财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司营收7240万美元，超出6000 - 7000万美元的指引上限，较上一季度下降16.2%，同比下降39.7% [25] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为370万美元，显著超出亏损200万 - 盈利200万美元的指引范围，实现连续六个季度正调整后EBITDA [25] - 综合第一季度毛利率为71.2%，较上一季度增加70个基点，较去年同期增加350个基点，超过65% - 70%的长期目标上限 [26] - 第一季度净亏损570万美元，较去年同期的1420万美元净亏损有所改善，同比减少850万美元 [31] - 现金余额为1810万美元，上一季度为2020万美元，本季度运营产生的现金为230万美元 [32] - 预计第二季度营收在5100 - 6100万美元之间，净亏损在300 - 700万美元之间，调整后EBITDA在盈亏平衡至400万美元之间 [33] - 自2023年6月以来，公司债务削减超50%至1800万美元，现金盈亏平衡点从2022年的超9亿美元降至2023年的4.4亿美元，目前略低于2.25亿美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 数字收入从上一季度的4290万美元降至本季度，下降14.8%，同比下降30.2% [27] - 数字订阅用户数量较上一季度下降5.1%至102万，同比下降16.6% [27] - 本季度数字毛利率为85.5%，较上一季度下降40个基点，较去年同期提高640个基点，符合85%的指引 [28] 营养业务 - 营养收入从上一季度的2870万美元降至本季度，下降17.7%，同比下降48.4% [27] - 营养订阅用户数量较上一季度下降13.1%至8万，同比下降47.7% [27] - 营养及其他业务毛利率为53.1%，较上一季度增加80个基点，较去年同期下降680个基点 [28] - 公司调整营养业务的长期毛利率目标至47% - 50% [29] 连接健身业务 - 连接健身收入同比下降约74%，但交付了1500辆自行车 [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计未来收入中数字业务占比约63%，营养业务占比约37% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已淘汰多层次营销（MLM）业务模式，转向多渠道模式，更注重直接面向消费者和零售分销渠道，并采用独立卖家的联盟模式 [8] - 实施“削减与增长”战略，2025年因拆除MLM模式营收会暂时下降，之后直销业务有望增长 [8] - 计划在2025年第四季度末推出Shakeology营养产品的零售业务，2026年上半年推出P90X营养产品线，2026 - 2027年推出Insanity营养产品线，并同步推出新的数字健身计划 [9] [10] - 6月将为联盟伙伴推出简化平台，包括中央支持社区、更便捷的注册流程和改进的在线转化工具，还将推出推荐好友计划 [15] - 继续优化广告支出，集中在最有效渠道，制作针对目标受众需求的创意广告，以提高营销绩效 [20] - 推出总解决方案套餐，将数字平台订阅与Shakeology订阅相结合，同时推出Shakeology小包装尺寸，以吸引更多客户 [20] - 持续拓展全渠道平台，如亚马逊订阅和保存服务超出预期，公司在body.com上重新配置了类似优惠；产品于2月开始在walmart.com上销售，需求前景良好 [22] [23] - 扩大在健康储蓄账户（HSA）和弹性支出账户（FSA）支付选项方面的合作伙伴关系，与Hello Alpha合作推广Bell Vitao激素健康计划 [23] [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已连续六个季度实现正调整后EBITDA，成本基础设施大幅降低，有望在2025年底至2026年进入业务增长阶段 [12] - 新业务模式转型初期，各业务线收入有所下降，但长期来看，向全渠道模式的转变将提供更多灵活性和营收增长机会 [25] [33] - 女性激素健康市场新兴，Velvetau健身和营养计划受网络模式转型影响，但客户反馈结果好于预期 [16] - 营销方面已取得初步成果，如社交广告点击率提高、着陆页转化率增加等，随着新创意和新产品推出，营销绩效有望继续改善 [19] [20] 其他重要信息 - 公司与Tiger Finance达成2500万美元的三年期贷款协议，用于提前偿还Blue Torch Capital的1730万美元未偿债务，还款后资产负债表上约增加500万美元额外资本 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：旧模式卖家向新直接联盟模式过渡的留存情况及表现是否符合预期？ - 公司对部分表现出色的联盟伙伴感到满意，但整体平台比预期更具机构性。6月中旬将过渡到用户友好型模式，让更多订阅者成为联盟伙伴，目前联盟计划有一定成效，但未达预期，期待未来几个季度实现增长 [38] [39] 问题2：未来销售和营销方面的规划，以及如何平衡业务模式转变节省的资金用于营销和品牌建设活动？ - 新业务模式下，销售和营销占营收的比例发生变化，旧网络模式下支付给合作伙伴的费用较高。随着新模式取得进展，公司将继续用产生的现金重新投资于销售和营销，关注毛利润美元，注重客户终身价值（LTV）与客户获取成本（CAC）的关系 [40] [41] 问题3：新联盟平台的具体变化、简化方式及吸引更多联盟伙伴的计划？ - 公司将与Social Ladder合作，该平台为所有订阅者提供免费的集中社区，联盟计划与社区整合，所有工具、参考资料、链接和促销代码都在body.com生态系统内，操作更简单。该平台将于6月中旬推出，已进行用户测试，现有联盟伙伴对其可用性感到兴奋 [45] [48] 问题4：营养业务的定价策略，以及零售业务推出时的定价考虑？ - 公司目前更注重一次性营养产品购买，这会降低整体毛利率，因为过去MLM模式下主要销售订阅产品。进入零售市场后，批发和零售利润率与直销不同，但能接触更多客户。公司关注毛利润的产生，而非单纯追求利润率 [50] [51] 问题5：新信贷安排的条款（如利率、契约等），以及预计2025年底或2026年增长的具体含义？ - 新贷款的利率为SOFR加9%，目前约为13.3%，旧贷款的利率（包括实物支付利息）为14.68%，加上摊销成本，旧贷款的名义利率为27.8%，新贷款总成本约为15.33%。新贷款有一年的本金偿还宽限期，期限为三年。公司预计零售计划和新联盟计划实施后，随着联盟伙伴生产力提高和新计划推出，业务将实现增长 [54] [57] 问题6：营养业务中客户从订阅向一次性购买的迁移情况，以及针对这种转变的留存策略？ - MLM模式向以客户为中心模式的转变导致营养订阅用户数量下降，但公司通过推出类似亚马逊的订阅和保存计划重建营养订阅用户档案。公司在第一季度中期启动营养营销计划，目前处于早期阶段，需要几个月甚至一个季度来了解客户行为。零售业务推出后，主要是一次性销售，公司将从全新视角看待这一市场 [62] [66] 问题7：连接健身业务是否会逐步淘汰，是否会探索白标合作？ - 公司已售罄自行车库存，未来不再生产和销售新的自行车设备，但会为已售自行车提供支持。公司有机会与其他硬件销售渠道合作，为其提供自行车内容，作为整体业务模式的一部分 [67] [68]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收8640万美元，处于7700 - 8700万美元指引区间高端，环比下降15%，同比下降27% [31] - 全年调整后EBITDA为2830万美元，较上一年亏损870万美元改善3700万美元 [10][11] - 第四季度调整后EBITDA为870万美元，显著超出200 - 600万美元指引区间，连续五个季度为正 [10][31] - 第四季度综合毛利率为70.5%，较上一季度增加320个基点，同比增加830个基点，达到2020年以来最高季度水平 [32] - 2024年经营活动现金流为260万美元，较2023年使用现金2250万美元改善2510万美元 [11] - 第四季度净亏损3460万美元，包含2000万美元商誉减值费用，排除减值后净亏损1460万美元，较去年同期改善6500万美元 [36][37] - 预计第一季度营收在6000 - 7000万美元之间，净亏损在700 - 1100万美元之间，调整后EBITDA在 - 200 - 200万美元之间 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 数字收入为5040万美元，较上一季度下降6.2%，同比下降21.4% [32] - 数字订阅用户数量环比下降3.4%至107万，同比下降19.1% [33] - 数字业务毛利率为85.9%，较上一季度增加540个基点，同比增加1280个基点，超过此前80%的长期目标 [34] 营养业务 - 营养收入为3480万美元，较上一季度下降26.6%，同比下降32.8% [33] - 营养订阅数量环比下降29.2%至9.1万，同比下降44.1% [33] - 营养及其他业务毛利率为52.3%，较上一季度下降630个基点，同比下降90个基点 [34] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年11月1日起，公司淘汰多层次营销平台，转向单级联盟模式，采用全渠道战略，重点发展直接面向消费者的营销 [5][6][7] - 联盟模式将补充全渠道战略，增强收入流，为联盟伙伴提供基于绩效的薪酬结构 [8] - 公司在营养领域开发新产品，计划未来十二个月推出T90X和Insanity品牌新产品 [9] - 营销举措聚焦推广“整体解决方案”，将数字计划与Shakeology月订阅服务相结合 [19] - 拓展销售渠道，在亚马逊取得成功，2月在walmart.com上线，还推出自有结账流程中的订阅和保存选项 [23][24] - 加强合作，与Doctor.B、TruMed合作提供HSA和FSA支付选项，与Hello Alpha合作提供产品和远程医疗服务 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司转型年，新战略实施处于早期阶段，投资者和分析师需以全新视角看待业务模式 [5] - 尽管转型会带来短期混乱，但对公司长期成功至关重要，公司对未来增长潜力充满期待 [12][10] - 市场对健身和营养产品需求巨大，特别是在GLP - 1减肥药物时代，公司机会众多 [16][17] 其他重要信息 - 公司电话会议包含非GAAP财务指标，如调整后EBITDA、净现金和自由现金流，相关指标与GAAP指标的调节信息可在收益报告中查看 [3] 问答环节所有提问和回答 问题：向新业务模式过渡时联盟伙伴的反应，是否多数愿意继续合作，是否有新联盟伙伴加入 - 过渡情况与预期相符，使用产品且对产品充满热情的人加入了新平台，但新联盟伙伴加入速度未达预期，公司计划在春末夏初推出吸引更多联盟伙伴的举措，包括从现有订阅用户中招募 [44][45] 问题：如何看待当前季度的损益表结构，未来随着新业务模式推进，毛利率和运营费用是否会变化 - 预计收入中数字业务占比约60%，营养业务占比约40%；数字业务毛利率目标约为85%，营养业务毛利率目标约为50%；第一季度调整后EBITDA预计在 - 200 - 200万美元之间 [40][41][48] 问题：第一季度收入环比下降，多少归因于联盟模式变化，还有哪些因素导致各业务板块下降 - 部分活跃卖家未选择成为联盟伙伴而离开公司网络，导致业务量变化；直接响应业务和亚马逊业务表现强劲，未来零售业务将成为新的业务组成部分 [58][59] 问题：EBITDA指引中的运营费用是否已充分考虑模式变更带来的成本降低，2025年后续是否还有降低空间 - 当前指引反映了公司目前对第一季度业务的预期，随着模式推进，公司会持续审视各项运营费用以获取更高杠杆 [62] 问题：营养业务有哪些积极进展，能否量化其表现 - Shakeology产品累计营收达30 - 40亿美元，销量超10亿份，此前未在零售渠道和社交媒体营销，未来将有巨大潜力；P90X和Insanity品牌新产品预计在2025年底至2026年推出，有望成为重要零售收入来源 [64][65] 问题：从长期看，公司收入流构成会如何变化，是否会从订阅转向一次性购买，全渠道模式下营养产品占比是否会增加 - 未来业务将呈现混合模式，数字健身产品以订阅为主，营养业务部分为订阅、部分为一次性购买，零售业务均为一次性购买，未来零售业务占比将增加 [74][75] 问题：walmart.com渠道表现如何，未来是否会成功或扩大规模 - 该渠道上线仅一个月，表现与亚马逊早期类似，具体进展将在第一季度财报电话会议中说明 [77] 问题：如何避免直接面向消费者渠道和联盟网络渠道之间的潜在竞争 - 两者互补，直接营销成功会为联盟营销带来助力，公司重新调整模式后，预计订阅用户将从新计划曝光中受益 [78]