报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予青达环保“买入 - A”评级 [1][7] 报告的核心观点 - AI除渣技术国际领先，火电特种设备持续高增长 [4] - 公司有望充分受益火电灵活性改造，新科技成果的转化为公司业绩增长进一步打开想象力 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月15日收盘价28.18元，年内最高/最低为32.26/10.41元 [3] - 流通A股/总股本均为1.23亿，流通A股市值和总市值均为34.68亿 [3] 基础数据 - 2025年3月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为0.56元，每股净资产8.65元，净资产收益率6.37% [3] 事件描述 - 公司及控股子公司北京中工数联科技有限公司于近日收到1项由中电联会颁发的“融合边缘计算与数字孪生的输渣设备智能运维技术”的科学技术成果鉴定证书，该项目成果整体达到国际领先水平 [5] 事件点评 - 科学技术成果证书彰显创新和研发实力，该成果有利于提升公司整体核心竞争力，并为拓展市场提供有力支撑 [6] - 2025年Q1业绩高增，预计H1营收同比增长75%-143%，Q1公司实现营业收入6.2亿元，同比+317.4%；实现归母净利润0.69亿元，同比+990.3%，预计2025年上半年营收区间为9.0亿元 - 12.5亿元，对应同比增速区间为75.1%-143.2% [6] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.78元/2.31元/2.98元，对应7月16日收盘价，2025 - 2027年PE分别为15.5/11.9/9.3 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1,029|1,314|1,947|2,493|2,977| |YoY(%)|35.0|27.7|48.2|28.0|19.4| |净利润(百万元)|87|93|219|285|366| |YoY(%)|48.0|7.3|135.6|29.9|28.8| |毛利率(%)|33.7|33.0|33.6|33.7|34.3| |EPS(摊薄/元)|0.70|0.76|1.78|2.31|2.98| |ROE(%)|10.1|9.7|19.0|20.1|20.8| |P/E(倍)|39.2|36.5|15.5|11.9|9.3| |P/B(倍)|3.9|3.5|3.0|2.4|1.9| |净利率(%)|8.4|7.1|11.2|11.4|12.3|[10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023A - 2027E会计年度进行预测，涉及流动资产、现金、应收票据及应收账款等多项指标 [11][12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等多方面指标 [11][12]