行业整体表现 - 2025年欧洲汽车销量连续第三年实现增长，全年新车注册量增长2.4%至1330万辆 [1] - 12月欧洲汽车销量增长7.6%，连续第六个月保持增长 [1] - 尽管实现增长，但销量仍较疫情前水平低约15% [1] 增长驱动因素 - 消费者纷纷购入价格更实惠的电动及混动车型 [1] - 去年电动汽车销售回暖部分推动了整体增长 [1] - 2025年下半年，随着注册量持续回升，消费者重返市场 [1] 电动汽车市场 - 2025年纯电动汽车注册量激增30% [1] - 纯电动汽车约占整体市场份额的五分之一 [1] 市场环境与展望 - 2025年上半年，消费者因特朗普关税政策引发的市场动荡和经济不确定性而持观望态度 [1] - 分析师预测，得益于新一轮补贴政策及多款新一代车型上市，欧洲汽车销量今年或将再度攀升 [1]

2025年12月及全年乘用车市场核心数据 - 12月1-31日全国乘用车市场零售229.6万辆，同比去年同期下降13%，较上月增长3% [1][5] - 12月1-31日全国乘用车厂商批发275.9万辆，同比去年同期下降10%，较上月下降8% [1][8] - 2025年1-12月累计零售2,377.9万辆，同比增长4%；累计批发2,952.4万辆，同比增长9% [1][8] 2025年12月及全年新能源车市场核心数据 - 12月1-31日新能源车市场零售138.7万辆，同比去年同期增长7%，较上月增长5% [1] - 12月1-31日厂商新能源批发155.4万辆，同比去年同期增长3%，较上月下降9% [1] - 2025年1-12月新能源累计零售1,285.9万辆，同比增长18%；累计批发1,531万辆，同比增长25% [1] - 12月新能源零售渗透率达60.4%，新能源批发渗透率达56.3% [1] 2025年12月周度零售与批发走势分析 - 12月第一至四周日均零售同比均为负增长，降幅在11%至32%之间，第五周日均零售12.3万辆，同比增长17% [4] - 12月第一至四周日均批发同比均为负增长，降幅在9%至40%之间，第五周日均批发21.0万辆，同比增长45% [8] - 周度数据因统计节点波动大，组合看12月第四至五周合计零售同比降3%，批发同比增5% [4][8] 影响近期车市表现的核心因素 - 2024年末各地以旧换新政策加码导致高基数，是2025年12月零售增速偏低的主要原因 [5] - 以旧换新政策刺激的换购需求波动大，政策收紧导致11月零售环比负增长，燃油车零售下降达22% [6] - 2025年末新能源车购置税免税政策到期，催生消费者年末购车紧迫感，但部分用户观望2026年新政，支撑作用有限 [6] - 车企为应对交付周期延长推出购置税补贴方案，但此为年末暂时行为，不可持续 [6] 2026年政策展望及市场预期 - 2026年以旧换新政策由定额改为“比例+上限”分档，乘用车置换更新补贴单车均值退坡约30%，报废更新补贴退坡约20% [11] - 2026年商用车补贴政策基本不退坡，且免税目录传承比例高，预计商用车表现更突出 [11] - 2026年新能源乘用车免税目录更新，乘用车未延续进入新目录的车型达2203款，占比43%，将倒逼企业加速新品研发与迭代 [11] - 因政策发布早、落地快，预计2026年1月乘用车市场将呈现开门红走势 [6][11] 汽车生产与出口情况 - 12月第1-4周，全国纯燃料轻型车生产90.5万辆，同比下降29%；混合动力与插混总体生产52.5万辆，同比下降26% [2] - 三季度以来中国汽车出口局面向好，自主新能源海外市场表现亮眼，燃油车对俄出口去库存压力减少 [9] - 2025年1-11月自主新能源乘用车海外市场销量份额达15.4%，较2024年的9.9%提升较大 [13] 2025年汽车召回情况 - 2025年1-12月累计召回129批次375万辆，累计召回数量同比下降57% [10] - 召回车辆中乘用车产品较多，商用车和摩托仅1千辆，占万分之三 [10] - 新能源车召回数量逐步增大，电池与软件的召回日益规范 [10] 中国新能源汽车全球地位 - 2025年1-11月中国新能源乘用车世界份额达68.4%，其中11月份额高达73.7% [12] - 2025年1-11月世界新能源车增量贡献度中，中国占68% [12] - 2025年1-11月中国在世界纯电动车市场份额为64.3%，在世界插电混动份额达76.4% [13]

政策核心内容 - 国家发展改革委、财政部印发通知，明确2026年继续实施汽车报废更新和汽车置换更新补贴[1] - 补贴方式从定额改为按车价比例，以更好地满足消费者的汽车换新需求[1] 汽车报废更新补贴细则 - 个人消费者报废本人名下乘用车，并购买符合条件的新车，可获得补贴[1] - 购买新能源乘用车补贴车价的12%，最高不超过2万元[1] - 购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%，最高不超过1.5万元[1] 汽车置换更新补贴细则 - 个人消费者转让本人名下乘用车，并购买符合条件的新车，可获得补贴[2] - 购买新能源乘用车补贴车价的8%，最高不超过1.5万元[2] - 购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%，最高不超过1.3万元[2] 行业专家观点与影响分析 - 乘联分会秘书长崔东树看好2026年车市，认为1月将实现开门红，纯电动车高端产品补贴相对稳定将促使高端车型增长较强[2] - 广东省汽车流通协会会长严斐指出，新政策延续但改变了补贴额度计算方式，主要针对报废和更新，有利于增加二手车车源并对二手车出口带来积极作用[2] - 严斐认为，在补贴金额封顶的前提下，消费者购买车型价格越贵得到的补贴越高，这种方式更加合理[2] 补贴金额封顶对应的车价门槛 - 报废旧车后，购买新能源车价格≥16.67万元可拿满2万元补贴，购买油车价格≥15万元可拿满1.5万元补贴[4] - 以旧换新购买新能源车价格≥18.75万元可拿满1.5万元补贴，购买油车价格≥21.67万元可拿满1.3万元补贴[4]

行业与公司 * 涉及的行业为汽车行业 特别是新能源汽车与智能网联汽车领域[1] 核心观点与论据 **1 宏观政策支持持续且力度加大** * 国家“十五五”规划明确大力促进消费 以旧换新政策将持续至2027年[1][2] * 商务部等部门联合印发的行动方案设定目标：到2027年报废回收量达900万辆 为2023年的一倍[1][2] * 未来几年将继续发行超长期国债 为以旧换新政策提供资金保障[2] **2 以旧换新补贴资金规模预测增长** * 2024-2025年以旧换新总资金约3,000亿元[1][2] * 预计2026年资金将增至4,000亿元左右[1][2] * 其中约10%（约400亿元）将用于新能源汽车板块[2][5] **3 补贴政策的具体优化与调整方向** * 补贴标准将提高技术门槛 如电池容量和续航里程[6] * 旧车登记年限和排放标准的门槛也将提高[6] * 2026年单车补贴额度可能略微下降 以便覆盖更多消费者 但预计降幅不大[6][7] * 国家层面不详细划分价格段 但地方政府已主导实行不同价格段的分段补贴[8] **4 国家与地方在政策实施上的分工** * 以旧换新包括报废和置换两类 具体实施由地方政府负责[4] * 国家提供主要资金支持 并按9:1的比例分配给地方政府[1][4] * 地方补贴政策通常采用短周期、高频次的方式 集中在销售淡季（如三四月份）和年底冲刺阶段以刺激市场[3][15] **5 地方政府补贴呈现差异化与本地化倾向** * 例如广州推出购买新能源汽车补贴2万元 燃油车（2.0L以下）补贴1.5万元[1][3] * 由于新能源汽车销量已占总销量50%以上 有些地方会针对本地生产企业及其车型进行专项支持[3] **6 推动公共领域电动化与公务车采购** * 国家推动公共领域全面电动化试点 在公交、物流等领域增加新能源汽车配比[2][10] * 政府公务车采购比例要求将在30%以上 并优先采购新能源汽车 相关标准将在2026年正式发布[12][16] * 此举旨在为市场树立标杆 进一步推动新能源汽车销量增长[12][16] **7 智能化与网联化发展路径明确** * 推动L3自动驾驶汽车生产准入[2][10] * 工信部50号令将在2026年正式发布 为智能网联汽车产品和企业准入设定固定要求[17] * L3级自动驾驶商业化预计在2026年至2027年实现突破[17] * “十五五”规划目标：2030年前 L3级以上搭载率达到30%[19] **8 充电基础设施有具体建设规划** * 计划到2027年前建立2,800万个充电设施 以满足8,000万辆电动汽车的充电需求[2][15] * 要求到2027年前建设超过10万台大功率充电桩[15] * 已开展充换电试点补贴 2025年第二批约为29亿元 预计2026年第三批约为32亿元[15] **9 市场管理与竞争引导** * 市场监督管理总局通过打击恶意促销、虚假宣传及不正当竞争来维护秩序 而非直接指导价格[13] * 《汽车行业价格行为指南》提醒企业不能以低于生产成本的价格销售 以防破坏市场竞争规律[17] * 国家希望企业通过差异化服务实现良性竞争 并引导企业提升品牌竞争力[13][14] **10 其他重要政策动向** * 各地将继续放宽限购条件（如北京、上海、广州、深圳）[11] * “上山下乡”政策将持续推进 并逐步扩大下乡目录中的车辆范围（包括高端车型）以促进农村地区新能源汽车服务生态发展[11] * 国家逐渐降低对新能源汽车的直接财政补贴（包括购置税优惠） 目标是通过市场自主竞争促进企业长期发展[16] * 高等级自动驾驶（如Robot Taxi）将融入城市规划 自动驾驶法草案正在制定中[18] * “十五五”规划目标：2030年前新能源汽车销量占比达到70%至80% 并强调芯片、操作系统等关键领域的自主研发能力[19]