在赵治烨的投资框架中，不同板块有不同的"估值逻辑"，没有什么"万能公式"，只有"适配性"。 在选红利股时，他看两个核心指标：一是股息率和中长期国债相比有明显利差；二是盈利可持续。 聊起周期股，赵治烨坦言："不能看PE，要看PB分位数，更要盯紧供给侧。"他的周期股投资逻辑很明 确——需求侧不能太弱，供给侧不能同质化扩张，还要在PB低位时左侧布局。 今年以来，AI无疑是行情的亮点，赵治烨称"科技投资要先看产业趋势，再看企业的先发优势，最后还 要考察管理层"。他的筛选标准为：第一，AI硬件是不是海外大厂供应链；第二，标的是不是细分赛道 龙头；第三，管理层有没有"蹭热点"。 从2015年的"互联网+"小盘股，到2020年的消费、新能源等赛道，再到2025年的人工智能，A股市场热 点不断切换。然而，在"押注单一赛道即王道"的声音中，总有一些人会选择站在"极致之外"。 上银基金赵治烨，这位拥有十年投资经历的基金经理，恰好完整穿越了这几轮行情。他的投资模式也随 之迭代：从早年深耕科技、消费等赛道的"行业信徒"，蜕变为如今覆盖科技、红利、周期、消费的"配 置型选手"。在他身上，有一种"不执于一念"的清醒。在他看来，A股投资复 ...

| 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 800700 | 恒生科技指数 | 0 | 5687.45 | +108.59 | 1.95% | | 800000 | 恒生指数 | の | 25417.98 | +359.47 | 1.43% | | 800100 | 国企指数 | | 9057.22 | +120.13 | 1.34% | 盘面上，权重科技股集体上涨，快手涨超4%，腾讯控股涨超2%，京东集团、美团、阿里巴巴、网易、 百度集团涨超1%；风电股涨幅居前，金风科技大涨超18%；半导体、芯片股走强，地平线机器人涨超 9%；有色金属、黄金股走高，潼关黄金涨近6%；医药外包概念反弹，昭衍新药涨近9%；光伏太阳能股 拉升，协鑫新能源涨超26%；此外，医美概念股、稀土概念、家电股、锂电池、苹果概念等纷纷上涨。 另一方面，农产品板块下挫，华联国际跌近30%；猪肉概念、食品股、化妆品、啤酒、农业股、奶制品 股等少数下跌。 具体来看： 权重科技股集体上涨，快手涨超4%，腾讯控股涨超2%，京东集团、美团、阿里巴巴、网易 ...

市场整体表现 - 港股三大指数延续跌势 恒生指数跌1.12%险守25000点 国企指数跌1.25% 恒生科技指数跌1.85% [1] - 市场呈现高开低走行情 情绪持续低迷 [1] 科技与金融板块 - 大型科技股普遍下跌 阿里巴巴跌3.2% 小米跌超2% [1] - 大金融板块表现疲弱 招商证券与广发证券跌近2% 中国太保跌超5%领跌保险股 [1] - 内银股尾盘部分拉升但整体仍显弱势 [1] 半导体与黄金板块 - 半导体芯片股显著下跌 晶门半导体跌超7% 龙头中芯国际跌6.67% [1] - 黄金股大幅回调 潼关黄金跌近9% 中国黄金国际与灵宝黄金跌超7% 主因金价获利了结走弱 [1] 消费与部分逆势板块 - 消费股逆势上涨 农产品、餐饮、乳制品板块表现突出 小菜园、百胜中国、呷哺呷哺均有涨幅 [1] - 风电股与影视娱乐股盘中冲高 橙天嘉禾一度涨超25% [1] 其他行业表现 - 生物医药股、汽车股、苹果概念股等热门板块集体下跌 [1]

市场表现 - 三大股指集体收跌 沪指跌1.25%报3765.88点 深成指跌2.83%报12118.70点 创指跌4.25%报2776.25点 科创50跌6.09% [2][3] - 个股跌多涨少 下跌个股近3000只 [2] - 乳业、零售、免税店板块涨幅居前 CPO概念、半导体、光板块跌幅居前 [4] 行业板块动态 - 大消费板块活跃 食品饮料、零售、美容护理领涨 欢乐家20cm涨停 依依股份等涨停 [2] - 大金融板块午后活跃 多股涨停 [2] - 算力硬件股全线走低 多股午后跌停 半导体芯片股走弱 寒武纪跌超13% 军工板块持续调整 北方长龙盘中一度20cm跌停 [2] - 光伏设备板块表现强势 通润装备涨停 上能电气、晶澳科技、爱旭股份等多股上涨 [5] - 零售板块多股涨停 汇嘉时代、国芳集团、国光连锁等涨停 [6] 政策与事件驱动 - 中国新型储能累计装机突破100吉瓦 预计2030年达291吉瓦 [5] - 多地启动消费券发放 宁波发放6000万元汽车消费券 济南发放零售和餐饮消费券 [6] - 全球最大"超级电容+锂电池"混合储能系统并网 助力电网频率稳定与可再生能源消纳 [7] - 四川卫健委明确非婚生子可申请育儿补贴 审核以有利于婴幼儿为原则 [8] 机构观点 - 高股息红利资产受市场青睐 机械板块24家公司现金储备充足 4家市值现金含量超50% [9] - A股市场流动性充裕 中报业绩高景气行业受关注 美联储降息预期或利好大盘成长风格 [9]

港股市场表现 - 恒生指数下跌1.21%险守25000点关口 国企指数和恒生科技指数分别下跌1.41%及1.66% 盘中均创月内低点 [1] - 权重科技股多数由涨转跌 阿里巴巴跌近4% 小米和快手跌超2% 腾讯、网易、京东小幅下跌 百度涨1.6% 美团涨0.5% [1] - 大金融股包括银行、保险、券商及中字头股等权重板块走低 [1] 行业板块动态 - 半导体芯片股大幅下挫 龙头股中芯国际跌超6% 华虹半导体和上海复旦跟跌 [1] - 黄金股因获利了结导致价格走弱呈现高开低走 带动铜、铝等有色金属股齐跌 [1] - 生物医药股、军工股、汽车股、海运股、濠赌股、石油股等纷纷下跌 [1] - 农产品股、燃气股、风电股等少数板块逆势上涨 [1] 个股异动及事件 - 影视娱乐股冲高 细价股橙天嘉禾涨超12%领涨 [1] - 中创新航涨13.6%刷新阶段新高 因近日拿下印度大型电池项目合作 公司正加速全球化产能布局 [1]

市场整体表现 - A股三大股指集体收跌 沪指守住3850点附近支撑 深成指和创业板指均跌破关键整数位 创业板指跌幅近3% 下行趋势强化[4] - 市场呈现普跌格局但分化明显 1257家上涨 赚钱效应明显降温[5] 板块表现 - 算力硬件股大跌 消费电子 半导体芯片 军工等板块低迷 高位股大面积下挫[5] - 银行股逆势走强 贵金属 PEEK材料等涨幅居前[5] 成交与资金动向 - 两市成交额放量至4.55万亿元 较前一交易日增加1250亿元 呈现放量滞涨特征[7] - 主力资金净流出 散户资金净流入 机构资金从TMT板块流向银行 黄金 电力等防御性板块[8] - 散户操作呈现两极分化 部分追逐连板题材股 部分获利了结 操作更趋短线化[8] 投资者行为调查 - 投资者仓位变动显示：加仓35.84% 减仓16.42% 按兵不动47.74%[15] - 投资者对下一交易日预期：看涨69.36% 看跌30.64%[18]

行业业绩表现 - 半导体行业2025年上半年整体营业收入同比增长15.54% 归属于上市公司股东的净利润同比增长32.41% [2] - 165家半导体行业上市公司中120家实现盈利 100家净利润同比增长 57家净利润超1亿元 25家超3亿元 6家超10亿元 [2] - 中芯国际上半年营业收入323.48亿元同比增长23.1% 归母净利润23.01亿元同比增长39.8% [2] - 臻镭科技上半年营业收入2.05亿元同比增长73.64% 归母净利润6231.97万元同比增长1006.99% 因下游需求回暖及新兴领域布局 [3] 行业内并购活动 - 华虹公司拟发行股份及支付现金收购华力微97.4988%股权 发行价43.34元/股 募集资金用于补充流动资金及项目建设 [4] - 中芯国际筹划发行A股收购中芯北方49%股权 交易对方包括国家集成电路产业投资基金等机构 [5] - 芯原股份拟发行股份及支付现金收购芯来智融股权 目标取得全部或控股权 芯来智融注册资本501.16万元 [6] 跨行业并购案例 - 开普云拟现金及发行股份收购南宁泰克70%及30%股权 新增存储器研发生产业务 拓展业务范围 [7] - 通业科技拟现金收购思凌科100%股权 思凌科主营电网通信芯片 客户包括国家电网 交易可拓展轨道交通电网应用 [8]

● 本报记者 董添 受半导体芯片行业回暖影响，多家上市公司近期公告，拟收购半导体芯片相关公司股权，引发市场关 注。其中，既有同行业之间的收购，也有跨行业收购。 业绩整体回暖 从半导体芯片行业上市公司半年报业绩看，受订单量回升等因素影响，半导体芯片行业上市公司业绩整 体表现亮眼。 Wind数据显示，2025年上半年，申万半导体行业整体营业收入同比增长15.54%，归属于上市公司股东 的净利润同比增长32.41%。其中，模拟芯片设计、分立器件、集成电路制造、数字芯片设计等子板块 上市公司业绩表现更佳。 进一步梳理发现，所属申万半导体行业的165家上市公司中，有120家上市公司报告期内实现盈利，100 家上市公司归属于上市公司股东的净利润实现同比增长。 净利润数值方面，57家上市公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润超过1亿元，25家超过3亿元， 北方华创、中芯国际、豪威集团、海光信息、澜起科技、寒武纪-U等6家超过10亿元。 上半年，中芯国际实现营业收入323.48亿元，同比增长23.1%；实现归母净利润23.01亿元，同比增长 39.8%。 净利润增幅方面，剔除扭亏影响，臻镭科技、神工股份、伟测科技、联动科技 ...

协议签署概况 - 极海半导体与特来电签署战略合作协议 深化构建战略合作伙伴关系 推动交通运输行业绿色低碳转型发展 [1] 协议对方基本情况 - 特来电是特锐德控股子公司 股东包括中国国有企业结构调整基金等 是新基建产业独角兽TOP100企业 [2] - 特来电创立于2014年 率先进入电动汽车充电领域 构建"四网融合"产业生态 致力于成为最强最大充电网生态运营商 [2] 协议主要内容 - 双方互相推荐或选用对方产品 围绕MCU器件 DSP器件等产品在充电领域开展新场景新技术交流合作 [3] - 通过定期沟通 核心数据有条件共享 互相给予优先合作权 深度协作提升市场竞争力和研发效率 [3] - 协议有效期限为三年 到期前1个月可协商延期 [3] 充电基础设施领域 - 中国新能源汽车保有量突破3000万辆 但充电基础设施仅1440万台 市场空间广阔 [5] - 政策要求加快主控芯片等核心器件国产化替代 推动绿色能源基础设施建设 [5] - 大功率充电设备将迎来快速发展 国产芯片自主研发成为实现绿色出行和双碳目标的关键环节 [5] 数字电源领域 - AI服务器规模2022-2026年复合增长率15.5% 生成式AI服务器占比从4.2%增长至31.7% 年均复合增长率91.4% [6] - AI相关电力消耗预计2026年显著增长 可能达2023年水平多倍 对电源效率功率密度和智能化管理提出极致要求 [6] - 政策要求2025年底数据中心电能利用效率降至1.25以内 促进液冷等先进散热技术应用 [7] 合作影响 - 联合研发高性能高可靠性国产化主控芯片 解决充电设备智能化升级与国产替代关键瓶颈 [5] - 推动产业链协同升级 响应国产化替代政策 构建绿色智能高效能源补给生态 [7] - 拓宽高附加值产品销售渠道 增强研发实力 提升综合竞争力 [7]

公司业务动态 - 公司功率芯片生产线为平台型生产线 可根据客户订单需求实现不同产品转换 [1] - 公司正根据市场情况优化产品结构 拓展优质客户 提升高附加值产品比重 [1] - 车规级产品和光伏控制芯片均为公司功率器件芯片业务的重要产品 [1] 行业应用转型 - 公司功率芯片应用正从光伏行业为主转向汽车行业 [1] - 公司未披露各行业功率芯片具体占比数据 [1]