核心观点 中国AI模型市场正经历技术迭代与用量爆发，推动云计算基础设施投资进入新扩张周期，国产模型性能与全球差距收窄，AI MaaS赛道成为最快增长点 [3] 模型升级与性能对比 - 8月中国AI模型密集升级，腾讯推出Hy4 preview，阿里巴巴发布Qwen 3.8 Max与Flash，智谱推出GLM5.3 Flash [5] - 国产模型与全球顶尖水平差距收窄，Moonshot AI的Kimi K3以60分排名全球第五，达到Claude Opus 5得分（63分）的95% [5] - 智谱GLM-5.3同样以60分并列第六，在代理能力指数上与Claude Opus 5并列第一，均得59分 [5] - 阿里巴巴Qwen 3.8 Max以58分位列代理能力第五 [5] - 前端网页开发编程评测中，Kimi K3得1674分，Qwen-3.8 Max得1669分，腾讯Hy4 preview得1633分，Claude Opus 5以1691分居首 [6] 用量与市场份额 - DeepSeek V4 Flash以31.6万亿tokens位居OpenRouter月度累计用量首位，腾讯Hy3以26.2万亿tokens紧随其后，小米MiMo-V2.5以19.1万亿tokens排名第三 [6] - 按厂商口径，DeepSeek以22%的周度token使用份额领跑，较7月同期提升4.7个百分点 [6] - 在Vercel AI平台上，DeepSeek月均token使用份额为29.7%，较7月的26.0%进一步提升，Anthropic以24.7%位居第二 [8] - 尽管DeepSeek用量领先，Anthropic在支出份额上仍以64.8%占据绝对主导，反映中美模型定价差异 [8] 定价分化与性价比 - 8月LLM token支出指数环比下降26%至1.07美元（7月为1.45美元），但已趋于稳定 [14] - DeepSeek在8月上调token价格，美银美林归因于算力供给偏紧，而非战略转向 [14] - 中美模型价差显著，Claude Opus 5输入/输出价格分别为每百万tokens 5美元和25美元，GPT-5.6 Sol为4美元和20美元 [14] - 中国模型中，Kimi K3定价最高（输入/输出3美元和15美元），Qwen-3.8 Max为2美元和6美元，DeepSeek V4.0仅为0.7美元和2美元 [14] - 单位任务成本方面，Claude Fable 5高达3.14美元，Claude Opus 5为2.34美元，而Qwen 3.8 Max仅为0.91美元，Kimi K3为0.84美元，GLM-5.3为0.68美元 [14] 资本开支与云基础设施 - 中国头部四大云平台合计资本开支2025年接近人民币4000亿元，预计2026年达7260亿元（同比增长98%），2027年突破1万亿元（同比增长44%） [18][3] - 阿里巴巴2026财年资本开支预计为人民币680亿元，字节跳动为3500亿元，腾讯为2100亿元，百度为300亿元 [18] - 过去30天内，市场对腾讯和阿里巴巴未来12个月资本开支的一致预期分别上调25%和29%，折旧预期同步上修 [18] - 腾讯二季度资本开支为人民币530亿元，阿里巴巴为680亿元 [3] - 腾讯云收入同比增速达20%出头，阿里巴巴云收入同比增长45% [3][19] 云市场前景与MaaS赛道 - 中国云市场规模预计从2025年的人民币3890亿元增长至2030年的1.729万亿元，年复合增长率约38% [21] - AI云市场份额预计从2025年的17%提升至2030年的66% [21] - AI MaaS赛道预计从2025年的人民币210亿元增长至2030年的6760亿元，年复合增长率高达81% [21] - AI基础设施云预计从2025年的450亿元增长至2030年的4700亿元，年复合增长率为51% [21] - 阿里巴巴、腾讯、字节跳动等互联网巨头将在AI企业服务支出增长中获益更多 [23] - 智谱、MiniMax等独立AI实验室凭借较小收入基数和海外布局，有望在2026至2030年间实现更快增速 [23] 消费端应用表现 - 字节跳动旗下Doubao在8月3日当周DAU达1.713亿，总使用时长115亿分钟，在中国AI聊天应用中保持绝对领先 [25] - DeepSeek以3070万DAU和38亿分钟使用时长位居第二，阿里巴巴Qwen以2800万DAU排名第三，腾讯元宝以870万DAU位列第四 [25] - DeepSeek人均日使用时长在8月3日当周小幅提升至18分钟、每日8次会话，Doubao的人均日使用时长和会话频次在6月至7月间出现明显回落 [25] 未来关键事件 - 阿里巴巴可能在9月22至24日的云栖大会期间发布新版模型 [27] - MiniMax预计在9月至10月推出M3.1及M3 Pro [27] - DeepSeek V5和字节跳动Seed系列升级版有望在2026年下半年亮相 [27] - 腾讯Hy4正式版及Hy5预览版预计于四季度推出 [27] - 智谱和MiniMax分别于2027年1月7日和8日迎来12个月锁定期届满，届时将分别有40%和90%的股份解禁 [27]