Apollo Global Management (NYSE:APO) Conference December 10, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsMarc Rowan - CEOAlex Blostein - Head of Capital Markets ResearchAlex BlosteinGreat. Good morning, everybody, and welcome to the second day of Goldman Sachs Financial Services Conference. I'm Alex Blostein, and I lead the capital markets research here at the firm. We really appreciate everyone's time, attention, and hopefully today is going to be just as productive and as informative as yesterday. To kick things ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为1.202亿美元，超过预期范围 [26] - 第一季度毛利率为39.5%，较去年同期提升300个基点，显著高于预期范围上限 [26][27][28] - 第一季度SG&A费用为4450万美元，较去年同期的4770万美元下降7% [26][29] - 第一季度调整后EBITDA为310万美元，利润率为2.5% [26] - 企业平均计费费率从去年同期的118美元提升至120美元（固定汇率） [28] - 咨询业务平均计费费率从144美元提升至160美元，增幅达11% [28] - 公司持有现金及现金等价物7750万美元，无未偿债务，季度股息支付总额为230万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按需服务业务营收为4440万美元，同比下降16%，但分部调整后EBITDA改善至440万美元，利润率为10%，去年同期为260万美元（利润率4.9%） [30] - 咨询业务营收为4360万美元，同比下降22%，分部调整后EBITDA为500万美元（利润率11.6%），去年同期为780万美元（利润率14.1%） [30] - 欧洲和亚太地区业务营收为1990万美元，同比增长5%，分部调整后EBITDA为80万美元（利润率4.2%），去年同期为20万美元（利润率1.3%） [30] - 外包服务业务营收为1000万美元，同比增长4%，分部调整后EBITDA为230万美元（利润率23.3%），去年同期为140万美元（利润率14.7%） [30] - Kelsey业务在第一季度实现增长，并在第二季度拥有强劲的方案活动 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲和亚太地区实现稳健季度业绩，增长5%，并为第二季度建立了强劲的销售渠道 [3][4][23] - 日本和印度在第一季度实现增长，并保持强劲势头进入第二季度 [4] - 美国市场需求环境仍然不稳定，按需和咨询业务营收持续疲软 [26][45] - 美国西海岸和东南部地区需求相对强劲 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点聚焦于CFO咨询和数字化转型两大关键解决方案领域 [5][8] - 价值主张建立在五大关键差异化因素上：敏捷性与专业经验、多元化的服务模式、对CFO咨询和数字化转型的聚焦、可扩展的模型、以客户为中心的方法 [6][7][8][9][10] - 公司正从专业人才派遣组织转型为结合按需人才、咨询和外包服务的多元化平台 [5][11] - 行业竞争方面，公司区别于四大会计师事务所和大型咨询公司，其模式更灵活、成本更低、部署更快速 [6][9][10] - 公司积极利用其在印度和亚太地区的全球交付中心，以应对美国H1B签证政策变化带来的复杂性 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观环境对专业服务领域仍不确定、受干扰且进展缓慢 [3][17] - 尽管环境充满挑战，公司积极转型以在市场复苏时占据有利位置 [3][15] - 销售渠道在当季恢复增长，尤其是在CFO咨询和数字化转型领域的需求正在加强 [17][18] - 当前环境下销售周期较长，项目启动较慢，导致收入转化时间延长 [19] - 对美国联邦政府停摆可能带来的额外运营环境干扰表示关注 [32] - 预计随着经济前景明朗化，公司将能回归整体增长并实现更强的盈利能力 [15][34] 其他重要信息 - 公司在10月初进一步精简组织结构，通过裁员优化管理层级和人员编制，预计每年可节省600万至800万美元成本 [29] - 公司任命Scott Rotman为CFO咨询业务的新负责人 [22] - 公司正在积极重新设计成本结构，以适应当前业务规模和技术平台，举措包括简化流程、拥抱自动化和人工智能 [14][15] - Kelsey业务的目标市场通过两种方式扩大：增加来自大企业剥离资产或私募股权组合的客户，以及随着客户成熟而延长服务时间 [13][14] - 公司股票回购计划在该季度末仍有7900万美元剩余额度 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于定价趋势和是否存在任何业务领域的定价压力 [37] - 在人员派遣业务中，费率保持稳定，但在咨询业务中存在定价压力，不过公司带来的价值使得其能够在净新项目上提高费率 [37] - 运营会计等角色面临更大定价压力，但公司正将重点转向ERP、数据、供应链、数字化转型等高价值角色 [38] 问题: 关于销售渠道中有多少可归因于交叉销售 [39] - 公司仍在构建该渠道，但持续将超过100万美元的交易纳入渠道，预计随着销售团队和咨询业务负责人的协同推进，该渠道将增长 [39] 问题: 关于第二季度营收指引在各业务板块间的细分 [42] - 欧洲和亚太地区预计将持续第一季度的强势表现，甚至可能更好，按需和咨询业务的趋势将与第一季度大致相同，具体取决于咨询业务渠道中后期阶段交易的转化时机 [42][43] 问题: 关于美国按需和咨询业务是否存在区域差异 [45] - 西海岸和东南部需求相对强劲，这归因于团队及其任职时间，总体市场需求与公司核心产品保持一致 [45] 问题: 新负责人Scott Rotman的常驻地点 [46] - 其常驻在华盛顿特区附近的北弗吉尼亚 [46] 问题: 关于第一季度按固定汇率计算的同日营收下降13.9%，要求分解汇率影响和工作日影响 [50] - 影响主要来自工作日差异，汇率影响约占工作日影响的三分之一，本季度相比去年同期少一个营业日 [50] 问题: 第一季度是否存在收购带来的营收，以及第二季度指引的相同组成部分 [52][54] - 第一季度同比几乎没有收购带来的营收，收购Reference Point发生在上年第一季度 [52] - 第二季度指引范围的高端，按固定汇率计算的同日营收同比下降16% [54] 问题: 客户或潜在客户在推进支出方面的普遍意愿如何，以及过去一年的变化 [61] - 环境仍然不稳定，预计未来几个季度情况类似，联邦政府停摆等事件带来不确定性，但相关工作仍在推进，取决于通过渠道推进的速度 [61][62] 问题: 新董事会成员带来的新思维或不同方法 [63][64] - 一位新董事带来更多私募股权视角，有助于在艰难宏观环境下优化利润表现，另一位新董事带来转型期间的运营经验，强调行为改变、激励补偿和团队协作的重要性 [63][64]