Key Takeaways Wells Fargo expects 2025 NII to be in line with 2024's $47.7 billion. The asset cap removal shifts WFC's focus from remediation to growth initiatives. WFC eyes lending, wealth management, and capital returns to drive expansion. At the Barclays 23rd Annual Global Financial Services Conference, Wells Fargo & Company (WFC) provided a strategic overview of its performance and future direction.Wells Fargo’s Growth OutlookWFC’s chief financial officer, Mike Santomassimo, noted that the bank expects ...

财报发布时间 - 富国银行(WFC)将于2025年7月15日开盘前公布2025年第二季度财报 [1] - 同行美国银行(BAC)和花旗集团(C)分别计划在7月16日和7月15日公布财报 [1] 一季度表现回顾 - 一季度非利息收入略有改善 拨备和非利息支出下降 [2] - 净利息收入(NII)下降是负面因素 [2] - 二季度营收共识预期为207亿美元 同比微增 [2] 二季度预期 - 过去30天每股收益共识预期下调至1.40美元 仍同比增长5.3% [3] - 公司过去四个季度平均盈利超预期8.41% [4] - 净利息收入预期119.4亿美元 同比微增 [8] 监管变化 - 2025年6月美联储解除1.95万亿美元资产上限限制 [5] - 该限制源于2018年虚假账户丑闻 [5] 业务板块预期 - 抵押银行收入预期2.712亿美元 同比增长11.6% [10] - 投资咨询费预期25亿美元 同比增长1.6% [11] - 投行业务收入预期7.213亿美元 同比增长12.5% [13] - 信用卡费用预期10.8亿美元 同比下降1.5% [13] - 非利息总收入预期88亿美元 同比微增 [13] 资产质量 - 非应计贷款预期81亿美元 同比下降4.1% [16] - 不良资产预期83亿美元 同比下降3.9% [16] 估值表现 - 二季度股价上涨13% 低于行业20.2%的涨幅 [19] - 同行美国银行和花旗分别上涨14.7%和21.6% [19] - 当前12个月远期市盈率12.99倍 低于行业14.58倍 [21] - 估值高于美国银行(11.74倍)和花旗(10.23倍) [23] 战略举措 - 持续进行成本削减措施 包括组织结构精简和分支机构关闭 [27] - 资产上限解除后 公司可扩大存款、贷款组合和证券持有规模 [26]

文章核心观点 - 富国银行将于2025年4月11日盘前公布2025年第一季度财报，其业绩受多种因素影响，虽有盈利超预期可能，但投资者决策需综合考量 [1][16] 财报信息 - 富国银行定于2025年4月11日盘前公布2025年第一季度财报，同行美国银行和花旗集团定于4月15日公布季度数据 [1][2] - 2025年第一季度营收共识预期为208亿美元，同比下降0.3%；该季度盈利共识预期在过去30天下调至1.23美元，较上年同期实际下降2.4% [2][3] 盈利惊喜历史 - 公司在过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为11.23% [5] 影响第一季度业绩的因素 贷款与净利息收入 - 第一季度美联储维持利率在4.25 - 4.5%不变，净利息收入不太可能显著增长；贷款需求适度，贷款活动可能略有改善；净利息收入共识预期为118.5亿美元，较上季度略有上升 [7][8][9] 非利息收入 - 2025年第一季度抵押贷款利率徘徊在6.5%左右，再融资和发起量未显著增长，抵押贷款银行业务收入共识预期为2.731亿美元，较上季度下降7.1% [10] - 投资咨询和其他基于资产的费用收入可能因交易活动而改善，共识预期为26亿美元，环比增长1.4% [11] - 2025年第一季度全球并购表现不如预期，投资银行费用增长受影响，投资银行收入共识预期为7.147亿美元，环比下降1.4% [12][13] - 卡费共识预期为10.9亿美元，环比略有变化；总非利息收入共识预期为89.4亿美元，环比增长4.7% [14] 费用 - 2025年第一季度公司因技术投资和数字化努力，费用可能继续增加，阻碍了本季度盈利增长 [14] 资产质量 - 鉴于利率维持高位和特朗普关税对通胀的影响，公司可能为潜在违约贷款预留大量资金；总非应计贷款共识预期为78.9亿美元，环比增长2.2%；不良资产共识预期为81亿美元，较上季度增长1.7% [15] 模型预测 - 根据模型，公司此次盈利超预期可能性高，其盈利ESP为+1.53%，Zacks排名为3（持有） [16][17] 股价表现与估值 - 2025年第一季度公司股价表现优于行业、标普500指数及同行美国银行和花旗集团 [18] - 公司目前远期12个月市盈率为10.15倍，低于行业平均的10.39倍，但高于同行美国银行的9.24倍和花旗集团的7.41倍 [21][23] 投资建议 - 公司在首席执行官领导下加强合规框架，风险管理技术获监管批准；2025年关闭五项监管行动，自2019年以来关闭十一项，投资者和分析师希望2018年的资产上限能在今年取消 [24][25] - 资产上限限制公司发展和贷款增长，取消资产上限将是转折点；公司积极削减成本，旨在降低运营费用和提高长期盈利能力 [27] - 短期内利率大幅下降可能性小，可能损害借款人信用状况，公司资产质量可能保持疲软 [28] - 投资者不应急于买入公司股票，应密切关注相关问题后再做决策；已持股投资者可继续持有，因其基本面强劲，长期不太可能令人失望 [29]