行业与公司 * 电子布行业（传统电子布及AI相关高端电子布）及产业链上游（如铜箔、树脂）[1] * 涉及公司：中国巨石、宏和科技、中材科技、台玻、国际复材、菲利华、台光电子、铜冠铜箔[1] 核心观点与论据 * **行业景气度与价格走势**：电子布行业景气度逐季改善，价格自2025年10月起持续上涨，未来涨幅预期达80%-100%[1] 价格自2025年四季度以来涨幅已超50%[5] 传统电子布价格若维持每月0.4至0.5元涨幅，突破历史新高达到8元以上确定性非常高[5] * **供需与库存**：头部企业库存已降至7天左右的极低位，远低于正常一个月以下的库存周期[1][3] 未来两到三个季度内，国产织布机无大规模新增产能[1][3] * **业绩预测**：基于价格走势，对中国巨石2026年业绩进行测算，最保守预期为65亿元[1][5] 若价格上涨持续至第三季度末，业绩预计提升至80亿元左右，单季度利润对应的年化时点利润可达100亿元左右[1][5] * **AI材料国产替代**：2026年是AI材料加速替代日本产品的关键年份[2] CTE布因主要供应商日东纺短期内无法扩产，二、三季度再次提价确定性非常高[1][6] * **AI材料需求驱动**：谷歌V7级别产品自4月起量，将带动二代布、M8树脂及PPO等材料需求[1][7] 二代布供给格局集中，短期主要供应商为中材科技、台玻和国际复材三家，议价权提升[1][7] * **价格传导与产业链通胀**：台光电子等CCL厂商因树脂涨价开启新一轮5%以上提价，且价格传导顺畅[1][6] 电子布作为涨价起点，其价格上涨预期将传导至所有上游材料，形成通胀预期[8] 其他重要内容 * **市场担忧与回应**：市场曾担忧国产织布机产能扩张、需求端承压及巨石新产线投产影响[3] 实际情况为未来几季度无大规模产能扩张[3] 4月清明节前涨价显示下游CCL接受度良好，需求承压担忧不大[4] 巨石10万吨产线分两期投产（第一期5月，第二期8-11月），基于当前涨价斜率、下游接受度及低库存，价格上涨趋势确定[4] * **Q布前景**：尽管前期市场预期受扰动，但未来在Ruby on Rails交换机市场存在升规可能性[7] 展望2027年，Q布在高速背板、LPO、Mid-Board等多个潜在应用场景的确定性依然较高[7] * **产业链公司定位**：宏和科技标签为CTE布，国际复材标签为供应国内厂商的二代布，中材科技标签为产品线齐全，三者均受益于传统电子布涨价和AI高景气[8] 菲利华标签为Q布[8] 铜冠铜箔三季度涨价函已落地，主要瓶颈HOP4问题有望在二季度解决[1][8]