投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 业绩稳健增长 2025年上半年总营业收入14.95亿元（同比增长9.5%） 净利润1.52亿元（同比增长41.6%） 经营活动现金流3.0亿元（同比增长111%） [1][2] - 盈利能力持续优化 毛利率提升1.2个百分点至30.6% 销售费用率稳定在11.8% 管理费用率降低1.8个百分点至6.3% [2] - 名医"AI分身"推动中医变革 已发布10大"国医AI分身" 覆盖8大核心专科 通过DeepSeek算法复制头部专家诊疗能力 [3] - 运营基础持续夯实 客户就诊人次达274.7万人次 会员回头率保持85% 全球线下诊疗机构扩张至83家（新设7家分院） [2] 财务表现 - 营收增长预期强劲 2025E-2027E营收预计为37.97亿/47.35亿/59.02亿元 年均增速超24% [8] - 盈利能见度提升 2025E-2027E经调整净利润预计为4.93亿/5.94亿/7.08亿元 年均增速约20% [8] - 现金流状况改善 2025E经营活动现金流净额预计达9.43亿元 CAPEX投入3.9亿元 [9] 业务进展 - 全国化与国际化并行 线下网络扩张支撑业绩增长 [2] - AI赋能医疗供给 突破优质中医资源瓶颈 提升基层医生诊疗能力 [3] - 受益行业趋势 老龄化加剧与政策扶持形成长期利好 [3]