投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7] 核心观点 - 公司业绩强劲反弹，第三季度表现尤为亮眼，全年业绩增长无忧 [2][5] - “百校计划”执行良好，对公司市场开拓具有积极意义 [5] - 公司推行“AI型组织”战略，是典型“低估值、高分红”标的 [5] 公司业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入5.66亿元，同比增长0.52%；归母净利润2.15亿元，同比增长10.39% [1][2] - 2025年第三季度业绩强劲反弹，实现营业收入2.22亿元，同比增长27.93%；归母净利润0.83亿元，同比增长42.78%；扣非后归母净利润0.80亿元，同比增长62.25% [2] - 2025年上半年业绩承压，第一季度、第二季度营业收入分别同比变动-7.21%、-14.22%；归母净利润分别同比变动17.80%、8.06% [2] 费用控制与研发投入 - 2025年1-9月公司销售费率、管理费率、财务费用率和期间费率分别为24.55%、11.80%、-2.80%和36.78%，费用控制整体较好 [3] - 公司加大研发力度，2025年1-9月研发费用0.18亿元，同比增长22.82%；研发费用率3.23%，同比提高0.58个百分点 [3] 盈利能力与股东回报 - 2025年1-9月公司毛利率、净利率分别为78.54%、38.38%，同比分别提高2.63个百分点、3.44个百分点 [4] - 公司坚持多次分红，上市以来累计分红10.80亿元，是IPO募资总额的1.85倍 [4] - 2025年三季度拟派发现金红利0.5元/股，加上中报已派发的1元/股，预计1-9月累计分红达1.5元/股，按2025年10月23日收盘价计算，股息率达3.63% [1][4] 战略进展与未来展望 - “百校计划”面向全球人才库直聘“城市总经理”，执行良好，截至2025年9月末，公司合同负债10.48亿元，同比增长8.60% [5] - 公司推行“AI型组织”战略，2025年是AI战略落地年，计划用三年时间迈向世界级AI型组织 [5] - 预计2025-2027年公司营业收入分别为10.36亿元、11.91亿元和13.10亿元，EPS分别为2.79元、3.28元和3.62元，对应动态PE分别为15倍、13倍和11倍 [5][6]