商务部新闻发言人表示，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》是双方在相互尊重、平等协商原则下达成的 重要共识，成果来之不易。我们敦促美方与中方相向而行，立即纠正有关错误做法，共同维护日内瓦经 贸会谈共识，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。如美方一意孤行，继续损害中方利益，中方 将继续坚决采取有力措施，维护自身正当权益。 6月2日，商务部新闻发言人就美方有关言论答记者问时指出，对于美方无端指责，中方坚决拒绝。敦促 美方与中方共同维护日内瓦经贸会谈共识，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。 商务部新闻发言人指出，中方已注意到近期美方不断有消息称，中方违反中美日内瓦经贸会谈共识。 "5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》后，中方按照联合声明达成的共识，取消或 暂停了针对美'对等关税'采取的相关关税和非关税措施。中方本着负责任的态度，认真对待、严格落 实、积极维护日内瓦经贸会谈共识。中方维护权益是坚定的，落实共识是诚信的。"该发言人表示，反 观美方，在日内瓦经贸会谈后，陆续新增出台多项对华歧视性限制措施，包括发布AI芯片出口管制指 南、停止对华芯片设计软件（EDA）销售、宣布撤销中国留学生签证等。这 ...

港股市场 - 6月2日港股大盘走势波动，恒生指数早段低开一度跌超2.5%，最终跌155点或0.7%，收报23,134点，成交1394多亿港元，若短期无法重回23,400点以上，或出现更深调整[1] - 当前港股内外缺乏积极催化剂，美债利率高位震荡约束估值回升，市场或面临技术性回踩，支撑位22,500点[2] 宏观动态 - 上周30大中城市商品新房成交量202万平方米，同比跌12.0%，环比跌2.1%，不同类别城市表现分化，5月百城新建住宅价格同比升2.6% [3] 行业动态 - 近期港股汽车板块弱势，大部分车企5月销量同比增速较4月放缓，周一个别汽车股涨跌不一[4] - 恒生医疗保健指数昨日跌1.9%，新能源及公用事业港股表现分化，风、光、核、火电普遍受压，个别天然气及香港公用事业股轻微上升[5] 公司研报 - 中泰国际预计荣昌生物维迪西妥单抗2027年有望获批尿路上皮癌新适应症，将增厚销售收入，预计新增收入1.1亿元[6] 房地产市场 - 上周30大中城市商品新房成交量同比升0.2%，一线城市增长明显，土地成交量同比跌35.8%，内房港股普遍落后大市[9][12][14] - 商品房存销比持续环比下降，一线城市存销比为52.3，二线城市为142.9 [11] - 住建部等五部委介绍推进城市更新政策细则，今年再选拔20个城市支持实施城市更新行动[13] - 新房市场暂胜预期，内房港股投资维持关注国企开发商，关注中国海外发展、华润置地[15]

中美关税谈判进展 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特预计中美将于本周就关税问题进行会谈 双方团队保持每日沟通以推动进展 [1] - 5月10日至11日中美经贸高层会谈达成共识 同意在90天内将关税税率下调115% [1] 中方立场与美方行动 - 中方强调严格落实日内瓦会谈共识 但指出美方新增多项对华歧视性限制措施 包括AI芯片出口管制 停止EDA销售 撤销中国留学生签证等 [2] - 中方指责美方单方面挑起经贸摩擦 破坏共识 并坚决拒绝美方无理指责 [2] - 商务部敦促美方纠正错误 共同维护会谈成果 否则将采取反制措施 [6] 美国关税政策法律争议 - 美国国际贸易法院裁定特朗普4月2日关税政策"越权" 认为国会拥有贸易管制专属权 [4] - 联邦巡回上诉法院暂缓执行国际贸易法院裁决 要求双方提交书面辩论后再决定后续措施 [4] - 特朗普团队被曝制定备用计划 拟动用《1974年贸易法》第122条和第301条分阶段征收关税 但可能仍面临法律挑战 [5][6] 特朗普政府应对策略 - 哈西特称对最高法院维持关税措施有信心 认为当前IEPA方案效率最高且程序稳妥 [5] - 特朗普团队考虑备用计划包括两步走策略 先全球征收15%关税150天 再针对主要贸易伙伴制定个性化关税 [5] - 因上诉法院暂放行关税措施 特朗普团队可能暂缓实施替代计划 [5]

公司业绩表现 - 公司第一财季收入同比增长69%至440亿美元 超出分析师预期 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨约4% 有望创下1月以来新高 [2] - 公司市值在2023年增长近240% 2024年增长超170% 2025年开局艰难但目前已实现年内上涨 [3] 中国市场影响 - 中国500亿美元市场对美国企业实质性关闭 导致公司收入损失数十亿美元 [1][2] - 公司将对无法销售或改用途的库存计提数十亿美元减值 [2] - 特朗普政府4月通知公司H20处理器需出口许可 导致销售立即中断 [4] 产品策略调整 - H20处理器是2022年拜登政府限制AI芯片出口后推出的降速版本 旨在符合美国出口管制 [5] - 美国政府出于国家安全考虑 限制向主要竞争对手出售先进AI芯片 [4] 管理层表态 - CEO明确表达对中国市场情况的不满 [3] - CEO指出行业面临数十亿美元收入损失 主要源于中国市场关闭 [1][2]

科创芯片ETF南方表现 - 截至2025年5月26日10:23，科创芯片ETF南方(588890)上涨0.97%，盘中换手7.22%，成交4035.67万元 [1] - 跟踪指数上证科创板芯片指数(000685)上涨0.62%，成分股富创精密上涨7.38%，华虹公司上涨4.87%，源杰科技上涨4.02%，龙芯中科上涨3.89%，睿创微纳上涨2.75% [1] - 近半年累计上涨6.23%，近3月规模增长1.05亿元，近2周份额增长900.00万份 [1] - 近10个交易日合计净流入2577.07万元 [1] 半导体行业动态 - 中科曙光与海光信息筹划重大资产重组，海光信息拟通过换股方式吸收合并中科曙光并募集配套资金，旨在抢抓信息技术产业发展新机遇 [2] - 业内人士认为两家公司整合有利于打造具有竞争力的创新企业，推进算力产业融合发展和国产化进程 [2] - 美国收紧AI芯片出口管制短期内对国内企业造成压力，但长期有望促进国产软硬件生态协同发展 [2] - 中信证券建议未来6-12个月关注半导体板块两条主线：估值便宜且盈利预测有望修复的公司，以及受关税影响较小的AI和半导体软件板块 [2] 科创芯片ETF南方产品信息 - 科创芯片ETF南方(588890)紧密跟踪上证科创板芯片指数，该指数选取科创板半导体材料和设备、芯片设计、制造、封装和测试相关公司作为样本 [3] - 指数前十大权重股包括中芯国际、海光信息、寒武纪、澜起科技、中微公司、芯原股份、恒玄科技、沪硅产业、思特威、华润微 [3] - 相关产品包括科创芯片ETF南方(588890)及其场外联接(A类：021607；C类：021608)，以及半导体ETF南方(159325) [3]

此外，孙斌强调，高盛认为中国可能会在对美贸易谈判中，以人民币升值作为一种让步性措施，类似于当年日本广场协议，但显然我国很难 接受这一点。因此，人民币很难对美元出现单独升值走势。 5月21日，小满， 一个富含东方哲学智慧的节气，时刻提醒着人们"水满则溢"的道理。就如10天前，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发 布，利好情绪一度被推至顶峰，而A股却以高开低走打破了众多股民千股涨停的幻想。 不过，如今来看，虽说《声明》极大超出预期，但全球两大经济体的这场经贸摩擦却远未停止。梳理过去10天两国之间发生的博弈事件，先 是美国商务部发布AI芯片出口管制指南表示，"在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制法规"；后是我国国务院关税税则委员会决 定，对原产于美国等国家和地区的共聚聚甲醛征收反倾销税。 而国际投行高盛基于上述中美贸易谈判趋势，认为未来中国出口强劲将推动人民币汇率走高，且在当前人民币汇率被低估下，预计美元兑人 民币汇率在3个月内达到7.2，6个月内达到7.1，12个月内则升至7。 对于关税战尚未尘埃落定，高盛便做出人民币汇率升值的研判，中国外汇投资研究院首席分析师孙斌表示，不建议跟着高盛节奏走，其观点 带有 ...

金 融 期 货 研 究 2025 年 5 月 20 日 期指：震荡反复格局，关注今日 LPR | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 3877.15 | ↓0.31 | | 1848.9 | | | | | | IF2506 | 3843.2 | ↓0.08 | -33.95 | 562.4 | 48882 | ↓6941 | 149439 | ↓5494 | | IF2507 | 3803.2 | ↓1.12 | -73.95 | 28.3 | 2484 | ↑2484 | 2396 | ↑2396 | | IF2509 | 3774.6 | ↓0.15 | -102.55 | 160 ...

首席点评： 国际纷争扰乱，坚定必胜信心 央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清出席首都金融工作座谈会。潘功胜在会上 表示，央行将支持北京打造科技金融发展高地，推动北京人民币国际化继续走在全国前列。李云泽表 示，全力支持加强北京国家金融管理中心功能建设，更好促进首都经济社会高质量发展。吴清表示，证 监会将加快推进北交所服务创新型中小企业主阵地建设，强化多层次市场功能发挥。美国总统特朗普在 其社交平台上发文敦促美联储降息，并对美联储主席鲍威尔进行猛烈批评。特朗普表示，几乎所有人的 共识是， "美联储应该尽早降息，而不是拖到更晚。""总是迟到的鲍威尔"——这位以行动迟缓著称的 人，可能会再次搞砸一切。 重点品种： 航运、原油、铝 集运欧线： EC震荡，08合约收于2387.9点，上涨5.84%。5月19日最新公布的SCFIS欧线为1265.30点， 较上期下跌2.9%，跌幅收窄，对应于05.12-05.18的离港结算价，对应大柜大概1850美元左右，主要反映 5月第三周在马士基开舱降价下其他船司的跟降。后市来看，在经过前期宏观情绪缓和及美线抢运潮带 来的欧线旺季预期升温后，短期市场有所降温，逐渐回归 ...

特朗普政府的新规大框架既不符合技术逻辑，也在破坏市场规则，细则未出的情况下，中国产业界其实已经具备极限 思维 文｜《财经》研究员 吴俊宇 编辑｜谢丽容 美国东部时间5月13日，美国商务部宣布撤掉拜登政府遗留的《人工智能扩散暂行最终规则》（Interim Final Rule on Artificial Intelligence Diffusion，下称"最终规则"），并同时宣布采取额外措施加强全球芯片出口管制。 "最终规则"在拜登政府卸任前最后一周的2025年1月13日出台，原计划5月15日执行。曾有多位中国科技企业人士对 《财经》表示，一旦通过，这将是有史以来最严格的出口管制规则（文章详见）。 "最终规则"被认为是覆盖全球市场的AI芯片出口管制。因为其中最突出的一项内容是，把全球市场划分为三个等级。 英国、法国、日本、中国台湾地区等18个盟友和合作伙伴属于第一等级，AI芯片采购不受限制；新加坡、以色列、墨 西哥、巴西等其他120多个国家或地区是第二等级，AI芯片采购受限制，甚至每个季度都严格规定了采购量；中国、 俄罗斯、伊朗、朝鲜属于第三等级，无法获得先进AI芯片。 美国商务部工业安全局主导了先进AI芯片的 ...