中国AI模型的双重打击[5][7][11]