INVESTOR PRESENTATION T H I R D Q U A R T E R 2 0 2 5 F O R W A RD-LO O K I N G S TAT E M E N TS The Securities and Exchange Commission (the SEC) encourages companies to disclose forward-looking information so that investors can better understand the future prospects of a company and make informed investment decisions. This presentation contains these types of statements, which are "forward-looking statements" within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Words such as "anticip ...

Artificial intelligence is changing the world as we know it, and this is likely to continue for the foreseeable future. While most companies are adopting AI into their business models for long-term growth & sustainability, it is key youContributing analyst to the iREIT+Hoya Capital investment group. Dividend Collection Agency is not a registered investment professional nor financial advisor and these articles should not be taken as financial advice. This is for educational purposes only and I encourage ever ...

公司业绩预期 - 公司预计第一财季营收为31.5亿美元（正负1.5亿美元），市场一致预期为31.6亿美元，较去年同期增长11% [1] - 公司预计非GAAP每股收益为8.53美元（正负0.77美元），市场一致预期为8.55美元，较去年同期增长16.6% [2] - 公司在过去四个季度均超出盈利预期，平均超出幅度为6.16% [2] 行业与业务驱动因素 - 人工智能作为关键催化剂，通过提升计算效率推动了对先进半导体和复杂过程控制解决方案的需求 [4] - 先进封装业务的复杂性日益增加，为公司过程控制解决方案创造了强劲需求 [4] - 先进封装业务前景强劲，营收预计从2024日历年的超5亿美元增长至2025日历年的9.25亿美元 [5] 财务表现影响因素 - 营收增长得益于先进封装需求、前沿逻辑节点研发支出以及DRAM高带宽内存的强劲投入 [5] - 毛利率预计受到第一财季系统收入疲软的影响 [6] - 关税仍构成不利因素，但其负面影响低于此前约100个基点的指引 [6] 其他相关公司 - 康宁公司第三季度2025年业绩的盈利ESP为+4.15%，Zacks排名为第2位，预计于10月28日公布业绩 [9] - Meta Platforms第三季度2025年业绩的盈利ESP为+3.03%，Zacks排名为第2位，预计于10月29日公布业绩 [9] - AMETEK第三季度2025年业绩的盈利ESP为+1.21%，Zacks排名为第2位，预计于10月30日公布业绩 [9]

公司业绩表现 - 2025年10月22日公布强劲财报 调整后每股收益为265美元 超出市场共识预期的245美元 [2][5] - 同期营收达1633亿美元 超过市场预期的1609亿美元 [2][5] - 尽管业绩超预期 公司股价在盘后交易中下跌7% [2][5] 股价与市场表现 - 2025年10月23日 UBS维持卖出评级 将目标价从200美元上调至210美元 当时股价为28751美元 [1][5] - 财报公布后 股价在周四盘前交易中继续下跌近7% [3] - 近期股价波动 当日上涨194%至28751美元 日内最低28135美元 最高28913美元 [4] - 过去52周股价区间为20351美元至30104美元 市值约2678亿美元 交易量1010万股 [4] 业务运营与市场担忧 - 公司是云计算 人工智能和企业解决方案领域的领导者 与微软和亚马逊在云服务市场竞争 [1] - 股价下跌主要归因于核心云软件部门增长放缓 [2][3] - 投资者担忧公司利用云服务需求增长的能力 这对未来增长前景至关重要 [3]

业绩总结 - 2025年9月季度收入为53.24亿美元，较2025年6月季度的51.71亿美元增长[37] - 非GAAP毛利率为50.6%，较2025年6月季度的50.3%有所上升[37] - 非GAAP营业收入为18.62亿美元，占收入的35.0%，较2025年6月季度的34.4%有所提高[37] - 2025年9月季度每股收益（EPS）为1.26美元，较2025年6月季度的1.33美元有所下降[30] - 2025年9月季度的总现金余额为67.12亿美元，较2025年6月季度的64.08亿美元增加[38] - 2025年9月季度应收账款净额为36.33亿美元，较2025年6月季度的33.78亿美元增加[38] - 2025年9月季度的库存为40.95亿美元，较2025年6月季度的43.08亿美元有所下降[38] - 2025年9月季度的资本支出为1.85亿美元，较2025年6月季度的1.72亿美元有所增加[38] 未来展望 - 预计2025年12月季度收入为52亿美元，波动范围为正负3亿美元[41] - 预计2025年12月季度非GAAP毛利率为48.5%，波动范围为正负1%[42] - 2025年12月28日的收入为52亿美元，毛利率为48.4%[56] - 2025年12月28日的运营收入占收入的32.9%[56] - 每股稀释净收入为1.15美元，稀释股本为12.6亿股[56] 税务与财务数据 - 2025年9月28日的美国通用会计准则（U.S. GAAP）税前收入为1,859,162千美元，较2025年6月29日的1,778,981千美元增长了4.5%[54] - 2025年9月28日的U.S. GAAP所得税费用为290,502千美元，税率为15.6%，相比之下，2025年6月29日的税率仅为3.3%[54] - 非GAAP税前收入为1,869,347千美元，较2025年6月29日的1,783,017千美元增长了4.8%[54] - 非GAAP所得税费用为264,750千美元，非GAAP所得税率为14.2%[54] - 2025年6月29日的非GAAP所得税费用为85,301千美元，税率为4.8%[54] 研发与负面信息 - 2025年9月28日的EDC相关负债估值增加在研发方面为10,828千美元[54] - 2025年9月28日的EDC相关资产的收益为-23,088千美元[54]

文章核心观点 - 科学、技术和研发正成为重塑未来食品体系的基础，而非次要因素 [1] - 构建有韧性的食品体系需要将协作、科学与技术相结合，单一公司、发明或法规无法定义未来 [3][10] - 韧性不仅关乎科学与商业，更关乎信任、紧迫感和共同责任的全方位方法 [9] 行业趋势与驱动力 - 关于风险、可持续性和创新的碎片化讨论正汇聚成一个紧迫的议题 [1] - 人工智能是这一转变的强大加速器，例如用于预测脆弱性的数字孪生、实时监测生态系统的传感器以及构建可再生基础设施的自主系统 [2] - 人工智能正帮助行业从单纯理解气候风险转向主动设计韧性 [2] 协作与联盟的重要性 - 韧性并非在实验室孤立创造，而是建立在跨行业、地域和学科的联系之上 [3] - 公司的未来将由联盟定义，协作不再是可选项，而是必需品 [3] - 公司通过Origins项目与非政府组织、政府、供应商和学术界合作，以更可持续和公平的方式采购关键原料 [5] 消费者的角色 - 消费者是构建食品体系韧性中最被忽视但强大的参与者之一，创新不仅在于发明更在于采纳 [4] - 每一次购买都是向市场发出的信号，用以奖励可持续实践、使新食品常态化并让公司承担责任 [4] - 行业的挑战和机遇在于设计出使可持续选择同时成为最美味、便捷和实惠的食品 [4] 面临的障碍与解决方案 - 根植于20世纪30年代的法规常常阻碍使用更健康或更可持续的配料，过时的标准造成混乱而非清晰 [6] - 新型食品的审批流程可能长达数年，抑制投资并减缓创新 [6] - 法规需要与创新同步发展，以反映当今现实的食品体系 [6] - 融资是另一大障碍，韧性需要共同投资的新模式，以分担转型的风险与回报 [7] 具体合作案例 - 公司与农业企业Bartlett和Ahold Delhaize USA合作开展再生小麦种植，支持当地农民采用气候智能型实践，同时减少范围3排放 [7] - 公司与ADM在美国南部投资再生棉花，帮助农民实施覆盖作物和保护生物多样性 [8] - 这些合作项目正在减少温室气体、固存碳，并展示协作如何减轻未来风险 [8] 公司战略与愿景 - 公司的愿景是成为全球表现最佳的零食主导的巨头，释放其差异化品牌和热情员工的全部潜力 [11] - 公司目标是到2030年底为40亿人创造更美好的日子 [12] - 公司致力于通过其值得信赖的食品品牌解决饥饿、可持续性、福祉以及公平、多元化和包容性的交叉问题 [12]

文章核心观点 - 人工智能是大型科技公司的主要增长动力 但部分股票目前交易价格存在折价 存在短期催化剂可能推动其在2026年上涨 [1] - 德州仪器和Unity Software两家公司在数据中心和软件领域显现增长迹象 可能推动其股价摆脱近期低迷 [1] 德州仪器 (Texas Instruments) - 公司拥有约百年历史 专注于消费电子、汽车及其他工业应用芯片制造 数据中心领域的强劲增长可能推动股价回升（当前股价较前期高点低20%）[2] - 公司多年来管理良好 在制造用于电源管理等专业任务的模拟和嵌入式芯片方面具有稳固竞争优势 历史毛利率较高 过去10年股价上涨355%（假设股息再投资）[3] - 公司近期经历困难 五个运营市场中有四个处于复苏过程 汽车市场需求仍然疲软 在连续九个季度收入下滑后 现已连续两个季度实现同比增长 第二季度收入环比增长9% [4] - 数据中心市场存在重大增长机会 AI基础设施投资增长推动公司数据中心销售额增长约50% 使其成为公司复苏最快的市场 [5] - 数据中心领域的强劲需求验证了公司在电源转换和信号处理模拟与嵌入式芯片方面的竞争优势 分析师预计公司总收入在未来四年将以10%的年化增长率增长 [6] - 预计自由现金流将从2024年的15亿美元大幅反弹至2029年的近100亿美元 增长的自由现金流将支持公司目前3%的股息收益率和稳健的股东回报 [6][7] Unity Software - 公司为游戏制作和货币化提供软件工具 被所有主要平台（包括移动、主机、PC和扩展现实设备）的游戏开发者使用 股价今年上涨62% 但仍较前期峰值低80%以上 [8] - 首席执行官将2025年称为业务"拐点" 最近季度收入为4.41亿美元 略高于上一季度 显示业绩趋于稳定（此前高点为2023年第四季度的6.09亿美元）[9] - 公司运营效率提升 并投资于AI工具以推动可持续增长 其新的AI驱动广告平台Unity Vector已成为催化剂 表现远超管理层预期 [10] - Unity Vector平台可提升下载量和高价值用户数量（在应用内购买花费更多） 该平台利用公司拥有的用户行为宝贵数据 形成竞争优势 [11] - 管理层认为公司是少数能从AI与数字内容创作整合中受益的企业之一 新的Unity 6游戏构建软件允许开发者通过简单文本提示创建和编辑虚拟世界 该产品已成功发布 下载量达660万次 较上一季度增长50% [12] - 分析师预计公司自由现金流至2029年将以25%的年化增长率增长 从2024年的2.86亿美元增至2029年的8.66亿美元 公司150亿美元的市值对远期自由现金流估值的倍数较为保守 表明股票被低估 [13]

This high-flying ETF has nearly tripled in five years, but some tech stock valuations are becoming overextended.Over the last five years, the S&P 500 has more than doubled with a 116% total return. The technology sector -- led by such companies as Nvidia, Microsoft, Apple, Broadcom, and Oracle -- is up even more at 160%. But the semiconductor industry within the tech sector has done even better.The iShares Semiconductor ETF (SOXX -6.27%) is up a staggering 191% over the last five years. There's a lot more t ...

核心观点 - Citadel首席执行官Ken Griffin对金价飙升及其对美元全球避险地位的影响表示深切担忧 [1] - 投资者正寻求通过将资产从美元中转移出来，以实现“去美元化”或规避美国主权风险，这导致了显著的资产通胀 [3] - “贬值交易”叙事重现，投资者转向黄金、白银和比特币等硬资产，以对冲货币贬值风险 [4] 黄金市场表现 - 黄金期货价格突破每盎司4000美元，标志着2025年迄今涨幅超过50% [1] 美元表现 - 以美元指数（DXY）衡量，美元兑一篮子主要外币（包括欧元、日元和英镑）今年已贬值约10%，目前指数位于98.5附近 [2] 美国经济与股市 - 美国经济目前处于“糖分兴奋”状态 [3] - 在人工智能和高性能计算的繁荣推动下，美国股市处于历史新高 [3] 货币政策预期 - 市场普遍预期美联储将降息，根据CME FedWatch工具，市场定价显示在10月29日的下次会议上降息25个基点的概率为92%，这将使联邦基金利率目标区间降至3.75%-4.00% [5] - 预计年底前将有进一步降息，使利率降至3.50%-3.75%的区间 [5] 比特币市场表现 - 比特币在10月份上涨9%，周一创下126,000美元的历史新高 [5]

公司业务与市场地位 - 公司开始为其OSA合作伙伴采购并托管系统级测试设备 预计2026年将有额外采购 [1] - 公司在多个测试环节的存在感增强 包括晶圆分类和系统级测试的潜在应用 这一积极进展可能未完全反映在当前股价中 [1] - 公司的业务模式兼具简单与复杂性 其设备需求随芯片需求飙升而增长 但开发此类设备的极高复杂性导致全球仅有少数几家能够盈利运营 [1] - 公司所处的市场是赢家通吃的领域 其价值可能被市场低估 [1] 分析师观点与股价目标 - Susquehanna分析师为公司设定了新的华尔街最高目标价 每股200美元 这意味着较当前水平有超过50%的上涨潜力 [2] - 分析师认为2026年及以后更高的增长不仅是可能的 而且可能性很大 这是其上调目标价的关键驱动因素 [1] - 尽管共识预期显示公司当前水平的下行风险可能大于上行风险 但Susquehanna的200美元目标价并非毫无根据 [7][9][10] 财务与估值 - 公司过去十二个月和远期市盈率非常接近 表明市场预计未来12-18个月的增长既不会加速也不会减速 [4] - 超过40倍的市盈率对任何股票而言都属较高水平 但在半导体及相关行业中存在更高估值 [6] - 公司拥有稳健的利润率 以及强劲的股东权益回报率和资产回报率 使其成为该领域不应被忽视的佼佼者 [7] 行业背景与投资主题 - 人工智能是未来发展趋势 投资者可通过芯片制造商、数据中心和公用事业类股票等多种方式参与 而非仅限于开发AI应用和面向用户技术的科技公司 [3] - 近期宣布的超过1000亿美元的交易表明 该领域有大量资本亟待投入 [6] - 如果人工智能支出周期持续 公司可能具有巨大的上行潜力 但支出可能在某个时点放缓 或出于盈利压力而放缓 [10]