市场整体表现 - 周五华尔街股市大跌 道琼斯工业平均指数下跌超过200点或0.5%至48,462点 标普500指数下跌1.1% 纳斯达克指数下跌420点或1.8% [1] - 尽管周四标普500、道琼斯指数和罗素2000指数均收于历史新高 且有望实现周度上涨 但周五三大主要指数仍全部下跌 [3][4] - 道琼斯工业平均指数盘中一度上涨近200点至48,886点 创下盘中历史新高 [1] 人工智能与芯片行业动态 - 博通股价下跌超过10% 原因是该公司警告其人工智能系统销售的未来利润率将收窄 尽管预计季度营收强劲 [2] - 博通的最新业绩加剧了市场对人工智能投资热潮可能形成泡沫的担忧 [1][11] - 其他芯片股亦下跌 例如超威半导体下跌1% 更广泛的芯片指数下跌1.5% [2] - 英伟达股价下跌1.9% 此前有报道称该公司正在评估增加H200芯片产量以满足来自中国的强劲需求 [9] 科技股与市场情绪 - 有市场分析师指出 鉴于“大型科技股”自2022年10月以来一直处于涨势前沿 其可能成为引发广泛抛售的催化剂 [3] - 尽管市场存在担忧 但有投资总监认为 市场有大量场外现金 消费者状况并非如许多人宣称的那样糟糕 美联储正在放松政策而非收紧 许多板块和股票已休整充分蓄势待发 [5] 其他个股表现 - 云公司甲骨文股价下跌近5% 此前一个交易日录得自1月以来最大单日跌幅 [2] - 露露乐蒙股价大涨12% 原因是该服装制造商上调了年度利润预测并宣布其首席执行官将离职 [9] - 在美上市的大麻公司股价上涨 因有报道称特朗普总统计划通过行政命令削减对大麻的限制 Canopy Growth上涨23% Tilray Brands攀升30% [10] 宏观经济与政策背景 - 市场下跌抑制了由美联储发出的关于2026年降息的信号所激发的乐观情绪 该信号比预期的更为鸽派 [1] - 本周投票反对美联储降息的政策制定者担心通胀仍然过高 不足以支持降低借贷成本 特别是考虑到近期缺乏关于物价上涨速度的官方数据 [6] - 交易员目前定价预计到2026年底将总共降息50个基点 这超过了美联储周三暗示的幅度 [6]

迈克尔·伯里对特斯拉的看空观点 - 核心观点：迈克尔·伯里认为特斯拉的估值已脱离现实，进入“幻想”领域，其高估值与基本面脱节已持续多年 [1][3][4] - 伯里基于特斯拉增长乏力、竞争加剧以及与马斯克薪酬方案相关的不可持续的股东权益稀释周期做出判断 [1] - 伯里将特斯拉与英伟达和Palantir归为同类，认为其是受人工智能推动的科技泡沫的一部分 [3][4] 特斯拉的估值指标 - 特斯拉股票交易价格超过远期销售预期的15倍，比行业平均水平高出1,515% [4] - 特斯拉股票交易价格超过远期GAAP收益的335倍，比行业平均水平高出1,620% [5] 特斯拉的近期财务表现 - 公司已连续多个季度出现销售下降和交付量疲软 [7] - 2025财年第三季度（2025年9月）：每股收益0.50美元（低于预期0.06美元），营收281亿美元（高于预期13.9亿美元） [9] - 2025财年第二季度（2025年6月）：每股收益0.40美元（符合预期），营收225亿美元（高于预期4.08亿美元） [9] - 2025财年第一季度（2025年3月）：每股收益0.27美元（低于预期0.14美元），营收193.4亿美元（低于预期19.9亿美元） [9] - 2024财年第四季度（2024年12月）：每股收益0.73美元（低于预期0.04美元），营收257.1亿美元（低于预期14.2亿美元） [9] 行业背景与伯里的其他警告 - 伯里在2025年10月下旬于X平台发出“人工智能泡沫”的警告，结束了数月的沉默 [6] - 2025年11月初，文件显示其对英伟达和Palantir建立了大规模看空头寸，并开始关闭Scion资产管理公司以专注于公开评论 [6] - 2025年11月中下旬，伯里与英伟达发生公开争论，并在其Substack上坚持持有这两只股票的看跌期权 [9] - 2025年11月下旬，伯里推出其“Cassandra Unchained”Substack，警告人工智能驱动的泡沫 [9] 特斯拉的增长叙事与市场预期 - 公司正试图说服市场，其机器人出租车和人形机器人能够重新点燃增长故事 [2] - 伯里认为，这种战略转变远非进化，更像是公司为了证明其与基本面完全脱节的高股价而进行的仓促辩解 [2]